Susam Piyasası, Hindistan Hava Riski ile Çin Stoklarının Çatışması Arasında Gücünü Koruyor

Güçlü ancak sınırlı: Susam fiyatları, Hindistan, Etiyopya ve Brezilya’da sıkılaşan arzla desteklenirken, Çin limanlarındaki yüksek stoklar ve yumuşayan Japon ithalat fiyatları daha geniş çaplı bir ralliyi engelliyor. Kısa vadeli yön, Hindistan’daki muson kaynaklı Kharif sonucu ve Qingdao’daki stok erime hızına bağlı. Uluslararası susam piyasası temmuz ayına karışık fakat genel olarak güçlü bir tonla başladı. Hindistan’da hammadde arzının kısıtlı olması, Etiyopya’da Humera fiyatlarının yükselmesi ve Brezilya’da keskin bir yurtiçi rallinin yaşanması, hava durumu ve arz risk primi yaratıyor. Aynı zamanda Çin yüksek stoklu kalmaya devam ediyor ve Japon alıcılar fiyat hassasiyeti gösteriyor; bu iki unsur birlikte küresel yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor. Hindistan’da muson ilerleyişi iyileşmiş olsa da Kharif ekimi hâlâ geçen yılın gerisinde ve bu durum, özellikle ihracat kalitesindeki sınıflar için piyasa hissiyatını destekliyor.

Prices

Küresel susam fiyatları hızlanmak yerine güçlü seviyelerde konsolide oluyor. Hindistan’da geciken Kharif ekimi, beklenenden küçük 2026 yaz beyaz susam rekoltesi ve 8.000–10.000 tonluk bir Güney Kore ithalat ihalesi beklentisi, teklifleri destekliyor. Yükselen deniz navlunu da ikame maliyetlerini yukarı itiyor. Etiyopya’da Humera susamı, sezonda daha önce yaklaşık 1.230–1.240 ABD Doları seviyesinden, yaklaşık 1.350 ABD Doları/ton FOB’a (kabaca 1,24 EUR/kg) yükselerek çok sıkı kalan artık stokları yansıtıyor.

En sert hareket Brezilya’da görüldü; 2026/27 rekoltesinin önceki iki yüksek üretim sezonundan en az %50 daha küçük olmasının beklendiği ortamda, yurtiçi susam fiyatları son bir ayda %20’den fazla arttı. Yaklaşık 1.250 ABD Doları/ton (yaklaşık 1,15 EUR/kg) seviyelerinde ihracat işlemleri bildiriliyor; ihracatçılar ise arz belirsizliği nedeniyle büyük ileri vadeli taahhütlerde bulunma konusunda isteksiz. Buna karşılık, Sudan FOB Al Qadarif teklifleri, yeni sezon öncesi rahat devir stoklarıyla desteklenerek yaklaşık 1.600 ABD Doları/ton (yaklaşık 1,47 EUR/kg) seviyesinde görece istikrarlı.

Avrupa ve Hindistan’daki güncel spot teklifler, bu güçlü ama ani sıçrama göstermeyen ortamı teyit ediyor. Çad menşeli kabuksuz susam, Berlin çıkışlı (FCA) yaklaşık 1,62 EUR/kg’dan kotasyon görüyor; bu, temmuz başına kıyasla hafif daha yüksek. Hindistan kabuksuz AB sınıfı susam (FOB Yeni Delhi), %99,95–99,98 saflık için yaklaşık 1,59–1,61 EUR/kg aralığında işlem görüyor ve bu, haziran sonundaki seviyelerin sadece çok az üzerinde. Bu da güçlü yerel temellerin, bol küresel arz ve temkinli taleple dengelendiğine işaret ediyor.

Supply & Demand

Fiziksel bulunabilirlik, bazı kilit menşelerde sıkılaşıyor. Hindistan’da Kharif susam ekimi, 25 Haziran itibarıyla yalnızca 36.000 hektara ulaşarak, bir önceki yılın 63.000 hektarlık seviyesinin belirgin şekilde gerisinde kaldı ve çok daha yavaş bir başlangıça işaret etti. Daha küçük 2026 yaz rekoltesi ile Brezilya ve diğer menşelerden azalan ithalat, özellikle beyaz ihracat sınıflarında hammadde bulunabilirliğini sıkılaştırdı. Beklenen bir Güney Kore ihalesi, arzın zaten kısıtlı olduğu bir dönemde potansiyel ek talep anlamına geliyor.

