Avellanas: cosecha turca cercana a 700.000 t mantiene los precios sorprendentemente estables

Los precios de la avellana turca siguen bajo presión a pesar del marcado aumento del precio mínimo de intervención del TMO a 250 TRY/kg, ya que una cosecha cercana a 700.000 t, un amplio remanente y las necesidades de liquidez de los agricultores mantienen el mercado libre sorprendentemente estable. Los diferenciales de precio entre calibres se están normalizando tras los extremos de la campaña pasada, con un potencial alcista limitado para las almendras a granel pero cierto soporte para la calidad natural de primera. La cosecha temprana 2026/27 avanza de forma desigual en la región del Mar Negro de Turquía, con un secado lento en el este pero buenos volúmenes que llegan desde las zonas occidentales. Los participantes del mercado se alinean ahora en gran medida en torno a una cosecha turca más cercana a 700.000 t que a 800.000 t, con una calidad en general mejor que la del año pasado y una proporción significativamente menor de granos pequeños. Al mismo tiempo, los exportadores están en gran medida pre-cubiertos, el TMO tiene completas sus citas de recepción para septiembre, y se espera que un importante comprador multinacional entre en el mercado a partir de mediados de septiembre, una combinación que debería limitar el riesgo bajista pero que solo podría traducirse gradualmente en precios más firmes.

Precios

Los precios spot entregados en Europa Central siguen bajando desde los máximos excepcionales de la campaña pasada. Semana a semana, las calidades estándar naturales y tostadas se han debilitado aún más, con el movimiento más acusado en almendras tostadas de 11–13 mm (−0,58 EUR/kg), mientras que la pasta de avellana se mostró ligeramente más firme.

En un horizonte temporal más amplio, los precios de referencia siguen aproximadamente un 7% por debajo del trimestre anterior, −42% en seis meses y más de −50% interanual, aunque se mantienen alrededor de un 17% por encima de la media de tres años y un 25% por encima de la media de cinco años. Esto confirma que el mercado sigue corrigiendo el pico de la campaña anterior más que entrando en una fase estructuralmente deprimida.

Las indicaciones FOB Turquía en Estambul reflejan este relajamiento: las almendras naturales de 13–15 mm se ofrecen actualmente en torno a 7,50 EUR/kg (frente a aproximadamente 7,85 EUR/kg una semana antes), y las de 11–13 mm en torno a 6,97 EUR/kg, con las calidades tostadas troceadas y en harina alrededor de 7,05 y 6,10 EUR/kg respectivamente. El descuento persistente de los precios de mercado libre frente al precio mínimo del TMO de 250–255 TRY/kg subraya la sobreoferta predominante y el interés de compra apagado.

Oferta y demanda

Las perspectivas de la cosecha turca se han consolidado en torno a unas 700.000 t con cáscara, en el extremo inferior de las estimaciones anteriores de 700.000–800.000 t y algo por debajo de las últimas proyecciones internacionales. Los primeros resultados de descascarado muestran una distribución de calibres notablemente más saludable que el año pasado: alrededor de un 55% de almendras grandes (13–15 mm y superiores), un 37% en el rango estándar de 11–13 mm y solo alrededor de un 8% por debajo de 9 mm.

La calidad regional es dispar. Los huertos costeros de baja altitud en la franja oriental entre Trabzon y Samsun informan de daños apreciables por chinche marmolada marrón, pero los defectos son claramente visibles y pueden ser clasificados. Las altitudes medias y altas (250–1.000 m), incluida la provincia clave de Ordu, están registrando una calidad significativamente mejor, con primeros resultados que superan el estándar del año pasado.

Fuera de Turquía, el Cáucaso presenta una imagen dividida. Georgia está lidiando con lluvias persistentes y problemas de calidad en torno a Zugdidi, mientras que las elevadas expectativas de precio de los agricultores se encuentran con una demanda débil, especialmente desde Italia, donde la cosecha doméstica parece mejor este año. Azerbaiyán, en cambio, informa de una calidad de buena a muy buena y está situando sus ofertas deliberadamente por debajo de los niveles turcos para ganar cuota de mercado, aunque la menor prima turca sobre las almendras grandes erosiona una de las principales ventajas de los orígenes alternativos.

Fundamentos y política

El rasgo más llamativo esta campaña es la desconexión entre el elevado precio de compra del TMO (250–255 TRY/kg, equivalente a aproximadamente 6,80–7,00 EUR/kg para producto con cáscara) y la falta de contagio a los precios del mercado libre. A pesar de la amplia prima, los precios de la materia prima en el mercado abierto se han mantenido estables o ligeramente más débiles, reflejando el equilibrio actual de fuerzas.

Por el lado de la oferta, muchos productores necesitan liquidez inmediata para pagar a los recolectores y cubrir los costes de la cosecha. Por ello están vendiendo volúmenes sustanciales a compradores privados, a pesar de que las citas con el TMO para septiembre están completamente reservadas y se espera ampliamente una recepción de al menos 50.000 t solo en ese mes. Al mismo tiempo, una gran parte de las ventas a plazo de los exportadores ya está cubierta con existencias físicas, y el remanente de la campaña pasada es mayor de lo previsto, lo que reduce la presión de compra y limita cualquier carrera por asegurarse volúmenes de nueva cosecha.

Las condiciones financieras frenan aún más el apetito especulativo. Con el banco central turco manteniendo su tipo de referencia en un nivel muy alto del 37% y unas expectativas de inflación todavía elevadas, el coste de financiar posiciones largas importantes es sustancial, lo que desincentiva las estrategias con mucho inventario y favorece un enfoque conservador, de mano a boca. La relativa estabilidad del tipo de cambio TRY/EUR en las últimas semanas ha reducido la volatilidad cambiaria en las ofertas de exportación, pero no ha sido suficiente para tensionar de forma significativa el mercado interno.

