Fuerte repunte de los granos de almendra mientras las ajustadas llegadas de importación chocan con cosechas más reducidas
Los precios de los granos de almendra se disparan por cosechas más débiles en California y Australia, bajas llegadas a India, una rupia débil y una mayor compra interna. La perspectiva se mantiene firme a corto plazo.
Prices
Los precios internos de los granos de almendra en India han subido alrededor de 1.000 EUR por tonelada en un periodo corto, con las calidades estándar avanzando de unos 7.450 EUR a 8.500–8.600 EUR por tonelada y las mejores calidades negociándose cerca de 8.980–9.080 EUR por tonelada (todos los valores se aproximan a partir de cotizaciones subyacentes en USD a los tipos de cambio recientes). En las últimas 6–8 semanas, esto representa una ganancia de alrededor del 15%, lo que refleja un fuerte ajuste en la oferta inmediata.
Los precios de referencia internacionales también señalan un trasfondo firme. Las ofertas de exportación recientes para granos de almendra de origen estadounidense (Washington, D.C., FAS) se sitúan en torno a 6,55–6,60 EUR por kg para Carmel SSR 20/22 y 18/20 convencionales, y alrededor de 9,20 EUR por kg para Nonpareil 27/30 orgánica. Los granos de almendra españoles (FOB Madrid) se sitúan aproximadamente entre 5,40 EUR por kg para Guara Bajo 12 y 11,35 EUR por kg para Nonpareil orgánica, con la mayoría de las calidades estables o ligeramente más firmes durante julio. Convertidas a términos de toneladas, estas indicaciones de exportación se alinean en general con la renovada fortaleza observada en el mercado indio.
Supply & Demand
Por el lado de la oferta, el balance global se ha ajustado de forma significativa. Se espera que la cosecha de almendra de California de 2026 sea notablemente menor que la de la temporada pasada, con condiciones meteorológicas adversas que han recortado las estimaciones de producción a unos 2.600 millones de libras frente a 3.050 millones de libras previamente. Esta caída interanual de ~15% elimina un volumen considerable del excedente exportable en un momento en que la demanda de importaciones por parte de India es fuerte.
Las tarifas de contratación para almendras de California ya han subido de 2,85 a 3,10 USD por libra, incrementando directamente los costos CIF y de llegada a India y otros destinos. Al mismo tiempo, Australia —el mayor productor del hemisferio sur— se enfrenta a una menor disponibilidad, ya que las condiciones asociadas a El Niño y problemas meteorológicos anteriores limitan los rendimientos y reducen el potencial exportador, limitando la capacidad de Australia para compensar el déficit californiano. En conjunto, estos factores apuntalan una situación de oferta estructuralmente más restringida para la campaña de comercialización 2026/27.
La demanda en India sigue siendo resistente a pesar de los precios más altos. Las contrataciones de importación han aumentado, pero las llegadas reales de contenedores se han quedado rezagadas debido a las elevadas ofertas en el exterior y a los efectos cambiarios, comprimiendo la disponibilidad spot. La presión vendedora en los mandis domésticos se ha reducido, mientras que los acopiadores y los operadores habituales han incrementado las compras en previsión de una mayor inflación de costos. Este comportamiento, junto con una demanda constante de los usuarios finales, está reforzando la tendencia alcista incluso cuando los niveles absolutos de precios se acercan a máximos de varios meses.
Fundamentals & Currency Effects
El repunte reciente de precios está estrechamente ligado a fundamentos de tipo “cost‑push”. El movimiento de 2,85 a 3,10 USD por libra en las tarifas de contratación californianas se corresponde con un aumento de aproximadamente 460–500 EUR por tonelada a los supuestos actuales de tipo de cambio. Junto con una rupia india más débil, los precios de paridad de importación han saltado alrededor de 1.000 EUR por tonelada, un incremento que ya se ha trasladado en gran medida a los precios mayoristas de granos de almendra en India.
