Rzepak pod presją w związku ze spadkami cen olejów roślinnych i ropy naftowej oraz zbliżającymi się rozmowami pokojowymi

Ceny rzepaku ponownie znalazły się pod presją, ponieważ spadki cen olejów roślinnych i ropy naftowej negatywnie wpływają na popyt na biodiesel, a zbliżające się rozmowy pokojowe dotyczące korytarza czarnomorskiego ograniczają wszelką premię za ryzyko. Szerszy kompleks nasion oleistych pozostaje słaby pomimo krótkoterminowego odbicia cen soi, przez co rzepak jest bardziej zależny od czynników zewnętrznych niż od własnych fundamentów. Kontrakty futures na rzepak w Europie i Kanadzie osłabiły się przed weekendem, podążając za gwałtownym tygodniowym spadkiem cen oleju palmowego w Malezji do najniższego poziomu od ośmiu miesięcy oraz dwucyfrowym procentowo tygodniowym spadkiem cen ropy Brent. Nadzieje, że Stany Zjednoczone i Iran mogą osiągnąć przełom w sprawie zakończenia wojny na Bliskim Wschodzie, wywołały realizację zysków na rynku ropy, obniżając marże biopaliw. Jednocześnie rozmowy między Rosją a Ukrainą, mediowane przez USA w Abu Zabi, których agenda obejmuje żeglugę na Morzu Czarnym oraz eksport zbóż, ograniczają potencjał wzrostowy rzepaku i innych olejów roślinnych ze względu na możliwość poprawy przepływów eksportowych.

Ceny

Rzepak jest notowany słabiej na kluczowych giełdach, odzwierciedlając słabość szerszego kompleksu olejów roślinnych.

• Na ICE Canada aktywnie handlowany kontrakt na kanolę ze stycznia 2027 r. rozliczono 6 listopada 2026 r. po 753.20 CAD/t, po tym jak wcześniej w tygodniu przebił się poniżej 200-dniowej średniej kroczącej, osiągając najniższy poziom od czterech miesięcy i odnotowując tygodniową stratę na poziomie około 2%, ponieważ fundusze likwidowały długie pozycje zgodnie z zachowaniem oleju sojowego i oleju palmowego.
• Na Euronext (MATIF) kontrakty futures na rzepak zamknęły się 6 listopada bez zmian, przy cenie 522.75 EUR/t dla lutego 2027 r. i 525.75 EUR/t dla maja 2027 r. Różnice między ofertami kupna i sprzedaży pozostają relatywnie szerokie, wskazując na ostrożny udział inwestorów i ograniczone przekonanie co do świeżego kierunku rynku.
• Na rynku fizycznym pochodzenie z regionu Morza Czarnego pozostaje konkurencyjne: na Ukrainie nieekologiczny rzepak o zawartości oleju min. 42% i czystości 98% jest kwotowany po 0.43 EUR/kg FCA Kijów oraz 0.44 EUR/kg FCA Odessa (obie ceny bez zmian między 29 października a 6 listopada 2026 r.). Rzepak klasy 1 < 35 mcm z dostawą z Odessy jest wyceniany na 0.401 EUR/kg CPT 5 listopada, wobec 0.414 EUR/kg 3 listopada, co odzwierciedla słaby popyt w krótkim terminie.
• Rzepak pochodzenia francuskiego pozostaje wyceniany z premią: rzepak FOB Paryż był wskazywany na poziomie 0.55 EUR/kg 5 listopada 2026 r., wobec 0.59 EUR/kg pod koniec października, podążając za spadkiem kontraktów futures MATIF i zmniejszając różnicę względem dostaw z regionu Morza Czarnego.

table Rynek Produkt Warunki dostawy Ostatnia cena (EUR) Ostatnia zmiana Data aktualizacji Ukraina, Kijów Nasiona rzepaku, min. 42% oleju, 98% FCA 0.43/kg bez zmian względem 29 października 2026 r. 6 listopada 2026 r. Ukraina, Odessa Nasiona rzepaku, min. 42% oleju, 98% FCA 0.44/kg bez zmian względem 29 października 2026 r. 6 listopada 2026 r. Ukraina, Odessa Rzepak klasy 1, < 35 mcm CPT 0.401/kg spadek z 0.414/kg (3 listopada) 5 listopada 2026 r. Francja, Paryż Rzepak FOB 0.55/kg spadek z 0.59/kg (30 października) 5 listopada 2026 r. MATIF Rzepak luty 2027 Futures 522.75/t bez zmian w ciągu dnia 6 listopada 2026 r.

