Las exportaciones de pasas se aceleran ante riesgos de suministro y pérdidas de rendimiento

Las exportaciones se están acelerando hacia el final de la temporada, pero las pérdidas de rendimiento subyacentes y el riesgo de que TMO se quede sin materia prima dejan al mercado de pasas en un equilibrio delicado con un claro riesgo de precios al alza. En las últimas semanas, las exportaciones de pasas turcas han fortalecido claramente en comparación con el año pasado, brindando un apoyo bienvenido a los agricultores al final de la temporada 2025/26. Las exportaciones semanales alcanzaron unas 3,000 toneladas al 16 de mayo, aproximadamente 700 toneladas por encima del nivel del año pasado, y los participantes del mercado esperan que este ritmo más fuerte persista durante al menos otras tres semanas. Al mismo tiempo, las pérdidas de rendimiento anteriores y ya niveles de precios más bajos están creando preocupación entre los cultivadores antes de la próxima cosecha. Si los stocks de pasas crudas de TMO se ajustan significativamente, el mercado podría pivotar rápidamente de la estabilidad actual a precios más firmes, especialmente para los stocks restantes en manos de los agricultores.

Precios

Las cotizaciones actuales en el mercado spot en EUR indican un mercado en general estable pero diferenciado entre las sultanas turcas y orígenes alternativos:

La fuerte corrección en los precios FOB turcos para algunos grados de sultana a principios de mayo ha pausado ahora, con las cotizaciones manteniéndose estables en los últimos días. En cambio, las pasas indias muestran una leve tendencia al alza, reduciendo el descuento respecto al producto turco, mientras que las ofertas chinas se mantienen en general competitivas pero estables. La actual estructura de precios sigue recompensando a los compradores dispuestos a comprometerse con el origen turco, pero la baja parece cada vez más limitada dado la fortaleza de las exportaciones y las inminentes restricciones de stock.

Suministro y demanda

Las exportaciones semanales al 16 de mayo han aumentado a aproximadamente 3,000 toneladas, alrededor de 700 toneladas por encima de la semana comparable del año pasado. Esta aceleración señala una robusta demanda internacional a los niveles de precios actuales y apoya un rápido agotamiento de los stocks antiguos restantes en Turquía. Las expectativas del mercado son que este elevado ritmo de exportación persistirá durante al menos las próximas tres semanas, lo que probablemente ajustará los suministros disponibles en manos de comerciantes y TMO.

Al mismo tiempo, ha habido pérdidas de rendimiento sustanciales en la producción de pasas turcas desde el año pasado, que ya se han traducido en descensos de precios anticipados y han presionado los márgenes de los agricultores. Si bien estos precios más bajos han ayudado a la competitividad de las exportaciones, están aumentando las preocupaciones de los cultivadores para la nueva temporada, especialmente si la inflación de costos continúa. A nivel global, orígenes alternativos como India y China parecen tener un suministro razonablemente adecuado, pero sus volúmenes incrementales aún no son suficientes para compensar completamente cualquier ajuste brusco en la disponibilidad turca.

Fundamentos y factor TMO

El mercado se centra cada vez más en la Junta de Granos de Turquía (TMO) y el nivel de sus restantes stocks de pasas crudas. Si TMO se queda sin materia prima antes de que esté disponible la nueva cosecha, los compradores se verán obligados a confiar más en los inventarios de agricultores y comerciantes. En ese escenario, es probable que los agricultores puedan vender los stocks residuales a precios significativamente mejores que los vistos antes en la temporada, especialmente para los grados superiores y productos RTU.

La reciente comunicación oficial sobre cereales sugiere que TMO está entrando en el período de cosecha más amplio con una capacidad de almacenamiento sustancial y está dispuesta a gestionar activamente los stocks a través de las materias primas. Si bien estos mensajes se centran en los cereales, respaldan la percepción de que TMO priorizará la estabilidad del mercado, pero no puede proteger completamente el complejo de pasas de la restricción si los rendimientos decepcionan nuevamente. Con los flujos de exportación actualmente fuertes, incluso un ingreso moderadamente más bajo podría ser suficiente para generar un sentimiento optimista una vez que aumente la cobertura antes de la cosecha.

Pronóstico del tiempo y de la nueva cosecha

Las condiciones meteorológicas en la clave región de sultana turca alrededor de Manisa han sido recientemente favorables, con temperaturas primaverales y una mezcla de sol y lluvias que apoyan el desarrollo de los viñedos. Las estimaciones actuales en el comercio apuntan a una posible recuperación de la producción de sultanas y pasas turcas hacia aproximadamente 300,000 mt bajo estas condiciones, lo que marcaría la cosecha más fuerte en aproximadamente cuatro años.

Este panorama constructivo contrasta con las significativas pérdidas de rendimiento observadas la temporada pasada e introduce un elemento bajista a mediano plazo si se realiza. Sin embargo, los riesgos relacionados con el clima, incluidas posibles olas de calor o tormentas localizadas, siguen en juego durante las próximas semanas. Hasta que la cosecha esté más avanzada y más firmemente asegurada, la combinación de fuertes exportaciones de cosechas antiguas y la incertidumbre sobre los rendimientos finales justifican una prima de riesgo en posiciones cercanas.

Perspectiva comercial

• Corto plazo (próximas 3–4 semanas): Sesgo moderadamente optimista para las sultanas turcas cercanas, ya que las exportaciones se mantienen fuertes y los stocks de cosechas antiguas se ajustan, especialmente si se intensifican las conversaciones de mercado sobre la materia prima limitada de TMO.
• Cobertura de nueva cosecha: Los compradores industriales con exposición al origen turco deben considerar establecer una cobertura parcial para las necesidades del Q4 2026–Q1 2027, mientras evitan un sobrecompromiso hasta que las perspectivas de rendimiento sean más seguras.
• Diversificación de origen: Con los precios indios aumentando pero aún competitivos, la diversificación parcial hacia pasas indias o chinas puede proteger contra un posible aumento en las ofertas turcas.
• Productores y envasadores: Los agricultores que mantienen stocks de calidad pueden beneficiarse de la paciencia, ya que los fundamentos actuales y las expectativas de restricción de TMO apoyan la perspectiva de mejores oportunidades de venta antes de que la nueva temporada comience completamente.

Indicación de precios a 3 días

• Turquía – Malatya FOB (sultanas tipo 9 y 10): Se espera que los precios se mantengan en general estables en términos de EUR durante los próximos 3 días, con una leve inclinación al alza si surgen consultas adicionales de exportación.
• Europa del Noroeste – FCA NL (sultanas turcas y chinas): Se espera que las cotizaciones se mantengan alrededor de los niveles actuales, con un margen limitado para más descuentos dados los costos de flete y financiamiento.
• India – FOB Nueva Delhi (doradas y marrones): Es probable que la tonalidad ligeramente firme persista, siguiendo la demanda constante del exterior y una paridad de precios relativamente atractiva en comparación con el producto turco.