Las almendras se ajustan mientras la cosecha de California 2026 apunta a una producción menor

Los precios de la almendra se están endureciendo, ya que las primeras evidencias de la cosecha 2026 en California de pepitas más pequeñas y menores rendimientos chocan con una fuerte demanda previa a las fiestas y unos niveles de ventas de la industria muy elevados. Los últimos datos de envíos y de cosecha confirman un mercado que está pasando de una oferta cómoda a un balance notablemente más ajustado. Los envíos de julio aumentaron ligeramente interanual, mientras que las recepciones totales de cosecha y los embarques del año de cosecha están ligeramente por debajo de la temporada pasada. Al mismo tiempo, los primeros informes de cosecha indican pepitas más ligeras y pequeñas y una caída de producción prevista del 10% frente al año pasado, lo que ha impulsado subidas de precio para las Nonpareil e Independence, especialmente en calibres grandes y en cáscara. Con la industria ya vendida por encima del 92% y existencias limitadas en destino, los compradores se enfrentan a un entorno más competitivo de cara a la ventana de compras para Diwali, Ramadán y Año Nuevo Lunar.

Prices

El impulso de los precios se ha girado claramente al alza en las últimas semanas. Los precios de pepita Nonpareil extra (NPX) e Independence extra (IND X) han subido aproximadamente EUR 0,18–0,27 por kg (equivalente a USD 0,20–0,30 por lb) en los últimos dos meses, con un movimiento similar en los valores de Nonpareil en cáscara. Esto refleja una creciente preocupación por los calibres más pequeños y el menor peso de las pepitas en la cosecha 2026, lo que limita la disponibilidad de tamaños premium.

Las ofertas spot y cercanas muestran una estructura estable a ligeramente más firme en las referencias de pepita. Por ejemplo, ofertas recientes para US Carmel SSR 20/22 y 18/20 se sitúan en torno a EUR 6,55–6,60/kg FAS Washington, mientras que la Nonpareil ecológica 27/30 de EEUU se negocia cerca de EUR 9,20/kg FOB. Las pepitas españolas de Marcona y Valencia se mantienen mayormente estables, generalmente entre EUR 6,50 y 8,75/kg FOB Madrid según variedad y tamaño, ofreciendo una alternativa parcial pero sin compensar la escasez en Nonpareil e Independence de EEUU.

Supply & Demand

Los envíos de julio alcanzaron 203,5 millones de lb, un 3,3% más que los 197,1 millones de lb del año pasado. Los envíos domésticos lideraron con 53,24 millones de lb (+6,2% interanual), mientras que las exportaciones crecieron un 2,3% hasta 150,32 millones de lb. Los envíos acumulados del año de cosecha suman 2.629 millones de lb, solo un 0,64% por debajo de los 2.646 millones de lb de la temporada pasada, lo que indica una demanda resistente pese a las preocupaciones previas sobre los vientos en contra macroeconómicos.

Por el lado de la oferta, las recepciones finales de la cosecha 2025 se sitúan en 2.693 millones de lb, ligeramente por debajo de los 2.712 millones de lb del año pasado (-0,70%). La industria ya está vendida al 92,1% de la cosecha más los arrastres, y las existencias locales en destino se describen como limitadas en la mayoría de los países. Los flujos comerciales se están reequilibrando: las importaciones de India en el año de cosecha han caído un 11%, mientras que España (+19%), Turquía (+45%) y Pakistán (+403%) muestran un fuerte crecimiento, lo que pone de relieve la diversificación de la demanda y la importancia de compradores no tradicionales para absorber la oferta.

Fundamentals & Harvest Update

El principal factor fundamental ahora es la cosecha 2026 de California. Los informes de campo en grandes zonas del Valle Central apuntan a pepitas más pequeñas y menor peso, con estimaciones iniciales que sugieren una reducción de cosecha de ~10% frente al año pasado. La industria va solo a mitad de la cosecha de Nonpareil y acaba de empezar con Independence, por lo que aún hay una incertidumbre significativa, pero el perfil de calidad y calibre ya parece menos favorable que en 2025.

