WTI und Brent handeln in ausgeprägter Backwardation, wobei die Frontmonatsverträge über den mid-90s USD für WTI und low-110s für Brent liegen, während kriegsbedingte Lieferrisiken und starke Destillat-Spreads die unmittelbare Zeit dominieren.
Die Rohölpreise bleiben hoch, nachdem der Iran-Krieg und die Schließung der Straße von Hormuz Brent Anfang März vorübergehend über 120 USD/bbl gehoben haben, aber die Frontmonatspreise haben sich seitdem von den Panikhochständen zurückgezogen. Die Forward-Kurven für sowohl NYMEX WTI als auch ICE Brent zeigen eine steile Abwärtsneigung von near-term Verträgen in die frühen 2030er Jahre, was darauf hindeutet, dass der Markt einen Aufpreis für sofortige Fässer zahlt, während die langfristigen Erwartungen nahe 60 USD/bbl verankert bleiben. Diesel-Futures spiegeln diese Spannung mit sehr starken nahen Preisen und einem schnell weichen Rückende nach, was auf eine akute kurzfristige Knappheit bei Mitteldestillaten hinweist, aber Skepsis, dass die aktuelle Knappheit bestehen bleibt.
📈 Preise & Forward-Kurvenstruktur
Die neuesten Schlusspreise zeigen WTI im Mai 2026 bei 98,23 USD/bbl (≈ 90,5 EUR/bbl bei 1,085 EUR/USD) und Brent im Mai 2026 bei 113,17 USD/bbl (≈ 104,3 EUR/bbl), beides um etwa 1–3 % am Tag gestiegen. Die WTI-Kurve fällt von etwas unter 100 USD/bbl im Mai 2026 auf etwa 77 USD bis Anfang 2027 und rund 56 USD/bbl bis Mitte 2036, mit einem incremental carry von nur ein paar Dutzend Cents pro Jahr am langen Ende. Brent zeigt ein ähnliches, aber leicht höheres Profil, mit Mai 2026 über 113 USD/bbl und langfristigen 2030–2032 Verträgen, die im low-70s gebündelt sind.
| Benchmark | Nearby (Mai 2026) | 1-Jahr Forward (Mai 2027) | Langfristig (2030-Bereich) |
|---|---|---|---|
| WTI (USD/bbl) | 98,23 | ≈75 | ≈66–67 |
| Brent (USD/bbl) | 113,17 | ≈81 | ≈73–74 |
ICE nieder-schwefelige Gasöl (Diesel) ist an der Front noch knapper: April 2026 handelt bei 1.376,50 USD/t (≈ 1.268 EUR/t), mit einem schnellen Rückgang auf ~700 USD/t (≈ 646 EUR/t) bis 2029–2030, was außergewöhnlich hohe sofortige Margen für Raffinerien unterstreicht. Diese Konfiguration spiegelt einen Markt wider, der akutes kurzfristiges Risiko und Produktknappheit preislich berücksichtigt, aber Normalisierung und mögliche Überversorgung im kommenden Jahrzehnt erwartet.
🌍 Angebot, Nachfrage & Geopolitik
Der dominierende Treiber bleibt der Iran-Krieg und die Schließung der Straße von Hormuz, die vorübergehend Flüsse störte, die ungefähr 20 % des globalen See-Rohöls und LNG repräsentieren. Brent stieg Anfang März über 120 USD/bbl, die schärfste durch Konflikte bedingte Rallye in den letzten Jahrzehnten, bevor es zurückging, als einige alternative Routen und Notfallbestände aktiviert wurden. Teilweise Wiederherstellung der Exportinfrastruktur des Golfs und die Rückkehr der Exportanlagen von Saudi Aramco in Ras Tanura nach einer Ausfallzeit Mitte März halfen ebenfalls, die Panik zu mildern, obwohl die Risiken einer erneuten Störung hoch bleiben.
Auf der Nachfrageseite schwächt sich der OECD-Verbrauch unter dem Gewicht hoher Preise und sinkender Industrieproduktion, während das Wachstum außerhalb der OECD positiv, aber weniger explosiv ist als in früheren Aufwärtszyklen. Frühere Bewertungen der IEA und OPEC deuteten bereits auf ein beträchtliches potenzielles Überangebot im Jahr 2026 hin, wenn alle angekündigten Nicht-OPEC und OPEC+ Kapazitäten in Betrieb genommen werden, was impliziert, dass die aktuelle Knappheit mehr über Logistik und Geopolitik als über strukturelle Knappheit geht. Dieser Hintergrund hilft zu erklären, warum die Futures für 2028–2030 trotz des Handels von Frontmonat Brent deutlich über 100 USD/bbl nach wie vor nahe 60–70 USD/bbl verankert bleiben.
