Rekor Çin İthalatı, Brezilya Önderliğinde ve ABD’nin Yeniden Devreye Girmesiyle Soya Fasulyesini Güçlü Tutuyor

Çin’in rekor seviyedeki Haziran ayı soya fasulyesi ithalatı, ağırlıklı olarak Brezilya’dan ve buna eşlik eden yenilenen ABD satışlarından beslenerek küresel talebi güçlü tutuyor, ancak liman stoklarının kırma hacmini aşması halinde marj baskısı riskini de artırıyor. ABD menşeli soya için ileri vadeli taahhütler, Güney Amerika’daki yüksek arzın piyasayı iyi teklifli tutmasına rağmen ihracat değerlerini destekliyor. Küresel soya fasulyesi ticareti, şu anda olağanüstü güçlü bir Çin ithalat programı ve bol Brezilya arzı tarafından yönlendiriliyor; ABD ise çok yıllı bir alım taahhüdünün yenilenmesi sayesinde bir miktar pazar payı geri kazanıyor. Çin’e Haziran ayı varışları tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı; Brezilya ihracatı ve ABD satışları ise yüksek seyrini koruyarak deniz yoluyla arzı bol tutuyor. Karadeniz çıkışlı tedarikin de dahil olduğu Avrupa bağlantılı piyasalarda bölgesel fiziksel fiyatlar, sağlıklı talebi ve aynı zamanda rahat yakın dönem tedarikini yansıtarak görece istikrarlı ya da hafifçe daha sıkı. Önümüzdeki dönemde, Çin’in kırma talebi, hayvancılık marjları ve başlıca üretici bölgelerdeki hava durumu arasındaki denge, bugünkü güçlü tonun daha sıkı koşullara mı yoksa hafif bir aşağı yönlü düzeltmeye mi evrileceğini belirleyecek.

Prices

Başlıca çıkış noktalarındaki fiziksel soya fasulyesi fiyat göstergeleri genel olarak güçlü ancak sıçrama yapmıyor; bu da güçlü talep ve bol arz ile uyumlu:

• Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi, CPT Odesa, son olarak yaklaşık 0,40 EUR/kg seviyesinde, günlük oynaklıklar sınırlı olmak üzere son bir ayda genel olarak yatay.
• Ukrayna FOB Odesa soya fasulyesi, Haziran sonundaki yaklaşık 0,35–0,36 EUR/kg seviyesinden Temmuz başında 0,37 EUR/kg civarına yükseldi.
• ABD No. 2 soya fasulyesi FOB (Washington D.C.) yaklaşık 0,65 EUR/kg seviyesinde, küçük bir geri çekilmenin ardından ay başına göre biraz daha düşük.
• Çin sarı soya fasulyesi FOB Pekin tarafında 0,77–0,83 EUR/kg bandında işlem görüyor; organik ürünler her zamanki primi taşıyor.
• Hindistan sortex‑temiz soya fasulyesi FOB Yeni Delhi yaklaşık 0,89 EUR/kg seviyesinde; son zirvelere yakın ancak en son tepeye göre çok hafif altında.

Supply & Demand

Çin, merkezî belirleyici olmayı sürdürüyor. Haziran ayı soya fasulyesi ithalatı rekor 13,55 milyon tona ulaşarak yıllık bazda %10,5, Mayıs’a göre ise neredeyse %15 arttı; bu, Brezilya’nın büyük hasadı, yoğun ihracat sevkiyatları ve Çin limanlarındaki daha önce gecikmiş yüklemelerin çözülmesiyle desteklendi.

Analistler, Temmuz ve Ağustos’ta Çin’e varışların 10 milyon tonun üzerinde kalmasını bekleyerek, ülkenin 2025 yıllık ithalat rekoruna yaklaşma veya bunu aşma yolunda ilerlediğini öngörüyor. Brezilya, rekor kıran mahsulü ve güçlü ihracat imkânı sayesinde kısa vadede baskın tedarikçi olmaya devam edecek; Çin’in geçen yılın sonlarında alımlara yeniden başlamasının ardından ABD sevkiyatları da sürüyor. Ocak–Mayıs döneminde Çin, ABD’den 8,38 milyon ton soya fasulyesi ithal etti ve yeni ABD mahsulüne yönelik alım iştahı son dönemde güçlendi.

Başkanlar Donald Trump ve Xi Jinping arasındaki 14–15 Mayıs zirvesi, Çin’in 2028’e kadar her yıl 25 milyon ton ABD soya fasulyesi satın alma taahhüdünü teyit etti. Bu çok yıllı taahhüt, Brezilya yakın vadeli Çin talebinin büyük kısmını karşılarken dahi ABD menşeli soya için ileri dönem ihracat talebini destekliyor. İç Çin hayvansal ürün talebi ve yem marjları kritik olmaya devam edecek: domuz ve kanatlı marjlarının güçlenmesi, kırma hacimlerini ve soya küspesi kullanımını desteklerken; marj sıkışması ilerideki alımları yavaşlatabilir ve bazis seviyeleri üzerinde baskı yaratabilir.