Czynniki podaży i popytu

Rynki olejów roślinnych są obecnie głównym czynnikiem przeciwnego kierunku dla rzepaku. Kontrakty futures na olej palmowy w Malezji spadły w ubiegłym tygodniu do najniższego poziomu od ośmiu miesięcy, przy czym najbardziej aktywnie handlowany kontrakt styczniowy odnotował tygodniowy spadek o 9%, największy od prawie dwóch lat. Rosnące zapasy oleju palmowego w Malezji oraz tańsza ropa naftowa osłabiły mieszanki biodiesla, zmniejszając popyt na wszystkie oleje roślinne, w tym rzepakowy. Kontrakty futures na soję w Chicago odbiły w piątek od trzymiesięcznego minimum, gdy na rynek weszli nabywcy polujący na okazje, ale wzrosty ograniczały silniejszy dolar amerykański i dobre perspektywy zbiorów w USA. To umiarkowane odbicie nie było wystarczająco silne, by pociągnąć rzepak w górę, zwłaszcza że kanola ICE w Kanadzie również przebiła wsparcie techniczne i zakończyła tydzień niżej. Wysiew soi w Brazylii na sezon 2026/27 ogółem wyprzedza ubiegłoroczne tempo, choć intensywne opady na południu i południowym wschodzie zwiększają lokalne obawy o plony; na razie globalny bilans nasion oleistych nadal wygląda komfortowo. Po stronie popytu eksport soi z USA do Chin pozostaje silny, a Brazylia nadal wysyła duże wolumeny, mimo sekwencyjnego spadku załadunków w październiku. Oczekuje się jednak, że nadchodzący raport WASDE USDA nieznacznie podniesie prognozę plonów i produkcji soi w USA, a także zwiększy zapasy końcowe w USA na sezon 2026/27. Wyższa ścieżka zapasów soi zwykle ogranicza potencjał wzrostowy rzepaku, szczególnie gdy fundusze aktywnie redukują pozycje netto długie w całym kompleksie nasion oleistych.

Geopolityka i przepływy przez Morze Czarne

Drugim kluczowym czynnikiem spadkowym dla rzepaku jest geopolityka. Mediowane przez USA rozmowy pokojowe między Rosją a Ukrainą zaplanowano w Abu Zabi na wtorek i środę. Według urzędników agenda obejmuje infrastrukturę energetyczną, gwarancje bezpieczeństwa oraz — co ma kluczowe znaczenie dla rynków rolnych — bezpieczeństwo żeglugi na Morzu Czarnym oraz korytarz transportu zbóż i nasion oleistych. Jeśli strony uzgodnią mechanizm wznowienia lub stabilizacji eksportu produktów rolnych przez porty Morza Czarnego, przepływ rzepaku, oleju słonecznikowego i innych olejów roślinnych z regionu byłby obciążony mniejszym ryzykiem logistycznym. Perspektywa ta ogranicza premię za ryzyko wojenne w cenach rzepaku i utrzymuje ukraińskie notowania CPT i FCA na konkurencyjnym poziomie względem pochodzenia unijnego. Jednocześnie rozmowy dotyczące „zawieszenia broni w energetyce”, jeśli zakończą się powodzeniem, zmniejszyłyby ryzyko wzrostu cen ropy, wzmacniając presję na ekonomikę biodiesla, a pośrednio także na popyt na rzepak.

Fundamenty i powiązania makroekonomiczne

Dynamika makroekonomiczna i energetyczna obecnie dominuje w kształtowaniu cen rzepaku. W ubiegłym tygodniu ropa Brent straciła około 13%, zamykając się na poziomie 98.32 USD/bbl, a inwestorzy wskazywali oznaki postępu dyplomatycznego między USA a Iranem jako katalizator wyprzedaży. Ruch ten pogłębił tygodniowy spadek cen olejów roślinnych i obniżył rentowność produkcji biodiesla, szczególnie w Europie, gdzie obowiązkowe poziomy wykorzystania są wysokie, ale ekonomika domieszek jest wrażliwa na różnice cen ropy. W bilansie nasion oleistych analitycy przed wtorkowym raportem WASDE oczekują podwyższenia prognozy plonów soi w USA o 0.4 buszla na akr do 53.5 bu/acre, co zwiększyłoby produkcję o 34 mln buszli do 4.596 mld buszli (125.08 mln ton). Zapasy końcowe w USA na sezon 2026/27 szacuje się o 17 mln buszli wyżej, na poziomie 332 mln buszli (9.04 mln ton), co zostałoby tylko częściowo zrównoważone niewielką redukcją globalnych zapasów końcowych soi o około 450,000 ton. Prognozy te wskazują na nieznacznie luźniejszy globalny kompleks nasion oleistych, zgodnie z obecną presją na rzepak. Pozycjonowanie spekulacyjne również wskazuje na mniej sprzyjające otoczenie. Zarządzający funduszami na CBOT zmniejszyli pozycje netto długie w soi o ponad 52,000 kontraktów w tygodniu do 3 listopada, głównie poprzez likwidację pozycji długich. Ponieważ kanola ICE i rzepak MATIF pozostają silnie skorelowane z kompleksem soi, dalsza sprzedaż funduszy w Chicago może wywołać dodatkowe spadki cen rzepaku, chyba że olej palmowy się ustabilizuje.