Además, la reducción de las llegadas de contenedores en las últimas semanas y las expectativas de llegadas igualmente bajas en agosto han ajustado las existencias de arrastre. Los importadores se enfrentan a mayores costos de reposición, lo que les incentiva a elevar las ofertas y racionar los volúmenes disponibles. Los acopiadores, al percibir que la nueva cosecha de los orígenes clave podría no aliviar significativamente la escasez, han estado reconstruyendo activamente inventarios, añadiendo un componente especulativo al rally pero todavía fundamentado en auténticas restricciones de oferta.
En cuanto a la calidad, los granos de mejor categoría están obteniendo una prima creciente sobre el material estándar, reflejando tanto una disponibilidad más ajustada de calidades superiores como una compra más selectiva de parte de los usuarios de snacks premium, confitería y panadería. Este diferencial de calidad indica que el mercado empieza a valorar no solo el riesgo de cantidad, sino también las preocupaciones sobre calibres y uniformidad en huertos afectados por el clima, especialmente en California y Australia.
Weather & Crop Outlook
El tiempo sigue siendo una fuente crítica de incertidumbre para los próximos meses. La cosecha actual de California ya ha sido revisada a la baja tras condiciones adversas, y la atención se centra ahora en las temperaturas de final de temporada y la disponibilidad de agua, que aún podrían influir en los rendimientos finales y la calidad de los granos. Si bien las proyecciones oficiales apuntan a una cosecha significativamente menor frente al año pasado, cualquier episodio adicional de calor o presión de enfermedades podría recortar aún más la producción desde el entorno de los 2.600 millones de libras.
En Australia, se espera que las condiciones de El Niño mantengan grandes zonas de las principales regiones almendreras en un patrón más cálido y seco durante el invierno del hemisferio sur y hasta la primavera. Esto eleva el riesgo de estrés adicional sobre los árboles antes de la próxima floración y puede limitar el potencial de recuperación de la producción en 2027. En conjunto, las principales regiones productoras muestran pocos indicios de un retorno rápido a las condiciones de sobreoferta observadas en algunos años anteriores.
Trading Outlook (Next 4–6 Weeks)
- Bias: Firme a moderadamente alcista. Con cosechas reducidas en California y Australia, bajas llegadas a India y presión cambiaria persistente, es probable que los precios cercanos de granos de almendra se mantengan elevados, con riesgo adicional al alza si las llegadas siguen restringidas en agosto.
- For buyers: Considerar cubrir una parte de las necesidades del 4T en las correcciones actuales en lugar de esperar una fuerte caída, especialmente para calidades premium. Escalonar las compras para gestionar la volatilidad, pero evitar estrategias excesivamente “just‑in‑time” dada la posibilidad de nuevos picos ante cualquier disrupción logística o meteorológica.
- For sellers/stockists: La estructura actual favorece mantener inventarios de ligeros a moderados en lugar de ventas agresivas a plazo. Asegurar márgenes donde la demanda del consumidor esté garantizada, pero conservar cierta exposición al alza ante el ajustado balance global y la incertidumbre sobre el nuevo ciclo.
- Risk factors to watch: Nuevas evaluaciones de cosecha en California y Australia, cualquier medida de política o movimientos de divisas que afecten a la rupia, y señales de racionamiento de demanda en segmentos sensibles al precio en India y otros mercados clave de importación.
3‑Day Directional Outlook (EUR Terms)
- US origins (FAS/FOB): Lateral a ligeramente más firme en EUR, con ofertas en dólares estables pero con los costos de FX y flete manteniendo elevados los valores de reposición.
- Spanish origins (FOB): Mayormente estables con un tono moderadamente firme, respaldados por referencias globales más fuertes y una limitada disposición de los vendedores a aplicar descuentos.
- Indian wholesale market: Sesgo levemente alcista mientras persisten las bajas llegadas y la fuerte demanda en mandis; cualquier breve debilidad probablemente atraiga nuevas compras por parte de acopiadores.