📊 Produkte & Crack-Spreads
Gasoil/Diesel zeigt die engsten Bedingungen im Fass an. Front-ICE-Dieselverträge für April–Juni 2026 liegen alle über 1.050 USD/t, was außergewöhnlich starke Diesel-Spreads im Vergleich zu Rohöl und robuste Raffineriemargen in Europa impliziert. Die Backwardation ist steil: Bis Ende 2027 fällt Diesel in die hohen 700 USD/t und tendiert bis ~700 USD/t in 2029–2030, was auf Erwartungen von normalisierten Beständen und geringerer Nachfrage nach Mitteldestillaten im mittleren Abschnitt des Marktes hindeutet.
Der Einzelhandelsmarkt für Kraftstoffe in Europa und Teilen Osteuropas spürt bereits den Druck, verstärkt durch regionale politische Entscheidungen wie Exportbeschränkungen für Diesel nach Ukraine. Für Raffinerien mit Zugang zu gesicherter Rohölversorgung ist dieses Umfeld kurzfristig sehr profitabel. Für Verbraucher und transportintensive Sektoren besteht das Risiko, dass eine erneute Störung in den Golf-Logistiken oder zusätzliche Sanktionen die Dieselpreise wieder in die Nähe oder über die jüngsten Höchststände treiben könnte, selbst wenn sich Rohöl stabilisiert.
🌦️ Wetter & kurzfristige Nachfragesignale
Da die Nordhalbkugel aus der Spitzenwinternachfrage herausgeht, beginnt die saisonale Unterstützung für Heizöl und Diesel zu schwinden. Dennoch könnte die Übergangszeit zwischen den Saisonen volatile wöchentliche Bestandsdaten zeigen, da Raffinerien Wartungsarbeiten durchführen und die Erträge zwischen Benzin und Destillaten vor der Sommerfahrtsaison anpassen. In wichtigen Verbrauchsregionen (Nordamerika, Europa, Nordostasien) sind derzeit keine extremen Wetteranomalien für die nächsten Wochen prognostiziert, die die Nachfrage dramatisch ändern würden, während Geopolitik und Lagerdaten die Hauptkatalysatoren für die kurzfristigen Preise bleiben.
📆 Handelsausblick & Risikoszenarien
- Bias (nächste 1–2 Wochen): Mäßig bullisch, aber sehr volatil. Steile Backwardation und hohe Diesel-Spreads sprechen für anhaltende Stärke in nahen Brent und WTI, solange die Hormuz-Flüsse eingeschränkt bleiben.
- Schlüsselaufwärtsrisiken: Weitere Angriffe auf die Energieinfrastruktur im Golf, prolongierte Schließung der Hormuz oder neue Sanktionen, die alternative Exporteure einschränken. Ein solcher Schock könnte Brent Mai/Juni 2026 zurück in die Nähe oder über die jüngsten Höchststände von über 120 USD/bbl treiben.
- Abwärtsrisiken: Rasche diplomatische Deeskalation im Iran-Konflikt, schnellere als erwartete Wiederherstellung des Tankerverkehrs oder Hinweise auf drastische Nachfragesenkungen in den OECD-Daten. Die Marktpsychologie hat bereits gezeigt, dass die Preise innerhalb weniger Tage um mehr als 20 USD/bbl fallen können, wenn das wahrgenommene Kriegsrisiko zurückgeht.
- Kurve & Hedging: Die sehr steile Backwardation begünstigt Produzenten, die in die kurzfristige Stärke verkaufen und die Preise für 2026–2027 absichern, während Endnutzer in Betracht ziehen könnten, langfristige Hedging-Positionen aufzubauen, wenn Brent/WTI nahe bei 70 USD/bbl Äquivalenten handeln.
📉 3-Tage Richtungsansicht (Indikativ, in EUR)
- WTI (NYMEX, Frontmonat): Handelt bei etwa 90–92 EUR/bbl. Erwarten Sie schwankenden seitwärts zu leicht höheren Handel über die nächsten drei Sitzungen, mit einer Intraday-Spanne von 5–8 EUR/bbl, die durch Kriegsschlagzeilen und US-Bestandsdaten bestimmt wird.
- Brent (ICE, Frontmonat): Rund 104–106 EUR/bbl. Wahrscheinlich bleibt es über WTI, mit der Möglichkeit, das obere Ende des jüngsten Bereichs zu testen, wenn neue Störungen im Golf-Export auftreten.
- Diesel (ICE Gasöl, Frontmonat): Nahe 1.260–1.280 EUR/t Äquivalent. Kurzfristige Risiken sind höher im Vergleich zu Rohöl, insbesondere in Europa, da Raffinerien enge physische Bilanzen und erhöhte Spreads verwalten.