Cevada recua ligeiramente, enquanto o trigo apertado e os riscos no Mar Negro estabelecem um piso

Os preços da cevada estão recuando ligeiramente, mas continuam sustentados pelos fundamentos globais apertados do trigo e pelos riscos persistentes no Mar Negro. Os futuros na bolsa de Sydney permanecem estáveis ao longo da curva, enquanto a cevada forrageira física na Alemanha e na Ucrânia suavizou apenas marginalmente, sugerindo um mercado em consolidação, e não em colapso. O complexo da cevada está atualmente negociando à sombra do trigo. Novos dados dos EUA mostram uma safra de trigo de 2026 significativamente menor e estoques mais baixos, apertando os balanços globais de grãos e apoiando indiretamente a cevada forrageira. Ao mesmo tempo, as cotações spot europeias e do Mar Negro apontam para um mercado de cevada amplamente equilibrado após o ajuste pós-colheita, com os riscos de exportação na região estabelecendo um piso. Para os consumidores, isso se traduz em uma janela para coberturas oportunistas; para os agricultores, as quedas de preços permanecem limitadas, mas a alta dependerá da demanda e do clima durante o plantio.

Preços

Na Sydney Futures Exchange, os contratos de cevada forrageira permanecem inalterados em 30 de setembro de 2026, com Nov 2026 e Jan 2028 ambos a 315 AUD/t e uma curva estável em torno de 300–315 AUD/t até o início de 2029. As faixas intradiárias foram inexistentes e os volumes ficaram em zero, reforçando um clima de espera, e não uma convicção direcional.

No mercado físico, a cevada forrageira alemã EXW Drentwede (umidade máxima de 14%) foi negociada pela última vez a 0.215 EUR/kg em 29 de setembro de 2026, abaixo de 0.225 EUR/kg em meados de setembro. As ofertas ucranianas mostram uma suavização semelhante: a cevada forrageira CPT Odesa estava a 0.128 EUR/kg em 29 de setembro de 2026, contra 0.133 EUR/kg no início do mês, enquanto a FCA Kyiv recuou de 0.15 para 0.14 EUR/kg no mesmo período.

Oferta e Demanda

Os dados mais recentes sobre os estoques de grãos dos EUA destacam uma divergência acentuada entre o milho e o trigo. Em 1º de setembro de 2026, os estoques totais de trigo dos EUA caíram 14% em relação ao ano anterior, para 1.85 bilhão de bushels, com os estoques nas fazendas recuando 21% e os fora das fazendas 10%. Ao mesmo tempo, o desaparecimento indicado de trigo entre junho e agosto caiu 14%, mas o balanço geral está claramente mais apertado do que há um ano.

A produção de trigo dos EUA em 2026 é estimada em apenas 1.53 bilhão de bushels, 23% abaixo de 2025. A produção de trigo de inverno caiu 27%, a de outros trigos de primavera 10% e a de trigo duro 24%, enquanto os estoques de trigo duro recuaram 13%. Esse aperto agregado na oferta de trigo eleva o valor relativo da cevada forrageira e limita a substituição do trigo nas rações globais, oferecendo suporte indireto à cevada apesar das condições locais confortáveis em partes da Europa.

No nível global, as perspectivas internacionais recentes ainda apontam para uma queda moderada na produção de cevada em 2026/27, devido a rendimentos ligeiramente menores, com a área plantada praticamente estável. A forte demanda de importação do Norte da África e do Oriente Médio, particularmente da China e da Arábia Saudita, continua sendo um pilar fundamental, mesmo enquanto alguns compradores testam mais milho e grãos forrageiros domésticos para administrar custos. Os balanços europeus são amplamente neutros, com a disponibilidade pós-colheita adequada, mas não excessiva.

Fundamentos e Fatores Externos

Trigo apertado versus milho abundante: Os dados dos EUA destacam uma situação muito mais apertada para o trigo em comparação com o milho, cujos estoques foram reportados como significativamente maiores em relação ao ano anterior. Essa divisão incentiva os usuários de ração a recorrerem mais ao milho e à cevada quando possível, mas a disponibilidade regional e as restrições logísticas da cevada fazem com que, em muitos mercados, seu preço seja influenciado tanto pelo milho quanto pelo trigo, criando um piso quando o trigo sobe.

