تراجعت العقود الآجلة للسكر الخام في ICE بشكل طفيف، لكن منحنى المستقبل لا يزال متماسكًا نسبيًا، مما يشير إلى سوق تصحح من ارتفاعات سابقة بدلاً من التحول إلى اتجاه هابط بشكل كامل. تظل أسعار السكر المكرر في البرازيل مرتفعة بالنسبة لليورو، مما يبرز الضيق في المنشأ الرئيسي على الرغم من أسعار نيويورك الأضعف.
تتجمع أسعار السكر حاليًا بعد التراجعات الأخيرة، حيث أغلق عقد ICE No.11 لشهر مايو 2026 عند حوالي 15.76 سنتًا أمريكيًا للرطل في 27 مارس 2026، بتراجع قدره 0.11 سنتًا خلال اليوم. الميل في المنحنى مائل بشكل طفيف نحو الأعلى حتى عام 2027-2028، مما يعكس المخاوف المستمرة بشأن تخصيص قصب السكر في البرازيل بين السكر والإيثانول ومخاطر العائدات المتعلقة بالطقس. في السوق الفعلية، استقرت أسعار السكر المكرر البرازيلية (ICUMSA 45، FOB ساو باولو) حول 0.53 يورو/كجم في أواخر عام 2024، بعيدًا قليلاً عن أعلى مستوياتها، مما يشير إلى أن الطلب من المستخدم النهائي وقيود الخدمات اللوجستية لا تزال تدعم الأسعار.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 الأسعار وبنية المنحنى
تظهر العقود الآجلة للسكر No.11 في ICE في 27 مارس 2026 هيكلًا ضعيفًا قليلاً قريبًا ولكن عقود التأجيل ما تزال مرنة. استقر مايو 2026 عند 15.76 سنتًا أمريكيًا/رطل، ويوليو 2026 عند 15.96 سنتًا أمريكيًا/رطل، وأكتوبر 2026 عند 16.31 سنتًا أمريكيًا/رطل، جميعها سجلت خسائر يومية صغيرة تتراوح بين 0.04 و0.11 سنتًا. في وقت لاحق، تم تداول مارس 2027 بالقرب من 16.94 سنتًا أمريكيًا/رطل، مع مارس 2028 فوق 17.00 سنتًا أمريكيًا/رطل، مما يشير إلى ميول طفيفة وحقيقة أن السوق لا يزال يرفع الأسعار بسبب الضيق الهيكلي بدلاً من الفائض.
عند تحويلها إلى يورو، تتوافق نطاقات مايو-يوليو 2026 تقريبًا مع 0.34-0.36 يورو/كجم للسكر الخام، في حين أن القيم المؤجلة 2027-2028 تقترب من 0.37 يورو/كجم، بافتراض مستويات أسعار الصرف الحالية. الميل اللطيف لأعلى في المنحنى يشير إلى أن المتداولين يتوقعون فقط تطبيعًا تدريجيًا للأرصدة العالمية، ويظلون حذرين بشأن مخاطر الإمداد في مناطق قصب السكر الرئيسية.
| العقد | التسوية (سنت أمريكي/رطل) | السعر التقريبي (يورو/كجم) | التغيير اليومي (سنت أمريكي/رطل) |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 15.76 | ≈0.35 | -0.11 |
| يوليو 2026 | 15.96 | ≈0.35 | -0.07 |
| أكتوبر 2026 | 16.31 | ≈0.36 | -0.04 |
| مارس 2027 | 16.94 | ≈0.37 | -0.02 |
| مارس 2028 | 17.05 | ≈0.37 | +0.03 |
🌍 عوامل العرض والطلب
تشير الانخفاض الطفيف في مقدمة المنحنى إلى توقعات بتحسن التوافر على المدى القريب، لا سيما من موسم قصب السكر الجديد في مركز-جنوب البرازيل. ومع ذلك، فإن مرونة عقود 2027-2028 تعني أن السوق لا يزال حذرًا بشأن مخرجات قصب السكر على المدى الطويل، وتقلبات الطلب على الإيثانول، والتحركات السياسية التي تؤثر على تسعير الوقود. أي سحب أقوى من الإيثانول يمكن أن يحدد إنتاج السكر ويعيد دعم العقود الآجلة مرة أخرى.
