Susam Tohumları: Hindistan FOB Zayıflarken Çad Menşei Fiyatlar Güçlü Kalıyor

Hindistan susam FOB değerleri, haziran sonundaki güçlü rallinin ardından hafifçe aşağı yönlü sürüklenirken, Çad menşeli Avrupa teklifleri güçlü fakat istikrarlı seyrediyor. Hindistan’da muson ilerleyişinin iyileşmesi ve Çad’da sıcak, fırtınalı hava koşullarıyla birlikte hava durumu riski yükselmiş durumda ancak henüz bozucu boyuta ulaşmadığından fiyat hareketi dar, hafif düzeltici bir bantta kalıyor. İthalat ve ihracat kotasyonları, Hindistan kabuklu AB sınıfı susamda haziran ortasından sonuna kadar görülen sert yükselişin yerini hafif kâr realizasyonuna bıraktığını, bu hafta gün bazında küçük gerilemeler görüldüğünü gösteriyor. Buna karşılık, Çad menşeli kabuklu ürünün Avrupa’ya girişinde son kazanımlar konsolide edilirken, fiyatlar ılımlı bir primle oluşuyor. Şimdilik alıcılar iyi korunmuş durumda ve işlem hacmi zayıf, ancak önümüzdeki 2–3 haftada hem Hindistan muson seyri hem de Sahel yağış modeli, yeni mahsul beklentileri ve dolayısıyla bir sonraki yönlü hareket açısından kritik olacaktır.

Prices

Tüm fiyat göstergeleri yaklaşık ~1.00 EUR = 1.09 USD kuruyla EUR’a çevrilmiştir.

Gümrük ve ticaret veri setlerinden derlenen Hindistan susam ihracat referans fiyatları, 2024 için ortalama ihracat birim değerlerini 2.04 USD/kg civarında gösteriyor; bu da, spot AB sınıfı tekliflerin, EUR’a çevrildiğinde şu anda son dönem ihracat ortalamalarının bir miktar altında işlem gördüğüne işaret ediyor.

Supply & Demand

Hindistan küresel ölçekte en büyük susam ihracatçısı olmaya devam ediyor ve Doğu Asya, Orta Doğu ve Avrupa’daki çeşitlendirilmiş pazarlara tedarik sağlıyor. Son ihracat istatistikleri, Hindistan’ın 2024’te 240.000 tonun üzerinde susam sevk ettiğini doğruluyor; bu da ülkenin küresel ticaretteki merkezi rolünü vurgularken, uluslararası alıcıları bu sezon muson kaynaklı herhangi bir ekim alanı ya da verim sürprizine karşı hassas bırakıyor.

Talep tarafında, fırıncılık, şekerleme ve tahin alıcılarından susama yönelik istikrarlı çekiş sürerken, son birkaç günde önemli yeni bir talep şoku bildirilmiş değil. İhracat odaklı ticaret forumlarındaki görüşmeler, susamın Hindistan’ın en istikrarlı şekilde işlem gören tarım emtialarından biri olmaya devam ettiğini, Japonya, Çin ve Orta Doğu’ya düzenli akışların sürdüğünü vurguluyor; bu da fiyatlar konsolide olurken bile talebin yapısal olarak güçlü kaldığını düşündürüyor.

Çad için mevcut sezona ilişkin anlık üretim verileri sınırlı, ancak yakın geçmiş, ülkeyi AB ve Orta Doğu’yu hedefleyen doğal ve kabuklu susamda büyüyen bir Sahel menşei olarak gösteriyor. Küresel fiyat desteğinin yalnızca ılımlı olmasına rağmen, Çad menşeli FCA Avrupa tekliflerinin mevcut sıkılığı, yerel ihracatçıların temkinli satış yaptığını ve yakın vadeli arzın potansiyel olarak kısıtlı olduğunu, bunun da şimdilik bu menşede fiyatlara taban oluşturduğunu gösteriyor.

Weather & Crop Conditions (IN, TD)

India (IN)

Temmuz başına kadar güneybatı muson ilerleyişi dengesiz seyretti; çok sayıda rapor, Hindistan için son yüzyılın en kurak haziran aylarından birinin yaşandığını ve kritik temmuz–ağustos döneminde El Niño benzeri desenlerin yağışı etkilemesinden endişe edildiğini belirtiyor. Ancak IMD çıktılarının topluluk tarafından izlenmesine dayanan son değerlendirmeler, temmuzun ilk yarısında yağışların iyileştiğine işaret ediyor; Bengal Körfezi üzerindeki alçak basınç sistemlerinin, bazı susam kuşakları da dahil olmak üzere Orta ve Kuzey Hindistan genelinde daha geniş kapsamlı yağışı desteklemesi bekleniyor.

IMD’nin önceki mevsimsel görünümü, neredeyse normal ama oldukça değişken bir musona işaret etmiş; yerel tavsiyeler ise çiftçilere, susam gibi yağlı tohumlar için ekim zamanlaması ve sulama uygulamalarını yağış dağılımına göre ayarlama çağrısında bulunmuştu. Pratik açıdan bu, kısa vadeli havanın yukarı yönlü kilit bir risk faktörü olmaya devam ettiği anlamına geliyor: Temmuz yağışları, başlıca susam yetiştiren eyaletlerde beklentileri karşılayamazsa, piyasa yeni mahsul verim potansiyelini hızla yeniden fiyatlayabilir ve FOB değerlerini mevcut konsolide seviyelerden yukarı itebilir.

Chad (TD)

Çad’da, Sahel ve Sudan kuşaklarındaki başlıca susam üretim bölgeleri artık sağlam biçimde yağışlı sezon içinde. N’Djamena ve çevre bölgeler için önümüzdeki 5–7 güne ait kısa vadeli tahminler, gündüz en yüksek sıcaklıkların 30’ların ortası °C seviyelerinde seyrettiği çok sıcak koşullara, dağınık gök gürültülü fırtınalara ve temmuz için tipik olan orta düzeyde yağış ihtimaline işaret ediyor.

