ثبات زيت النخيل فوق دعم محوري مع ارتفاع الصادرات وتراجع الطاقة

تتقلب عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة فوق منطقة دعم محورية حول 4,500 رينجيت للطن، حيث يوازن تحسن بيانات الصادرات ضعف أسعار النفط الخام وتباطؤ الطلب. ويرى المتعاملون أن نطاق الهبوط محدود على المدى القصير، لكنهم يشيرون إلى أن أي تراجع إضافي في أسعار الطاقة قد يحد من الارتفاعات قرب 4,700 رينجيت. وعلى الرغم من المكاسب المحدودة يوم الجمعة، أنهى عقد سبتمبر القياسي الأسبوع على انخفاض مع ظهور عمليات جني أرباح بالتوازي مع تراجع عقود زيت الصويا وضعف الطلب الفوري. وتوفر عمليات التفتيش الأقوى لصادرات ماليزيا في يونيو بعض الدعم، في حين يرسخ التطبيق الوشيك لتفويض الديزل الحيوي B50 في إندونيسيا قصة الطلب على المدى المتوسط. غير أن التصحيح الأخير في مؤشرات النفط الخام العالمية عائداً إلى نطاق 70 دولاراً المنخفض إلى المتوسط للبرميل يقلص ميزة التسعير لزيت النخيل كمدخل لإنتاج الديزل الحيوي، ويبقي المعنويات حذرة.

الأسعار

أغلق عقد زيت النخيل القياسي لشهر سبتمبر في بورصة ماليزيا عند 4,566 رينجيت للطن (نحو 955 يورو للطن) يوم الجمعة، مرتفعاً 9 رينجيت (+0.2%) خلال الجلسة، لكنه ما زال منخفضاً بنحو 1.7% على أساس أسبوعي. ويحترم السوق مستوى الدعم فوق 4,500 رينجيت بقليل، مع وجود مقاومة فنية واضحة حول 4,700 رينجيت للطن، بما يتماشى مع توقعات المتعاملين.

العرض والطلب

تشكل بيانات الصادرات العامل الداعم الرئيسي. إذ تشير تقديرات الشاحنين الرئيسيين إلى أن صادرات زيت النخيل الماليزي ارتفعت بنحو 11% في الفترة من 1 إلى 25 يونيو (AmSpec)، وبحوالي 10–11% وفقاً لـ Intertek. وهذا يشير إلى تحسن الطلب من الوجهات الرئيسية حتى نهاية الشهر ويساعد في استيعاب الإنتاج الحالي.

على جانب الطلب، يبقى الشراء الفوري حذراً نسبياً. فضعف أسعار الزيوت النباتية العالمية، ولا سيما العقود الآجلة لزيت الصويا، يحد من شهية الاستبدال. وفي الوقت نفسه، لا يزال المشاركون في السوق غير متأكدين من سرعة تحوّل تفويض الديزل الحيوي B50 في إندونيسيا إلى زيادة فعلية في استهلاك زيت النخيل، في ظل فترة انتقالية مدتها ثلاثة أشهر لشركات توزيع الوقود لتصريف المخزونات القائمة.

العوامل الأساسية والمحركات الخارجية

العامل الخارجي الضاغط الرئيسي على زيت النخيل هو قطاع الطاقة. فقد تراجع خام برنت مؤخراً إلى نطاق 70 دولاراً المنخفض إلى المتوسط للبرميل بعد تمكن عدد أكبر من الناقلات من عبور مضيق هرمز، ما خفف المخاوف السابقة بشأن الإمدادات وأزال جانباً كبيراً من علاوة مخاطر الحرب. وهذا يقلل من تنافسية زيت النخيل كمدخل لإنتاج الديزل الحيوي مقارنة بالديزل المعدني، ويحد من الحوافز على المزج الاختياري.

في الوقت ذاته، تمضي إندونيسيا قدماً في تطبيق سياسة B50 اعتباراً من 1 يوليو 2026، مع تأكيد المسؤولين على مزيج إلزامي بنسبة 50% من الديزل الحيوي مدعوماً بتجارب على مستوى القطاع بأكمله. وتشير فترة الانتقال البالغة ثلاثة أشهر إلى ارتفاع تدريجي فقط في الاستهلاك الفعلي لزيت النخيل، لكنها تعزز بشكل ملموس الطلب الهيكلي على المدى المتوسط، خاصة مع استهداف إندونيسيا خفض واردات الديزل وتعزيز أمنها الطاقي.

كما تلعب التدفقات المضاربية دوراً مهماً؛ فمع تراكم المراكز البيعية في النفط الخام وضعف الأسعار مؤخراً، قد ينعكس أي تعافٍ في الطاقة سريعاً على الزيوت النباتية، مما يوفر مخاطرة صعودية لزيت النخيل إذا تحسنت المعنويات.

التوقعات القصيرة الأجل وأفكار التداول

• اتجاه الأسعار: حركة عرضية إلى ارتفاع طفيف طالما بقيت الصادرات قوية واستمر دفاع السوق عن مستوى 4,500 رينجيت للطن؛ الارتفاعات باتجاه 4,700 رينجيت مرجحة أن تواجه بيعاً من المنتجين ما لم يستقر النفط الخام عند مستويات أعلى.
• المنتجون / المتحوطون: النظر في التحوط التدريجي الإضافي عند التحركات نحو نطاق 4,650–4,700 رينجيت (≈975–985 يورو)، في ضوء الضعف الأسبوعي الأخير وهشاشة أسواق الطاقة.
• المستهلكون: استغلال التراجعات باتجاه أو إلى ما دون 4,500 رينجيت قليلاً (≈940 يورو) لتأمين التغطية القريبة، مع أخذ تنفيذ B50 وأي تعافٍ في أسعار النفط في الحسبان، إذ قد يشدّان التوازن في وقت لاحق من الربع الثالث.
• المضاربون: تبقى استراتيجيات التداول ضمن نطاق تقريبي بين 4,500 و4,700 رينجيت جذابة، مع متابعة لصيقة لتحركات خام برنت وآخر بيانات صادرات ماليزيا.

مؤشرات السوق لثلاثة أيام (اتجاهية)