Prêmio de risco do Mar Negro: As avaliações de exportação da cevada forrageira do Mar Negro permanecem estáveis no fim de setembro, refletindo os riscos logísticos e geopolíticos persistentes que mantêm um prêmio de risco incorporado aos valores FOB. Embora os preços internos ucranianos tenham recuado ligeiramente, os canais de exportação continuam sensíveis a interrupções, o que desestimula vendas agressivas e ajuda a limitar a queda nos preços de destino da UE e do Mediterrâneo.

Ajuste pós-colheita europeu: Os preços de referência da UE indicam que a cevada forrageira passou pelo enfraquecimento típico do período pós-colheita e agora está se estabilizando. No polo de exportação de Constanta, na Romênia, os níveis semanais da cevada forrageira em torno da faixa baixa dos 200 EUR/t são descritos como superiores aos de muitos outros mercados da UE, mas relativamente estáveis na semana, em linha com um mercado que passa da pressão da colheita para uma fase mais orientada pela demanda.

Perspectivas Climáticas e de Plantio

Os sinais climáticos do início da temporada para o Norte e o Centro da Europa são mistos, mas ainda não extremos para o plantio da cevada de inverno. Algumas regiões registraram excesso de umidade, o que pode atrasar os trabalhos de campo, enquanto outras permanecem relativamente secas, permitindo o avanço do plantio. Por enquanto, o clima não é um fator principal de alta, mas a atenção aumentará se chuvas persistentes ou o surgimento de condições secas reduzirem a área de cevada de inverno ou afetarem o estabelecimento das lavouras.

Na região do Mar Negro, as condições durante a colheita foram em sua maioria adequadas, e o foco atual se desloca para o plantio de inverno e os riscos geopolíticos, mais do que para o clima isoladamente. Na América do Norte, as perspectivas de longo prazo sugerem a possibilidade de condições mais secas do que o normal em partes dos EUA sob padrões fracos de La Niña, mas qualquer impacto sobre a cevada se materializará mais tarde por meio das expectativas de rendimento e das escolhas entre culturas concorrentes, e não por choques imediatos de oferta.

Perspectivas de Negociação

• Compradores de ração (UE e Mediterrâneo): Aproveitar o ambiente atual de preços baixos, mas estáveis, para ampliar moderadamente a cobertura para o 4º trimestre e o 1º trimestre, especialmente onde a cevada continua sendo negociada com desconto em relação ao trigo. Evitar compromissos excessivos, considerando os futuros estáveis e a disponibilidade confortável no curto prazo.
• Vendedores de origem do Mar Negro: Com os preços internos ligeiramente mais fracos, mas o risco de exportação ainda elevado, considerar vendas escalonadas em altas associadas ao trigo ou a problemas de frete, em vez de acompanhar o mercado na baixa. Manter parte do volume sem preço preserva o potencial de alta caso o aperto do trigo se intensifique.
• Produtores na Europa: O recuo recente dos preços recomenda paciência em grandes vendas discricionárias. Monitorar de perto os mercados de trigo de inverno e milho; qualquer aperto adicional no trigo ou problemas climáticos no plantio poderia melhorar os valores relativos da cevada mais adiante na temporada.
• Participantes especulativos: A curva estável da SFE e os fundamentos mais apertados do trigo favorecem uma postura moderadamente construtiva nos spreads da cevada contra o trigo, em vez de posições direcionais compradas, até que surjam sinais mais claros de clima ou choques de política.

Indicação de Preço para 3 Dias

• Alemanha (EXW Drentwede): Estável a ligeiramente mais fraca, com as ofertas provavelmente oscilando próximas do recente 0.215 EUR/kg, em meio à demanda doméstica estável e à limitada procura para exportação.
• Ucrânia (CPT/FOB Mar Negro): Majoritariamente estável, com risco limitado de queda devido às vendas dos agricultores, mas com um piso subjacente decorrente dos riscos de exportação e geopolíticos.
• Austrália (futuros de cevada forrageira da SFE): Estável em torno de 300–315 AUD/t nos contratos listados, com os baixos volumes sugerindo que não haverá rompimento iminente.