Ukrayna Kolzası Yeterli Stokların Fiyatlara Baskı Yapmasıyla Baskı Altında

Ukrayna’da kolza fiyatları, bol hammadde stokları, zayıf ihracat göstergeleri ve artan küspe arzının, yerel işleyicilerden gelen yalnızca ılımlı talebe ağır basması sonucu düşüş eğilimini sürdürüyor. Kolza yağı fiyatları, önceki dönem sözleşmelerinin etkisiyle nispeten daha iyi tutunurken, küspede yaşanan sert düzeltme kısa vadede tohum için düşüş eğilimini güçlendiriyor. Piyasa belirgin biçimde alıcı odaklı kalmayı sürdürüyor. Yurtiçi işleme tesisleri, fiili alım fiyatları ile yalnızca gösterge niteliğindeki teklifleri birbirinden ayırıyor ve etkin alım aralığı fiyat skalasının alt ucunda yoğunlaşıyor. Aynı zamanda, Ukrayna FCA teklifleri son haftalarda gerileyerek Fransız FOB değerlerine kıyasla indirimi genişletti. Arz baskısı hafiflemediği veya dış piyasalarda bir toparlanma görülmediği sürece, Ukrayna kolzasının yakın vadede yatay ila hafif aşağı yönde işlem görmesi muhtemel.

Prices

İşleme tesislerinin geçen haftaki alım fiyatları, UAH 20.000–21.800/t CPT seviyesindeki çalışan fiyatlar ve UAH 18.500–19.000/t CPT bandındaki gösterge seviyeler arasında belirgin biçimde ikiye bölünmüş durumda olup, iç piyasadaki net aşağı yönlü ayarlamayı teyit ediyor. Sahadaki yüksek stoklar ve temkinli kırıcı talebi, çiftçileri daha düşük seviyeleri kabul etmeye veya satışları ertelemeye zorluyor.

Mevcut ticari teklifler de yumuşama eğilimi sergiliyor. Son teklifler yaklaşık 1 EUR = 44 UAH kurundan çevrildiğinde, UAH 20.000–21.800/t seviyesindeki çalışan tesis alım fiyatları, yaklaşık EUR 455–495/t CPT anlamına geliyor. Bu durum, Ukrayna FCA kolza göstergelerinin, Kiev ve Odessa’da yaklaşık EUR 460/t seviyesinde, Fransız menşei için yaklaşık EUR 680/t FOB değerine kıyasla, Ukrayna’nın AB gösterge fiyatlarına olan indirimindeki genişlemeyi vurguluyor.

Supply & Demand

Arz, baskın belirleyici olmaya devam ediyor. Tesisler, yüksek ham tohum stokları bildirmekte ve daha fazla işletme yağlı tohum işleme kapasitesini artırıyor. Bu durum, hem yağın hem de özellikle küspenin arzını yükseltiyor. Kırma marjlarının baskı altında olması nedeniyle işleyiciler yeni tohum alımlarında seçici davranıyor ve bu durum alıcı piyasası dinamiğini güçlendiriyor.

Talep tarafında, yerli işleyicilerden gelen ilgi güçlüden ziyade ılımlı olarak tanımlanırken, ihracat kanalları da yurtiçinde görülen aşağı yönlü fiyat hareketini yansıtıyor. Çiftlik ve tesis stoklarının hâlâ yüksek olması ile temkinli alım tutumunun birleşimi, kısa vadede herhangi bir sıkışıklığın pek olası olmadığını, dolayısıyla satıcıların zayıf bir pazarlık pozisyonunda kaldığını gösteriyor.

Fundamentals: Oil vs Meal

İşlenmiş ürün dinamikleri birbirinden ayrışıyor. Kolza yağı fiyatları daha sınırlı gerilemiş durumda ve büyük ölçüde sözleşmeye bağlanmış olduğu için kırıcı gelirlerine belirli bir istikrar sağlıyor. Ancak artan yurtiçi küspe arzı komplekse ciddi baskı yapıyor; küspe fiyatları son bir buçuk hafta içinde ton başına 2.000 UAH’dan fazla düşerek kırma marjlarını doğrudan aşındıran sert bir düzeltmeye işaret ediyor.

Bu dengesizlik, kırıcılar için ilave tohumun marjinal değerinin azalması anlamına geliyor. Küspe çıkışları – ister ihracat kanalları yoluyla ister daha güçlü yurtiçi yem talebiyle – iyileşmediği sürece, işleyicilerin tohum için teklif seviyelerini yükseltmek için çok az gerekçesi var. Buna karşılık, nispeten daha güçlü olan yağ piyasası aşağı yönü sınırlasa da, mevcut düşüş eğilimindeki tohum piyasasını tek başına tersine çevirmek için yeterli değil.

Weather & Logistics Outlook (UA Focus)

Ağustos ortasında Ukrayna genelinde kısa vadeli hava koşulları mevsim normallerine göre sıcak ila çok sıcak, yer yer sağanak yağışlı seyrediyor; ancak son günlerde, yakın vadeli kolza arzını maddi olarak değiştirecek yaygın aşırı hava olayları rapor edilmedi. Ürünün büyük bölümü zaten hasat edildiği için, tarla hava koşulları artık lojistik ve ihracat akışlarıyla karşılaştırıldığında ikincil bir itici faktör konumunda.

Fiyatlandırma açısından daha önemli olan, lojistik maliyetlerinde artış ve ihracat güzergâhlarının olası yeniden yapılandırılmasına ilişkin tartışmaların, dış sevkiyatların maliyet tabanını kademeli olarak yükseltebileceği gelişen ihracat ve lojistik ortamı. Ancak önümüzdeki 3–5 günlük ufukta temel etki hâlâ iç kaynaklı: yüksek stoklar ve baskı altındaki küspe fiyatları, hava koşullarıyla ilgili endişelere kıyasla daha belirleyici.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Çiftçiler: Tohum fiyatlarında büyük stoklar ve zayıf küspe değerleri hızlı bir toparlanmaya işaret etmediğinden, kısa süreli yükselişlerde kademeli satış değerlendirmesi yapın.
• İşleyiciler: Disiplinli, stok bazlı alım stratejisini sürdürün. Mevcut koşullar, alımların yalnızca UAH 20.000–21.800/t CPT çalışan aralığının alt bandında veya altında yapılmasını destekliyor.
• İhracatçılar: Ukrayna’nın AB değerlerine göre sunduğu indirimi kullanarak ileri vadeli pozisyonlarınızı güvence altına alın; ancak yeni işler fiyatlanırken lojistik maliyetlerinde olası artışları hesaba katın.

3-Day Price Direction (UA & EU Benchmarks)

• Ukrayna CPT / FCA tesisleri: Stoklar ağır ve küspe fiyatları baskı altında kaldığından, EUR bazında hafif aşağı yönlüden durağana doğru seyir.
• Ukrayna ihracat paritesi: Yurtiçi alım fiyatları ve temkinli uluslararası talebi izleyerek durağan ila marjinal ölçüde zayıf.
• AB (Fransız FOB referansı): Hafif yumuşama eğilimli, ancak Ukrayna seviyelerinin oldukça üzerinde kalması ve Karadeniz menşei için geniş bir indirimin korunması bekleniyor.