Mercado de Girassol: SAFEX Recua enquanto Sementes e Óleo do Mar Negro Sofrem Pressão da Colheita

Os mercados de girassol estão se tornando mais fracos no final de setembro, com os futuros da SAFEX recuando e os valores das sementes e do óleo bruto do Mar Negro pressionados por uma grande safra regional e distorções impulsionadas por políticas. Os preços físicos das sementes na Ucrânia e na Rússia continuam a cair gradualmente sob pressão da colheita e da logística, enquanto as cotações de kernels da UE e da China permanecem amplamente estáveis ou ligeiramente mais firmes. O movimento atual reflete a transição dos prêmios de risco relacionados ao clima e à logística para os fundamentos clássicos da colheita. Os contratos de girassol da SAFEX na África do Sul recuaram ao longo da curva na última sessão, indicando expectativas de oferta doméstica confortável. No Mar Negro, a maior safra de girassol da Ucrânia em 2026/27, combinada com um piso de preço de exportação administrativamente elevado para o óleo bruto e com a logística marítima limitada, está pressionando os valores das sementes e alterando as margens de esmagamento. Em contraste, os valores FOB chineses para kernels de confeitaria e panificação e os kernels FCA da UE permanecem próximos dos níveis recentes, apontando para uma demanda relativamente resiliente nos segmentos de snacks e panificação.

Preços

Os futuros de sementes de girassol da SAFEX em 28 de setembro de 2026 fecharam majoritariamente em baixa ao longo da curva a termo. O contrato próximo de outubro de 2026 encerrou a 10,150 ZAR/t, queda de 44 ZAR (−0.43%) no dia. O contrato de dezembro de 2026 recuou para 10,218 ZAR/t (−25 ZAR, −0.24%), enquanto março de 2027 e maio de 2027 caíram mais acentuadamente para 9,718 ZAR/t (−1.51%) e 9,572 ZAR/t (−1.06%), respectivamente, sinalizando uma perspectiva mais fraca para o médio prazo. Julho de 2027 ficou marginalmente mais baixo, a 9,740 ZAR/t, com volume reduzido.

No mercado físico à vista, as cotações indicativas recentes em EUR mostram enfraquecimento dos preços de sementes e farelo na região do Mar Negro, enquanto alguns segmentos de kernels e confeitaria avançam. Sementes de girassol negras de origem ucraniana (98% de pureza) são ofertadas FCA Odesa e Kyiv a 0.42 EUR/kg, abaixo de 0.44–0.45 EUR/kg uma semana antes. As sementes de girassol negras, de origem ucraniana, FCA Odesa, também apresentam uma contraparte FOB a 0.576 EUR/kg, ligeiramente abaixo dos valores de meados de setembro. O farelo de kernel de girassol FOB Odesa é indicado a 0.557 EUR/kg, contra 0.564 EUR/kg anteriormente, reforçando a demanda mais fraca por ração e o esmagamento abundante.

Os produtos de maior valor agregado apresentam comportamento mais misto. O óleo bruto de girassol CPT Odesa foi indicado pela última vez a 1.091 EUR/kg em 24 de setembro, acima de 1.056 EUR/kg no dia anterior, sugerindo alguma firmeza recente nos valores do óleo vinculados às exportações, apesar da fraqueza contínua das sementes. Os preços FOB de Pequim para sementes de girassol chinesas (negras com listras) estão em 1.40 EUR/kg, ligeiramente acima dos níveis de meados do mês, enquanto os kernels descascados para confeitaria e panificação são cotados entre 1.04 e 1.23 EUR/kg, ambos marginalmente mais altos do que no início de setembro. Os kernels descascados para panificação da UE e da Moldávia, entregues FCA Alemanha e Bulgária, permanecem amplamente estáveis na faixa de 0.90–0.93 EUR/kg, refletindo uma demanda constante e mudanças limitadas na oferta próxima.

Oferta e Demanda

Fundamentalmente, o complexo global do girassol está entrando em um balanço de 2026/27 com tendência a excedente. A colheita de girassol da Ucrânia está essencialmente concluída, com apenas problemas menores de qualidade nas regiões centrais colhidas tardiamente após as chuvas do final de setembro, e sem perdas significativas de volume reportadas.   Ao mesmo tempo, as projeções anteriores já apontavam para uma produção de sementes de girassol ucranianas significativamente maior em 2026/27, com área, produtividade e produção total substancialmente acima da temporada anterior, sustentando um forte programa de esmagamento e maiores exportações de óleo.  

No Mar Negro em sentido mais amplo, informações recentes apontam para uma safra combinada recorde de girassol na Ucrânia e na Rússia. Isso ocorre em um contexto de logística marítima interrompida após ataques à infraestrutura portuária importante do Mar Negro e de Azov e de desvio parcial dos fluxos pelo Danúbio e por rotas terrestres.   Assim, os gargalos de exportação estão concentrando a pressão nos mercados domésticos de sementes, onde as ofertas estão enfraquecendo sazonalmente e em resposta ao aumento das vendas por parte dos produtores. Os preços de compra para exportação das sementes de girassol ucranianas destinadas a países próximos da UE recuaram nas últimas semanas, reforçando esse tom baixista.  

