Rynek rzepaku umacnia się dzięki ograniczonej bieżącej podaży w UE, podczas gdy krzywa MATIF pozostaje słaba

Ceny rzepaku w Europie znajdują wsparcie w relatywnie napiętym rynku fizycznym, mimo że kontrakty futures pozostają słabe przed publikacją kluczowych danych USDA i w cieniu obfitej globalnej podaży soi. Rzepak z dostawą prompt na Euronext korzysta z wysokich premii gotówkowych i ograniczonej dostępności w UE, podczas gdy kontrakty terminowe nadal mają trudności z nabraniem dynamiki w warunkach komfortowej ogólnej podaży nasion oleistych. Obecny rynek charakteryzuje się rozbieżnością między silnym popytem fizycznym a ostrożnym handlem kontraktami futures. Import rzepaku do UE od początku sezonu 2026/27 zasadniczo odpowiada ubiegłorocznemu poziomowi, jednak bilans zacieśnia się w przypadku oleju, którego eksport i import wyraźnie wzrosły. Jednocześnie globalne fundamenty soi ulegają rozluźnieniu, a rekordowe oczekiwania wobec zbiorów w USA i zaawansowanie żniw ograniczają potencjał wzrostowy rzepaku. Handlowcy uważnie obserwują raport USDA WASDE oraz pogodę w Brazylii w poszukiwaniu kolejnego impulsu kierunkowego.

Ceny

Fizyczny rzepak w UE znajduje wsparcie w relatywnie napiętym rynku gotówkowym, co na początku tygodnia podniosło ceny na Euronext mimo presji ze strony szerszego kompleksu nasion oleistych. Kontrakty futures na rzepak paryski z dostawą prompt, notowane na początku listopada, znajdowały się nieco powyżej poziomu 520 EUR/t, a kontrakt na luty 2027 był ostatnio wyceniany w pobliżu 522–525 EUR/t, podczas gdy cała krzywa pozostaje nieznacznie słabsza niż miesiąc temu.

Najnowsze notowania spot wskazują, że ukraiński rzepak utrzymuje się zasadniczo stabilnie: FCA Kijów na poziomie 0.43 EUR/kg i FCA Odessa na poziomie 0.44 EUR/kg na dzień 6 listopada 2026 r., bez zmian względem poprzedniej oceny. Dla kontrastu francuski rzepak FOB Paryż potaniał z 0.63 EUR/kg w połowie października do 0.55 EUR/kg 5 listopada 2026 r., odzwierciedlając słabszą konkurencyjność eksportową i zniżkujące kontrakty futures. Ukraiński rzepak CPT Odessa, gatunek 1, wykazuje zmienne, lecz ogólnie boczne notowania w przedziale 0.401–0.414 EUR/kg w ciągu ostatnich trzech tygodni.

Podaż i popyt

Od strony fundamentalnej dostępność rzepaku w UE w formie nasion jest określana jako relatywnie ograniczona, co wspiera zarówno ceny gotówkowe, jak i kontrakty futures z najbliższym terminem dostawy. Od początku sezonu 2026/27, czyli od 1 lipca, import rzepaku do UE osiągnął do 1 listopada 1.29 mln ton, zasadniczo pozostając bez zmian względem poprzedniego roku. Potwierdza to utrzymującą się zależność regionu od importowanych nasion do przerobu, jednak bez dodatkowego bufora w postaci znacząco wyższych wolumenów.

Handel olejem rzepakowym jest wyraźnie bardziej dynamiczny: eksport oleju rzepakowego z UE wzrósł o 71% rok do roku, do 315,000 ton, podczas gdy import zwiększył się o 37%, do 234,000 ton, w tym samym okresie. Zwiększone dostawy z Ukrainy, wyższe o 47% i sięgające 193,000 ton, odgrywają kluczową rolę w pokrywaniu popytu w UE. Ten intensywny dwukierunkowy handel olejem rzepakowym podkreśla silne wykorzystanie surowca w sektorze spożywczym i biopaliwowym, mimo że przepływy konkurencyjnego oleju słonecznikowego z Ukrainy pozostają ograniczone.

Niemcy obrazują ten solidny profil popytu: w analizowanym okresie zaimportowały 400,000 ton rzepaku, a także znaczne wolumeny soi i śruty sojowej. Jednocześnie szerszy kompleks nasion oleistych wywiera mieszany wpływ. Import soi do UE jest nieco niższy niż przed rokiem (spadek o 3.6%), jednak nastąpiło wyraźne przesunięcie w stronę pochodzenia brazylijskiego kosztem dostaw z USA i Ukrainy, co umacnia rolę Brazylii jako głównego dostawcy białka do UE.

Czynniki zewnętrzne i fundamenty

Na kształtowanie cen rzepaku obecnie silnie wpływają wydarzenia w globalnym kompleksie soi. Handlowcy w USA na giełdzie Chicago Board of Trade zajmują pozycje przed najnowszym raportem USDA WASDE, a analitycy oczekują nowego rekordu szacunków dotyczących zbiorów soi w USA. Najnowszy raport Crop Progress wskazuje, że zbiory soi w USA są zaawansowane w 92%, nieco powyżej średniej pięcioletniej, lecz marginalnie poniżej oczekiwań rynku, co oznacza na tym etapie minimalne ryzyko produkcyjne.