Dadas estas condiciones, los procesadores y agricultores son cautelosos con las ofertas a plazo, especialmente para los calibres más grandes y la popular Nonpareil en cáscara. Muchos prefieren esperar a tener el producto físico en mano antes de comprometerse, lo que restringe la liquidez a plazo. Al mismo tiempo, las nuevas ventas en julio fueron sólidas, con 235,8 millones de lb (81,3 millones de cosecha vieja, 154,5 millones de cosecha nueva), lo que muestra un fuerte interés comprador a los niveles de precio actuales a pesar del repunte reciente.

Seasonal & Weather Context

El tiempo durante el inicio de la cosecha 2026 ha favorecido en general el avance en el Valle Central, con la principal preocupación desplazándose ahora de la cantidad de rendimiento al tamaño y peso de la pepita. Las condiciones cálidas y secas durante el final del ciclo de crecimiento probablemente contribuyeron al desarrollo de pepitas más pequeñas reportado en huertos de Nonpareil e Independence. Aunque no se señalan por el momento grandes perturbaciones meteorológicas, cualquier ola de calor tardía o episodios de lluvia podrían afectar aún más a la calidad y al secado.

A nivel global, ningún origen competidor importante está señalando una cosecha excepcional lo suficientemente grande como para compensar totalmente una caída del 10% en la producción de California. España y otros orígenes mediterráneos aportan cierto volumen adicional, pero generalmente a precios más altos para los tipos especiales. Esto mantiene la perspectiva de oferta de California como factor clave para los compradores internacionales, en particular en Asia y Oriente Medio antes de las principales festividades.

Demand Outlook & Key Holidays

De cara al futuro, se espera que la demanda se mantenga firme. La ventana de compras para Diwali, Ramadán y Año Nuevo Lunar ya está abierta, con una fuerte demanda de embarques en septiembre y octubre para garantizar una llegada a tiempo. Las existencias limitadas en destino, combinadas con unos porcentajes de venta ya elevados, significan que los compradores con necesidades cercanas descubiertas probablemente entren de forma agresiva en las correcciones de precio.

La demanda estructural de los sectores de snacks, confitería y panadería sigue siendo sólida, mientras que la mezcla geográfica continúa evolucionando. La ralentización de la salida hacia India contrasta con el fuerte crecimiento en España, Turquía y Pakistán, lo que subraya la ampliación de la base de demanda. En general, los fundamentos apuntan a un balance global más ajustado para 2026, especialmente para las pepitas premium de Nonpareil e Independence y el producto en cáscara.

Trading Outlook

• Compradores (tostadores, envasadores, minoristas): Considerar asegurar al menos 2–4 meses de necesidades de Nonpareil e Independence ahora, especialmente calibres grandes y en cáscara, dadas las primeras indicaciones de una cosecha más pequeña y el comportamiento cauteloso de los vendedores.
• Importadores/mayoristas: Aprovechar cualquier pausa temporal en los precios para ampliar la cobertura durante el principal periodo festivo (envíos para sept–oct), ya que las existencias ajustadas en destino y los altos ratios de venta limitan el potencial bajista.
• Agricultores y manipuladores: Mantener ofertas disciplinadas en los calibres premium y en cáscara; los fundamentos actuales respaldan un sesgo firme a alcista a medida que más datos de cosecha confirmen el déficit real de rendimiento.

3-Day Price Indication (Directional, EUR)

• Pepitas de EEUU FAS (Carmel, tipo NP): Estables a ligeramente más firmes; la escasez en calibres grandes y en cáscara respalda un leve sesgo alcista.
• Pepitas españolas FOB (Valencia, Marcona, Guara): En gran medida estables en términos de EUR, con potencial de firmeza selectiva en las calidades superiores si la Nonpareil de EEUU sigue ajustada.
• Nonpareil en cáscara: Firme; los recientes aumentos equivalentes de EUR 0,18–0,27/kg probablemente se mantengan, con nuevas subidas posibles si se confirma una cosecha por debajo de lo normal en California.