Rynek rzepaku pozostaje stabilny mimo presji ze strony roślin oleistych i słabszej canoli

Ceny rzepaku w Europie pozostają względnie stabilne na rynkach fizycznych, mimo że kontrakty futures znajdują się pod presją słabszej soi i niższych notowań canoli na ICE. Silny popyt unijnych tłoczni oraz wciąż ograniczona podaż w krótkim terminie równoważą globalną presję na kompleks roślin oleistych, podczas gdy niższy import rzepaku wskazuje na mniej komfortowy bilans niż rok temu. Obecny rynek kształtują przeciwstawne czynniki: likwidacja długich pozycji funduszy w chicagowskiej soi w związku z przyspieszającymi zbiorami w USA i korzystną pogodą na Środkowym Zachodzie, utrzymujące się chińskie zakupy soi oraz zwiększona sprzedaż canoli przez kanadyjskich rolników. W UE niemieckie ceny gotówkowe rzepaku utrzymały się na podwyższonym poziomie mimo niedawnych spadków na Euronext. Jednocześnie unijny import rzepaku jest niższy niż w poprzednim sezonie, a wolumeny z Ukrainy są wyraźnie słabsze, co pozostawia Niemcy kluczowym nabywcą w bloku. Taka kombinacja wspiera fizyczny rynek rzepaku, nawet gdy rośnie zmienność kontraktów futures.

Ceny

Kontrakty futures na rzepak na Euronext w ostatnich sesjach osłabły w ślad za chicagowską soją, gdzie redukowane są spekulacyjne pozycje długie w związku z poprawą tempa zbiorów w USA i utrzymującą się w tym tygodniu korzystną pogodą dla prac polowych. Niemniej najbliższy kontrakt na rzepak na Euronext (listopad 2026) nadal jest notowany w przedziale około 490 EUR za tonę, tylko nieznacznie poniżej poziomów z początku października i wyraźnie powyżej minimów z ubiegłej zimy.

Ceny fizyczne w Niemczech pozostają wyraźnie wspierane. We wtorek tłocznie płaciły około 555 EUR/t w Riesa i 560 EUR/t w Hamm za dostawy listopadowe, dzięki czemu rynek gotówkowy pozostał w dużej mierze bez zmian i nadal utrzymuje się wysoko mimo niedawnego osłabienia kontraktów futures. Francuski rzepak FOB Paris jest wyceniany na 0.63 EUR/kg, tylko nieznacznie poniżej 0.64 EUR/kg tydzień wcześniej, co potwierdza, że dotychczasowa korekta dotyczyła głównie rynku papierowego. Oferty ukraińskiego rzepaku są bardziej zróżnicowane, przy czym wskazania dla Odesy CPT, gatunek 1, pozostały stabilne na poziomie 0.401 EUR/kg po krótkotrwałym spadku.

Podaż i popyt

Import rzepaku do UE w bieżącym roku gospodarczym wyniósł do 18 października 1.09 miliona ton, czyli o 10% mniej niż w analogicznym okresie ubiegłego sezonu. Ukraina pozostaje najważniejszym krajem pochodzenia, z dostawami na poziomie 486,000 ton, wyraźnie poniżej 733,000 ton odnotowanych rok wcześniej. W ostatnim tygodniu raportowym unijny napływ rzepaku z Ukrainy wzrósł o 47,000 ton, co sugeruje stopniowe ożywienie, jednak niewystarczające do odrobienia różnicy.

Niemcy są obecnie największym unijnym importerem rzepaku z państw trzecich, z wolumenem 331,000 ton, o 20,000 ton większym niż tydzień wcześniej, przed Belgią z 287,000 ton i Holandią z 166,000 ton. Podkreśla to centralną rolę Niemiec w unijnych zdolnościach tłoczenia i popycie. Jednocześnie import soi do UE wynosi 3.57 miliona ton, o 3% mniej niż rok wcześniej, przy czym Brazylia dostarczyła 2.89 miliona ton, a Stany Zjednoczone 467,000 ton. Niższy napływ rzepaku i soi łącznie wskazuje na mniej komfortową sytuację podażową na unijnym rynku roślin oleistych niż w ostatnich latach rekordowych zbiorów.

Po stronie białek i olejów roślinnych import śruty sojowej do UE spadł o 16% rok do roku, do 5.26 miliona ton, z dominującym udziałem Brazylii (3.05 miliona ton) i Argentyny (1.58 miliona ton. Import oleju palmowego do bloku zmniejszył się jeszcze wyraźniej, o 22%, do 789,000 ton, przy czym kluczowymi nabywcami są Holandia, Włochy i Hiszpania. To ogólne zaostrzenie sytuacji w zakresie zewnętrznej podaży roślin oleistych i olejów roślinnych wspiera marże tłoczenia rzepaku oraz podtrzymuje popyt na nasiona.

