فائض السكر في الهند يلتقي بحصص ضيقة: الأسعار ثابتة ولكن محدودة

تنتهي موسم السكر في الهند 2025-26 بفائض إنتاج قوي وأسعار مطحنة ثابتة، لكن نقص نوافذ التصدير وتشديد الحصص بشكل طفيف من المحتمل أن يحافظ على السوق ضمن نطاق محدود في المدى القريب.

قامت مطاحن الهند بإنتاج كمية أكبر بكثير من السكر مقارنة بالعام الماضي، ومع ذلك تبقى الأسعار المحلية مدعومة بالشراء النشط والصادرات المحجوبة هيكليًا. ومع قرب انتهاء حملة السحق في الولايات الرئيسية، يراهن المتداولون على وجود مساحة محدودة لزيادة حادة ما لم تقم نيودلهي إما برفع حصص المبيعات الشهرية أو إعادة فتح الصادرات. المؤشرات العالمية محبطة وتقع دون السعر التعادلي الهندي، مما يعزز من توقعات الأسعار المحصورة والتي من المتوقع أن تستمر حتى أبريل، حتى مع بقاء المشاعر المحلية بشكل خفيف متفائلة.

📈 الأسعار والفروق

أسعار السكر عند خروجها من المطاحن في الهند ثابتة على الرغم من زيادة الإنتاج. تتراوح أسعار مطاحن ولاية ماهاراشترا حوالي 41.71–42.30 دولار أمريكي لكل قنطار، بينما تكون طلبات التوصيل في ولاية أتر برديش عند 42.78–43.53 دولار أمريكي لكل قنطار، أي تقريبًا 2.67–2.94 دولار أمريكي أكثر من مستويات العام الماضي. في دلهي، ارتفعت أسعار التوصيل في المطاحن بحوالي 0.27–0.80 دولار أمريكي لكل قنطار إلى 43.21–48.13 دولار أمريكي لكل قنطار. تجارة الخاندهاري أعلى بكثير عند 56.15–57.22، بينما يبقى الجور (درجة بادي) ثابتًا عند 47.06–48.13 دولار أمريكي لكل قنطار، مما يعكس الطلب المستمر في قطاعات المحليات التقليدية.

محوّلة بمعدل إرشادي 1 دولار أمريكي = 0.93 يورو، فإن قيم السكر عند خروجها من المطاحن في الهند تعادل تقريبًا 38.80–40.48 يورو لكل 100 كجم، أو حوالي 0.39–0.40 يورو/كجم. وهذا يضع أسعار مطاحن السكر في الهند بشكل معتدل فوق عروض FCA الأخيرة للسكر المكرر الحبيبي في أوروبا ومنطقة البحر الأسود، حيث تتركز الأسعار الفورية حول 0.42–0.54 يورو/كجم اعتمادًا على المنشأ والمواصفات.

السوق / المنتج	المواصفات	السعر (يورو/كجم)	الملاحظات
السكر الهندي عند الخروج من المطحنة (ماهرشترا/أتر برديش)	سكر بلوري، محلي	≈0.39–0.40	محوّل من الدولار الأمريكي/قنطار
السكر المكرر في الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة	سكر حبيبي ICUMSA 32–45	0.46–0.54	FCA نورفوك/برلين/فيشكوف
السكر المكرر في البلطيق	سكر حبيبي ICUMSA 45	0.43–0.44	FCA ميريجامبول
أوكرانيا/أوروبا الوسطى	سكر حبيبي ICUMSA 45	0.42–0.43	FCA المواقع الأوكرانية والتشيكية

🌍 توازن العرض والطلب

بلغ الإنتاج التراكمي للسكر في الهند 27.12 مليون طن متري بحلول 30 مارس في 2025-26، وهو ما يتجاوز 24.86 مليون طن في نفس الوقت من العام الماضي. انخفض عدد المطاحن العاملة إلى 74 من 541 المسجلة، مقارنة بـ113 في العام الماضي، مما يبرز أن عملية السحق فعلاً في مرحلتها النهائية. قادت ماهاراشترا زيادة الإنتاج، حيث وصلت إلى 9.895 مليون طن مقارنة بـ8.01 مليون؛ تليها كارناتاكا بـ4.675 مليون طن مقارنة بـ3.99 مليون، بينما ظلت ولاية أتر برديش مستقرة إلى حد بعيد عند 8.745 مليون طن مقارنة بـ8.77 مليون طن.

تحسنت معدلات الاسترداد إلى 9.56% من 9.37%، مما يدل على جودة قصب أفضل وكفاءة في الطحن. على الرغم من ذلك، يُقدّر إجمالي الاستهلاك المحلي خلال الأشهر السبعة الأولى من الموسم بحوالي 15.6 مليون طن، أي حوالي 3% أقل من 16.1 مليون طن في العام الماضي. والنتيجة هي فائض محلي مرتفع، ولكن دون منفذ تصدير: تظل مؤشرات السكر الخام الدولية على ICE أقل من السعر التعادلي الهندي، كما أن تكاليف الشحن والتأمين المدفوعة جيوسياسيًا في ممر الشرق الأوسط تزيد من تقليص الهوامش، مما يجعل صادرات الهند غير اقتصادية عند الأسعار الحالية.

