Mercado de Girassol: Sementes Mais Fracas, mas Óleo Firme com Oferta Recorde no Mar Negro

Os preços das sementes de girassol estão a recuar nas principais origens, à medida que as colheitas recorde do Mar Negro e as fortes colheitas da UE aumentam a oferta, enquanto os valores do óleo permanecem relativamente firmes devido aos atuais estrangulamentos logísticos e às limitações de processamento. Os futuros de girassol da SAFEX enfraqueceram moderadamente, sinalizando um sentimento mais fraco para a semente bruta, apesar da procura resiliente por óleo e farelo. O complexo do girassol entra em meados de novembro com uma divergência clara entre a ampla disponibilidade de sementes e os preços ainda sustentados dos produtos a jusante. Os contratos sul-africanos da SAFEX para 2026/27 recuaram ligeiramente nas últimas sessões, enquanto as indicações físicas de sementes do Mar Negro e da UE mostram uma pressão moderada em baixa devido às abundantes colheitas regionais. Ao mesmo tempo, os fortes incentivos à moagem e os riscos de infraestrutura na Ucrânia e na Rússia mantêm o óleo e o farelo de girassol relativamente mais sustentados. Na Europa, os valores na exploração agrícola e FOB estabilizaram após descidas anteriores, sugerindo que os compradores estão cada vez mais bem cobertos para as necessidades imediatas.

Preços

Os futuros de girassol da SAFEX em 9 de novembro de 2026 registaram pequenas perdas diárias na maioria dos contratos de 2026/27. O contrato da frente Nov 26 fechou a ZAR 10,000/t, com uma queda de 0.8% no dia, enquanto o Dec 26 ficou em ZAR 10,040/t (‑0.7%) e o May 27 em ZAR 9,326/t (‑0.6%), confirmando uma tendência ligeiramente mais fraca no curto prazo para os valores dos contratos sul-africanos.

Nos mercados físicos, os preços FCA das sementes de girassol na Ucrânia permanecem estáveis em EUR 0.38/kg em Odesa e EUR 0.40/kg em Kyiv, enquanto a origem moldava entregue FCA Rheinfelden Herten é indicada a EUR 0.45/kg. As sementes de girassol pretas búlgaras FCA em Sofia são cotadas a EUR 0.44/kg, e as sementes búlgaras listradas FOB Sofia a EUR 0.74/kg. Os grãos descascados de qualidade para panificação variam em torno de EUR 0.90/kg FCA Dnipro (UA) e EUR 1.07/kg FCA Berlin (origem BG).

O farelo de girassol FOB Odesa é indicado a EUR 0.527/kg, refletindo algum enfraquecimento recente face aos níveis anteriores. O óleo de girassol bruto CPT Odesa situa-se em EUR 1.032/kg, ligeiramente abaixo de meados de outubro, mas ainda sustentado por margens de moagem sólidas e pela procura regional de exportação.

Oferta e Procura

A região do Mar Negro continua a ser o principal motor dos fundamentos globais do girassol. A Ucrânia concluiu quase totalmente a colheita de girassol de 2026, com uma produção estimada em cerca de ou acima de 12 milhões de toneladas, superior à da temporada passada, enquanto a capacidade de processamento é pontualmente limitada devido a ataques à infraestrutura de óleo. A Rússia e a zona mais ampla do Mar Negro–Danúbio–Balcãs também estão a colher grandes volumes, elevando a produção total regional de sementes de girassol para níveis próximos de recorde.

Na Ucrânia, fontes oficiais e analíticas confirmam que a produção geral de cereais e oleaginosas está a avançar bem, com as colheitas totais de 2026 previstas próximas da média, apesar das perturbações relacionadas com a guerra. Os mercados da UE, particularmente Espanha e Bulgária, apresentam preços de sementes de girassol elevados, mas estabilizados, refletindo boas colheitas locais e a concorrência das origens do Mar Negro. A ampla disponibilidade de sementes contrasta com a procura ainda forte por parte dos esmagadores, que beneficiam de margens favoráveis entre semente e óleo e entre semente e farelo.