Czynniki zewnętrzne

Chicagowska soja jest kluczowym czynnikiem dla szerszego kompleksu roślin oleistych i w ostatnim czasie wywierała presję na europejski rzepak. Wraz z przyspieszeniem zbiorów w USA i utrzymującymi się korzystnymi prognozami pogody traderzy na CBOT likwidowali pozycje długie. Spadki w Chicago były jednak częściowo ograniczane przez utrzymujące się silne zakupy Chin: USDA poinformował we wtorek o sprzedaży 612,000 ton soi do Chin z dostawą na sezon 2026/27, dodatkowo wobec 114,000 ton do Chin i 261,000 ton do nieznanych odbiorców wcześniej w tym tygodniu. Popyt ten ogranicza spadki soi i może pośrednio pomóc ustabilizować rzepak.

Kontrakty futures na canolę ICE w Winnipeg kontynuowały spadki, a najbliższy kontrakt listopadowy zszedł poniżej psychologicznie ważnego poziomu 800 CAD/t. Wraz z zasadniczym zakończeniem zbiorów rolnicy przechodzą do sprzedaży, co zwiększa krótkoterminową presję podażową i obciąża ceny. Jednocześnie kontrakty futures na malezyjski olej palmowy zakończyły wtorkową sesję wyżej, osiągając najwyższy poziom od czterech tygodni, wspierane przez rosnące ceny olejów roślinnych na chińskiej giełdzie w Dalian oraz pogłoski, że Malezja może tymczasowo zwolnić eksport surowego oleju palmowego z ceł. Ta mieszanka – słabsza canola, ale mocniejszy olej palmowy – tworzy złożone tło dla rzepaku: z jednej strony słabsza konkurencja ze strony canoli, z drugiej silniejsze wsparcie ze strony kompleksu olejów roślinnych.

Pogoda i perspektywy krótkoterminowe

Pogoda w USA w tym tygodniu jest przeważnie korzystna dla kontynuowania zbiorów soi, wzmacniając oczekiwania dotyczące obfitej krótkoterminowej dostępności soi w Ameryce Północnej i ograniczając wzrosty w kompleksie roślin oleistych. Tymczasem pogoda podczas zbiorów w Kanadzie pozwoliła zakończyć koszenie canoli w większości regionów, przyczyniając się do obecnej fali sprzedaży przez rolników. W Europie nie odnotowano bezpośredniego niekorzystnego szoku pogodowego, który istotnie zmieniłby perspektywy plonów rzepaku, dlatego krótkoterminowy kierunek cen będzie zależeć bardziej od przepływów handlowych, popytu tłoczni i rynków zewnętrznych niż od obaw o nowe zbiory.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Producenci (UE): Ponieważ niemieckie tłocznie nadal płacą 555–560 EUR/t za dostawy listopadowe mimo słabszych kontraktów futures, warto rozważyć stopniową sprzedaż podczas wzrostów, utrzymując jednocześnie część niezabezpieczonego wolumenu na wypadek ponownego wsparcia ze strony soi lub oleju palmowego.
• Tłocznie: Premie na rynku fizycznym i niższy import do UE przemawiają za zabezpieczeniem dostaw w najbliższym terminie, jednak presja związana ze zbiorami w USA i słaba canola sugerują cierpliwość w przypadku dalszych terminów; stopniowe zakupy przy spadkach na Euronext wydają się uzasadnione.
• Traderzy: Należy monitorować różnicę między stabilnymi niemieckimi cenami gotówkowymi a słabszymi kontraktami futures na Euronext; możliwości mogą pojawić się na rynku bazy i spreadów między oleistymi, jeśli canola pozostanie pod presją, a olej palmowy utrzyma siłę.

Kierunek na 3 dni

• Kontrakty futures na rzepak na Euronext (Paryż): Lekko spadkowy do bocznego, dopóki presja związana ze zbiorami soi w USA i słaba canola na ICE pozostaną dominującymi czynnikami.
• Niemiecki rzepak krajowy (dostawa listopadowa): Stabilny, z mocnym nastawieniem, ze względu na silny popyt tłoczni i wciąż umiarkowany napływ importu.
• Rzepak ukraiński (FCA/CPT): W większości stabilny, z ograniczonym potencjałem spadkowym, ponieważ ceny uwzględniają już wcześniejszą słabość, a tempo eksportu jest determinowane logistyką.