Mudança de área russa impulsiona cenário altista para óleo de girassol enquanto amêndoas seguem bem abastecidas

A mudança dos agricultores russos de grãos para girassol está reforçando uma narrativa estrutural altista para o óleo de girassol, ao mesmo tempo em que mantém a oferta de amêndoas e sementes de girassol confortavelmente abastecida no curto prazo. A safra de 2026 é moldada por uma lucratividade de girassol na Rússia acentuadamente maior, aumento da capacidade doméstica de esmagamento e demanda de exportação focada em óleo. Ganhos de área em regiões‑chave como Voronezh e Kursk apontam para uma colheita russa maior e maior disponibilidade de sementes para as esmagadoras, mesmo que os limites de rotação de culturas indiquem que a expansão não pode continuar sem controle. Ao mesmo tempo, os valores do óleo de girassol ucraniano recentemente atingiram máximas do ano comercial devido à oferta apertada de sementes da velha safra, enquanto preocupações climáticas na UE e tarifas de exportação elevadas na Rússia adicionam prêmio de risco adicional ao óleo do Mar Negro.

Prices

Os preços do óleo e das sementes de girassol no Mar Negro estão se firmando, mas as amêndoas estão relativamente mais fracas. Ofertas recentes para óleo de girassol bruto ucraniano na região de Odesa são indicadas em torno de EUR 1.180/t CPT, alta de cerca de 5% nas últimas três semanas, acompanhando máximas do ano comercial reportadas para óleo ucraniano entregue em porto a USD 1.335–1.340/t em 2 de julho de 2026.

Os valores das sementes de girassol na Ucrânia e na periferia da UE permanecem estáveis a ligeiramente mais firmes, com sementes pretas a granel majoritariamente na faixa de EUR 600–630/t FCA/FOB, enquanto amêndoas premium para confeitaria e panificação na UE e na China continuam a negociar em uma faixa ampla de EUR 1.000–1.300/t, refletindo oferta confortável de amêndoas, mas custos de processamento mais altos e prêmios de qualidade. Farelo de amêndoa de girassol da Ucrânia se mantém logo acima de EUR 600/t FOB, sinalizando disponibilidade suficiente de subprodutos do esmagamento, apesar de paralisações seletivas de plantas.

Supply & Demand

Agricultores russos estão realocando área de trigo, cevada e milho para girassol, já que as oleaginosas agora superam claramente os grãos em termos econômicos. Em Voronezh, a área de grãos caiu para cerca de 486.800 ha (‑7%), enquanto a área de girassol subiu para 387.200 ha (+11,3%). Kursk mostra um padrão similar, com a área de girassol em alta de 14,4% e grãos em queda de 13,3%. Analistas russos esperam que a área de girassol alcance cerca de 13 milhões de ha em 2026, aproximadamente 4% acima do ano anterior, dando sustentação às expectativas de uma safra maior e maior disponibilidade de sementes.

Essa mudança de área é impulsionada por um colapso na lucratividade dos grãos – as margens caíram de aproximadamente 36,6% para 27,4% em meio a custos de produção 50–70% mais altos, preços de energia dobrados e preços domésticos de trigo em rublos praticamente estáveis desde 2008. Ao mesmo tempo, tarifas de exportação sobre grãos comprimem significativamente os retornos líquidos. Em contraste, o girassol se beneficia de forte demanda doméstica da indústria de esmagamento em rápida expansão da Rússia e de sólida demanda externa por óleo de girassol, tornando a cultura a clara líder de rentabilidade para muitas fazendas.

No entanto, limites agronômicos significam que o girassol não pode ser cultivado continuamente nos mesmos campos sem causar forte pressão de doenças, fadiga do solo e queda de produtividade de longo prazo. Isso impõe um teto natural ao ritmo e à duração da expansão do girassol na Rússia e abre espaço para outras rotações, como soja, colza, linho, trigo duro e cevada cervejeira. Globalmente, a última atualização de oleaginosas do USDA mantém a produção mundial de semente de girassol amplamente inalterada neste mês, mas observa maior produção de girassol na Rússia compensada por ajustes em outras regiões.

Na Ucrânia, o processamento de fim de safra tem sido limitado pela oferta apertada de sementes da velha safra, margens de esmagamento negativas e pela migração de algumas plantas multi‑oleaginosas para colza. Isso levou o óleo de girassol bruto entregue em porto a máximas do ano comercial e resultou em paralisações seletivas no setor de esmagamento. Mesmo assim, a Ucrânia continua sendo um fornecedor fundamental, respondendo por cerca de um terço das exportações globais de óleo de girassol e cobrindo aproximadamente de um terço a metade das importações de óleo de girassol da UE, embora o volume total recebido pela UE tenha caído modestamente em relação ao ano anterior.

Fundamentals & Policy

O setor de processamento da Rússia está em fase de expansão, canalizando deliberadamente uma parcela maior da safra doméstica de girassol para esmagadoras locais, em vez de exportar sementes in natura. Só a região de Voronezh agora produz cerca de 1,1 milhão de toneladas de óleo vegetal por ano, ilustrando a escala desse investimento. Essa mudança estrutural sustenta a demanda de médio prazo por semente de girassol na Rússia e reforça um viés altista para o óleo de girassol, mesmo que a oferta de sementes no curto prazo pareça ampla.