Na África do Sul, a modesta correção em baixa dos futuros da SAFEX aponta para expectativas de oferta doméstica confortável para 2026/27, parcialmente associadas à forte concorrência regional de oleaginosas importadas ou ligadas à paridade de importação. Ao mesmo tempo, a procura global por óleos vegetais é limitada pelos preços mais baixos do petróleo bruto e por uma economia menos favorável do biodiesel, restringindo o potencial de alta do óleo de girassol apesar dos robustos fluxos físicos.

Fundamentos e Meteorologia

Fundamentalmente, o complexo do girassol caracteriza-se por:

• Colheitas de girassol recorde ou próximas de recorde na Ucrânia, Rússia e em partes da UE, aumentando a oferta exportável de sementes e óleo.
• Elevada utilização da capacidade de esmagamento onde a infraestrutura está intacta, mas com estrangulamentos seletivos no processamento e na logística de exportação da Ucrânia, mantendo os preços domésticos das sementes sob pressão enquanto sustenta os valores FOB do óleo.
• Preços competitivos do farelo de girassol face ao farelo de soja, incentivando a sua inclusão nas rações, particularmente na Europa e no Médio Oriente.
• Mercados energéticos mais fracos e ampla oferta de óleos vegetais concorrentes, que moderam as altas do óleo de girassol e limitam as margens de esmagamento no médio prazo.

O clima nas principais zonas produtoras do Mar Negro está sazonalmente mais frio, mas permanece amplamente favorável às operações de colheita tardia e à recarga da humidade do solo, sem ameaças imediatas destacadas para os campos de girassol remanescentes ou para as sementeiras iniciais de 2027 nas últimas atualizações regionais. Os riscos logísticos de curto prazo e qualquer intensificação dos danos à infraestrutura continuam a ser uma preocupação maior do que o clima para o balanço do girassol nas próximas semanas.

Perspetivas de Negociação (próximas 2–4 semanas)

• Compradores de sementes (UE, MENA): Os valores atuais FCA e FOB das sementes sugerem um tom ligeiramente baixista; considere prolongar a cobertura nas quedas, especialmente a partir da Ucrânia e da Bulgária, monitorizando simultaneamente os custos de frete e seguro com origem no Mar Negro.
• Esmagadores: Com os referenciais das sementes da SAFEX e do Mar Negro a recuarem, mas com o óleo e o farelo relativamente mais sustentados, as margens de esmagamento continuam atrativas; fixar compras de sementes contra vendas futuras de óleo pode proteger contra o risco de margem.
• Produtores: Dada a pressão da oferta regional recorde, manter sementes não vendidas acarreta risco de baixa; vendas direcionadas durante períodos de escassez de frete ou perturbações logísticas podem captar melhorias ocasionais da base.
• Participantes especulativos: O ligeiro contango e a recente fraqueza na SAFEX sugerem um potencial de alta limitado no curto prazo; as estratégias favorecem a venda em recuperações, em vez de perseguir quebras, enquanto se monitorizam os movimentos macroeconómicos nos mercados de energia e óleos vegetais.

Perspetiva Direcional de 3 Dias

• Futuros de girassol da SAFEX: Ligeiramente mais fracos a laterais, enquanto o mercado absorve as grandes colheitas globais e a oferta confortável no curto prazo.
• Sementes físicas do Mar Negro (Ucrânia, Rússia): Tendência ligeiramente baixista devido à pressão da colheita e às fortes vendas dos agricultores, com volatilidade da base em torno de quaisquer notícias logísticas.
• Sementes e grãos de girassol da UE: Maioritariamente estáveis, com um tom moderadamente mais fraco, uma vez que os esmagadores parecem bem cobertos e a concorrência das origens do Mar Negro continua intensa.