Brent-Kurve wird steiler, während Diesel überperformt

Brent- und WTI-Futures setzten ihren Aufwärtstrend am 18. August 2026 fort, angeführt vom vorderen Teil der Kurve, während ICE Gasoil noch kräftiger zulegte. Die Terminkurve zeigt eine ausgeprägte Backwardation und signalisiert ein knappes Angebot in der Nähe und eine robuste physische Nachfrage, insbesondere bei Mitteldestillaten.

Brent Oktober 2026 schloss knapp über 91 USD/bbl, rund 9–10 USD über den Kontrakten ab Ende 2028, während WTI ein ähnliches, aber etwas flacheres Profil mit einem Frontmonat um 85 USD/bbl aufweist. ICE Low-Sulphur Gasoil legte über die gesamte Forward-Kurve mehr als 2 % zu und unterstreicht damit die starken Raffineriemargen für Destillate. Jüngere Lagerkommentare verweisen auf anhaltende Abzüge in den US-Handelsbeständen und fortgesetzte SPR-Entnahmen, was den Eindruck eines fundamental engen Promptmarktes verstärkt – trotz stabiler US-Produktion und robuster asiatischer Nachfrage.

Preise & Terminkurve

Brent Oktober 2026 schloss bei 91,33 USD/bbl, ein Plus von 0,46 USD zum Vortag, mit November bei 89,76 und Dezember bei 87,71. Die Kurve bleibt klar backwardiert, mit kontinuierlich fallenden Preisen auf etwa 73–74 USD/bbl Ende 2029 und in den niedrigen 60 USD in den Jahren 2032–2035. WTI zeigt dasselbe Muster: September 2026 bei 85,27 USD/bbl, abflachend in die hohen 60 USD bis 2029 und in die mittleren 50 USD bis Mitte der 2030er-Jahre.

Bei den Raffinerieprodukten schloss ICE Gasoil September 2026 nahe 1.309 USD/t, ein Tagesplus von 2,25 %, wobei die nahegelegene Terminstruktur durchweg um rund 2–2,6 % zulegte. Diese Outperformance gegenüber Rohöl verweist auf robuste Destillat-Spreads und eine starke Nachfrage nach Diesel und Heizölen in den Herbst hinein, insbesondere in Europa.

Hinweis: EUR-Näherungswerte unterstellen EUR/USD ≈ 1,10.

Angebot, Nachfrage & Lagerbestände

Jüngste wöchentliche EIA-Daten und Markteinschätzungen deuten seit Beginn des 2. Quartals auf eine Serie umfangreicher US-Rohölabzüge hin, die erst kürzlich von einem kleinen Aufbau unterbrochen wurde. Kommerzielle Rohöl- und Produktlager liegen weiterhin unter den Niveaus vom Jahresanfang, während die US-Strategische Erdölreserve weiter zurückgeht und die Bestände Anfang August unter 300 Mio. Barrel gefallen sind.

Auf der Nachfrageseite verweisen Marktteilnehmer auf eine robuste asiatische Nachfrage, ohne erkennbare Rohölnachfragerückgänge in China trotz makroökonomischer Bedenken. Gleichzeitig bleiben die Raffineriedurchsätze zum Ende der Fahrsaison auf der Nordhalbkugel hoch und sorgen für eine starke Nachfrage nach Rohöl – insbesondere nach dieselreichen Sorten. Diese Kombination aus solider Nachfrage und begrenzten sichtbaren Lageraufbauten stützt die aktuelle Backwardation.

Kurvensignale & Fundamentaldaten

Die Brent-Kurve weist zwischen Oktober 2026 (rund 91 USD/bbl) und Anfang 2030 (rund 71–72 USD/bbl) etwa 17–18 USD/bbl Backwardation auf und mehr als 30 USD/bbl im Vergleich zu langlaufenden 2035-Kontrakten. WTI zeigt eine vergleichbare Struktur mit etwas engerem Spread am kurzen Ende. Eine derart steile Kurve ist ein klassisches Signal für enge kurzfristige Bilanzen und setzt Anreize zum Abbau von überirdischen Lagerbeständen.

Parallel dazu haben in jüngster Zeit die Zweitmonatsfutures sowohl in WTI als auch in Brent die Frontmonatkontrakte übertroffen, was auf Eindeckungen von Short-Positionen und eine Neuausrichtung der Positionierung entlang der Kurve hindeutet – statt rein spotgetriebener Käufe. Starke Gasoil-Preise und Destillat-Spreads zeigen, dass Raffinerien für die Maximierung ihrer Mitteldestillat-Ausbeuten belohnt werden, was robuste Rohöleinsätze stützen dürfte, solange Produktnachfrage und Margen anhalten.

Kurzfristiger Ausblick & Handelsideen

Mit ausgeprägter Backwardation und starken Destillat-Spreads bleibt die kurzfristige Tendenz für Frontmonat-Brent und -WTI moderat bullisch, wenn auch mit zunehmender Sensitivität gegenüber makroökonomischen Entwicklungen und Korrekturen an den Risikoassetmärkten. Fortgesetzte SPR-Abgaben und niedrige kommerzielle Lagerbestände lassen nur wenig Puffer gegen mögliche Angebotsstörungen und begrenzen das Abwärtspotenzial, solange die Nachfrage tragfähig bleibt.

• Produzenten: Erwägen Sie, im Bereich von 85–90 USD/bbl Brent gestaffelt Hedges für Ende 2026 und 2027 aufzubauen, wobei angesichts der engen Fundamentaldaten ein Teil des Aufwärtspotenzials offenbleiben sollte.
• Verbraucher (Raffinerien, Airlines, Transport): Nutzen Sie die aktuelle Backwardation, um Vorwärtsmengen für 2028–2030 zu sichern, wo die Preise in die niedrigen bis mittleren 70 USD/bbl fallen (≈ niedrige bis mittlere 60 EUR), und balancieren Sie Preisrisiken mit Lager- und Kreditrestriktionen.
• Trader: Die kurzfristigen Brent/WTI-Calendar-Spreads bleiben attraktiv für Carry-Abbau-Strategien; Fokus auf Long-Positionen in nahen Laufzeiten gegenüber Short-Positionen in späteren Fälligkeiten, mit eng geführtem Risikomanagement rund um wöchentliche Lagerdaten und Makroveröffentlichungen.

3‑Tage-Richtungsausblick (wichtige Benchmarks)

• ICE Brent Frontmonat: Leicht fester bis seitwärts in EUR; Rücksetzer in Richtung hoher 70 EUR/bbl dürften auf Kaufinteresse stoßen.
• NYMEX WTI Frontmonat: Folgt Brent; dürfte sich im Bereich mittlerer 70 EUR/bbl mit leichtem Aufwärtsbias halten.
• ICE Gasoil Frontmonat: Erhöht und volatil; weiteres Outperformance-Potenzial gegenüber Rohöl, falls es zu Problemen in Raffinerien oder der Logistik kommt.