El mercado de la almendra se ajusta mientras las exportaciones se disparan y empeora la perspectiva de cosecha

Los precios de la almendra se están fortaleciendo a medida que los sólidos embarques de agosto chocan con la creciente preocupación de que la cosecha de California de 2026 quedará por debajo de las expectativas anteriores. Las exportaciones lideran la demanda, los inventarios son manejables y los primeros indicios de estrés en los árboles aportan un matiz alcista para la campaña 2026/27. Agosto marcó un comienzo contundente para la nueva campaña. Los embarques aumentaron un 20,5% interanual hasta 190 millones de libras, impulsados casi por completo por las exportaciones, mientras que la absorción doméstica se suavizó ligeramente. Al mismo tiempo, los primeros datos de recolección y los informes de campo apuntan a una cosecha más pequeña y a calibres de almendra inferiores a lo esperado en zonas clave de producción, especialmente en el centro y sur del Valle de San Joaquín. Con unos stocks de arrastre en niveles moderados y el sector vendiendo solo alrededor de una quinta parte de la cosecha, el mercado se está recalibrando hacia niveles de precios más altos y una disponibilidad futura más ajustada.

Prices

Los precios de la almendra han subido aproximadamente 0,28–0,37 EUR/kg (30–40 centavos de dólar EE. UU. por libra) en el último mes, a medida que los compradores reaccionan a las evidencias de que la nueva cosecha podría situarse por debajo de las expectativas iniciales. Las ofertas spot para almendra estadounidense Carmel SSR 18/20 y 20/22 se sitúan actualmente en torno a 6,70 EUR/kg FAS Washington D.C., mientras que la Nonpareil ecológica 27/30 ronda los 9,35 EUR/kg FOB.
Las almendras españolas Marcona y Valencia también muestran una tendencia al alza, con la mayoría de los calibres subiendo entre 0,05 y 0,10 EUR/kg desde mediados de agosto. Esta firmeza sincronizada entre orígenes refleja el papel global de California como referencia del suelo de precios y la rápida revalorización del mercado en cuanto se hicieron visibles el menor potencial de cosecha y las preocupaciones sobre la calidad.

Supply & Demand

Los embarques de agosto totalizaron 190 millones de libras frente a 157,8 millones de libras un año antes, un aumento del 20,5%. Los embarques al mercado interno cayeron un 3,3% hasta 48,4 millones de libras, pero las exportaciones se dispararon un 31% hasta 143,2 millones de libras. India encabezó la demanda con 44,2 millones de libras (frente a 16,3 millones de libras el año pasado), casi triplicando los volúmenes interanuales, mientras que Italia (9,9 millones de libras) y Pakistán (8,1 millones de libras) también registraron fuertes incrementos.
Las primeras recepciones de cosecha en agosto alcanzaron 401 millones de libras frente a 259 millones de libras un año antes, lo que refleja en gran medida una recolección más temprana y sincronizada y no tanto una mayor cosecha total. Las nuevas ventas de la industria en agosto fueron de 138,8 millones de libras, por debajo de los 184,1 millones de libras del año pasado, dejando al sector vendido solo alrededor de un 22–23%, dependiendo de si la cosecha termina más cerca de 2,60 o 2,70 mil millones de libras. Un stock de arrastre utilizable de 447 millones de libras a 1 de agosto proporciona un colchón razonable, pero no compensa el riesgo de una cosecha nueva más pequeña.

Fundamentals & Crop Outlook

El foco del mercado se está desplazando desde el calendario de recepciones hacia el tamaño total de la cosecha y la calidad. Las estimaciones de principios de campaña situaban la cosecha de 2026 entre 2,65–2,70 mil millones de libras. Las opiniones actualizadas ahora se agrupan en torno a 2,55–2,65 mil millones de libras, reflejando rendimientos de campo más débiles y calibres más pequeños en regiones clave. En las zonas central y sur, Nonpareil promedia alrededor de 30 almendras por onza e Independence unas 32 almendras por onza, aproximadamente un calibre menos que el año pasado, mientras que los huertos del norte registran solo tamaños ligeramente mayores.
La salud de los árboles se está convirtiendo en una preocupación. Los huertos desde Bakersfield hasta Fresno muestran una pérdida significativa de hojas y estrés tras la cosecha, agravados por una fuerte presión de ácaros. Estos árboles estresados pueden no formar yemas tan bien para el próximo año, introduciendo un riesgo a la baja también para la cosecha de 2027. Con la industria vendida solo alrededor de una quinta parte y los embarques iniciando con un sólido impulso liderado por las exportaciones, el telón de fondo fundamental es estructuralmente más ajustado que en campañas recientes.

Weather and Growing Conditions

Los últimos informes para el Valle Central apuntan a un patrón caluroso y seco hasta mediados de septiembre, con máximas diurnas comúnmente en el rango medio de los 30 a bajos 40 °C en el sur del Valle de San Joaquín y noches cálidas. Esto prolonga el estrés observado durante el final de la cosecha y no es ideal para la recuperación de los árboles antes de la diferenciación de yemas. Si bien los efectos inmediatos sobre la calidad del fruto para la cosecha 2026 están en gran medida definidos, un estrés prolongado aumenta la probabilidad de problemas de rendimiento y calidad para la siguiente campaña.
Los déficits de humedad también incrementan la presión de plagas y ácaros, especialmente en huertos que ya sufrieron fuertes infestaciones en verano. Los productores con capacidad para regar adecuadamente y gestionar los ácaros de forma agresiva estarán en mejor posición, pero, en conjunto, la narrativa meteorológica respalda una perspectiva de oferta más ajustada a medio plazo en lugar de una recuperación.

Trading Outlook

• Corto plazo (próximas 2–4 semanas): Los precios muestran un sesgo alcista a lateral, ya que los compradores en India y otros mercados clave de exportación continúan cubriéndose, mientras que los vendedores prueban ofertas más altas ante unas expectativas de cosecha más ajustadas.
• Medio plazo (4T 2026–1T 2027): Si la cosecha se confirma más cerca de 2,55–2,60 mil millones de libras y persiste el estrés de los árboles, es probable una mayor apreciación, especialmente para calibres más grandes y calidades prémium. El stock de arrastre es moderado, pero no lo suficientemente amplio como para absorber una cosecha claramente más pequeña.
• Compradores: Considerar adelantar coberturas para las necesidades del 4T y principios de 2027, en particular para Nonpareil y calibres mayores, para cubrirse frente a nuevas subidas de precios y posibles escaseces de calibres.
• Vendedores/Productores: Con solo ~22–23% vendido, hay margen para dosificar ventas adicionales. Sin embargo, dado el riesgo sobre la salud de los árboles y el fuerte tirón exportador, parece prudente una estrategia de ventas incrementales en los repuntes de precios en lugar de compromisos fuertes al inicio de la campaña.

3-day Regional Price Indication (Directional)

• EE. UU. (FAS, puertos principales): Se espera que los precios en EUR para almendra estándar Carmel y Nonpareil de EE. UU. se mantengan firmes a ligeramente más altos, mientras la demanda de exportación siga activa.
• UE (FOB España): Es probable que las indicaciones de Marcona y Valencia españolas sigan la firmeza de California, con un sesgo moderadamente alcista respaldado por la demanda local y de reexportación.
• Asia Meridional (CFR India/Pakistán, implícito): Se espera que los valores de reposición sigan bajo presión alcista, reflejando los fuertes embarques de agosto y un activo interés de compra a plazo.