Mercado de girassol enfraquece ligeiramente à medida que a pressão da nova safra encontra uma procura firme por kernels

Os mercados de girassol estão a recuar ligeiramente, com os futuros da SAFEX e os preços das sementes do Mar Negro a cederem sob a pressão da nova safra, enquanto os valores dos kernels na UE e na China permanecem amplamente firmes. Os contratos sul-africanos mais próximos continuam a ser negociados com prémio face aos meses diferidos, sinalizando um equilíbrio relativamente apertado no curto prazo, apesar desta correção. Os preços físicos das sementes e dos kernels de girassol na Europa e no Mar Negro permanecem, na sua maioria, dentro de intervalos, apoiados por margens de esmagamento sólidas e uma forte procura por óleo e farelo de girassol. No entanto, as maiores safras de oleaginosas previstas para 2026 na Ucrânia e em toda a região do Mar Negro–Danúbio–Balcãs, juntamente com os persistentes problemas logísticos no Mar Negro, estão a limitar novas altas. Os participantes do mercado enfrentam um conflito entre a ampla disponibilidade de sementes e os fluxos de exportação limitados.

Preços

Os futuros de sementes de girassol da SAFEX fecharam ligeiramente em baixa em toda a curva a prazo em 2 de novembro de 2026. O contrato de novembro de 2026 liquidou a 10,400 ZAR/t (−27 ZAR, −0.26%), o de dezembro de 2026 a 10,448 ZAR/t (−22 ZAR, −0.21%) e o de março de 2027 a 9,845 ZAR/t (−43 ZAR, −0.44%). Maio de 2027 ficou marginalmente mais alto no dia, a 9,621 ZAR/t (+12 ZAR, +0.12%), enquanto os contratos mais diferidos de 2027 permaneceram inalterados, destacando um modesto enfraquecimento dos valores próximos, e não uma liquidação estrutural.

No mercado físico, os preços indicativos FCA/FOB em EUR mostram um tom amplamente estável a ligeiramente mais fraco para as sementes, enquanto os kernels se mantêm mais firmes:

Oferta e procura

Os contratos próximos da SAFEX sul-africana, negociados com prémio face a maio e aos meses posteriores, sugerem um equilíbrio local ainda relativamente apertado no início de 2027, mesmo com a descida dos preços face aos níveis do final de outubro. Ao mesmo tempo, a disponibilidade global de sementes de girassol está a melhorar. Na Ucrânia, o progresso da colheita acelerou; no final de outubro, cerca de 80% da área de girassol já tinha sido colhida, com as projeções oficiais a apontarem para aproximadamente 12 milhões de toneladas de produção de sementes de girassol em 2026, acima da safra menor da temporada passada.

Em toda a região mais ampla do Mar Negro–Danúbio–Balcãs, estima-se que a produção de sementes de girassol em 2026 seja superior à do ano anterior, incluindo aumentos na Ucrânia, Moldávia e Roménia, acrescentando potencial de exportação regional. No entanto, a logística continua a ser uma restrição importante: as perturbações no transporte marítimo do Mar Negro e os congestionamentos portuários continuam a limitar os fluxos de exportação de óleo e sementes de girassol da Ucrânia, apesar da maior safra, mantendo os stocks domésticos confortáveis, mas atrasando o escoamento do excedente para compradores internacionais.

Do lado da procura, as margens de esmagamento continuam atrativas, e o girassol mantém um prémio de qualidade face a alguns óleos vegetais concorrentes nos principais mercados. Uma análise recente do USDA sugere que a Turquia precisará de importar volumes substanciais de sementes de girassol em 2026/27 para compensar as entradas restritas de óleo bruto, sustentando a procura por origens do Mar Negro e da UE. Esta procura de importação, combinada com o consumo firme de kernels de girassol na Europa e na Ásia, está a ajudar a absorver a maior disponibilidade de sementes e a impedir uma correção de preços mais pronunciada.

Fundamentos e clima

Fundamentalmente, o complexo do girassol é moldado por três forças interativas: uma maior safra do Mar Negro em 2026, logística de exportação limitada e referências externas mais fracas dos óleos vegetais. Os mercados globais de óleos vegetais ficaram sob pressão devido à fraqueza dos futuros de óleo de soja e de óleo de palma, o que está a limitar a alta do óleo de girassol, embora os seus próprios fundamentos de oferta e procura permaneçam relativamente apertados. Comentários recentes do mercado destacam que o girassol continua a ser negociado com um prémio de qualidade, mas com pouco espaço para ganhos adicionais no curto prazo enquanto os óleos concorrentes permanecem fracos.

Os riscos climáticos são atualmente moderados. Na Ucrânia, a previsão oficial para novembro aponta para temperaturas próximas das normais sazonais e precipitação entre 80–120% da média, indicando condições geralmente favoráveis para os trabalhos agrícolas no final da temporada e para a humidade do solo antes do inverno. Com a colheita de girassol praticamente concluída e a sementeira das culturas de inverno já terminada em muitas regiões, não se espera que o clima no curto prazo altere significativamente a produção de girassol de 2026, mas será monitorizado devido a qualquer impacto na logística e nas infraestruturas de transporte.

Perspetivas e recomendações de negociação

No curto prazo, é provável que os preços das sementes de girassol sejam negociados lateralmente a ligeiramente mais baixos, à medida que a última parte da colheita do Mar Negro chega ao mercado e os estrangulamentos logísticos mantêm um desconto entre os valores à saída da exploração e os valores de paridade de exportação. Os futuros da SAFEX poderão registar novas descidas moderadas se os mercados globais de oleaginosas permanecerem sob pressão, mas a inversão existente face a maio de 2027 sugere um apetite limitado por uma liquidação agressiva nas posições próximas.

• Produtores (UE e Mar Negro): Considerar coberturas incrementais ou vendas a prazo da safra de 2026 remanescente enquanto os contratos próximos da SAFEX e os preços dos kernels na UE permanecerem historicamente atrativos, mas evitar vendas excessivas devido às incertezas logísticas persistentes e à procura de esmagamento ainda favorável.
• Esmagadores: Aproveitar a atual fraqueza das sementes, especialmente nas origens do Mar Negro, para ampliar a cobertura até ao primeiro e segundo trimestres de 2027, concentrando-se em sementes pretas do Mar Negro em FCA/FOB próximas dos níveis atuais e fixando seletivamente os kernels quando a procura a jusante estiver pré-vendida.
• Compradores / Importadores: A Turquia e outros compradores mediterrânicos poderão beneficiar de uma estratégia de compras paciente e escalonada, equilibrando os riscos de frete e logística no curto prazo com a possibilidade de novas descidas dos preços das sementes caso os canais de exportação melhorem.

Perspetiva direcional de 3 dias

• Sementes de girassol SAFEX: Viés ligeiramente baixista; é provável que as negociações permaneçam dentro de um intervalo estreito abaixo dos máximos recentes do final de outubro.
• Sementes de girassol do Mar Negro (FOB UA/BG): Tom ligeiramente mais fraco devido à pressão da colheita e às restrições logísticas, com os compradores a licitarem com cautela.
• Kernels da UE (FCA DE/BG): Maioritariamente estáveis, com uma tendência marginalmente mais firme, apoiada pela procura constante do setor alimentar e pela relutância dos processadores em conceder descontos.