Una variable clave aún abierta es la estrategia de compra del principal grupo multinacional de confitería. Por ahora, no ha tomado posiciones destacadas en Turquía ni en el Cáucaso. Los participantes del mercado esperan que comience a comprar a partir de mediados de septiembre, centrado inicialmente en volúmenes mínimos contractualmente acordados que totalizan unas 45.000 t con cáscara. Sin embargo, no se espera que persiga una estrategia de compras spot agresivamente dominante y podría apoyarse en mayor medida en exportadores seleccionados, lo que moderaría la presión alcista directa sobre los precios.

Clima y perspectivas de cosecha a corto plazo

El calendario de cosecha turco en la región del Mar Negro se encuentra ahora en pleno apogeo y avanza hacia altitudes más altas. Los calendarios regionales oficiales confirman que las zonas costeras de Ordu y Samsun comenzaron la recolección a mediados de agosto, con las zonas de media altitud en torno a 250–500 m entrando en cosecha poco después, y los huertos de gran altitud por encima de 500 m en Ordu, Giresun, Trabzon y Samsun situados ahora dentro de sus ventanas oficiales de cosecha y exportación.

El clima de las últimas semanas ha sido mixto: las zonas costeras orientales han registrado suficientes lluvias como para ralentizar el secado y aumentar los riesgos de calidad, mientras que las regiones occidentales se han beneficiado de condiciones más favorables, lo que ha permitido una entrada más rápida al mercado de frutos secos con cáscara ya secos. No se ha informado de ningún evento meteorológico grave que amenace la cosecha en los últimos días, por lo que la expectativa de una cosecha de 700.000 t parece por ahora alcanzable, con las principales incertidumbres centradas en los parámetros finales de calidad y el rendimiento al descascarado más que en el volumen.

Estructura de precios y valores relativos

La fuerte compresión de los diferenciales por calibre es una característica definitoria de la nueva campaña. Con las almendras grandes representando alrededor del 55% de la cosecha y las pequeñas (<9 mm) solo en torno al 8%, el mercado se aleja de la escasez extrema de calibres grandes del año pasado. La prima tradicional del calibre 13–15 mm sobre el 11–13 mm prácticamente ha desaparecido, con solo unos 0,10 EUR/kg esperados de media a lo largo de la campaña.

Por el contrario, el descuento del calibre 9–11 mm frente al 11–13 mm, que en ocasiones alcanzó hasta 3,00 EUR/kg el año pasado, ya se ha contraído a alrededor de 1,50 EUR/kg y probablemente se estrechará aún más hacia su norma histórica de unos 0,50 EUR/kg. Esta renormalización debería ir restaurando gradualmente una curva de precios más equilibrada entre calibres, con los tamaños pequeños recuperando cierto valor relativo mientras las primas de los calibres más grandes se suavizan respecto a los extremos de la campaña pasada.

Los stocks antiguos de remanente tienen dificultades para cumplir las especificaciones más estrictas de las almendras naturales de primera calidad, especialmente en términos de defectos y calidad sensorial. Es probable que esto apoye precios más altos para las naturales limpias y de alta calidad de la nueva cosecha, incluso en un mercado generalmente bien abastecido, mientras que los segmentos industrial y tostado seguirán sujetos a una competencia de precios más intensa.

Perspectivas de negociación y visión a 3 días

• Para compradores industriales: El equilibrio actual entre las ventas de agricultores y la pre-cobertura de los exportadores ofrece oportunidades de compra atractivas a corto plazo. Cubrir ahora las necesidades inmediatas en 11–13 mm y formatos tostados, pero mantener cierta flexibilidad para el 4T, ya que la recepción del TMO y la actividad del principal comprador podrían tensionar la disponibilidad de las calidades superiores.
• Para marcas de confitería: Valorar la extensión gradual de la cobertura para almendras naturales grandes (13–15 mm) antes de mediados de septiembre, cuando el principal comprador multinacional y una mayor recepción del TMO podrían empezar a reforzar las primas en los mejores lotes.
• Para productores y vendedores de origen: La amplia brecha entre el precio mínimo del TMO y los precios del mercado libre sugiere que la presión vendedora sigue siendo más intensa en la fase inmediatamente posterior a la cosecha. Cuando la liquidez lo permita, escalonar las ventas hacia finales de septiembre/principios del 4T puede capturar mejores diferenciales para naturales de alta calidad y calibres seleccionados.
• Para comerciantes: La relación riesgo/beneficio favorece tomar posiciones selectivas en calidades naturales de primera y calibres pequeños donde los descuentos siguen siendo históricamente amplios, financiadas con una exposición más cautelosa en los segmentos tostado y pasta, que afrontan una competencia continuada de orígenes alternativos.

Perspectiva direccional a 3 días (EUR, indicativa):

• FOB Turquía, almendras naturales 11–13 mm: En torno a 7,0 EUR/kg, sesgo ligeramente más débil mientras continúan las ventas de agricultores y los grandes compradores se mantienen pacientes.
• FOB Turquía, almendras naturales 13–15 mm: En torno a 7,5 EUR/kg, en general estable con un leve riesgo alcista para los lotes de primera si las evaluaciones de calidad siguen siendo favorables.
• DAP Europa Central, almendras tostadas 11–13 mm: En torno a 10,5 EUR/kg, probablemente con negociación lateral tras el fuerte ajuste semanal reciente.