Mercado de pasas estable pero aumentan los riesgos meteorológicos en orígenes clave

Los precios de exportación de pasas en los principales orígenes se mantienen en general estables a mediados de junio, con un leve tono firme en las calidades indias y las sultanas turcas y chinas mayormente planas en términos de euros. Las ofertas competitivas de India están limitando el potencial alcista del material turco de mayor precio, mientras que los riesgos logísticos y macro en Afganistán y el estrés meteorológico en algunas regiones de uva del Hemisferio Sur están emergiendo como factores a vigilar para la campaña 2026/27. El comercio spot sigue ordenado, con pocas compras agresivas, ya que muchos envasadores informan de una cobertura cómoda a corto plazo. En India, una cosecha más pequeña de uva sin semilla 2025/26 tras un clima adverso ha ajustado las calidades superiores, pero aún no ha desencadenado un fuerte repunte gracias a existencias todavía holgadas y a unos flujos de exportación de uva fresca más débiles. En Türkiye, los agricultores están centrados en los cereales y en los costes generales de los insumos, pero hasta ahora no se ha producido ningún choque importante en el balance de uva deshidratada. China y Chile se encuentran fuera de la fase de cosecha, y la atención se centra en cómo los patrones de calor estival podrían afectar las condiciones de las viñas para la próxima temporada.

Prices & Spreads (all in EUR, indicative)

Using a working FX assumption of 1.00 USD = 0.93 EUR, current offers imply the following export‑oriented price levels:

Supply & Demand Drivers

India (IN)

Las exportaciones de uva de Nashik cayeron casi un 10% en la campaña 2025‑26 debido a lluvias fuera de temporada y granizo, que redujeron la producción de calidad exportación y comprimieron la ventana de cosecha. Esto ha ajustado de forma indirecta las materias primas de pasas de máxima calidad, lo que explica el ligero tono firme en las pasas indias AA. No obstante, la fuerte demanda internacional de uva fresca siguió absorbiendo gran parte de la cosecha, limitando el excedente pero también evitando una escasez grave.

En el lado de la demanda, las consultas constantes desde Oriente Medio y Asia continúan, pero los compradores muestran sensibilidad al precio, comparando a menudo las ofertas indias con las sultanas turcas más caras. Con la producción india de uva sin semilla para 2025/26 estimada por debajo del año anterior en las estadísticas mundiales de uva deshidratada, el potencial alcista a corto plazo para las pasas indias parece limitado más por la competencia que por la falta de volumen.

Türkiye (TR)

Türkiye sigue siendo el mayor exportador individual de pasas sin semilla, pero se prevé que la producción 2025/26 se sitúe significativamente por debajo del año anterior, ajustando el balance global. Aunque esta reducción estructural respalda una prima frente a las ofertas indias y chinas, los precios actuales están limitados por la atención de los agricultores a los cereales y por la postura del gobierno sobre los precios de apoyo, más que por un choque meteorológico agudo en junio.

Los comentarios recientes sobre la agricultura turca se han centrado en el descontento con los precios oficiales de los cereales y con los márgenes agrarios en general, lo que podría llevar a algunos productores a buscar mayores retornos en cultivos especializados como la uva deshidratada más adelante en el año. Por ahora, las existencias de los exportadores y la débil demanda europea mantienen las ofertas de sultanas con base en Malatya en gran medida sin cambios semana a semana.

China (CN)

Se prevé que la producción de pasas de China en 2025/26 aumente de forma acusada interanual, impulsada principalmente por Xinjiang. Esta oferta adicional sustenta las ofertas FCA Hamburgo y Dordrecht relativamente competitivas para sultanas chinas, que se negocian con un pequeño descuento frente al producto RTU turco.

En cuanto al clima, las condiciones de principios de verano a nivel nacional son de templadas a calurosas con chubascos intensos localizados, pero sin un choque de escala nacional en las regiones vitícolas informado en los últimos días. Esto mantiene por ahora un perfil de riesgos a futuro neutral, aunque cualquier episodio prolongado de calor en las cuencas interiores más adelante en verano deberá vigilarse de cara a la cosecha 2026/27.

