Mercados de trigo sob pressão enquanto Chicago recua e a Europa se mantém mais firme
Os mercados de trigo recuam enquanto o CBOT atinge mínimas de vários meses, ao passo que o mercado físico da UE e a MATIF permanecem mais firmes. A demanda continua cautelosa apesar dos fluxos restritos do Mar Negro e das exportações constantes da UE.
Os preços do trigo continuam sob pressão globalmente, à medida que os futuros de Chicago prolongam uma tendência de baixa de várias semanas, enquanto os índices de referência europeus e os mercados físicos mostram maior resiliência. A ampla disponibilidade no curto prazo e a cautela da demanda de importação limitam as altas, apesar dos embarques restritos do Mar Negro e dos fluxos constantes de exportação da UE.
O sentimento geral permanece deprimido nos futuros, com o CBOT em novas mínimas de vários meses, pressionado pela fraqueza do milho e da soja e pelo aumento das posições vendidas líquidas especulativas. Em contraste, os preços físicos da UE na Alemanha e na Polônia permanecem próximos das máximas de vários anos, sustentados por balanços locais apertados e programas robustos de exportação, especialmente via Romênia e países bálticos. Os importadores estão hesitantes antes das colheitas do Hemisfério Sul na Austrália e na Argentina, limitando o potencial de alta, mas também impedindo uma queda acentuada nos valores europeus.
Preços
Na Euronext, o trigo de dezembro de 2026 foi negociado pela última vez a EUR 232.75/t, enquanto os contratos de março de 2027 e maio de 2027 permaneceram estreitamente agrupados em EUR 232.50/t e EUR 232.00/t, respectivamente, indicando uma curva amplamente estável no curto prazo. O primeiro desconto mais distante aparece em setembro de 2027, a EUR 223.00/t, refletindo expectativas de oferta confortável mais adiante.
Em Chicago, o trigo SRW está mais fraco: dezembro de 2026 é negociado em torno de 628.25 US‑c/bu, enquanto março de 2027 e maio de 2027 estão apenas modestamente mais altos, a 643.00 e 650.50 US‑c/bu, respectivamente, após uma sétima queda semanal consecutiva e um movimento para mínimas de dois meses nas três bolsas americanas. Os fundos aumentaram sua posição vendida líquida em trigo SRW do CBOT, ampliando a pressão técnica.
O trigo forrageiro europeu está recuando mais lentamente que os futuros: o trigo forrageiro EXW Drentwede (DE), com umidade máxima de 14%, foi cotado pela última vez a EUR 0.24/kg em 21 de outubro, recuando de EUR 0.248/kg no dia anterior, mas ainda acima dos níveis do fim de setembro. O trigo ucraniano em Odesa apresenta tendência de baixa, com o trigo forrageiro CPT a EUR 0.138/kg e as qualidades de moagem 2 e 3 a EUR 0.174/kg e EUR 0.151/kg, respectivamente, todos abaixo das máximas de meados de outubro.
O trigo forrageiro ICE UK corrigiu de forma mais acentuada, com novembro de 2026 fechando a GBP 195.50/t, queda de GBP 5.25 ou 2.69% no dia. Os contratos futuros até meados de 2027 perderam cerca de 2.5–3%, alinhando Londres mais estreitamente ao tom baixista de Chicago do que ao mercado físico continental, que continua firme.
| Mercado | Contrato / Qualidade | Último preço | Termo |
|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Futuros de dezembro de 2026 | EUR 232.75/t | — |
| Euronext (MATIF) | Futuros de março de 2027 | EUR 232.50/t | — |
| Alemanha | Trigo forrageiro, umidade máxima de 14%, Drentwede | EUR 0.24/kg | EXW |
| Ucrânia | Trigo forrageiro, umidade máxima de 14%, Odesa | EUR 0.138/kg | CPT |
| Ucrânia | Trigo qualidade 2, Odesa | EUR 0.174/kg | CPT |
| Ucrânia | Trigo qualidade 3, Odesa | EUR 0.151/kg | CPT |
Oferta & Demanda
Apesar dos fluxos interrompidos dos portos russos e ucranianos do Mar Negro, os operadores não veem atualmente uma escassez global iminente. A demanda de importação tem sido excepcionalmente contida, pois os principais compradores aguardam para avaliar o tamanho e a qualidade das próximas safras na Austrália e na Argentina, compensando efetivamente parte da redução do Mar Negro e aliviando as preocupações com a oferta próxima.
Na UE, o desempenho das exportações destaca uma situação equilibrada, mas não apertada. Até 18 de outubro de 2026, o bloco havia embarcado 8.47 milhões de toneladas de trigo, exatamente no mesmo ritmo do ano passado. Os embarques semanais adicionaram 335,000 toneladas, enquanto as importações de trigo mole caíram 38% para 943,000 toneladas, deixando a UE mais claramente orientada para as exportações em 2026/27.
Arábia Saudita, Nigéria, Argélia, África do Sul e Jordânia respondem juntas por uma grande parcela das vendas atuais da UE, lideradas pela Arábia Saudita, com cerca de 1.05 milhão de toneladas, e pela Nigéria, com 870,000 toneladas. A Romênia domina a composição das origens da UE, com 3.68 milhões de toneladas, bem à frente da Letônia, com 1.29 milhão de toneladas, e da Lituânia, com 888,000 toneladas, enquanto a Alemanha exportou 566,000 toneladas até agora, alta de 58,000 toneladas na semana.