Fora do Mar Negro, os fundamentos do óleo de girassol dos EUA estão moderadamente confortáveis. Análises recentes observam que os preços do óleo de girassol nos EUA têm permanecido relativamente fracos, mesmo enquanto os óleos de palma e soja lideraram o complexo de óleos vegetais em alta, com estoques adequados e o esmagamento mantendo a oferta doméstica equilibrada.   Isso limita o potencial de alta para os exportadores do Mar Negro nas Américas. Enquanto isso, a demanda constante por kernels de confeitaria e panificação na Europa e na Ásia está sustentando preços mais estáveis nesses segmentos de maior margem, visível nas cotações FOB mais firmes dos kernels chineses e nos valores FCA estáveis dos kernels da UE provenientes da Bulgária, Moldávia e Ucrânia.

Fundamentos e Política

O principal fator de política no mercado atual é o preço mínimo de exportação recentemente imposto pela Ucrânia para o óleo bruto de girassol, definido bem acima dos níveis vigentes no mercado. Relatórios indicam um piso de cerca de 1,350 USD/t CPT, contra ofertas de mercado próximas de 1,125 USD/t, com as cotações CIF Turquia e FOB dos portos do Mar Negro também substancialmente abaixo do piso obrigatório.   Essa medida está distorcendo a economia do esmagamento: os exportadores de óleo enfrentam dificuldades para realizar negócios nos níveis oficiais do piso, enquanto esmagadores e comerciantes domésticos são forçados a ajustar as margens, muitas vezes transferindo parte maior do ajuste para os preços das sementes.

Ao mesmo tempo, os indicadores de referência das exportações russas de óleo bruto de girassol destacam um ambiente de preços ainda fraco, mas estabilizado. Um importante índice do Mar Negro atualmente fixa o óleo bruto de girassol em cerca de 1,150 USD/t FOB Azov-Mar Negro,   enquanto um índice separado de exportação russa mostra valores do óleo de girassol não refinado na faixa baixa a média de 1,300 USD/t.   A divergência entre os pisos definidos administrativamente pela Ucrânia e os referenciais russos baseados no mercado provavelmente manterá os fluxos comerciais flexíveis, com parte da demanda migrando para a origem russa, onde os preços são mais competitivos.

Para as sementes, as avaliações indicativas FOB Rússia (Mar Negro) de sementes de girassol recuaram modestamente na leitura semanal mais recente, reforçando o quadro de fraqueza regional impulsionada pela colheita.   Com o complexo global de óleos vegetais ainda influenciado pelos acontecimentos nos mercados de palma e soja, o óleo de girassol ficou relativamente para trás nas últimas semanas, embora alguns analistas prevejam que possa recuperar participação de mercado em 2026/27 com o aumento da produção no Mar Negro.  

Perspectiva Climática

O clima já não é o principal fator determinante para a safra de girassol de 2026 no Mar Negro, pois a colheita ucraniana está amplamente concluída e o avanço da colheita russa é significativo. As chuvas recentes no principal cinturão de girassol da Ucrânia causaram apenas atrasos localizados e umidade ligeiramente maior nas sementes, mas não devem afetar materialmente as produtividades finais.   O foco imediato passa das condições de campo para a secagem, a logística e a gestão dos estoques.

Para a África do Sul, onde são negociados os futuros de girassol da SAFEX, as condições climáticas de curto prazo antes da temporada de plantio de 2026/27 se tornarão mais importantes nas próximas semanas. Embora nenhuma ameaça climática aguda seja atualmente indicada nas principais perspectivas globais, qualquer surgimento de seca ou excesso de umidade durante a janela de plantio poderia alterar rapidamente as expectativas de produtividade e aumentar a volatilidade da curva da SAFEX. Por enquanto, o movimento dos preços sugere uma perspectiva de oferta confortável, sem prêmio climático imediato embutido nos preços.

Perspectiva de Negociação

• Produtores (Mar Negro): Com os preços domésticos das sementes sob pressão e as exportações de óleo bruto limitadas pela política, considere escalonar as vendas em vez de concentrá-las no início, priorizando prêmios de qualidade e opções logísticas (Danúbio, ferrovia, esmagamento na fronteira da UE) quando disponíveis.
• Esmagadores: Os valores fracos das sementes e os pisos de óleo administrativamente elevados na Ucrânia recomendam vendas futuras de óleo cautelosas e proteção ativa das margens de esmagamento. O posicionamento ao longo da curva por meio da SAFEX ou de outros contratos de oleaginosas pode ajudar a compensar novas quedas das sementes.
• Importadores: A fraqueza atual nas sementes e as ofertas competitivas de óleo russo representam uma oportunidade para garantir cobertura para o 4º trimestre de 2026 e o 1º trimestre de 2027, especialmente onde outros óleos vegetais alternativos subiram mais acentuadamente. No entanto, monitore os ajustes da política ucraniana, que poderiam alterar rapidamente os preços relativos.
• Kernels e confeitaria: Com os preços dos kernels chineses e da UE relativamente firmes e menos expostos ao risco político do Mar Negro, os compradores podem querer ampliar seletivamente a cobertura, mas devem evitar comprometer-se em excesso caso a fraqueza mais ampla dos óleos vegetais repercuta nos kernels mais adiante na temporada.

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