Krótkoterminowa pogoda i perspektywy

Pogoda jest obecnie czynnikiem drugorzędnym, ale warto ją obserwować. Obsiewanie soi w Brazylii na sezon 2026/27 obejmuje około 65% planowanego areału, wyprzedzając ubiegłoroczne tempo i średnią pięcioletnią, dzięki szybkim postępom w Mato Grosso, gdzie obsiano już 96% areału. Intensywne opady w stanach południowych i południowo-wschodnich spowolniły jednak prace i zwiększyły obawy dotyczące wschodów oraz kondycji upraw w Paranie i sąsiednich regionach. W przypadku rzepaku wzorce pogodowe mają znaczenie głównie poprzez wpływ na oczekiwania dotyczące podaży soi i olejów roślinnych w 2027 r. Ponieważ siewy w Brazylii nadal zasadniczo przebiegają zgodnie z planem i jak dotąd nie materializują się większe straty plonów, rynek widzi niewiele powodów, by w krótkim terminie uwzględniać premię pogodową w cenach rzepaku. Zamiast tego uwaga pozostanie skupiona na rozmowach w Abu Zabi, dynamice zapasów oleju palmowego i kierunku cen ropy naftowej.

Perspektywy handlowe

• Dla przetwórców i producentów biodiesla: Obecna słabość cen rzepaku i kanoli stwarza możliwość zabezpieczenia marż po stronie kosztów surowca, szczególnie tam, gdzie sprzedaż produktu jest już zabezpieczona. Warto rozważyć stopniowe zwiększanie pokrycia potrzeb fizycznych, gdy kontrakty futures MATIF są notowane w pobliżu 520–530 EUR/t.
• Dla rolników w UE i regionie Morza Czarnego: Przy spadających cenach ukraińskich CPT i FCA oraz francuskich wartościach FOB pozostających poniżej ostatnich szczytów ryzyko dalszych spadków utrzymuje się, jeśli rozmowy pokojowe przyniosą poprawę logistyki eksportu przez Morze Czarne, a ropa pozostanie poniżej ostatnich maksimów. Odroczona sprzedaż części niesprzedanych zapasów może nadal być uzasadniona, ale należy unikać panicznej sprzedaży przed publikacją raportu WASDE i wynikami rozmów w Abu Zabi.
• Dla traderów spekulacyjnych: Krótkoterminowe nastawienie pozostaje umiarkowanie niedźwiedzie, dopóki olej palmowy utrzymuje się w pobliżu wielomiesięcznych minimów, a kanola ICE pozostaje poniżej 200-dniowej średniej kroczącej. Należy obserwować możliwość realizacji zysków z krótkich pozycji, jeśli rozmowy pokojowe utkną w martwym punkcie lub ceny ropy gwałtownie odbiją; w przeciwnym razie wzrosty prawdopodobnie napotkają presję sprzedażową w pobliżu ostatnich poziomów oporu.

3-dniowa prognoza cenowa

W ciągu najbliższych trzech sesji rzepak prawdopodobnie będzie notowany z lekko negatywnym lub bocznym nastawieniem, przede wszystkim pod wpływem informacji z Abu Zabi i zmienności cen ropy naftowej.

• Rzepak MATIF: Kierunkowo słaby lub poruszający się bokiem w pobliżu obecnych poziomów, przy zmienności śróddziennej zależnej od niespodzianek w raporcie WASDE i informacji dotyczących rozmów pokojowych.
• Kanola ICE: Niewielkie ryzyko spadków przy utrzymywaniu się poniżej kluczowych średnich kroczących, chyba że silniejszy kompleks soi wywoła krótkoterminowe zamykanie krótkich pozycji.
• Rynek fizyczny Morza Czarnego (ukraińskie FCA/CPT): Stabilnie do nieznacznie słabiej, ponieważ eksporterzy pozycjonują się przed możliwą poprawą warunków żeglugi na Morzu Czarnym.