📊 السياسة، الحصص والسياق العالمي

أصبحت سياسة الحصص الحكومية هي المحرك الرئيسي على المدى القصير. في أبريل 2026، أصدرت السلطات حصة مبيعات محلية قدرها 2.3 مليون طن، وهي أقل قليلاً من 2.35 مليون في أبريل 2025 وأقل بكثير من 2.5 مليون طن في أبريل 2024. وقد أدت هذه الضغوط التدريجية إلى زيادة القلق في الصناعة، خاصةً أن المطاحن تواجه غرامات إذا فشلت في بيع 90% على الأقل من حصتها المخصصة. اعتبارًا من 1 أبريل 2026، ستفقد المطاحن التي تتخلف عن التقديم على بوابة P-II قبل 10 أبريل كامل حصتها لشهر مايو، مما يضيف حافزًا قويًا للامتثال والسيولة.

على الصعيد العالمي، لا يزال الوضع عامًا مريحًا. من المتوقع أن تحقق البرازيل موسم حصاد قوي آخر في 2025-26، بينما تشير التعليقات الأخيرة إلى سنوات متتالية من الإنتاج الجيد في المصدرين الرئيسيين مثل البرازيل وتايلاند، مما يسهم في توقعات فائض عالمي متواضعة. تم تداول عقود السكر الخام في ICE بشكل منخفض في أواخر مارس وأوائل أبريل، مع أسعار بالقرب من منتصف المراهقين من السنتات الأمريكية لكل رطل وحركات يومية متواضعة فقط، مما يعزز من عدم وجود محفز خارجي لأسعار الهند.

⛅ الطقس وتوقعات المحاصيل

مع إغلاق معظم مطاحن الهند الغربية والجنوبية بالفعل ومن المتوقع أن تنتهي ولاية أتر برديش في الأسابيع القادمة، فإن تأثير الطقس على المدى القصير محدود على الإنتاج في 2025-26. بدلاً من ذلك، يتحول التركيز إلى موسم زراعة 2026-27، حيث ستحدد توافر الرطوبة وأداء الأمطار ما إذا كانت معدلات الاسترداد العالية الحالية يمكن الحفاظ عليها. لا يوجد أي صدمة كبيرة في الطقس قريبة مرئية حاليًا قد تغير بشكل جوهري توازن نهاية الموسم.

في البرازيل، تظهر البيانات الأولية لعملية سحق قصب السكر في 2025-26 في الوسط والجنوب بدءًا بطيئًا قليلاً واستمرار توفر قصب قوي، مع تأكيد قوي على إنتاج الإيثانول ولكن دون أي علامة حتى الآن على نقص حاد في إمدادات السكر. بالتزامن مع التوقعات لموسم حصاد آخر قوي في 2026-27، يبقي ذلك على مخاطر الإمدادات العالمية محتواة ويحد من مكافآت الطقس المضاربة في أسعار السكر العالمية حتى الآن.

📆 توقعات الأسعار واستراتيجية التداول

المشاركون في السوق في الهند متفائلون بشكل عام حول الأسس ولكن واقعيون بشأن السياسات والرياح المعاكسة العالمية. مع إغلاق الصادرات فعليًا وتشديد الحصص المحلية قليلًا، من المتوقع أن تبقى الأسعار ضمن نطاق 41.71–43.53 دولار أمريكي لكل قنطار عند بوابة المطحنة حتى أبريل، مما يعني تقريبًا 0.39–0.41 يورو/كجم. يبدو أن هناك محدودية في الارتفاع خارج هذا النطاق ما لم تقم الحكومة إما برفع حصص الإفراج الشهرية أو بتخفيف سياسة التصدير بشكل جوهري.

• المطاحن: إعطاء الأولوية للمبيعات النشطة لتلبية 90% على الأقل من الحصص الشهرية وتجنب الغرامات. استخدم الأسعار الثابتة الحالية لإدارة المخزونات عند مستوى أدنى قبل موسم الانخفاض، بدلاً من المراهنة على زيادة حادة تفتقر إلى المحفزات التصديرية.
• المشترون المحليون (المصنعون، FMCG، الحلويات): النظر في التغطية الآجلة حتى نهاية ربع السنة الثانية بأسعار الحالية، كما أن الضيق الناجم عن السياسات قد يرفع الأسعار بين الحين والآخر، حتى لو كان النطاق الأوسع يبقى محدودًا.
• المتداولون: التركيز على استراتيجيات قصيرة المدى، ضمن النطاقات في الأسواق المحلية وتجنب المراكز الطويلة الممتدة التي تفترض فتح تصدير وشيك. مراقبة قرارات الحصص والتصدير في نيودلهي عن كثب، حيث إن أي تغيير يمكن أن يعيد تسعير المنحنى بسرعة.

📍 مؤشر الأسعار الإقليمي لمدة 3 أيام (الاتجاه)

• الهند (ماهرشترا/أتر برديش عند الخروج من المطحنة): مستقرة إلى ثابتة قليلاً في نطاق 38.5–40.5 يورو/100 كجم، مدعومة بانضباط الحصص والشراء في نهاية الموسم.
• FCA الاتحاد الأوروبي (مراكز CZ/UA/DE): مستقرة نسبيًا حول 0.42–0.54 يورو/كجم، دون أي صدمة إمداد فورية ومؤشرات عالمية ضعيفة.
• عقود السكر الخام في ICE (رقم 11): تحرك جانبي باليورو على مدى الجلسات الثلاث المقبلة، مما يعكس وفرة العرض العالمي وغياب المحفزات الاقتصادية أو الجوية الجديدة.