Etiyopya’nın pazarlama sezonu tamamlanma aşamasına geldi; ticaret tahminleri, sadece 3.000–4.000 ton Humera susamı kaldığına işaret ediyor. Bu kıtlık, satıcılara güçlü teklif seviyelerini koruma imkânı verirken, kısa vadeli işlem hacimlerini de sınırlıyor. Buna karşılık Sudan, istikrar sağlayan bir tedarikçi konumunu koruyor: Yeterli devir stokları ve kasım/aralıktan itibaren beklenen yeni mahsul, hava koşulları elverişli kaldığı sürece ihracat akışının devam edeceğine işaret ediyor.

Brezilya’nın arz görünümü fazladan açığa döndü. Yaklaşık 400.000–550.000 tonluk iki üretim sezonunun ardından, 2026/27 rekoltesinin en az %50 daha küçük olacağı öngörülüyor. Geciken ekim, kritik büyüme dönemlerinde nemi azalttı, verimleri zayıflattı ve bazı işleme tesislerini muhtemelen kapasitenin altında bırakacak. Bazı ihracatçılar, daha önce sözleşmesi yapılmış hacimlerin yerine getirilmesinin güçleşebileceğinden endişe ediyor; bu da icra riskini artırıyor ve Brezilya menşeli ürün üzerinde risk primini destekliyor.

Talep tarafında ise Çin, liman stokları kademeli düşse de iyi tedarik edilmiş durumda. Qingdao stokları, 6 Temmuz 2026 itibarıyla haftalık %1,4 azalarak yaklaşık 362.900 tona geriledi; ancak hâlâ geçen yılın seviyesinin yaklaşık %25,7 üzerinde. En büyük katkıyı Nijer yaparken, onu Togo, Mali, Pakistan ve Etiyopya izliyor; ayrıca Brezilya, Tanzanya ve Mozambik’ten de anlamlı hacimler geliyor. Bu bol miktardaki görece düşük fiyatlı Afrika ve Asya ürünü, Çinli alıcıları temkinli kılıp fırsat kargolara odaklanmaya itiyor ve fiilen küresel fiyat rallilerini sınırlıyor.

Japonya’nın susam ithalatı, Ocak–Mayıs 2026 döneminde miktar bazında büyük ölçüde yatay kalarak 69.476 ton oldu; yıllık bazda yalnızca %1’lik düşüş kaydedildi. Ancak ithalat değeri %16 gerilerken, ortalama fiyatlar da yaklaşık 1.454 ABD Doları/ton (kabaca 1,33 EUR/kg) seviyesine, yani %15 aşağıya düştü. Mayıs verileri, hem hacim hem de fiyatta daha da keskin düşüşler göstererek, alıcıların daha yüksek tekliflere direncini ve yılın başlarında küresel fiyat yapısını yumuşatan bu etkiyi ortaya koyuyor.

Fundamentals & Macro Drivers

Kur hareketleri ve navlun koşulları, altta yatan fiziksel trendleri güçlendiriyor. Hindistan rupisi, 29 Haziran–6 Temmuz arasında ABD Doları karşısında yaklaşık %0,9 zayıfladı; bu durum ihracat rekabetçiliğini bir miktar desteklerken, ithal tohum ve lojistik için yerel maliyetleri artırıyor. Buna karşılık, Brezilya reali ve Nijerya nairası güçlendi ve zaten sıkı olan Brezilya arzı döneminde bu menşelerden ihracat rekabetçiliğini sınırladı.

Önümüzdeki aylar için temel risk, özellikle Hindistan’da hava durumu. Güneybatı musonu artık tüm ülkeyi kapladı ve yağış açığı, hazirandaki yaklaşık üçte bir seviyesinden temmuz başı itibarıyla yaklaşık %17–24 aralığına geriledi; ancak Kharif ekimleri genel olarak geçen yılın yaklaşık %20–21 gerisinde. En büyük alan açığı yağlı tohumlarda görülürken, Hindistan Meteoroloji Dairesi temmuz ayı için –Kharif ekiminde en kritik ay– hâlâ mevsim normallerinin altında yağış öngörüyor.

