Preços do Milho Mantêm-se Firmes com Aumento dos Riscos Climáticos na Alemanha e Ucrânia

Os preços do milho nos principais pontos de origem europeus estão amplamente estáveis, com uma ligeira suavização nos valores de exportação ucranianos, enquanto os níveis domésticos na Alemanha permanecem inalterados. A oferta limitada por parte dos agricultores na Ucrânia e os ainda firmes futuros da Euronext estão limitando o potencial de queda, mas a crescente volatilidade do clima de verão na Alemanha e na Ucrânia está adicionando um leve prêmio de risco. Em toda a Europa, os futuros de milho novembro na Euronext subiram mais de 20 EUR/t desde meados de junho, refletindo perspectivas mais apertadas de oferta na UE e incerteza climática, enquanto o milho físico do Mar Negro continua negociado com um claro desconto, sustentando sua competitividade nos mercados do Mediterrâneo e MENA. Os compradores de ração na Alemanha veem pouco alívio imediato, com os níveis locais à vista acompanhando a curva firme de futuros e o risco climático doméstico. Exportadores ucranianos observam de perto a logística e os fluxos pelo corredor, já que qualquer nova perturbação em torno de Odessa pode rapidamente se traduzir em basis mais altos e custos de reposição mais fortes para compradores da UE e globais.

Prices

Todos os preços abaixo em EUR/kg, convertidos quando necessário a partir de referências em EUR/t.

Supply & Demand

A Ucrânia continua sendo um pilar da oferta global de milho, com exportações totais de grãos e leguminosas em 2025/26 (até 1.º de julho de 2026) reportadas em 37,4 Mt, um desempenho sólido apesar das perturbações relacionadas à guerra.  As exportações de milho, isoladamente, estão ligeiramente abaixo das expectativas do início da campanha, já que alguns agricultores retêm volumes na esperança de preços mais altos após o verão. 

A logística continua concentrada no corredor marítimo do Mar Negro e nas "Rotas de Solidariedade" da UE. Em março de 2026, 3,9 Mt de grãos, oleaginosas e produtos relacionados escoaram por estas rotas alternativas, sublinhando a importância do sistema caso os riscos no Mar Negro aumentem.  Qualquer novo incidente de segurança em torno de Odessa provavelmente apertaria rapidamente o basis FOB.

Do lado da demanda, os principais compradores do Mediterrâneo e MENA reduziram recentemente as compras à vista de milho, aproveitando referências mais fracas na CBOT e aguardando sinais mais claros sobre clima e logística.  A demanda da UE, porém, permanece estruturalmente firme devido à pressão sobre as projeções de produção doméstica e a números resilientes de rebanhos.

Fundamentals & Weather (DE, UA Focus)

Alemanha (DE): Na última semana, a Alemanha registrou calor recorde ou próximo de recordes, com temperaturas bem acima da média sazonal e apenas chuvas esparsas, elevando preocupações com estresse das lavouras de milho, que têm sistema radicular raso, especialmente em solos mais leves.  As previsões para o início a meados de julho apontam para um padrão geralmente mais quente que o normal, porém instável, com chuvas intermitentes e possíveis tempestades, em vez de seca prolongada. Isso sustenta a umidade do solo no curto prazo em algumas regiões, mas mantém elevado o risco de quebra de safra onde a chuva falhar.

Ucrânia (UA): Relatórios agrometeorológicos ucranianos até o fim de junho destacaram condições instáveis, com trovoadas e chuvas fortes nas regiões norte, oeste e centro, mantendo boa umidade do solo para o milho, mas também criando riscos de doenças e acamamento durante o enchimento de grãos.  As áreas do sul e leste enfrentaram condições mais heterogêneas, mas até agora não surgiu nenhum sinal de seca generalizada. No geral, as perspectivas de produtividade para cereais forrageiros permanecem razoáveis, embora o clima em julho–agosto seja decisivo.

Nos próximos dias, tanto a Alemanha quanto a Ucrânia enfrentam a clássica volatilidade de meio de verão: taxas elevadas de evapotranspiração sob picos de calor, pontuadas por tempestades localizadas. Esse padrão tende a aumentar os prêmios de risco de preço porque amplia a dispersão regional de rendimentos e complica a previsão de produção justamente quando os mercados de futuros já reagem a projeções mais apertadas para o milho na UE. 

3‑Day Price Outlook & Trading Guidance

Perspectiva de negociação (próximos 3–7 dias)

• Consumidores alemães (ração & amido): Use quaisquer recuos intradiários nos futuros de milho da Euronext para estender a cobertura de curto prazo; os preços locais EXW parecem sustentados por futuros fortes e pelo risco de quebra de safra por calor na Alemanha.
• Agricultores ucranianos: O basis parece próximo da parte inferior da faixa recente; com o corredor funcionando e os futuros firmes, considere aumentar gradualmente as vendas em pequenas altas, em vez de esperar por um grande choque climático. 
• Importadores (UE & MENA): O milho do Mar Negro continua com preço atrativo em relação à origem francesa; mantenha preferência por suprimentos ucranianos e de outras origens do Mar Negro para embarques agosto–outubro, monitorando qualquer escalada do risco de segurança em torno de Odessa.

Indicação direcional de preços em 3 dias (em EUR/kg)

• Alemanha, EXW milho para ração (Drentwede): Em torno de 0,245 EUR/kg; viés lateral a ligeiramente mais firme (+0,001–0,003) devido ao risco de calor e aos futuros firmes.
• Ucrânia, milho para ração CPT Odessa: Em torno de 0,185 EUR/kg; viés majoritariamente lateral (±0,001), com espaço limitado para queda enquanto os agricultores resistem a ofertas mais baixas. 
• Ucrânia, milho FOB Odessa: Em torno de 0,184 EUR/kg; viés lateral, acompanhando os futuros globais e o frete, mas sustentado por um basis competitivo no Mar Negro.