Avellanas: El líder del mercado turco reescribe las reglas mientras se disparan los pedidos de la TMO

Los precios en el mercado de la avellana se están estabilizando tras un desplome histórico, con señales tempranas de un modesto repunte impulsado por un cambio estratégico del principal comprador industrial de Turquía hacia grano natural y por volúmenes sustanciales de registro con la TMO. El equilibrio a corto plazo está finamente ajustado entre las compras alcistas del Estado y la demanda adicional de grano de buena calidad por un lado, y la amplia oferta total, las débiles exportaciones y los elevados costes de financiación por el otro. El mercado está entrando en la nueva campaña turca con menos pánico pero con una incertidumbre persistente. El elevado precio de compra en cáscara de la TMO, de 250–255 TRY/kg, no ha arrastrado al alza a todo el mercado; en su lugar, ha creado una estructura de dos niveles entre los precios respaldados por el Estado y los niveles significativamente más bajos del mercado libre. Los problemas de calidad en las zonas costeras del este, el retraso en el avance de la cosecha y la escasez de grano pequeño complican los patrones de disponibilidad, incluso cuando los grandes stocks de arrastre y los orígenes alternativos limitan el potencial alcista. Para los compradores europeos, los precios entregados en Europa Central en EUR se mantienen en su mayoría estables a ligeramente más firmes, con movimientos más marcados principalmente en las fracciones tostadas de menor calidad.

Precios

Las ofertas entregadas en Europa Central (camión completo, ofertas medias) muestran un panorama en gran medida estable semana a semana. El grano estándar convencional 11–13 mm se cotiza en torno a 8.76 EUR/kg DAP sin cambio semanal, mientras que el grano ecológico 11–13 mm se negocia alrededor de 7.55 EUR/kg (+0.04). El grano tostado entero 11–13 mm se sitúa cerca de 10.50 EUR/kg (−0.03), y el tostado 0–2 mm aumentó de forma más marcada hasta aproximadamente 6.37 EUR/kg (+0.23). La pasta de avellana se indica cerca de 5.77 EUR/kg (−0.04).

Las ofertas spot FOB Turquía corroboran este patrón de estabilidad a ligera debilidad. Las cotizaciones recientes para grano natural convencional 11–13 mm desde Estambul se sitúan en unos 6.91 EUR/kg FOB, con el 13–15 mm en aproximadamente 7.45 EUR/kg y el tostado troceado 2–4 mm cerca de 6.60 EUR/kg, reflejando cierto abaratamiento frente a finales de agosto. El grano natural georgiano 11–13 mm ofrecido ex‑almacén Varsovia se mantiene más caro, alrededor de 8.40–10.00 EUR/kg FCA para calibres estándar a grandes, lo que confirma que Georgia ha perdido en gran medida el atractivo descuento que ofrecía en la campaña anterior.

A pesar del reciente repunte en algunas fracciones tostadas, la evolución de precios en conjunto sigue reflejando la profundidad de la corrección previa: +1.66% en una semana y +1.15% en el trimestre, pero alrededor de −40% en seis meses y casi −90% en doce meses. En horizontes más largos (3–10 años), los precios oscilan entre planos y moderadamente negativos, subrayando lo extremos que fueron el pico de la campaña pasada y el posterior desplome.

Oferta y demanda

El cambio más importante en esta campaña es la estrategia de compra revisada del comprador industrial dominante. En lugar de iniciar la temporada con avellanas en cáscara, está adquiriendo inicialmente grano natural, con ofertas en torno a 405–425 TRY/kg según calidad y calibre. El volumen objetivo de 20,000–30,000 t (con 25,000 t como hipótesis de trabajo realista) añade una demanda a corto plazo sustancial de grano de buena calidad, al tiempo que pospone la obligación de la empresa de adquirir 45,000 t de avellana en cáscara hasta más adelante en el cuarto trimestre.

Al mismo tiempo, la TMO ha recibido registros por aproximadamente 150,000 t de avellana en cáscara para la campaña 2026/27 a un precio de compra de 250–255 TRY/kg, basado en un contenido de grano sano del 50%. Cuánto de este volumen se entregará y aceptará realmente sigue siendo incierto, ya que los controles de calidad son estrictos. Si la TMO absorbe un volumen cercano al registrado, se retiraría del mercado libre una gran parte de la oferta física, reforzando un trasfondo alcista. Sin embargo, los lotes rechazados no desaparecen; vuelven a entrar en el mercado abierto y aumentan el pool de materia prima de menor calidad, limitando cualquier rally en los calibres más débiles.