Şu ana kadar, 2022’de Çad’ın geniş kesimlerini ciddi biçimde etkileyen normalin üzerindeki yağışlara benzer yaygın sel olaylarına dair yeni bir rapor bulunmuyor. Mevcut desenler, susam gelişimi için yeterli nem olduğunu gösterirken aynı zamanda gizli bir riski de öne çıkarıyor: Sezonun ilerleyen döneminde kalıcı şiddetli yağışlara doğru bir kayma, tarla erişimi ve kaliteye ilişkin endişeleri yeniden gündeme getirebilir ve muhtemelen Çad menşeli ihracat tekliflerinde görülen mevcut sıkılığı pekiştirir.

Fundamentals & External Drivers

• Makro yağlı tohum bağlamı: Küresel yağlı tohum akışlarına yönelik son araştırmalar, başlıca soya fasulyesi ticaret yollarındaki (örneğin ABD–Çin gerilimleri) aksaklıkların, kırıcılar ve gıda sanayicileri girdi sepetlerini yeniden dengeledikçe, susam gibi daha küçük yağlı tohum pazarlarını dolaylı yoldan sıkılaştırabildiğini ortaya koyuyor.
• Düzenleyici çerçeve: Hindistan ihracat politikası, susam ihracatını büyük ölçüde serbest bıraksa da, AB’ye yapılan sevkiyatların (özellikle Salmonella ve aflatoksin açısından) sıkı kontaminasyon kontrollerine uymasını şart koşuyor; IOPEPC ise yetkili sertifikasyon kurumu olarak belirlenmiş durumda. Düzenleyici netlik, yapısal risk primlerini azaltırken, test kapasitesinin kısıtlı olduğu durumlarda spot sevkiyatları geciktirebilir.
• Enerji ve lojistik: Bu hafta navlun veya yakıtta büyük bir yeni şok kaydedilmedi; bu nedenle lojistik, hava durumu ve ihracat talebine kıyasla ikincil bir sürücü konumunda. Ancak bunker fiyatlarındaki yeni bir oynaklık ya da Kızıldeniz rotasındaki aksamalar, AB ve Orta Doğu alıcıları için CIF maliyetlerine hızla yansıyacaktır.

3–10 Günlük Piyasa Görünümü ve İşlem Önerileri

Kısa Vadeli Fiyat Eğilimi (Önümüzdeki 3–10 Gün)

• Hindistan FOB kabuklu AB sınıfı: Son rallinin sindirilmesi ve muson kapsamının temkinli biçimde iyileşme göstermesiyle, ilk 3–5 gün için eğilim hafifçe aşağı-yatay. Mevcut seviyelerin belirgin biçimde altına bir kırılma, muhtemelen başlıca susam kuşaklarında temmuz yağışlarının genelde normal seyrettiğine dair teyit gerektirecektir.
• Hindistan doğal sınıflar: Sınırlı likiditeyle yatay seyretmesi bekleniyor; kabuklu ürüne kıyasla spot iskontolar, yerel kırıcı talebinde keskin bir dalgalanma görülmedikçe istikrarlı kalmalı.
• Çad FCA-Avrupa kabuklu: Eğilim yatay-güçlü; satıcılar, hava belirsizliği ve nispeten sıkı yakın vadeli arz nedeniyle iskonto yapmaya isteksiz. Sahel’de yaşanabilecek bölgesel şiddetli yağış ya da lojistik aksamalar, tekliflere hızla yansıtılacaktır.

Odaklı İşlem Önerileri

• AB/Asya alıcıları: Fiyatların tarihsel ihracat ortalamalarının altında konsolide olduğu bu dönemde, Q3–Q4 ihtiyaçları için Hindistan kabuklu AB sınıfında sınırlı ileri vadeli korumaya kademeli olarak girilmesi değerlendirilebilir; ancak temmuz sonundaki muson sinyallerine daha net tepki verebilmek için bir miktar açık hacim bırakın.
• Çad menşeini tercih eden ithalatçılar: Mevcut FCA seviyelerinde korumayı sürdürün ancak agresif spot kısa pozisyon kapamaktan kaçının; bunun yerine, hava ve lojistik riskinin yukarı yönlü eğilimli kalması nedeniyle, küçük geri çekilmeleri kapsama süresini uzatmak için kullanın.
• Hindistanlı ihracatçılar: Muson belirsizliği yüksekken, düşük marjlarla uzun vadeli kontratlara aşırı taahhütte bulunmaktan kaçının. Mevcut fiyat istikrarını, yakın vadeli pozisyonları sadeleştirmek ve olası hava kaynaklı bir rallide manevra alanı bırakmak için kullanın.

Bölge Bazında 3 Günlük Yön Görünümü (IN, TD)

• Hindistan (New Delhi referans, FOB): Yumuşak/İstikrarlı. Önümüzdeki üç işlem gününde, mevcut EUR seviyeleri etrafında dar bantlarda, sınırlı satıcı rekabeti ve temkinli alımlarla işlem bekleniyor; yeni muson verilerinin güçlü şekilde sürpriz yapması dışında belirgin bir kırılma olası değil.
• Çad (N’Djamena / Sahel, FCA Avrupa teklifleri): İstikrarlı/Güçlü. Sıcak, fırtınalı hava ve sınırlı yeni arz haberi, 3 günlük ufukta Avrupa destinasyonlarına yönelik teklif fikirlerinin değişmemesi ya da hafifçe yukarı yönlü olması ihtimalini güçlendiriyor.