Soya Fasulyesi Fiyatları Vadelilerde Toparlanıyor, Bitkisel Yağ Kompleksi Dengeye Geliyor

Chicago soya fasulyesi vadeli işlemleri, yakın vadeli kontratlarda %2’lik yükseliş ve soya yağı ile küspesindeki paralel güçlenme öncülüğünde geniş tabanlı bir toparlanma sergiliyor; buna karşın Çin Dalian soya fasulyesi kontratları yalnızca sınırlı geriliyor. Kanola (rapiska) ve Malezya palm yağı gibi bitkisel yağ göstergeleri zayıf seyretmeye devam ederek yukarı yönü sınırlasa da, kırma marjlarını cazip tutuyor ve soya fasulyesine yönelik talebi genel olarak destekliyor. Soya fasulyesi fiyatları, temmuz başına girilirken CBOT soya kompleksi genelinde senkronize bir hareketle toparlanıyor: fasulye, yağ ve küspe kontratlarının tamamı gün bazında daha yüksek işlem görüyor. Buna karşılık Çin vadeli işlemleri yalnızca çok sınırlı kayıplar göstererek yükselişin büyük ölçüde, önceki zayıflığın ardından gelen ABD odaklı bir yeniden fiyatlama olduğuna işaret ediyor. Daha geniş yağlı tohum kompleksi içinde, rapiska zayıf geçen bir haftanın ardından istikrar kazanmış durumda; Malezya palm yağı vadeli işlemleri ise artan üretim beklentileri ve yüksek stokların baskısıyla ikinci hafta üst üste aşağı yönlü seyrini sürdürüyor. Daha güçlü soya ve daha zayıf rakip bitkisel yağların bu karışımı, kırma ekonomilerinde iyileşmeye ve seçici hedge fırsatlarına işaret ediyor.

Prices

6 Temmuz 2026 itibarıyla, CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri ön şerit genelinde önceki seansa kıyasla yaklaşık %1,7–2,1 artıda: Temmuz 2026 kontratı 1.151 USc/bu civarında, Ağustos ve Eylül kontratları 1.159 USc/bu civarında, kilit Kasım 2026 kontratı ise yaklaşık 1.172 USc/bu seviyesinde işlem görüyor. Soya yağı vadeli işlemleri 2026–27 teslimatları boyunca %1,5–2,0 yukarıda; yakın vadeli Temmuz kontratı, 1,37 sentlik yükselişin ardından yaklaşık 68,3 USc/lb seviyesinde. Soya küspesi de benzer şekilde güçlü; Ağustos 2026 kontratı yaklaşık 309 USD/t ile %1,2, Kasım 2026 kontratı ise 309 USD/t civarında %1,4 artıda.

Çin Dalian No.1 soya fasulyesi kontratları 3 Temmuz 2026 itibarıyla hafif zayıf; aktif Eylül ve Kasım 2026 kontratları yaklaşık 4.750–4.782 CNY/t seviyesinde yalnızca %0,04 düşüşle işlem görüyor; bu da Çin’de iç piyasada istikrarlı bir görünüme işaret ediyor. Fiziki piyasalarda, euroya çevrilmiş son teklifler, Ukrayna menşeli GDO’suz soya için (FOB/CPT Odessa) yaklaşık 0,35–0,40 EUR/kg, ABD menşeli No. 2 soya fasulyesi için FOB ABD Körfezi eşdeğeri yaklaşık 0,70 EUR/kg ve Çin FOB sarı fasulyeleri için yaklaşık 0,70–0,80 EUR/kg seviyelerine işaret ediyor. Bu seviyeler, vadeli piyasalardaki toparlanmayla uyumlu şekilde, haziran ortasından bu yana ılımlı biçimde yükseldi.

Supply & Demand

Vadeli piyasalardaki yükseliş, doğrudan fasulyede bir sıkışıklıktan ziyade ürün tarafı kaynaklı. 2026–28 eğrisi boyunca soya küspesi fiyatları yaklaşık %1,1–1,4 artıda; bu da güçlü kırma talebine ve destekleyici yem marjlarına işaret ediyor. Soya yağı, rakip yağlardaki zayıflığa rağmen benzer şekilde güçlü; Bursa Malezya’da palm yağı, referans Eylül kontratının yakın dönemde 4.490–4.500 MYR/t civarında işlem görmesiyle ikinci haftalık kayba doğru ilerliyor; bu da Malezya’da ve kilit ithalatçı ülkelerde daha yüksek üretim ve yüksek stok beklentilerinin baskısını yansıtıyor.

Rapiska ve kanola piyasaları görece durgun. Euronext rapiska, haftalık kaybın ardından sınırlı hareket gösterirken, ICE kanola’da Kasım kontratı yaklaşık 739,7 CAD/t (yaklaşık 456 EUR/t) seviyesinde daha yumuşak bir tonlama yansıtıyor. Temel tarafta, Fransa rapiska üretiminin artık 4,5–4,6 milyon ton düzeyinde, yıllık bazda hemen hemen yatay ve ilk kötümser tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi bekleniyor. Buna karşılık, Çekya rapiska üretimi, ekim alanındaki azalma ile don/kuraklık zararları nedeniyle yaklaşık 0,85 milyon tona keskin bir düşüş gösterecek. Bu karmaşık rapiska dinamikleri, soya üzerinde yalnızca sınırlı bir rekabet baskısı yaratıyor ve Avrupa’da küspe talebinin dirençli kalmasını sağlıyor.