El comportamiento de venta de los productores está cada vez más segmentado. Muchos agricultores de la región oriental del mar Negro prefieren vender una parte de su cosecha a la TMO, destinar otra parte al mercado libre para cubrir necesidades de liquidez inmediata y retener un remanente a la espera de precios más altos más adelante en la campaña. Esta estrategia tripartita garantiza que, pese al atractivo del precio estatal, la materia prima siga fluyendo gradualmente hacia el mercado abierto, especialmente donde las restricciones de liquidez son más fuertes.

Fuera de Turquía, Georgia afronta desafíos relacionados con el tiempo. Las lluvias persistentes en las principales zonas de cultivo han alterado la recolección y el secado, y algunos transformadores locales temen pérdidas de rendimiento de hasta el 30%, aunque estimaciones más conservadoras apuntan a alrededor del 15%. Los agricultores suelen secar a máquina y almacenar las avellanas mientras esperan mejores precios, pero los niveles de exportación hoy alcanzables no cumplen sus expectativas. Como resultado, Georgia ya no ofrece una clara ventaja de precio frente a Turquía, especialmente en calibres grandes, y tiene dificultades para competir incluso en calibres pequeños que el año pasado se descontaron agresivamente.

Azerbaiyán, en cambio, informa de un buen desarrollo del cultivo y una calidad en general sólida, aunque las ideas de precio de los proveedores siguen siendo comparativamente elevadas. Los compradores europeos continúan concentrándose por tanto en Turquía, aceptando algunas concesiones de calidad porque el nivel de precio neto sigue siendo más atractivo. En este contexto, el hecho de que el líder del mercado aún no haya comprometido visiblemente volúmenes en Azerbaiyán subraya que Turquía y, en menor medida, Georgia siguen siendo las principales palancas tácticas para el aprovisionamiento industrial.

Fundamentos y calidad

La relación de precios entre grano y producto en cáscara es actualmente el principal factor fundamental. Si el líder del mercado comprara avellanas en cáscara al precio de la TMO y luego las hiciera partir y procesar, el grano estándar 11–13 mm le costaría de facto más de 500 TRY/kg. En cambio, el grano estándar en el mercado libre está disponible cerca de 400 TRY/kg. Este arbitraje explica por qué el comprador ha reordenado la secuencia habitual de compra y está explotando el descuento del grano ya procesado en lugar de pagar el elevado precio de referencia de la TMO por materia prima en cáscara.

Los precios de la avellana en bruto en Turquía abarcan ahora un amplio rango que refleja la calidad. Los lotes muy débiles en cáscara pueden encontrarse cerca de 150 TRY/kg, mientras que los grandes exportadores cotizan mayoritariamente 175–185 TRY/kg. Tras la licitación de grano del líder del mercado, algunos proveedores ya han aumentado sus ofertas, y se han registrado operaciones individuales de hasta alrededor de 195 TRY/kg. Este arrastre indirecto desde el grano hacia los precios en cáscara sugiere que el nuevo patrón de compra puede ir ajustando gradualmente el mercado de materia prima, al menos para los lotes buenos que califican bien sea para entrega a la TMO o para producción de grano de alta calidad.

La calidad es un factor cada vez más decisivo. En la franja costera del este del mar Negro (Trabzon–Giresun), la cosecha temprana ha producido una calidad decepcionante hasta ahora, mientras que se espera que la mercancía de altitudes medias y altas sea mejor una vez que esté disponible. Las lluvias persistentes han retrasado el secado y han desplazado el calendario general de la cosecha unos 2–3 semanas respecto a un año normal, como también se refleja en las ventanas oficiales de cosecha más tardías de lo habitual para las zonas más elevadas. Este retraso provoca problemas de embarque a corto plazo, pero también suaviza el flujo de mercancía, lo que podría evitar el clásico exceso de oferta típico del pico de cosecha.

La distribución de calibres de la cosecha también está cambiando. Se esperan significativamente menos granos pequeños (por ejemplo, 9–11 mm) que en la campaña anterior, lo que reduce el descuento tradicional entre los calibres pequeños, el estándar 11–13 mm y los calibres mayores 13–15 mm. Para los transformadores, esto implica que las gangas excepcionales vistas en 2025 en calibres pequeños son poco probables de repetirse. No obstante, la pasta de avellana y ciertas preparaciones de grano pequeño siguen siendo relativamente abundantes debido al arrastre de la campaña pasada y a los stocks de grano de menor calidad, lo que mantiene estos productos transformados comparativamente baratos.

