Ukrayna’daki yeni kooperatif ihracat akışlarını yeniden şekillendirirken kolza fiyatları MATIF’te istikrarını koruyor ve Rus lojistiği Karadeniz’den uzaklaşıyor.
Fiyatlar
Euronext kolza vadeli işlemleri, yakın ve uzak vadeli pozisyonlar arasında hafif ters yapı ile genel olarak yatay bir görünüm sergiliyor. Kasım 2026 MATIF kolza kontratı 523,00 EUR/t, Şubat 2027 kontratı 561,00 EUR/t ve Mayıs 2027 kontratı 563,00 EUR/t seviyesinden kote ediliyor. Daha ileri vadede Ağustos 2027 537,75 EUR/t ve Kasım 2027 540,25 EUR/t seviyesinde bulunuyor; bu durum 2027/28 sezonuna taşınan farkın sınırlı olduğuna işaret ediyor.
Fiziksel piyasada son fiyatlamalar bölgesel dinamiklerin farklılaştığını gösteriyor. Fransız menşeli kolza FOB Paris’te 0.64 EUR/kg olarak belirtilirken, Ukrayna menşeli ürünler daha ucuz: 1 kalite < 35 mcm CPT Odesa kolzası 0.445 EUR/kg ve minimum %42 yağ içeriğine sahip FCA Kyiv ürünü 0.45 EUR/kg seviyesinde; FCA Odesa ise 0.46 EUR/kg. Bu durum, Karadeniz bölgesinin ithalat pazarlarında AB menşeli ürünlere kıyasla rekabetçi fiyatlamasını sürdürüyor.
Arz ve Talep
Ukrayna’da yeni kurulan tarım kooperatifi Agroiednist Ukraine, ihracat tarafında önemli bir yapısal faktör olarak öne çıkıyor. Haziran ayındaki tescilinden bu yana üyelik, çoğunluğu küçük ve orta ölçekli çiftliklerden oluşan 200’den fazla işletmeye ulaştı. Kolza şu anda faaliyetlerinin merkezinde yer alıyor ve aylık ortalama ihracat yaklaşık 30,000 ton seviyesinde bulunuyor. Bu yapı, üyelerin daha büyük ihracat partilerine ve doğrudan denizaşırı alıcılara erişmesini sağlıyor.
Kooperatifin lojistiği esnek: hacimler Odesa bölgesi, Ukrayna’nın merkez ve batısındaki depolama merkezleri veya kara yoluyla Polonya üzerinden sevk ediliyor. Fiyat oluşumu açısından kritik nokta, birleştirilen hacimlerin bazı durumlarda rakip yerel tekliflerin yaklaşık 1,000 UAH/t üzerinde, çiftlik çıkışı fiyatları sağlamış olması. Bu durum, geleneksel aracılara kıyasla daha güçlü pazarlık gücüne işaret ediyor ve Batı Avrupa’ya kıyasla genel Karadeniz fiyat seviyeleri daha düşük olmasına rağmen yerel üretici marjlarını destekliyor.
Rus tahıl ve yağlı tohum lojistiği de aynı anda daha riskli güney Karadeniz limanlarından uzaklaşıyor. Rusagro Group, jeopolitik ortam ve yüksek finansman maliyetleri nedeniyle Azak–Karadeniz bölgesindeki kendi terminalinin inşasını durdurdu ve bunun yerine yıllık yaklaşık 2 milyon ton bitkisel yağ ihracatı için üçüncü taraf terminallerde ek kapasite arıyor. Novorossiysk’te Eylül tahıl elleçlemesi, bir yıl önceki yaklaşık 2.4 milyon tondan 177,800 tona düşerken, Tuapse hacimleri neredeyse yarı yarıya azalarak 102,700 tona geriledi.
İhracat giderek Baltık çıkışlarına kaydı: Ust-Luga 530,200 ton, Vysotsk ise 342,000 ton elleçledi. Bu iki liman birlikte, toplam Rusya Eylül tahıl ihracatının yaklaşık yarısını oluşturdu; toplam ihracat 1.7 milyon tona geriledi. Kolza ve kanola piyasaları açısından bu yeniden dağılım, navlun ve menşe farklarında değişiklikler anlamına geliyor; Baltık yüklemeleri Avrupalı ithalatçılar ve Ukrayna ile AB kolzasıyla rekabet açısından daha fazla önem kazanıyor.
CMBroker'da özel commodities
Temel Dinamikler ve Dış Etkenler
ICE Kanada kanola vadeli işlemleri ılımlı bir yükseliş sinyali veriyor. Kasım 2026 kanola kontratı 825,80 CAD/t seviyesinde uzlaşarak gün içinde 6,40 CAD veya %0,78 yükseldi; yakın vadeli 2027 pozisyonları da (Ocak-Temmuz) yaklaşık %0,7–1,0 oranında artış kaydetti. Güçlü seyir, gıda ve biyoyakıt sektörlerinde kanola yağına yönelik devam eden talebi yansıtıyor ve istikrarlı MATIF kolza uzlaşmalarına rağmen daha geniş yağlı tohum kompleksini destekliyor.
Kanada’daki biyoyakıt politikası tartışmaları orta vadede belirsizlik unsuru olmaya devam ediyor. Batı Kanada’da yıllık yaklaşık 14 milyon ton kanola işleniyor ve biyoyakıtlar kanola yağı için önemli bir çıkış noktası oluşturuyor. Yerli etanol üreticileri daha ucuz ABD ithalatının yoğun rekabetiyle karşı karşıya olduğundan, rafineriler için %35’e kadar daha ucuz olabilen bu ürünler nedeniyle Temiz Yakıt Düzenlemelerinde olası değişiklikler tartışılıyor. Yerli biyoyakıtlara yönelik daha güçlü bir teşvik kanolayı ve buna bağlı olarak kolza bağlantılı talebi desteklerken, zorunlulukların gevşetilmesi talep üzerinde baskı riski yaratabilir.
