Girassol SAFEX recua enquanto a semente do Mar Negro permanece sob pressão da colheita

Os mercados de girassol estão atualmente enfraquecendo, com os futuros SAFEX recuando cerca de 1,5–1,7% em 5 de novembro e os valores físicos das sementes do Mar Negro/UE ainda sob pressão devido à ampla oferta da nova safra. As margens das esmagadoras melhoraram ligeiramente à medida que os preços das sementes recuam mais rapidamente do que os do óleo, mas os riscos logísticos e de exportação no Mar Negro continuam limitando a queda dos produtos processados. Com a safra de 2026 do Mar Negro amplamente colhida e armazenada com segurança, a direção dos preços agora é dominada pela capacidade de exportação, pelas margens de esmagamento e pela política, e não pelo clima. Os contratos SAFEX de girassol de novembro de 2026 a maio de 2027 estão sendo negociados pouco abaixo de 10.400 ZAR/t, estendendo a correção moderada iniciada após a recuperação de outubro. Na Europa, as cotações FCA/FOB para sementes e grãos de girassol ucranianos, moldavos e búlgaros estão em sua maioria estáveis ou ligeiramente mais baixas, sinalizando uma situação confortável de oferta no curto prazo, mas também uma demanda relativamente cautelosa.

Preços

Em 5 de novembro de 2026, os futuros de girassol SAFEX registraram uma queda ampla e moderada ao longo da curva a termo. O contrato de novembro de 2026 fechou a 10.170 ZAR/t (−160 ZAR, −1,57% no dia), enquanto dezembro de 2026 encerrou a 10.216 ZAR/t (−159 ZAR, −1,56%). Março de 2027 terminou a 9.740 ZAR/t (−165 ZAR, −1,69%), e maio de 2027 a 9.545 ZAR/t (−143 ZAR, −1,50%), confirmando um enfraquecimento, mas ainda uma estrutura relativamente firme em comparação com os níveis do início de setembro.

As cotações físicas de sementes e produtos na Europa mostram um tom misto, porém ligeiramente mais fraco. As principais indicações atuais em EUR são:

Os indicadores FOB de sementes de girassol do Mar Negro mostram a Rússia em torno de USD 285/t e a Romênia próxima de USD 595/t, ilustrando uma ampla diferença entre a origem de menor preço e as posições de exportação de maior valor da UE. Juntamente com os valores estáveis do DAP Constanța, isso confirma que os preços internacionais continuam pressionados, mas não estão em colapso, em linha com a queda moderada observada no SAFEX.

Oferta e demanda

A produção global de sementes de girassol em 2026/27 deve aumentar moderadamente em relação à temporada passada, impulsionada por safras maiores na Ucrânia, Rússia e Moldávia, parcialmente compensadas por um crescimento mais modesto na UE. A colheita de girassol da Ucrânia é estimada entre os níveis baixo e médio da faixa de dezenas de milhões de toneladas, significativamente acima da safra de 2025 afetada pelo clima, enquanto a Rússia também relata uma produção sólida.

No entanto, a disponibilidade para compradores internacionais é determinada mais pela logística do que pelos rendimentos agrícolas. Os principais portos ucranianos de águas profundas ao redor de Odesa enfrentam interrupções intermitentes e restrições de capacidade desde meados do ano, forçando o redirecionamento de maiores volumes pelos corredores do Danúbio e terrestres. Isso está desacelerando as exportações tanto de sementes quanto de óleo e contribuindo para o acúmulo de estoques no interior, especialmente no leste da Ucrânia.

Na UE e nos Bálcãs, a Bulgária e a Romênia colheram boas safras, e os preços das sementes búlgaras estão sob clara pressão da colheita desde o final de setembro. A produção de óleo de girassol da UE continua significativa, mas as decisões de esmagamento estão cada vez mais sensíveis às margens de exportação, em meio à volatilidade dos fretes e à concorrência dos óleos de canola e soja.