Fundamentals & Weather

Mevcut fiyat yapısı, 2026 sonlarından 2027’ye kadar uzanan dönemde görece yatay ancak güçlü bir soya fasulyesi vadeli işlemler eğrisi ortaya koyuyor; yakın vadeli kontratlar, ileri vadeli aylardan yalnızca çok az daha aşağıda. Açık pozisyonlar, en yüksek seviyede Kasım 2026 soya fasulyesi kontratında yoğunlaşmış durumda; bu da söz konusu kontratın yaklaşan ABD hasadı için gösterge niteliğini pekiştiriyor. Soya ürünleri eğrisi de özellikle küspede, ön vadelerde iyi desteklenmiş durumda; bu segment, daha zayıf rakip proteinler ve palm yağındaki düzeltme karşısında güçlü kırma marjlarından faydalanmaya devam ediyor.

Hava koşulları, orta vadede kilit bir risk unsuru olmayı sürdürüyor ancak henüz panik alımlarını tetiklemiş değil. Son analizler, sezonun ilerleyen bölümünde daha güçlü bir El Niño’nun ortaya çıkabileceğine dair endişeleri öne çıkarıyor; bu durum, gerçekleşmesi halinde palm yağı üretimini etkileyebilir ve dolaylı yoldan soya yağı fiyatlarını destekleyebilir. Şimdilik, temmuz ortasına kadar ABD Orta Batı bölgesindeki koşullar, dönemsel olarak sıcak ve aralıklı yağışlı bir görünüme sahip; bu da ürün durumu beklentilerini genel hatlarıyla istikrarlı tutmaya yetiyor. Brezilya ise ürün döngüleri arasında olduğundan, kısa vadede arz tarafında sınırlı haber akışı bulunuyor. Genel olarak temel görünüm, yakın vadede dengeli bir arz yapısına işaret ediyor; yukarı yönlü riskler ise daha çok hava koşullarına ve bitkisel yağ kompleksinde olası bir sıkılaşmaya yoğunlaşıyor.

Trading Outlook (next 1–3 weeks)

• Yakın vadeli CBOT soya fasulyesi ve küspesinde geri çekilmelerde alım: Fasulye, yağ ve küspedeki senkronize toparlanma; palm ve rapiskadaki hâlen yumuşak seyre eşlik ederek, ılımlı da olsa ilave yukarı potansiyeline işaret ediyor. Kasım 2026 soya fasulyesi kontratında fiyatların 1.130 USc/bu (≈390 EUR/t) seviyelerine doğru geri çekilmesi, nihai kullanıcılar için vadeli alım ve fiyat riskinden korunma süresini uzatmak adına giriş fırsatı sunabilir.
• Soya yağına karşı palma esnek hedge pozisyonları korunmalı: Palm yağı, artan stok ve üretim baskısı altındayken soya yağı hâlihazırda toparlanmaya geçmiş durumda. Rafineriler için palmda uzun/soya yağında kısa oranlı hedge stratejileri değerlendirilebilir; ancak yılın ilerleyen dönemlerinde El Niño riskinin bitkisel yağ fiyatlarını yukarı çekme olasılığı göz önünde bulundurularak pozisyon boyutu makul tutulmalı.
• Kırma marjlarında seçici sabitleme: Nispeten sınırlı kalan fasulye fiyatlarına karşı güçlü soya küspesi ve daha sıkılaşan soya yağı, vadeli kırma pozisyonlarını destekliyor. Avrupa ve Asya’daki işleyiciler, 2026 4. çeyrek–2027 1. çeyrek kırma marjlarını mevcut seviyelerden hedge etmeyi düşünebilir.
• Fiziki alıcılar (AB, MENA): Düz fiyatlarda ılımlı yükselişlere rağmen, Ukrayna ve ABD’den gelen rekabetçi teklifler sürüyor. ABD hava koşulları ve Çin ithalat trendleri yön gösterecek olmakla birlikte, en az 1–2 aylık yakın dönem ihtiyacının bu seviyelerden kapatılması değerlendirilebilir.

3‑Day Directional Outlook

• CBOT Soya Fasulyesi (Kas 26): Hafif olumlu eğilim; 1.160 USc/bu (≈395 EUR/t) üzerinde konsolidasyon; hava koşulları olumlu seyreder ve bitkisel yağ kompleksi istikrar kazanırsa 1.180 USc/bu seviyelerinin test edilmesi mümkün.
• CBOT Soya Yağı (Ağu 26): Hafif pozitif; 67 USc/lb (≈1.360 EUR/t) civarında destek görülürken, 69–70 USc/lb bandına doğru ek kısa pozisyon kapamalarına alan var.
• CBOT Soya Küspesi (Ara 26): Güçlü; fiyatların 305 USD/t (≈280 EUR/t) üzerinde tutunması muhtemel; ancak yukarı yön, zayıf palm yağı ve bol rapiska arzı tarafından sınırlanıyor.
• Dalian Soya Fasulyesi (Eyl 26): Yatay ila hafif zayıf; Çin iç vadeli kontratlarında yalnızca sınırlı hareketler görülüyor ve CBOT’ta olası ilave yükselişleri, ithalat talebinde hızlanma olmadığı sürece geriden takip etmesi olası.