WASDE yaklaşırken yağ fiyatlarındaki sıçrama ve güçlü bitkisel yağ kompleksiyle kolza tohumu ralli yapıyor

Kolza tohumu, bitkisel yağlar ve ham petrol fiyatlarındaki sert toparlanmanın yanı sıra Basra Körfezi’ndeki yeniden artan gerginliklerden destek bularak daha güçlü işlem görüyor; bu arada Euronext’teki spekülatif uzun pozisyonlar yüksek seviyelerden bir miktar azaltılmış durumda. Ağustos 2027 Euronext vadeli kontratı yeniden 500 EUR/t seviyesinin üzerine çıkarak 2027 mahsulü için cazip ileri satış fırsatlarına işaret ediyor, ancak kısa vadede yukarı yön, petrol kompleksinin rallisini ne kadar daha uzatabileceğine ve USDA’nın Cuma günü soya dengelerine ilişkin vereceği sinyallere bağlı olacak. Avrupa’da kolza tohumu işlemleri, açık şekilde daha geniş petrol ve yağlı tohum kompleksi tarafından yönlendiriliyor. Chicago soya fasulyesi vadeli işlemleri kısa süreliğine yedi haftanın zirvesini test etti ancak ABD’de kısa vadeli rekolte endişelerinin hafiflemesiyle kazançlarının bir kısmını geri verdi; buna karşın soya yağı vadeli işlemleri, yeni ABD–İran hava saldırıları ve Hürmüz Boğazı’ndaki olası arz kesintilerine yönelik söylemler sonrası ham petrol fiyatlarındaki sıçramayı izleyerek belirgin biçimde yükseldi. Daha güçlü bitkisel yağlar ve petrolün bu birleşimi, Euronext kolza tohumunu yeniden yukarı çekti; 2027 hasat kontratı 500 EUR/t seviyesini geri kazandı. Aynı zamanda hem spekülatif hem de ticari pozisyonlar Euronext’te bir miktar azaltılarak, piyasanın sağlam ama Haziran’a kıyasla daha az aşırı gerilmiş bir duruma işaret etmesine neden oldu.

Prices

Euronext kolza tohumu, başlıca soya yağı ve ham petroldeki güçten beslenerek toparlanmasını genişletti. Gelecek yıl mahsulünü temsil eden Ağustos 2027 kontratı yeniden 500 EUR/t üzerinde kapandı; yakındaki Ağustos ve Kasım 2026 pozisyonları ise sırasıyla düşük 520’ler ve düşük 530’lar EUR/t seviyelerinde tutunarak son kazançları konsolide ediyor.

ICE’de, kanola vadeli işlemleri 8 Temmuz’da vade yapısının geneline yayılmış şekilde yaklaşık %3 yükseldi; Kasım 2026 kontratı yaklaşık 784 CAD/t, yakın vadeli Temmuz 2026 ise 778 CAD/t civarında kapandı ve küresel bitkisel yağ ve enerji rüzgârlarından aynı yönde etkilendi. Yaklaşık 1,45 CAD/EUR paritesiyle çevrildiğinde, gösterge ICE kanola fiyatı yaklaşık 540–550 EUR/t düzeyine denk geliyor ve genel olarak Euronext yapısıyla uyumlu görünüyor.

Fiziki piyasada, Ukrayna kolza tohumu değerleri karışık ancak genel olarak sıkı bir ton sergiliyor. Grade 1 tohum için yakın tarihli CPT Odessa fiyatları Haziran sonundaki yaklaşık 0,47–0,48 EUR/kg aralığından 8 Temmuz itibarıyla yaklaşık 0,48 EUR/kg’a (480 EUR/t) yükselirken, Kiev ve Odessa’da %42 yağlı tohum için FCA teklifler şu anda yaklaşık 0,51 EUR/kg (510 EUR/t) civarında. Paris çevresinde Fransız FOB kolza tohumu fiyatları yaklaşık 0,70 EUR/kg (700 EUR/t) düzeyinde belirtiliyor ve bu da daha yüksek kalite ve AB talebini yansıtıyor.

Supply & Demand Drivers

Bu hafta kolza tohumunun birincil itici gücü, mahsul temellerinde ani bir değişimden ziyade bitkisel yağ ve ham petrol kompleksi. Soya yağı vadeli işlemleri, yenilenen ABD hava saldırıları sonrası İran’a yönelik gerilim ve Hürmüz Boğazı çevresindeki tehditlerle yükselen ham petrol fiyatlarından destek bularak güçlü bir ralli yaptı; bu gelişmeler Brent’i keskin biçimde yukarı iterken enerji piyasalarında arz riski primlerini yeniden canlandırdı.

Soya fasulyesi fiyatları ise, ABD Orta Batı bölgesi için yüksek sıcaklık tahminlerinin desteğiyle kısa süreliğine yedi haftanın zirvesine ulaştı. Ancak Çarşamba günkü işlem seansında, piyasanın rekolte kayıplarına ilişkin endişeleri hafiflemesiyle, soya fasulyesi vadeli işlemleri gün içi kazançlarının büyük bölümünü geri verdi. Bu gün içi yön değişimi, yağlı tohum rallisinin şu anda sıkışık tohum arzından çok yağ ve yağ ürünleri tarafından yönlendirildiğini; bunun da kolza tohumu için geçerli olduğunu ortaya koyuyor.

USDA’nın Cuma günkü WASDE raporuna bakıldığında, piyasa ABD soya fasulyesi üretiminde hafif bir yukarı revizyon ve Haziran’a kıyasla 2026/27 dönemi için hem ABD hem de küresel dönem sonu stoklarında yalnızca ılımlı artışlar bekliyor. Bu da küresel yağlı tohum dengesini rahat ama baskılayıcı olmayan bir konumda tutarak, protein yemlerindeki aşağı yönü sınırlarken bitkisel yağların enerji kaynaklı talep ve politika faktörlerine güçlü biçimde tepki vermesine olanak tanıyacaktır.