Os balanços domésticos em partes da Europa estão consideravelmente mais apertados do que os futuros globais sugerem. Na Alemanha, o trigo forrageiro em Südoldenburg foi negociado a EUR 248/t nesta semana, pouco abaixo da máxima de três anos e meio, de EUR 252/t, alcançada na quinta-feira, sustentado pela firme demanda local. Na Polônia, os preços do trigo para moagem e forrageiro continuam subindo, impulsionados pelas fortes exportações e por uma colheita 1.3 milhão de toneladas menor, com a produção total de grãos caindo 5% na comparação anual.
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Fundamentos Regionais
A atividade de exportação polonesa está absorvendo uma parcela significativa da oferta regional: mais de 1 milhão de toneladas de trigo deixaram os portos poloneses no primeiro trimestre do ano comercial, cerca de 500,000 toneladas a mais que no mesmo período da temporada passada. Parte desse volume provavelmente reflete trigo ucraniano em trânsito, mas o efeito sobre a disponibilidade local é o mesmo—menor oferta doméstica e maior sustentação dos preços.
Os preços de compra poloneses ressaltam esse aperto. Os preços médios de coleta do trigo para moagem subiram 11 PLN na semana, para 921 PLN/t (cerca de EUR 214/t), enquanto o trigo forrageiro ganhou 13 PLN, para 882 PLN/t (aproximadamente EUR 205/t). A combinação de exportações maiores e uma safra menor está apertando gradualmente o balanço da Polônia, mantendo-o alinhado ao mercado físico alemão elevado, e não aos índices globais de futuros mais fracos.
Em contraste, as cotações ucranianas FOB e CPT vêm recuando, refletindo restrições logísticas e a concorrência de outras origens, e não estoques abundantes nas fazendas. O trigo FOB Odesa com proteína de 11.0–12.5% é indicado entre EUR 0.109/kg e EUR 0.143/kg, abaixo dos níveis do início de outubro. Essa fraqueza dos preços, juntamente com a curva futura plana da MATIF, sugere que a Europa ainda tem acesso confortável a trigo do Mar Negro com preços competitivos, apesar das interrupções em alguns portos.
Clima & Perspectivas da Nova Safra
O risco climático está concentrado no Hemisfério Sul, enquanto os mercados acompanham as colheitas que se aproximam na Austrália e na Argentina. As perspectivas regionais mais recentes apontam para condições majoritariamente favoráveis nas principais áreas produtoras de trigo da Austrália na próxima semana, sustentando as expectativas de embarques fortes de grãos em outubro, que podem alcançar cerca de 50% acima da média de longo prazo. Isso reforça a percepção de oferta global adequada no curto prazo.
Na América do Sul, as previsões recentes indicam episódios mais frios e úmidos em partes da Argentina e do sul do Brasil, o que deve favorecer as fases finais da safra de trigo em muitas áreas, embora o excesso localizado de umidade continue representando um risco para a qualidade. Por enquanto, contudo, essas condições são vistas como amplamente favoráveis à produção e não estão oferecendo nenhum impulso fortemente altista aos preços internacionais.
Perspectivas de Negociação (Próximas 1–2 Semanas)
- Futuros: Com o trigo do CBOT consolidado em uma tendência de baixa de sete semanas e os fundos aumentando as posições vendidas líquidas, é provável que as altas encontrem interesse vendedor, a menos que surjam novos choques de oferta. O viés de curto prazo permanece levemente baixista a lateral.
- Europa vs. EUA: O contraste entre os futuros fracos de Chicago e o mercado físico firme da Alemanha e da Polônia sugere potencial limitado de queda para os produtos físicos europeus de alto teor proteico. Os diferenciais nas regiões ativas em exportação, como Alemanha e Polônia, provavelmente permanecerão historicamente fortes.
- Mar Negro & Polônia: As exportações polonesas continuamente elevadas e a logística restrita do Mar Negro recomendam manter alguma cobertura de risco de alta na Europa Central e Oriental, especialmente para trigo forrageiro e trigo para moagem de proteína média no primeiro trimestre de 2027.
- Importadores: Os grandes compradores que ainda aguardam os resultados das colheitas australiana e argentina podem encontrar valor ao escalonar a cobertura em novas quedas do CBOT e do ICE, mantendo flexibilidade para alternar entre origens da UE e do Mar Negro, dependendo do frete e da qualidade.
Visão Direcional Regional de 3 Dias
- Trigo Euronext (MATIF): Neutro a levemente mais fraco, acompanhando Chicago, mas amparado pela demanda constante de exportação da UE.
- Trigo SRW do CBOT: Viés levemente baixista enquanto as posições vendidas dos fundos aumentarem e milho/soja permanecerem fracos, com possibilidade de breves repiques técnicos.
- Mercado físico da Alemanha e da Polônia: Em grande parte estável em níveis elevados; é possível uma modesta valorização adicional onde a demanda local por trigo forrageiro for forte e os programas de exportação permanecerem ativos.