Ukraiński rynek rzepaku stygnie w obliczu sezonowego zastoju i ograniczonej podaży w portach

Handel na ukraińskim rynku rzepaku wchodzi w sezonowy zastój, przy kurczących się zapasach w gospodarstwach i przenoszeniu uwagi kupujących na słonecznik, soję oraz kukurydzę. Poziomy cen pozostają jednak stosunkowo mocne, szczególnie w portach naddunajskich, wspierane ograniczoną podażą w UE i stabilnym popytem eksportowym. W ostatnich sesjach aktywność rynkowa wyraźnie osłabła, ponieważ główne okno eksportowe dla rzepaku dobiega końca, a logistyka jest przekierowywana na inne rośliny oleiste i zboża. Krajowa podaż w gospodarstwach i elewatorach kurczy się, szczególnie w regionach zachodnich i centralnych, co ogranicza oferty spot i wspiera bazę w kluczowych punktach eksportowych. Na tym tle krajowe ceny w portach i na bazie ex-works wykazywały duże zróżnicowanie regionalne, podczas gdy międzynarodowe benchmarki na Euronext osłabły względem październikowych maksimów, ale nadal utrzymują się wyraźnie powyżej poziomów z ubiegłego roku, zapewniając ukraińskim cenom wspierające minimum.

Ceny

Według ekspertów rynkowych ceny zakupu rzepaku na Ukrainie w minionym tygodniu znacznie różniły się w zależności od lokalizacji. W portach morskich w pobliżu Odessy ceny CPT koncentrowały się wokół 20 000 UAH/tonę, podczas gdy porty rzeczne na Dunaju płaciły wyraźną premię w wysokości 21 000–22 000 UAH/tonę CPT, odzwierciedlając silniejszy popyt eksportowy i ograniczoną podaż w najbliższym terminie. Na bazie EXW krajowe zainteresowanie zakupem wynosiło na ogół od 20 000 do 20 300 UAH/tonę, przy nieco niższych cenach notowanych w regionach położonych dalej od zachodniej granicy, gdzie transport do unijnych tłoczni jest droższy.

Bieżące wskazania spot z ofert handlowych potwierdzają ogólnie stabilny obraz w ujęciu euro. Rzepak nieekologiczny, min. 42% oleju, czystość 98%, FCA Kijów, jest kwotowany po 0,43 EUR/kg, bez zmian względem początku listopada, podczas gdy ta sama jakość FCA Odessa kosztuje 0,44 EUR/kg, również bez zmian w tym okresie. Rzepak klasy 1 (< 35 mcm), CPT Odessa, wyceniany jest na 0,419 EUR/kg na dzień 11 listopada, nieznacznie powyżej wcześniejszych wartości z tego tygodnia. Francuski rzepak FOB Paryż oferowany jest po 0,55 EUR/kg, co oznacza dyskonto względem poziomów z końca października, ale nadal stanowi premię wobec ukraińskiego pochodzenia.

Podaż, popyt i logistyka

Sezonowe spowolnienie handlu rzepakiem wynika przede wszystkim z uwarunkowań fundamentalnych na Ukrainie. Większość nadwyżki eksportowej została już przemieszczona w szczytowym oknie, pozostawiając niższe zapasy w gospodarstwach i ograniczając presję sprzedających. Jednocześnie zarówno handlowcy, jak i przetwórcy przekierowują moce produkcyjne oraz kapitał obrotowy na nasiona słonecznika, soję i kukurydzę, które obecnie oferują świeższe wolumeny, a w niektórych przypadkach także lepsze marże przerobu. Ta zmiana naturalnie ogranicza liczbę ofert zakupu i zapytań dotyczących rzepaku, nawet gdy ceny spot pozostają wspierane przez ograniczoną dostępność.

Porty naddunajskie mają regionalną przewagę cenową nad Odessą dzięki stosunkowo silniejszemu popytowi i ograniczonej przepustowości logistycznej wzdłuż rzeki. Ostatnie zakłócenia związane ze sztormami w kanale Sulina i rumuńskich portach Morza Czarnego spowolniły ruch i ograniczyły dostępność najbliższych terminów załadunku, wspierając premie za rzepak z szybką dostawą w terminalach naddunajskich. Tymczasem szerszy korytarz eksportowy Morza Czarnego nadal pozostaje narażony na ryzyko geopolityczne i uszkodzenia infrastruktury, co utrzymuje podwyższone koszty frachtu i ubezpieczenia oraz ogranicza możliwości arbitrażu względem unijnych tłoczni. Ogólnie Ukraina nadal odgrywa kluczową rolę w dostawach rzepaku do UE, jednak wąskie gardła logistyczne i ryzyko związane z wojną ograniczają tempo eksportu.

