Экспорт соевого масла сокращается, в то время как глобальная торговля соей увеличивается

Глобальный экспорт соевого масла от ключевых поставщиков отстает от показателей прошлого сезона, несмотря на сильную торговлю соей и устойчивый спрос из Индии и других развивающихся стран. Нехватка поставок масла контрастирует с изобилием бобов, создавая слабо поддерживающий фон для цен на соевый комплекс. Потоки соевого масла из пяти основных экспортирующих стран оставались скромными в апреле и за первые семь месяцев сезона, что было вызвано снижением поставок из США и Аргентины, лишь частично компенсированным увеличением экспорта из Бразилии. В то же время Индия и несколько регионов Северной Африки и Европы увеличивают закупки соевого масла, поскольку они перераспределяются от пальмового масла и диверсифицируют источники растительного масла. Эта комбинация ограниченной доступности экспорта и устойчивого импорта поддерживает осторожно оптимистичный ценовой прогноз для соевого масла, даже несмотря на то, что глобальный экспорт сои продолжает расти.

Цены

Недавние предложения переведены в EUR (FOB, индикативные, за кг):

Цены на соевые бобы из Китая в основном стабильны в мае, при этом органическая продукция держится на modest premium по сравнению с обычной. Соевые бобы № 2 из США показывают небольшое повышение по сравнению с началом мая, что связано с сильным экспортным спросом и более крепким фоном глобальной торговли соей. ФОБ-цены на украинское масло остаются сильно дисконтом по сравнению с основными странами происхождения, что отражает продолжающиеся геополитические и логистические риски.

Спрос и предложение

С октября по апрель общий экспорт соевого масла от пяти ключевых поставщиков составил 5.55 миллиона тонн, что на 13% ниже показателей прошлого сезона. Поставки за апрель составили 947,000 тонн, снизившись с 972,000 тонн годом ранее, поскольку сокращение потоков из Соединенных Штатов и Аргентины превышает сильный экспорт из Бразилии. Аргентина остается доминирующим игроком с 3.61 миллиона тонн, отгруженных до сих пор в этом сезоне, хотя и ниже прошлогодних 4.12 миллиона тонн.

Экспорт соевого масла из Бразилии увеличился до 0.92 миллиона тонн (с 0.81 миллиона тонн), поддерживаемый рекордным переработкой соевых бобов, в то время как Парагвай и Украина внесли 0.33 и 0.30 миллиона тонн соответственно, оба близки к прошлогодним значениям. США демонстрируют резкое снижение, экспорт сократился до 0.39 миллиона тонн по сравнению с 0.86 миллиона тонн ранее, что указывает на более тесное предложение для морских покупателей из этого источника. Параллельно Россия увеличила экспорт соевого масла в рамках более широкого повышения экспорта растительных масел, добавляя незначительное дополнительное предложение на глобальные рынки.

Спрос и региональные сдвиги

Индия является центральным местом спроса: в апреле она импортировала около 545,000 тонн соевого масла, увеличившись с 498,000 тонн в апреле прошлого года, но ее накопительный семимесячный импорт все еще на 10% ниже по сравнению с предыдущим сезоном. Это указывает на некоторое сокращение спроса раньше сезона, за которым последовала renewed acceleration в последние месяцы. Общий баланс растительных масел Индии также показывает сдвиг от пальмового масла к конкурентным маслам, таким как соевое и подсолнечное, что усиливает структурный спрос на импорт соевого масла.

Кроме Индии, интерес к покупкам усилился в Северной Африке, Европейском Союзе и отдельных странах Центральной и Южной Америки, которые увеличили закупки соевого масла по сравнению с прошлым годом. Аргентина даже открыла новые потоки в Канаду, где соевое масло, вероятно, используется в качестве сырья для биодизеля, подчеркивая растущую роль спроса, связанного с энергетикой. Эти сдвиги, наряду с увеличением экспорта рапса и сои Россией для африканских покупателей, указывают на более диверсифицированную и географически распределенную базу спроса на соевые продукты.

Погода и контекст урожая

Погодные условия в основных производящих регионах на данный момент не указывают на острые краткосрочные риски поставок, но рынки остаются чувствительными к любому ухудшению, особенно перед ключевыми этапами урожая в США и Бразилии. С момента начала 2026 года глобальный экспорт сои значительно превышает прошлогодние показатели более чем на 6 миллионов тонн благодаря устойчивым закупкам из Китая и ЕС, переработчики хорошо снабжены бобами, даже когда экспорт масла отстает. Дисбаланс между обилием соевых бобов и относительно более ограниченным предложением соевого масла продолжает поддерживать спреды масла/муки.

Прогноз торговли

• Импортеры: Рассмотрите возможность создания покрытия по среднесрочному экспорту соевого масла, особенно из Бразилии и Парагвая, где экспортные программы остаются активными, следя за дальнейшим ужесточением со стороны США и Аргентины.
• Переработчики: Сильный импорт бобов и относительно устойчивый спрос на масло говорят за поддержание высоких темпов переработки, где это позволяет маржа, но хеджирование части производства масла является разумным, учитывая, что объемы экспорта отстают от прошлого сезона.
• Спекулянты: Снижение на 13% по сравнению с прошлым годом в поставках соевого масла от ключевых экспортеров, на фоне растущего спроса в Индии, Северной Африке и ЕС, благоприятствует слабо оптимистичной позиции по соевому маслу относительно соевой муки.

3-дневный прогноз направления (FOB, номинированный в EUR)

• Соевые бобы из Китая (обычные и органические): Стабильно или слегка повышается, поддерживаемый устойчивыми экспортными предложениями и сильной глобальной торговлей соей.
• Соевые бобы № 2 из США: Слегка повышенная тенденция из-за продолжающейся силы экспорта и более ограниченной доступности экспорта соевого масла из США.
• Соевые бобы Черного моря (Украина): В основном остаются в диапазоне, но с заметным дисконтом, ценовые движения обусловлены, скорее, фрахтовыми и рисковыми премиями, чем фундаментальными факторами.