Fundamentals & Positioning

Euronext’te finansal yatırımcılar, 3 Temmuz’a kadar olan haftada kolza tohumu vadeli işlemleri ve opsiyonlarında net uzun pozisyonlarını 61.922 kontrattan 52.205 kontrata indirirken, ticari katılımcılar net kısa pozisyonlarını 64.458’den 54.214 kontrata düşürdü. Spekülatif uzunların ve ticari kısaların eş zamanlı olarak azaltılması, önceki rallide biriken ağır uzun pozisyonların ardından piyasa konumlanmasının kısmi bir normalleşmesine işaret ediyor.

Daha hafif spekülatif uzunlara rağmen, Ağustos 2027 kontratında 500 EUR/t seviyesinin üzerine yeniden çıkılması, alttaki talebin ve rakip piyasalardan gelen çekişin güçlü kaldığını gösteriyor. Ticari hedge’lerin de azaltılmış olması, birçok orijin satıcısının daha önceki üretimlerinin önemli bir kısmını daha düşük seviyelerden şimdiden fiyatlamış olabileceğini ve artık ileri vadeli satışlarda daha seçici davrandığını düşündürüyor.

Fiziki tarafta, Odessa çevresinde Ukrayna kolza tohumu fiyatları son üç haftadır 470–490 EUR/t aralığında görece istikrarlı seyrediyor; günlük dalgalanmalar sınırlı kalırken hasat baskısı, istikrarlı ihracat talebiyle dengeleniyor. Ukrayna’da daha yüksek yağ oranlı tohumlar için FCA fiyatları, Haziran ortasındaki 0,58 EUR/kg’ın üzerindeki seviyelerden Temmuz başı itibarıyla yaklaşık 0,51 EUR/kg düzeyine gerileyerek, kırıcıların marjlarında bir miktar baskıya ve Karadeniz bölgesindeki navlun ile risk primlerindeki değişikliklere uyumu yansıtıyor.

Weather & Macro Backdrop

ABD Orta Batı bölgesindeki hava durumu, soya fasulyesi ve dolaylı olarak kolza tohumu için kısa vadeli bir salınım faktörü olmaya devam ediyor. Yüksek sıcaklık tahminleri verim potansiyeline dair endişeleri artırdı; ancak Çarşamba günkü işlem seansında, yatırımcıların sıcak hava dalgasının kapsamını ve süresini yeniden değerlendirmesiyle bu kaygılar hafifledi. Daha uzun süreli sıcak ve kuru bir dönem, muhtemelen tüm yağlı tohum kompleksi üzerinde yeniden risk primlerinin oluşmasına yol açacaktır.

Çok daha kısa vadede ise Basra Körfezi’nden gelen makro arka plan kritik. Yenilenen ABD–İran gerginlikleri, tanker olayları ve Hürmüz Boğazı’nın kapanması ya da trafiğinin bozulmasına yönelik tehditler, son 48 saat içinde Brent ve WTI’ı yaklaşık %5–8 günlük artışlarla keskin biçimde yukarı itti ve fiyatları birkaç hafta önce görülen seviyelere geri taşıdı. Ham petroldeki bu sıçrama, biyodizel üretim marjlarını doğrudan iyileştirip bitkisel yağlara yönelik talep beklentilerini güçlendirerek kolza tohumu ve kanola fiyatlarını destekliyor.

Trading Outlook

• Üreticiler (AB): Euronext Ağustos 2027 kontratının yeniden 500 EUR/t üzerinde işlem görmesi, gelecek yılın mahsulünün ilk bölümlerini pazarlamak için makul bir fırsat sunuyor. Bu seviyede ya da biraz üzerindeki kademeli ileri satışlar, petrol odaklı rallinin devam etmesi halinde yukarı yönü korurken cazip marjları güvence altına alabilir.
• Kırıcılar: Fiziki Ukrayna kolza tohumunun 480–510 EUR/t civarında, 2026 vadeleri için vadeli fiyatların ise 520–530 EUR/t bandında olduğu göz önüne alındığında, tedarikte disiplin korunmalı. Yalnızca jeopolitik manşetlere bağlı sıçramaları kovalamak yerine, ham petrol piyasalarında konsolidasyon sinyalleri görüldüğünde yağlı tohum girdi maliyetlerini sabitlemeyi değerlendirin.
• Nihai kullanıcılar & ithalatçılar: Kolza tohumu, kanola ve soya yağı arasındaki güçlü bağlantılar nedeniyle, ham petrolde olası bir gevşeme ya da beklenenden daha az “şahin” bir WASDE, kısa süreli alım pencereleri yaratabilir. Cuma günkü rapor öncesinde esnek stok yönetimini sürdürün ve mevcut seviyelerden 10–15 EUR/t’lik geri çekilmelerde kapsamınızı artırmaya hazır olun.

3‑day price indication

• Euronext Rapeseed (yakın vade 2026): EUR bazında hafif yukarı/yanal eğilim, ham petrol ve WASDE manşetlerine bağlı olarak artan gün içi oynaklık.
• Euronext Rapeseed (Aug 2027): Ham petrol güçlü kaldığı sürece 500 EUR/t üzerinde tutunması muhtemel; kısa süreli geri çekilmeler ilave ileri satışları çekebilir.
• ICE Canola: Aynı faktörler tarafından destekleniyor; EUR bazında, petrol son dönemdeki gücünü korursa ilave ılımlı kazançlar için alan mevcut.