Daha geniş yağlı tohum talebi güçlü soya ticaretinden de destek alıyor. Son USDA ihracat denetim raporu, 1 Ekim’de sona eren haftada ABD soya fasulyesi sevkiyatlarının 1.138 milyon ton olduğunu gösterdi; bu rakam önceki haftaya göre %45.3 daha yüksek, ancak bir yıl önceki seviyenin yalnızca biraz altında. Mevcut pazarlama yılında kümülatif ihracat 3.986 milyon tona ulaşarak geçen yılın aynı döneminin %30.9 üzerine çıktı; Çin başlıca alıcı konumunda. Güçlü soya akışları, fiyat korelasyonları yoluyla kolza yağı dahil bitkisel yağ kompleksini destekleme eğiliminde.
Enerji ve maliyet tarafında, keskin biçimde yükselen dizel fiyatları devam eden mısır ve soya hasadı sırasında ABD’li çiftçiler üzerindeki baskıyı artırıyor ve gelecekteki yağlı tohum ekim alanı kararlarını etkiliyor. Illinois, Michigan, Ohio ve Indiana gibi önemli Ortabatı eyaletlerinde Eylül dizel fiyatları önceki yılın galon başına fiyatından 3 USD’den fazla daha yüksekti; bu durum hasat edilen 1,000 dönüm başına yaklaşık 12,500 USD ek yakıt maliyeti yaratıyor. Pahalı tohum ve bitki koruma ürünleriyle birleşen bu maliyet baskısı, yağlı tohum sektöründe orta vadeli ekim ekonomisini etkileyebilir.
Hava Durumu ve Lojistik Görünümü
Karadeniz lojistiği, kolza ve bitkisel yağ akışları açısından temel değişken olmaya devam ediyor. Birden fazla koridor üzerinden organize edilen Ukrayna ihracatı (Odesa bölgesi limanları, iç depolar ve Polonya’ya demir yolu bağlantıları), güney Karadeniz’deki aksama risklerini kısmen azaltırken, Rusya’nın Baltık limanlarına yönelmesi akışları daha kuzeyde yoğunlaştırıyor. Bu koridorlarda yeniden yaşanabilecek herhangi bir kısıtlama, Avrupa için yakın vadeli kolza ve kanola arzını hızla sıkılaştırabilir.
Hindistan’da ayçiçek yağı ithalatı, Karadeniz’den kaynaklanan devam eden lojistik sorunlar nedeniyle Eylül ayında aylık bazda %36 düşerek 103,000 tona geriledi; bu, Nisan 2022’den bu yana en düşük seviye. Rafineriler, %3.5 artışla 810,000 tona çıkan daha yüksek palm yağı ithalatıyla ikame yaptı; soya yağı ithalatı ise Ağustos ayındaki rekorun ardından hafif geriledi. Ayçiçek yağı girişlerinin azalması, mevsimsel olarak güçlenen festival talebiyle birleştiğinde palm yağı talebini güçlü tutabilir ve dolaylı olarak kolza yağını da destekleyen daha geniş bitkisel yağ fiyat tabanını güçlendirebilir.
Ticaret Görünümü
- Yakın vadede yataydan güçlüye: MATIF kolza istikrarlı seyrederken ICE kanolanın güçlenmesiyle, özellikle Karadeniz lojistiğinde yeni bir aksama yaşanması halinde önümüzdeki günlerde fiyat riski hafif yukarı yönlü.
- Ukrayna bazını izleyin: Fransız FOB tekliflerine kıyasla rekabetçi Ukrayna CPT/FCA fiyatları, AB menşeli primler üzerindeki baskının sürmesine işaret ediyor; Odesa ve Kyiv baz seviyeleri yakın vadeli ihracat rekabetçiliği açısından temel göstergeler olmaya devam ediyor.
- Orta vadeli etkenler olarak politika ve enerji: Kanada biyoyakıt düzenlemelerindeki gelişmeler ve Kuzey Amerika’da kalıcı yüksek dizel maliyetleri ekim alanlarını ve işleme ekonomisini yeniden şekillendirebilir; bu da daha uzun vadeli hedge işlemlerinde esneklik bırakılmasını destekliyor.
- Risk yönetimi: Tüketiciler düşüşlerde kademeli olarak pozisyon kapsamını artırmayı değerlendirebilirken, daha güçlü kooperatif fiyatlama yapılarına erişimi olan üreticiler marjları sabitlemek için mevcut vadeli işlem seviyelerini kullanabilir.
3 Günlük Yönsel Görünüm
- MATIF kolza (Kasım 26): Piyasa kanolayı ve daha geniş bitkisel yağ görünümünü takip ederken 523,00 EUR/t civarında yataydan hafif güçlüye.
- AB fiziksel (FR FOB, UA CPT/FCA): Fransa’nın Ukrayna menşeli ürünler üzerinde primini koruması ve lojistikte kısa vadede sınırlı değişim beklenmesiyle, farkların istikrarlı kalması bekleniyor.
- ICE kanola: Son yükseliş seansının ardından hafif yükseliş eğilimi var, ancak ham petrol ve genel emtia risk iştahındaki değişimlere karşı kırılgan.