Eksport z USA pozostaje silny: w tygodniu zakończonym 5 listopada załadunki osiągnęły 1.896 mln ton, czyli o 69% więcej niż w tym samym tygodniu ubiegłego roku, z czego na Chiny przypadło 1.266 mln ton. Skumulowany eksport soi z USA od 1 września wynosi 14.14 mln ton, o 58% więcej rok do roku. To połączenie obfitej podaży z USA i szybkiego tempa eksportu, wraz z postępującymi zasiewami w Brazylii, ogranicza potencjał wzrostowy rzepaku, zakotwiczając szerszy kompleks nasion oleistych i olejów roślinnych.

W Brazylii zasiewy soi pod zbiory 2026/27 objęły do ubiegłego czwartku 64% planowanego areału, wobec 61% w ubiegłym roku. Pomimo obaw dotyczących nieregularnych opadów w regionie Cerrado i lokalnej suszy w Mato Grosso, przy jednoczesnej nadmiernej wilgotności na południu, agronomowie obecnie nie zgłaszają poważnych problemów w skali kraju. Utrzymuje to perspektywy kolejnych dużych zbiorów w Ameryce Południowej, wzmacniając oczekiwania dotyczące komfortowej globalnej podaży nasion oleistych do 2027 r., co ogranicza możliwość trwałych wzrostów cen rzepaku.

Pogoda i perspektywy regionalne

W Europie plantacje rzepaku przechodzą przez jesień w sezonowo wilgotnych i wietrznych warunkach. Ostatnie układy sztormowe znad Atlantyku przyniosły intensywne opady i silny wiatr w części Europy Zachodniej, jednak dotychczas nie ma szerokich doniesień o znaczących szkodach w zasiewach rzepaku ozimego. Odpowiednia wilgotność gleby zasadniczo sprzyja rozwojowi roślin, choć lokalne podtopienia i uszkodzenia wiatrowe mogą wymagać ponownych zasiewów na podmokłych terenach położonych niżej.

W Brazylii sytuacja pogodowa pozostaje mieszana, lecz możliwa do opanowania. W regionie Cerrado nadal występują nieregularne opady, podczas gdy stany południowe doświadczały okresów nadmiernych deszczy. Na razie różnice te nie przełożyły się na poważne straty w uprawach, jednak rynki będą obserwować ewentualną przedłużającą się suszę w Mato Grosso oraz możliwe ponowne zasiewy w Matopiba, ponieważ mogłoby to później w sezonie wpłynąć na korelacje cen soi i pośrednio rzepaku.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Przetwórcy i konsumenci w UE: Wskazane wydaje się zabezpieczenie dostaw z najbliższym terminem ze względu na ograniczoną dostępność nasion na rynku fizycznym i silny popyt na olej rzepakowy. Warto rozważyć zwiększenie poziomu zabezpieczenia przy umiarkowanych spadkach kontraktów futures na Euronext, zwłaszcza jeśli raport WASDE potwierdzi obfitą podaż soi, ale bez gwałtownej wyprzedaży.
• Producenci w UE i regionie Morza Czarnego: Przy nadal wysokich premiach fizycznych, lecz zniżkujących poziomach FOB we Francji, rozsądne wydają się dodatkowe sprzedaże podczas wzrostów w kierunku niedawnych maksimów na rynkach futures i gotówkowym, przy jednoczesnym pozostawieniu części wolumenu bez ustalonej ceny na wypadek ponownego umocnienia energii lub olejów roślinnych.
• Importerzy na rynkach poza UE: Ukraiński rzepak w cenach około 0.43–0.44 EUR/kg FCA i około 0.414/kg CPT Odessa pozostaje konkurencyjny. Obecną tendencję boczną można wykorzystać do zabezpieczenia części wolumenów, obserwując koszty frachtu i ryzyka geopolityczne na Morzu Czarnym.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Rzepak na Euronext (Paryż): Lekko słaby do stabilnego. Kontrakty futures prawdopodobnie będą podążać za rynkami soi i energii, z lekkim odchyleniem spadkowym, jeśli raport WASDE potwierdzi rekordowe zbiory w USA, a zasiewy w Brazylii będą przebiegać sprawnie.
• Wskazania dla Ukrainy, FCA/CPT: Stabilnie do marginalnie mocniej. Ograniczona dostępność nasion w UE i silny handel olejem rzepakowym powinny wspierać obecne poziomy około 0.43–0.44 EUR/kg FCA i nieco powyżej 0.41 EUR/kg CPT, o ile nie dojdzie do gwałtownych ruchów na rynkach futures lub w logistyce.
• Francuski rzepak FOB: Umiarkowane ryzyko spadku. Ostatnie osłabienie z 0.63 do 0.55 EUR/kg sugeruje, że konkurencyjność eksportowa pozostaje pod presją; możliwe są dalsze niewielkie korekty, jeśli MATIF pozostanie słaby, a globalna podaż nasion oleistych będzie komfortowa.