Czynniki zewnętrzne i pogoda

Na rynkach zewnętrznych kontrakty terminowe na rzepak na Euronext osłabły względem skoku obserwowanego pod koniec października, ale pozostają historycznie mocne. Najbliższy kontrakt na rzepak na Euronext jest kwotowany w przedziale od niskich do średnich 500 EUR/t, a ostatnie rozliczenia odnotowano w pobliżu 540 EUR/t dla kontraktu z dostawą w lutym 2027 r., przy umiarkowanej zmienności dziennej. Połączenie niższych, ale wciąż podwyższonych cen unijnych pomaga wspierać ukraińskie wartości CPT i FCA, szczególnie w portach naddunajskich, nawet gdy lokalna aktywność handlowa słabnie.

Jeśli chodzi o pogodę, najnowsza prognoza regionalna dla wschodniej Ukrainy wskazuje na ponadprzeciętne opady w ciągu najbliższych dwóch tygodni oraz sezonowo łagodne temperatury. W przypadku plantacji rzepaku ozimego taki układ jest zasadniczo neutralny do lekko pozytywnego: odpowiednia wilgotność gleby sprzyja wschodom i wczesnemu rozwojowi korzeni, choć nadmierne opady mogłyby przejściowo spowolnić prace polowe i logistykę w niektórych obszarach. Obecnie nie widać poważnego zagrożenia pogodowego, które mogłoby istotnie zmienić perspektywy zbiorów rzepaku w sezonie 2026/27; głównymi zewnętrznymi czynnikami pozostają natomiast czynniki makroekonomiczne (ceny energii, zmiany kursów walut) oraz ryzyko logistyczne związane z wojną.

Krótkoterminowa prognoza i perspektywy handlowe

W nadchodzącym tygodniu ukraiński rynek rzepaku prawdopodobnie pozostanie charakteryzowany przez niskie wolumeny, stabilną do mocnej bazę w portach naddunajskich oraz pewne dyskonto w regionach bardziej oddalonych od portów, gdzie nasila się konkurencja ze strony słonecznika i soi. Ponieważ większość programów eksportowych jest już zabezpieczona, a tłocznie są dobrze zaopatrzone, ani kupujący, ani sprzedający nie mają obecnie silnych powodów, by podbijać rynek. W rezultacie zmiany cen powinny być ograniczone i wynikać głównie z wahań kontraktów terminowych na Euronext oraz wszelkich nowych informacji geopolitycznych lub logistycznych wpływających na przepływy przez Morze Czarne i Dunaj.

• Rolnicy/posiadacze: Warto rozważyć stopniową sprzedaż przy poziomach CPT powiązanych z Dunajem w wysokości 21 000–22 000 UAH/tonę, jeśli są osiągalne, ponieważ kurcząca się płynność może później w sezonie poszerzyć regionalne dyskonta. W regionach śródlądowych ze słabszymi cenami producenci dysponujący wystarczającą powierzchnią magazynową i płynnością mogą poczekać, ale powinni uważnie monitorować Euronext pod kątem ewentualnego ponownego osłabienia.
• Eksporterzy: Należy skupić się na optymalizacji logistyki przez Dunaj i alternatywne trasy do UE, dopóki utrzymują się premie za szybkie dostawy. Przy stabilnych cenach FCA Kijów i Odessa na poziomie 0,43–0,44 EUR/kg zarządzanie bazą i zakup frachtu będą w bardzo krótkim terminie ważniejsze dla marż niż kierunek zmian cen nominalnych.
• Tłocznie: Przy krajowych cenach EXW wynoszących około 20 000–20 300 UAH/tonę i kontraktach terminowych na rynkach międzynarodowych niższych względem ostatnich maksimów, zabezpieczenie części zapotrzebowania na I–II kwartał 2027 r. względem Euronext może być rozsądne, szczególnie jeśli lokalni rolnicy staną się później zimą bardziej niechętni sprzedaży.

3-dniowe wskazanie cen regionalnych (wyłącznie kierunek)

• Ukraina, CPT Odessa: Stabilnie do nieznacznie słabiej; uwaga handlowa przenosi się z rzepaku, a porty naddunajskie utrzymują premię.
• Ukraina, porty naddunajskie (CPT): W dużej mierze stabilnie; umiarkowane wsparcie zapewniają ograniczona dostępność mocy w najbliższym terminie i utrzymujący się popyt eksportowy.
• Ukraina, FCA regiony śródlądowe (Kijów i regiony centralne): Stabilnie; kupujący są dobrze zaopatrzeni, ale kurczące się zapasy w gospodarstwach ograniczają istotne spadki w bardzo krótkim terminie.
• Francja, FOB Paryż: Umiarkowanie zmiennie w wąskim przedziale, zgodnie z kontraktami terminowymi na Euronext; po ostatnim wycofaniu się cen tendencja jest obecnie lekko spadkowa.