A política continua a moldar os fluxos comerciais russos. As tarifas de exportação sobre girassol em grão, e as tarifas flutuantes sobre óleo e farelo de girassol, foram estendidas até pelo menos agosto de 2026 para equilibrar preços domésticos e incentivos à exportação. Combinado com a estratégia da Rússia de maximizar o valor agregado no país, isso favorece o aumento das exportações de produtos refinados, como óleo e farelo de girassol, enquanto as exportações de semente de girassol in natura podem permanecer estruturalmente contidas. Para os importadores, isso aumenta a dependência de produtos processados do Mar Negro e reduz a opcionalidade na originação de semente in natura vinda da Rússia.

Para a Ucrânia, margens de esmagamento fortemente invertidas – com custos de aquisição de semente bem acima do que os preços FOB atuais de óleo podem justificar – estão limitando a taxa de utilização de processamento em algumas plantas. Mesmo assim, o país manteve exportações robustas de óleo de girassol, contribuindo de forma significativa para algo em torno de USD 18 bilhões em receitas de exportações de grãos e oleaginosas em 2025/26. Essa justaposição de expansão do esmagamento russo, paralisações seletivas na Ucrânia e firme demanda de importação da UE e da Índia reforça um balanço global de óleo de girassol apertado, porém funcional.

Weather & Crop Outlook

Os riscos climáticos estão cada vez mais em foco. Modelos de previsão mostram uma cúpula de calor persistente sobre partes da Europa Ocidental e Central no início a meados de julho, trazendo temperaturas excessivas e estresse hídrico localizado para algumas regiões produtoras de oleaginosas. Embora o principal cinturão de girassol do Mar Negro na Ucrânia e no sul da Rússia fique parcialmente a leste das anomalias mais extremas, calor sustentado e períodos de seca durante o florescimento e enchimento de grãos ainda podem limitar o potencial de produtividade se o padrão persistir.

Avaliações da indústria no início de julho já apontavam temperaturas elevadas e déficits de umidade em partes do sul e centro da Ucrânia, com riscos baixistas para a safra de girassol de 2026 no país. Por ora, espera‑se que os ganhos de área de girassol na Rússia mais que compensem problemas localizados de rendimento, apontando para uma safra russa maior no agregado e boa disponibilidade de sementes para o esmagamento 2026/27. No entanto, se a onda de calor europeia se intensificar ou se deslocar para leste durante estágios críticos de desenvolvimento, o mercado poderá rapidamente reprecificar o risco climático nos valores da nova safra de óleo de girassol.

Trading Outlook & 3‑Day View

Cenário de trading (horizonte de 4–8 semanas)

• Óleo de girassol (bruto): O crescimento estrutural de área na Rússia e a expansão do esmagamento são fatores altistas no médio prazo, mas os preços atuais já refletem a oferta apertada de sementes da velha safra ucraniana. Consumidores devem assegurar uma parte das necessidades de Q4 e início de 2027 em recuos de preço, mantendo alguma flexibilidade para eventuais correções macro ou uma safra benigna no Mar Negro.
• Sementes de girassol: A oferta no curto prazo parece confortável, dada a expansão de área na Rússia e estoques ainda adequados na Ucrânia. Compradores de semente in natura podem seguir com compras escalonadas, evitando forte antecipação de cobertura, a menos que a onda de calor europeia piore ou a logística no Mar Negro se deteriore.
• Amêndoas de girassol (descascadas, panificação/confeitaria): Os fundamentos de mercado são neutros a ligeiramente baixistas, com boa disponibilidade de matéria‑prima, mas custos de processamento firmes. Compradores da indústria de alimentos podem usar os preços atuais para estender moderadamente a cobertura até o fim de 2026, especialmente para produtos de panificação e confeitaria de alta especificação, em que os prêmios podem se ampliar se mais semente for desviada para esmagamento para óleo.
• Entre commodities: A mudança de área na Rússia de grãos para girassol é marginalmente favorável para os preços globais do trigo se for sustentada por várias safras, mas esse efeito permanece secundário em comparação com fatores climáticos e de política de exportação.

Cenário direcional em 3 dias (hubs‑chave, em termos de EUR)

• Mar Negro (Ucrânia, óleo de girassol bruto, CPT/FOB): Viés moderadamente altista, uma vez que a oferta apertada de semente da velha safra, o esmagamento limitado e tarifas de exportação elevadas na Rússia sustentam os valores de reposição no curto prazo.
• Mar Negro (sementes de girassol Ucrânia/Rússia, FOB/FCA): Viés estável a ligeiramente altista, com boa disponibilidade física, mas com algum prêmio de risco climático emergindo à medida que o calor na Europa se intensifica.
• Amêndoas de girassol na UE interior (descascadas, panificação/confeitaria, FCA): Viés estável a ligeiramente baixista, já que estoques confortáveis na cadeia e a contínua expansão do esmagamento russo mantêm a oferta de amêndoas adequada, salvo um forte agravamento do clima na nova safra.