Susam özelinde bakıldığında, bu muson belirsizlikleri, zaten sıkı yaz rekoltesi arzı ve azalan ithalatlarla oluşan yükseliş yönlü yerel havayı pekiştiriyor. Aynı zamanda, yüksek Çin liman stokları ve istikrarlı Sudan ihracatı, küresel denge tablosu için etkili bir tampon görevi görerek, geniş tabanlı sert bir ralliyi tetikleyecek türden arz şoklarını engelliyor. Japonya’nın daha düşük gerçekleşen ithalat fiyatları ve temkinli alımları, özellikle bazı kilit pazarlarda nihai tüketimin zayıf olduğu dönemde, talep tarafındaki fiyat hassasiyetini öne çıkarıyor.

Weather & Regional Outlook

Kısa vadeli hava durumu odağı, sıkı biçimde Hindistan’ın susam kuşağı üzerinde. Musonun coğrafi kapsaması iyileşmiş olsa da dağılım dengesizliğini koruyor ve yağış açığı, yağlı tohum üreten birkaç eyalette hâlâ kayda değer. Tahminler, temmuz yağışlarının uzun dönem ortalamasının altında kalacağına işaret ediyor ve bu durum, ekimler önümüzdeki haftalarda hızlansa bile daha küçük bir Kharif susam rekoltesi riskini canlı tutuyor. Politika yapıcılar, ihtiyat planları sinyali verirken, piyasa oyuncuları net ürün koşulları ortaya çıkana kadar fiyatlamaya hava primi yansıtmayı sürdürecek.

Brezilya’da kritik hava penceresi büyük ölçüde geride kaldı ve geciken ekim ile önceki nem açıklarının etkisi, keskin biçimde aşağı çekilen rekolte beklentilerine ve yükselen yurtiçi fiyatlara zaten yansımış durumda. Doğu Afrika’da mevcut koşullar genel olarak destekleyici; sezon sonu şokları yaşanmaması hâlinde Sudan’ın en azından ortalama bir üretim yakalaması bekleniyor. Genel olarak hava durumu anlatısı bu nedenle Hindistan’da yoğunlaşıyor; diğer bölgeler ise oynaklık kaynağı olmaktan ziyade dengeleyici unsur rolü üstleniyor.

Trading Outlook & 3-Day View

• İthalatçılar için: Çin rekabetinin sınırlı olduğu, iyi tedarik edilmiş Afrika ve Asya menşelerine odaklanarak, mevcut fakat sınırlanmış fiyat ortamını kullanıp 3. ve 4. çeyrek için kapsamanızı temkinli biçimde uzatın. Humera ve Brezilya tohumu gibi arzı sıkı menşelerde, yalnızca kalite gereklilikleri zorunlu kılıyorsa aşırı taahhütten kaçının.
• İhracatçılar için: Hindistanlı satıcılar, geciken Kharif ekimi ve olası Güney Kore talebinden faydalanırken, muson koşullarında olası hızlı iyileşmelere karşı tetikte kalarak güçlü ama esnek bir teklif stratejisi sürdürmeli. Brezilyalı ihracatçılar, yakın vadeli sevkiyatlarda daha yüksek marjları güvence altına alabilir; ancak rekolte belirsizliği ve olası icra riskleri nedeniyle ileri vadeli satışlarda temkinli davranmalı.
• Sanayi kullanıcıları için: Rahat bulunabilirliğin ve rekabetçi fiyatların öne çıktığı Sudan, Nijer veya Togo gibi menşelere doğru menşe sepetinizi çeşitlendirmeyi değerlendirin; eşzamanlı olarak, çok sıkı spot stoklar nedeniyle premium menşe ihtiyaçlarınızın (örneğin Humera) bir bölümünü erkenden sabitleyin.

Önümüzdeki üç günde, başlıca ihracat rotalarındaki susam fiyatlarının Hindistan ve Brezilya’da güçlüden hafif yukarı yönlü, Sudan’da yatay, Qingdao’daki yüksek stokların alım iştahını baskılamaya devam ettiği Çin’de ise genel olarak istikrarlı seyretmesi bekleniyor. Avrupa’daki EUR bazlı teklifler de bu deseni takip edecektir; yukarı yönlü mütevazı risk, daha çok Hindistan’daki Kharif baskısına dair ek işaretlere bağlıdır ve küresel talepte anlık değişikliklere daha az bağlı görünmektedir.