Fundamentals & Margins

Rekor Haziran varışları, Çin liman stoklarının kırma talebinden daha hızlı artması riskini yükseltiyor. Bu durum, özellikle küspesi fiyatları, ithal edilen fasulye maliyetleriyle aynı hızda artmazsa, yurt içi soya işleme marjları üzerinde baskı yaratabilir. Şimdilik, devam eden güçlü alımlar, kırıcıların hâlâ kârlı bir ileri dönem talep gördüğüne işaret ediyor; ancak hayvancılık toparlanmasında olası bir yavaşlama, ithalat iştahına hızla daha zayıf bir görünüm olarak yansıyabilir.

Küresel ölçekte, yüksek Brezilya ve iyileşen ABD arzı, orta vadede rahat bir dengeye işaret ediyor. Brezilya’nın rekor soya fasulyesi mahsulü ve yoğun ihracat programı, yakın dönem için bol tedarik sağlarken; teyit edilen ABD ihracat taahhütleri, Amerikan fiyatlarının altına bir zemin ekliyor. Ancak bu bolluk, piyasayı tamamen sınırlamıyor; zira Çin’in yoğunlaşmış talebi, ABD ve Güney Amerika’daki hava durumu riskleriyle birleşerek oynaklığı yüksek tutuyor. Brezilya sevkiyatlarındaki herhangi bir kesinti veya ABD mahsul beklentilerinde bir bozulma, dengeyi hızla sıkılaştırabilir.

Weather & Regional Outlook

ABD Orta Batısı’nda bakla bağlama dönemindeki hava koşulları, başlıca fiyat riskini oluşturmaya devam ediyor. Sıcak ve kuru periyotlar, ABD verim potansiyeline ilişkin endişeleri hızla yeniden alevlendirerek vadeli işlemler ve FOB değerlerini yukarı çekebilirken; elverişli koşullar, mevcut yeterli arz anlatısını güçlendirecektir. Brezilya’da ise ana hasadın büyük ölçüde geride kalmasıyla piyasanın odağı, özellikle daha yüksek gübre ve lojistik maliyetleri dikkate alındığında, yaklaşan ekim dönemi için toprak nemine ve girdi kararlarına kayıyor.

İthalatçılar için Karadeniz ve Asya menşeleri, Brezilya’nın ihracat temposu ve istikrarlı ABD yüklemelerinin yardımıyla, kısa vadede iyi tedarik edilmiş kalmaya devam edecek. Ancak tıkanıklıklar veya navlun oynaklığı, özellikle Asya ve Orta Doğu’ya yönelik akışlarda, bölgesel fiyat farklarını geçici olarak genişletebilir. Alıcılar, hava koşulları veya jeopolitik gelişmeler kaynaklı olası yeni kesintiler sırasında liman sıralarını ve navlun piyasalarını yakından izlemeli.

Trading Outlook

• İthalatçılar (yem ve kırma): Güçlü Çin talebi ve ihracat fiyatlarını destekleyen 25 milyon tonluk ABD taahhüdü göz önüne alındığında, 2026 4. çeyrek ve 2027 başı için fiyat geri çekilmelerinde kademeli alımla korunma düşünün. Bazis fırsatlarını yakalamak için menşe tercihini Brezilya, ABD ve Karadeniz arasında esnek tutun.
• Üreticiler (Brezilya, ABD, Karadeniz): Yerel nakit fiyatlarının güçlü ihracat talebiyle desteklendiği bölgelerde, mevcut sıkılığı kullanarak kademeli ek hedge’ler ekleyin. Opsiyon stratejileri, ABD’de hava stresi veya Brezilya’da lojistik sorunları halinde olası yukarı yönlü hareketten faydalanma imkânı sağlayabilir.
• Avrupa ve MENA’daki endüstriyel kullanıcılar: Ukrayna ve diğer Karadeniz menşeleri şu anda EUR bazında rekabetçi değerler sunuyor; herhangi bir koridor özelinde ortaya çıkabilecek navlun veya politika şoklarına karşı korunmak için tedariki çeşitlendirmeyi değerlendirin.

3 günlük yönsel görünüm (tamamı EUR bazında):

• CBOT bağlantılı vadeli işlemler ve ABD FOB değerleri: Güçlü Çin talebiyle hafifçe daha sıkı bir eğilim; hava durumu manşetleri ana belirleyici olmaya devam ediyor.
• Brezilya ve Karadeniz FOB: Büyük ölçüde istikrarlı, ihracat programları ve navlunu izleyen hafifçe sıkı bir ton.
• Çin yurt içi fiyatları: Yüksek Haziran varışları liman stoklarında görünür bir artışa dönüşürse istikrarlı ila hafifçe daha yumuşak; ancak kırma talebi, keskin aşağı yönlü hareketleri sınırlamalı.