Mercado de Amêndoas se Estabiliza enquanto a Califórnia Enfrenta Leve Queda na Safra de 2026

O mercado de amêndoas da Califórnia está entrando no ano da safra de 2026 com apenas uma leve queda na oferta e preços geralmente estáveis, apontando para um tom de mercado global amplamente equilibrado, mas ligeiramente mais firme. A previsão mais recente mostra que a safra de amêndoas da Califórnia de 2026 está apenas 1% abaixo do ano passado, já que a área de cultivo diminui levemente enquanto os rendimentos permanecem estáveis. De acordo com os preços, as cotações recentes para as amêndoas Nonpareil e Carmel nos EUA e para as qualidades Marcona e Valencia da Espanha em meados de maio indicam um mercado lateral, com apenas um pequeno amolecimento no início do mês agora estabilizando. O clima no Vale Central da Califórnia se tornou sazonalmente quente e seco após eventos recentes de vento, mantendo algum risco de produção, mas sem choque imediato. No geral, os fundamentos sugerem uma viés levemente favorável em vez de um movimento acentuado nos preços em qualquer direção.

Preços & Diferenciais

Os preços dos núcleos de amêndoas em meados de maio permanecem amplamente estáveis em termos de EUR em todas as origens e qualidades, com apenas pequenos movimentos semanais.

Nas últimas três semanas, as ofertas dos EUA e da Espanha mostraram apenas ajustes marginais de cerca de EUR 0.05–0.10/kg para cima ou para baixo, sugerindo que os primeiros sinais da safra de 2026 do USDA foram em grande parte precificados. Os prêmios para Nonpareil orgânico e Marcona espanhola permanecem significativos sobre os núcleos tipo Valencia convencionais, refletindo uma forte demanda por aplicações especiais e de lanche.

Equilíbrio de Oferta & Demanda

O principal motorista do lado da oferta é a previsão de amêndoas da Califórnia para 2026. O USDA projeta a safra em 2,7 bilhões de libras (base descascada), uma leve queda em relação a 2,715 bilhões de libras em 2025, uma diminuição de cerca de 1%. A área de cultivo deve diminuir para 1,39 milhão de acres em vez de 1,40 milhão de acres, enquanto o rendimento permanece estável em 1.940 libras por acre.

Isso aponta para um leve aperto em vez de uma mudança estrutural. Estimativas independentes da indústria estão agrupadas próximas à figura do USDA, reforçando um consenso de uma safra de 2,6 a 2,7 bilhões de libras e sinalizando que grandes revisões surpreendentes são improváveis sem eventos climáticos significativos. Com a previsão de carryout amplamente alinhada com a temporada atual, a oferta total disponível para 2026/27 deve permanecer comparável aos níveis de 2025/26.

Do lado da demanda, dados recentes de embarques na indústria mostram que as exportações continuam ancorando o mercado, com volumes de exportação acumulados até o momento ligeiramente acima da temporada anterior, mesmo que algumas regiões, como a China e o Nordeste da Ásia, estejam atrasadas. Compradores da Europa, Sudeste Asiático e Mediterrâneo permanecem ativos, enquanto a Índia continua garantindo cobertura, particularmente para Nonpareil. O consumo interno dos EUA está mais fraco, o que impede uma alta mais pronunciada, apesar da perspectiva de oferta ligeiramente mais apertada.

Fundamentos & Cultivos Concorrentes

O complexo de cultivos de árvores da Califórnia mais amplo destaca uma leve mudança na área de cultivo e investimento. Enquanto as amêndoas apresentam apenas uma pequena redução na área de cultivo, os pêssegos estão enfrentando uma contração mais acentuada, com a produção de 2026 prevista para cair quase 10% para 480.000 toneladas, liderada por uma redução significativa na produção de pêssegos cling de 212.000 para 170.000 toneladas. Os pistaches e nozes, por outro lado, tiveram colheitas substanciais em 2025 de 1,58 bilhões de libras e 809.000 toneladas, respectivamente.

Essa configuração reforça o papel das amêndoas como uma cultura fundamental no portfólio de nozes da Califórnia. No entanto, a concorrência dos pistaches e nozes pela demanda de processamento, lanche e exportação está se intensificando, particularmente em mercados sensíveis ao preço. Para as amêndoas, rendimentos relativamente estáveis ao longo de vários anos e remoções incrementais de área sugerem que a era de rápido crescimento estrutural da oferta pausou, tornando o preço mais sensível a choques climáticos e oscilações de demanda do que nos anos de sobreoferta anteriores nesta década.

Perspectiva do Clima & Riscos

No Vale Central da Califórnia, a previsão de 10 dias aponta para condições quentes e secas, típicas do final de maio, após um recente episódio de alerta vermelho com baixa umidade e ventos fortes. Embora esse clima favoreça o acesso aos pomares e o controle de doenças, pode aumentar o estresse hídrico em blocos com irrigação restrita ou direitos hídricos marginais.

Olhando para o verão, vários meteorologistas destacam um padrão de El Niño se fortalecendo, aumentando o risco de episódios de calor e umidade excessivos que poderiam afetar o enchimento e o dimensionamento dos núcleos para a safra de 2026. Neste estágio, as condições não justificam um mercado altista impulsionado pelo clima, mas argumentam contra a complacência: qualquer onda de calor sustentada durante o enchimento das nozes provavelmente apertaria a contabilidade e apoiaria os preços, especialmente para os graus premium Nonpareil.

Perspectiva de Comércio & Estratégia

• Para compradores industriais (torrefatores, confeitaria, alternativas lácteas): Com uma imagem de oferta futura amplamente estável e preços planos, esta é uma janela para estender a cobertura modestamente até o Q4 de 2026, especialmente para os tipos Carmel dos EUA e Valencia espanhola, onde os preços em EUR estão estáveis e ainda historicamente competitivos.
• Para compradores de graus premium e orgânicos: Mantenha uma postura de hedge mais proativa sobre Nonpareil e Marcona, onde a forte demanda de exportação e potenciais problemas de qualidade relacionados ao clima poderiam ampliar os prêmios ainda mais se o verão se tornar mais quente que o normal.
• Para produtores e vendedores: O mercado atual recompensa vendas seletivas a prazo em vez de compromissos agressivos antes da colheita. Considere camadas de vendas em altas acionadas por manchetes climáticas, enquanto mantém algum volume disponível caso a demanda da Índia e da Europa surpreenda para cima.

Direção dos Preços a Curto Prazo (Próximos 3 Dias)

• Graus de exportação dos EUA (Carmel, Nonpareil, FAS/FOB EUA): Lateral a ligeiramente mais firme; a escassez em Nonpareil premium poderia adicionar até EUR 0.05/kg se a demanda de exportação adicional surgir.
• Núcleos espanhóis (Valencia, Guara, Marcona, FOB ES): Principalmente lateral; fundamentos locais estáveis e concorrência com a origem dos EUA sugerem apenas pequenos movimentos intradiários dentro das faixas atuais.
• Tom geral do mercado: Equilibrado, com uma leve viés positivo impulsionado pelas expectativas ligeiramente mais baixas da safra da Califórnia de 2026 e apoio contínuo às exportações, mas limitado por estoques confortáveis e demanda interna dos EUA moderada.