Los fundamentos del lado exportador siguen siendo débiles. Las exportaciones de avellana de Turquía en la última campaña alcanzaron solo unas 197,000 t, muy por debajo del objetivo del sector de 300,000 t. Los grandes inventarios de arrastre proporcionan un colchón cómodo. Las exportaciones se ven además limitadas por una demanda global contenida y la disponibilidad de orígenes alternativos (Azerbaiyán, Georgia, Chile, China, Estados Unidos), aunque no todos sean hoy competitivos en precio. Mientras tanto, los exportadores muestran poco apetito por construir posiciones largas especulativas debido a los altos costes de financiación y al riesgo de mercado. Muchos actores ya han cubierto físicamente una gran parte de sus ventas a plazo —equivalente a aproximadamente el 90% del arrastre—, eliminando presión de compra urgente en el spot.

En el frente de divisas, la lira turca se ha mantenido sorprendentemente estable frente al euro en las últimas semanas, incluso cuando los costes energéticos y las expectativas de nuevos movimientos monetarios por parte del BCE y la Fed mantienen elevada la volatilidad macro. Para los compradores europeos, esto significa que el tipo de cambio no ha añadido otra capa de incertidumbre a los cálculos de coste de la avellana, y que los principales impulsores del precio siguen anclados en los fundamentos locales turcos y en la política estatal más que en las oscilaciones cambiarias.

Tiempo y perspectivas de cosecha

Las perspectivas de la cosecha turca 2026/27 siguen siendo en general favorables en términos de volumen, con diversas estimaciones oficiales y del sector convergiendo en el rango de 700,000–800,000 t en cáscara, pese a problemas de calidad localizados en las zonas costeras del este. La cosecha retrasada y afectada por la lluvia ha ralentizado las entregas, pero también ha repartido las llegadas en un periodo más largo. Las previsiones a corto plazo para la región del mar Negro apuntan a condiciones inestables y húmedas continuadas, especialmente en el este, lo que podría prolongar los problemas de secado para las avellanas recolectadas tarde, pero es poco probable que altere de forma significativa el tamaño total de la cosecha.

En los principales distritos avellaneros de Georgia, el mismo patrón húmedo ha dificultado el trabajo de campo y el secado, reforzando las preocupaciones anteriores sobre pérdidas de rendimiento locales. Las previsiones meteorológicas a corto plazo muestran chubascos intermitentes que seguirán en el pronóstico, lo que podría retrasar aún más la finalización de la cosecha en las parcelas más altas y remotas. Sin embargo, hacia mediados de septiembre, el grueso de la cosecha físicamente recuperable suele estar ya recogido, por lo que las pérdidas de producción adicionales relacionadas con el tiempo deberían ser limitadas a partir de ahora.

Perspectivas de negociación y visión a 3 días

• Corto plazo (próximas 2–4 semanas): Se espera un tono ligeramente más firme en el grano natural de buena calidad a medida que el mercado digiere las ofertas de 405–425 TRY/kg del líder del mercado y cualquier materialización de su programa de compras de 20,000–30,000 t. Los productos de menor calidad en cáscara y los relacionados con pasta deberían seguir estando ampliamente disponibles y ser competitivos en precio.
• Para compradores industriales: Considerar la cobertura de necesidades cercanas de grano en tramos, centrándose en el estándar 11–13 mm y en calibres pequeños donde las brechas de precio frente a las referencias de la TMO y orígenes alternativos siguen siendo significativas. Evitar extender en exceso la cobertura muy dentro de 2027 mientras siga sin estar claro el impacto completo de la absorción de la TMO y de la recuperación de la demanda de exportación.
• Para vendedores/exportadores de origen: Aprovechar cualquier ventana de liquidez en torno a los próximos pagos trimestrales de intereses para reducir stocks caros, especialmente en calidades más débiles que la TMO probablemente no aceptará. Ser prudentes a la hora de construir posiciones largas especulativas dado el alto coste de financiación y una demanda todavía frágil.
• Para usuarios de pasta y fracciones pequeñas: El exceso de oferta actual de arrastre y de grano degradado sugiere que la pasta y el material finamente tostado probablemente seguirán con precios atractivos; es una oportunidad para asegurar contratos a medio plazo en niveles de EUR históricamente favorables.

Indicación regional de precio a 3 días (direccional, base EUR)

• Turquía FOB (grano natural 11–13 mm): en general estable a ligeramente más firme; aparece escasez en las mejores calidades, pero la abundancia de materia prima más débil mantiene el rango general anclado.
• Europa Central DAP (grano estándar y productos tostados): en su mayoría sin cambios, con un sesgo ligeramente alcista en las fracciones pequeñas tostadas (0–2 mm; 2–4 mm) tras los repuntes recientes.
• Georgia FCA (grano 11–13 mm y 13–15 mm): estable a ligeramente más débil, ya que el origen tiene dificultades para imponer una prima sobre las ofertas turcas en el entorno de demanda actual.