Fundamentos e clima

O cenário fundamental atual é moderadamente baixista para as sementes, mas mais equilibrado para os grãos e o óleo. Os preços das sementes na Ucrânia vêm apresentando tendência de baixa desde o início de outubro, refletida nas cotações FCA/FOB para sementes pretas de 98% em Odesa e Kyiv, enquanto os grãos descascados para panificação em Dnipro permaneceram estáveis em torno dos níveis recentes. Essa divergência sustenta as margens de esmagamento e descasque onde os canais de exportação permanecem funcionais.

O clima agora é um fator marginal. A safra de girassol de 2026 na Ucrânia e na maioria das origens do Mar Negro foi totalmente colhida, e as condições do início de novembro não têm impacto material sobre os rendimentos. As previsões para novembro apontam para temperaturas próximas do normal (em torno de 1–7°C) e precipitação típica em toda a Ucrânia, implicando baixo risco para o armazenamento, o transporte e as operações agrícolas restantes. Consequentemente, a capacidade de exportação, a política e a segurança energética ofuscam as preocupações agronômicas.

Na Ucrânia, as exportações de óleos vegetais enfrentam pressão crescente à medida que mudanças nos mercados de destino e a concorrência do óleo de canola reduzem os embarques de óleo de girassol, apesar da capacidade de esmagamento suficiente. A rentabilidade dos processadores depende cada vez mais de corredores estáveis para óleo e farelo; quaisquer novas interrupções poderiam rapidamente restringir a oferta disponível para compradores europeus, mesmo enquanto as sementes permanecem abundantes na origem.

Perspectivas e orientações de negociação

Nas próximas sessões, os futuros de girassol SAFEX provavelmente consolidarão ligeiramente abaixo das máximas recentes, com a curva ancorada em torno de 10.000–10.300 ZAR/t para os contratos próximos de 2026/27, a menos que ocorra uma mudança significativa no câmbio, nos preços da energia ou na logística do Mar Negro. A recente retração diária de 1,5–1,7% sugere mais uma correção da recuperação de outubro do que o início de uma queda profunda, especialmente porque os indicadores internacionais de sementes também mostram apenas uma erosão gradual.

No mercado físico, a pressão da nova safra nos Bálcãs e na Ucrânia deve manter as ofertas de sementes competitivas até o final do ano, mas a queda pode ser limitada por valores relativamente mais firmes dos grãos e do óleo, além dos riscos persistentes em torno das exportações ucranianas. Compradores com cobertura até o primeiro trimestre de 2027 podem aguardar um pouco, enquanto esmagadoras e descascadoras podem considerar esta janela atrativa para garantir volumes com os diferenciais atualmente favoráveis entre sementes e produtos processados.

Recomendações de negociação focadas

• Esmagadoras (vinculadas ao SAFEX): Considerar a cobertura incremental de sementes diante da atual queda do SAFEX, especialmente para o primeiro e segundo trimestres de 2027, evitando, contudo, o excesso de hedge caso as interrupções nas exportações do Mar Negro restrinjam o óleo mais adiante na temporada.
• Compradores europeus de grãos: Como os grãos para panificação da Ucrânia e da Bulgária estão amplamente estáveis, escalonar as compras em vez de antecipá-las integralmente; manter alguma proteção contra alta caso choques logísticos ou energéticos elevem os prêmios de processamento.
• Importadores de sementes na UE/MENA: Utilizar as ofertas atualmente fracas de sementes ucranianas e moldavas para ampliar moderadamente a cobertura, mas manter flexibilidade na escolha da origem para reduzir o impacto de atrasos relacionados a portos ou corredores.

Indicação de preço para 3 dias

• Girassol SAFEX (África do Sul): Viés lateral a ligeiramente mais fraco após a queda mais recente de 1,5–1,7%, com a volatilidade intradiária impulsionada pelos movimentos do ZAR e pelo sentimento mais amplo dos óleos vegetais.
• Sementes de girassol do Mar Negro (FOB Rússia/Romênia): Amplamente estáveis, com um tom levemente fraco à medida que a pressão da colheita persiste, mas a logística de exportação e os fretes impedem uma liquidação acentuada.
• Sementes e grãos físicos da UE (BG/MD/UA): Em sua maioria estáveis nos níveis atuais em EUR FCA/FOB, com queda limitada no curto prazo e algum potencial de fortalecimento da base caso os fluxos de exportação ucranianos sejam ainda mais interrompidos.