Milho pressionado pelo forte ritmo de plantio dos EUA e pelo enfraquecimento do CBOT, apesar do corte da UE

Os preços do milho nos EUA permanecem sob pressão, à medida que as condições climáticas de plantio amplamente favoráveis e os sólidos fluxos de exportação reforçam as expectativas de suprimentos confortáveis para 2026/27, enquanto uma leve redução na produção de milho da UE apenas compensa parcialmente o tom pessimista. Os mercados de milho estão digerindo uma combinação de rápido plantio nos EUA, inspeções de exportação robustas e estimativas de produção de milho da UE ligeiramente mais fracas, mas ainda amplas. O clima no Cinturão do Milho dos EUA é atualmente favorável para o plantio e o desenvolvimento inicial das culturas, e não se espera uma deterioração de curto prazo, o que fez os contratos da CBOT caírem na terça-feira. Ao mesmo tempo, as contas da UE se estreitam em torno da cevada, em vez do milho, enquanto as importações de milho da UE permanecem abaixo do ano passado. As ofertas físicas de milho na Europa e no Mar Negro em EUR mostram uma tendência amplamente estável para ligeiramente mais alta ao longo de maio, limitando a baixa para a base doméstica, mas oferecendo pouco gatilho para um rali sustentado de futuros.

Preços & Futuros

As negociações recentes da CBOT viram os futuros de milho cederem à medida que as perspectivas de nova safra nos EUA melhoravam, reduzindo os prêmios de risco climático, com relatos indicando perdas diárias na terça-feira em resposta a condições de plantio favoráveis e bom fluxo de exportação. Indicações em dinheiro convertidas para EUR mostram:

Isso aponta para um tom levemente mais alto no milho físico da Europa e do Mar Negro ao longo de maio, mesmo com os futuros dos EUA enfraquecendo, implicando algum suporte de base em regiões importadoras.

Fatores de Oferta & Demanda

Nos EUA, as condições climáticas para o plantio de milho são atualmente favoráveis e não se espera uma deterioração de curto prazo. Isso melhorou as perspectivas para a nova safra e causou perdas na CBOT na terça-feira. De acordo com os dados do USDA, 86% da área de milho dos EUA foi plantada até domingo, abaixo da média estimada pelos analistas de 89%, mas à frente da média de 5 anos de 83%. No início da temporada, isso ainda representa um ritmo confortável e alivia as preocupações sobre suprimentos.

O USDA começará a publicar as primeiras avaliações de condição para o milho na próxima semana, que se tornarão o próximo ponto de dados chave para as expectativas de rendimento. As inspeções de exportação destacam a forte demanda atual: na semana encerrada em 21 de maio, as inspeções de exportação dos EUA alcançaram 1,582 milhão de toneladas, um aumento de 11,4% em relação à semana anterior e 13,0% acima da mesma semana do ano passado. As remessas acumuladas no ano comercial até agora somam 60,18 milhões de toneladas, um aumento acentuado de 28,0% em relação ao ano anterior, liderado por México, Japão e Coreia do Sul como principais destinos.

Na UE, a Comissão na terça-feira reduziu sua previsão de colheita de cevada para 2026/27 para 51,75 milhões de toneladas (de 52,9 milhões em abril e 55,6 milhões em 2025/26) e cortou a produção de milho para 2026/27 para 60,35 milhões de toneladas (de 61,2 milhões anteriormente e 60,7 milhões em 2025/26). Isso está alinhado com os mais recentes relatórios da Comissão e da imprensa que confirmam os mesmos números. Embora o corte seja modesto, sinaliza um equilíbrio de grãos de ração na Europa um pouco mais apertado, embora o principal ponto de pressão permaneça na cevada, em vez do milho. Em relação ao comércio, os dados semanais da Comissão mostram que as exportações de cevada da UE em 2025/26 aumentaram para 8,37 milhões de toneladas até 24 de maio, 84% superiores em relação ao ano anterior, enquanto as importações de milho da UE estão em 16,32 milhões de toneladas, um aumento de 0,34 milhão de toneladas na semana, mas ainda 10% abaixo da temporada passada. Essa combinação sugere forte demanda externa por cevada da UE e necessidades de importação de milho um tanto moderadas.

Fundamentos & Clima

Fundamentalmente, o mercado global de milho é atualmente moldado por expectativas de grandes colheitas no Hemisfério Norte. O corte na produção de milho da UE para 2026/27 é marginal em tamanho e não altera dramaticamente o equilíbrio global, mas apoia os preços regionais, especialmente onde os déficits de cevada aumentam a dependência dos fabricantes de ração em relação ao milho. As recentes perspectivas do USDA e da UE ainda apontam para suprimentos mundiais de milho amplamente adequados, com o Brasil também esperando entregar outra grande colheita.

No que diz respeito ao clima, as previsões de curto prazo para os principais estados do Cinturão do Milho dos EUA até o início de junho indicam condições sazonais quentes com chuvas e tempestades periódicas, mas sem um padrão de estresse amplo e prolongado. As recentes previsões de longo prazo tendem a ser ligeiramente mais secas para partes do Cinturão até o verão, mas a partir de uma base de umidade do solo atualmente favorável. A menos que essas tendências se intensifiquem em um sinal claro de seca, é mais provável que limitem uma nova queda de preços do que gerar um forte rali climático neste estágio.

Perspectivas de Comércio

• Produtores (EUA/UE): Utilize os atuais aumentos nos prêmios físicos e qualquer aumento de futuros de curto prazo para estender as coberturas modestas para a nova safra, especialmente onde as margens nas fazendas são positivas nos preços equivalentes em EUR atuais.
• Compradores de ração: Com o plantio nos EUA amplamente a caminho e a produção da UE apenas ligeiramente reduzida, mantenha uma estratégia de compra escalonada, cobrindo necessidades imediatas, mas mantendo flexibilidade para possíveis novas quedas se as primeiras avaliações de culturas nos EUA forem fortes.
• Comerciantes: Monitore as primeiras avaliações de condição de milho do USDA e o clima de curto prazo dos EUA; condições fortes combinadas com as exportações robustas dos EUA em andamento podem incentivar mais negociações de spreads favorecendo o milho dos EUA em relação ao da UE, à medida que os equilíbrios de ração da UE se apertam principalmente por meio da cevada.

🔭 Indicativo de Preço de 3 Dias (Direcional)

• Futuros de milho da CBOT: Tendência ligeiramente suave a lateral nas próximas três sessões, uma vez que o clima favorável nos EUA e o alto ritmo de exportação já estão amplamente precificados, com a atenção se voltando para as primeiras avaliações de condição.
• Físico da UE (FOB França): Tom levemente firme apoiado pela redução da produção de milho da UE e fortes exportações de cevada; novos ganhos significativos provavelmente limitados por futuros fracos.
• Milho do Mar Negro (Ucrânia, FOB/FCA): Tendência ligeiramente ascendente, refletindo o endurecimento gradual visto ao longo de maio e o posicionamento competitivo na demanda da UE e do Mediterrâneo, mas limitado pela oferta global amplamente suficiente.