Chile (CL)

En el Hemisferio Sur, la campaña de uva 2026 de Chile se ha visto expuesta a episodios de calor extremo, que expertos en viticultura advierten que pueden reducir los rendimientos y afectar el tamaño y el color de las bayas. Si bien estos comentarios se centran en uvas viníferas, no puede descartarse un estrés similar en las plantaciones de uva de mesa destinadas a pasificación.

Sin embargo, las ofertas actuales de pasas flame jumbo hacia la UE son estables, lo que sugiere que los exportadores todavía se sienten adecuadamente cubiertos con producto 2026. Si las olas de calor repetidas persisten en el próximo ciclo, el balance de pasas chilenas de 2027 podría ajustarse, ampliando potencialmente la prima de los calibres jumbo grandes frente a las sultanas estándar.

Afghanistan (AF)

Afganistán sigue siendo un proveedor pequeño pero importante de pasas de baja a media calidad, especialmente para canales regionales y de alimentación. Los últimos análisis de comercio humanitario señalan que las interrupciones transfronterizas con Pakistán y las tensiones regionales más amplias están generando riesgos para los flujos de exportación y la logística afgana.

A pesar de estos desafíos, las ofertas FCA para pasas grado pienso de Afganistán en los Países Bajos han subido solo de forma modesta, lo que indica que los compradores europeos siguen viendo este origen como un componente de mezcla rentable. No obstante, cualquier mayor endurecimiento del tránsito a través de Pakistán se traduciría rápidamente en precios entregados más altos en los hubs de la UE.

Fundamentals & Weather Outlook (Key Regions)

• Global balance: International dried grape council data point to lower 2025/26 production in Türkiye and India but higher output in China and Chile, leaving world supply somewhat tighter but not critically short.
• Demand: Snack and bakery demand in Europe is steady but not booming; macro pressure and high energy costs keep formulators focused on cost‑effective blends rather than volume expansion.

Short‑term weather signals (next 1–2 weeks)

• India (IN, Nashik & Maharashtra): Transition into monsoon with scattered showers and warm temperatures is ongoing; no extreme events flagged in the last 72 hours beyond typical seasonal rainfall, after earlier‑season weather already cut export grapes.
• Türkiye (TR, Aegean & Malatya): Reports focus on cereals and general farm economics rather than weather stress; June conditions are seasonally warm to hot with no fresh, large‑scale damage reports to vineyards in the latest Turkish farm news.
• China (CN, Xinjiang): Early‑summer temperatures trending warm with long daylight; climatology and recent travel/weather reports highlight hot but manageable June conditions, with extreme heat more likely later in summer.
• Chile (CL, central valleys): Analyses of the 2026 Southern Hemisphere summer point to episodes of extreme heat affecting grape physiology and yield potential, suggesting a need for close monitoring of carry‑over and new‑season sizing.
• Afghanistan (AF): Seasonal monitors emphasize generally dry early‑summer conditions after below‑average precipitation in many regions, without acute flooding or frost issues now.

3‑Day Price Outlook (Direction by Region)

Given the absence of major new weather or policy shocks in the last three days and comfortable near‑term stocks, raisin prices are expected to remain directionally stable into the next 72 hours.

Trading Outlook & Strategy

• Buy‑side (importers/packers): For nearby Q3 needs, consider layering in coverage on Indian AA and Chinese sultanas at current flat levels; downside appears limited given tighter Indian and Turkish crops, but short‑run demand is not strong enough to justify chasing the market.
• Origin‑side (growers/exporters): Turkish and Afghan sellers should watch currency and regional logistics; small upward adjustments may be achievable later in Q3 if heat or trade disruptions intensify, but immediate hikes risk losing share to India and China.
• Blenders and industrial users: Maintain flexibility in specifications to substitute towards Chinese and Afghan material in lower‑tier mixes, protecting margins while keeping some exposure to premium Turkish and Chilean product for quality‑sensitive lines.