من جانب الطلب، ظلت أسعار السكر المكرر في البرازيل مرتفعة بالنسبة لليورو، حيث تم الإبلاغ عن ICUMSA 45 FOB ساو باولو بالقرب من 0.53 يورو/كجم في أواخر أكتوبر 2024، مرتفعة من حوالي 0.51-0.52 يورو/كجم في وقت سابق من ذلك الشهر. وهذا يشير إلى أن الطلب الاستيرادي في المناطق الرئيسية والعوائق في الشحن لا تزال تحد من الانخفاض في اقتباسات الصادرات، حتى في الوقت الذي تتراجع فيه العقود الآجلة قليلاً.
📊 الأسس وتوقعات الطقس
أساسيًا، تعكس الفروقات المعتدلة من 2026 إلى 2028 توقعات بإعادة بناء طفيفة فقط في المخزونات العالمية. تشير حركة الأسعار الأخيرة – الخسائر اليومية الصغيرة على العقود القريبة والارتفاع الطفيف في الأشهر المؤجلة – إلى أن الصناديق قد خفضت تعرضها الطويل بينما تظل الاهتمامات في التحوط التجاري نشطة في المستقبل. أنماط الفائدة المفتوحة وحجوم العقود في مايو ويوليو 2026 تؤكد السيولة القوية حول هذه الفترات التحوط.
سيظل الطقس في المناطق الرئيسية لزراعة قصب السكر عاملًا حاسمًا. يراقب المشاركون في السوق عن كثب أنماط الهطول ودرجات الحرارة في مركز-جنوب البرازيل، وكذلك في آسيا، حيث يمكن أن يؤدي أي انحراف عن الأمطار الموسمية العادية أو الأمطار في الموسم الجاف إلى تغيير توقعات العائدات بسرعة. في الوقت الحالي، يشير منحنى العقود الآجلة إلى أن السوق لا تسعر صدمة طقس شديدة ولا فائضًا كبيرًا، بل سيناريو متوازن بدقة.
📆 توقعات التداول (الـ 1-3 أشهر القادمة)
- العملة والمعالجون: يُنصح بتغطية تعتمد على تراجع الأسعار في نافذة مايو-يوليو 2026، حيث يتناقض الضعف الطفيف مع القيم المصدرة المكررة لا تزال قوية بالنسبة لليورو.
- المنتجون: توفر المستويات المرتفعة نسبيًا من مارس 2027-مارس 2028 فرصة لتوسيع التحوطات المستقبلية، لحماية هوامش الربح ضد تطبيع محتمل للأسعار إذا حققت المحاصيل أداءً جيدًا.
- المتداولون المضاربون: يشير الميل الطفيف لأعلى في المنحنى والتقلب الطفيف إلى بيئة تداول ضمن نطاق؛ ترقب الانفجارات المدفوعة بالطقس والتحولات في سياسات الإيثانول كمحفزات للحركات الاتجاهية.
📉 النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام
- ICE No.11 مايو 2026: اتجاه هابط طفيف أو جانبي بالنسبة لليورو، مع توقع محدود لعمليات البيع المتواصلة ما لم تظهر أخبار إمداد هابطة جديدة.
- عقود منتصف المنحنى 2027: مستقرة أو مرتفعة بشكل طفيف، مدعومة بطلب التحوط المستمر ومخاوف الضيق الهيكلي المتبقية.
- مؤشرات صادرات السكر المكرر البرازيلية (FOB ساو باولو): متوقع ثباتها بشكل عام بالنسبة لليورو، مع احتمال أن تُقود رسوم الشحن وأسعار الصرف التعديلات قصيرة الأجل أكثر من العقود الآجلة الخام.
