Los precios de la almendra encuentran un suelo mientras los fuertes envíos de julio ajustan el remanente

Los datos de envíos de julio de California apuntan a un mercado de almendra más firme, con un consumo mayor de lo esperado, un ritmo de ventas más rápido y un remanente más reducido que marcan un tono ligeramente alcista de cara a principios de otoño. Los precios spot de grano tanto en Estados Unidos como en España se sitúan algo más altos en términos de EUR, y los participantes ahora esperan niveles estables a más firmes hasta octubre, siempre que las subidas no se excedan y deterioren la demanda. Los nuevos datos muestran que los exportadores, especialmente hacia Europa, han absorbido una cuota de oferta mayor de lo previsto, mientras que la demanda doméstica en Estados Unidos sigue siendo irregular. Con más del 92% de la oferta comercializable ya vendida y un remanente proyectado a la baja interanual, el balance de mercado para 2025/26 parece más ajustado que en campañas recientes, a pesar de cambios sólo modestos en los envíos totales. El riesgo meteorológico en los huertos de California y el telón de fondo de déficit de lluvias en el sur de Europa siguen siendo factores secundarios pero de apoyo, ya que los compradores reconsideran estrategias previamente defensivas y regresan al mercado.

Prices

California envió 203,6 millones de libras de almendras en julio de 2026, un 3,3% más interanual y por encima de las expectativas del mercado de alrededor de 199 millones de libras. Los operadores describen el informe como favorable para los precios, y las ofertas spot han empezado a reflejar este tono más firme.

Basándose en las ofertas recientes, las almendras de referencia en grano de Estados Unidos (Carmel SSR, 18/20) alrededor de 6,65 EUR/kg FAS Washington D.C. y la nonpareil ecológica 27/30 cerca de 9,25 EUR/kg FOB muestran un ligero repunte intersemanal. Los granos de almendra Marcona y Valencia españoles también han subido ligeramente, lo que indica un ajuste más generalizado y no sólo un movimiento centrado en Estados Unidos.

Supply & Demand

Los envíos totales de la campaña 2025/26 ya finalizada alcanzaron 2,63 mil millones de libras, sólo un 0,6% por debajo del año anterior, pero con cambios en la composición: las exportaciones aumentaron un 3% hasta 2,03 mil millones de libras y ahora representan el 77% de los envíos totales, superando tanto la previsión del sector del 75% como la media de tres años del 73%.

Europa impulsó gran parte de esta fortaleza con un aumento del 5% hasta 681,2 millones de libras, subrayando el papel de la región como el principal centro incremental de demanda. En contraste, los envíos domésticos en Estados Unidos para la campaña cayeron un 11,3% hasta 595,3 millones de libras, a pesar de que el consumo doméstico de julio repuntó un 6,2% interanual hasta 53,2 millones de libras, el mejor desempeño mensual de la campaña en el mercado estadounidense.

India absorbió 378,5 millones de libras (un 11% menos), pero los comentarios del mercado atribuyen esto principalmente a decisiones de descascarado y a la mezcla de producto más que a una caída del consumo subyacente. Los envíos a China y Hong Kong fueron claramente más débiles, con un descenso del 34% hasta 33,3 millones de libras, lo que refleja una debilidad estructural de la demanda y una cautela persistente ligada al entorno macroeconómico.

Fundamentals & Stocks

A finales de julio, el sector había vendido el 92,1% de la oferta total comercializable, alrededor de 1,6 puntos porcentuales por encima del mismo momento de la campaña anterior. Este ritmo de ventas más rápido, junto con unos sólidos envíos en julio, ha reducido las existencias de remanente proyectadas hasta alrededor de 494,2 millones de libras, un 4% menos interanual.

Existe cierta incertidumbre residual en torno a la oferta final, ya que los datos gubernamentales de recepción de cosecha se sitúan aproximadamente 10 millones de libras por encima de las cifras del sector. Cualquier revisión al alza de la oferta comercializable o del remanente aflojaría marginalmente el balance, pero el orden de magnitud es pequeño en relación con los envíos totales, por lo que el tono constructivo general probablemente no cambiará a menos que las discrepancias se amplíen.

Estructuralmente, el perfil de demanda con fuerte peso exportador incrementa la sensibilidad a los movimientos de divisas y a las condiciones macro globales, pero también sostiene un suelo de precios cuando destinos clave como Europa se mantienen activos. Con la demanda doméstica estadounidense mostrando signos de estabilización en julio, los fundamentales están alineados al menos para un patrón de precios lateral a más firme hasta la llegada de volúmenes de la nueva cosecha.

Weather & Crop Watch

Los informes actuales desde California indican que los productores están gestionando activamente los huertos con una disponibilidad de agua adecuada, mientras se sigue vigilando el impacto persistente de los episodios de calor del verano anterior en los rendimientos y la salud de los árboles. Los picos de calor locales y la elevada presión de plagas siguen siendo riesgos presentes, especialmente para las parcelas de Nonpareil que ya mostraron una floración más ligera en campañas recientes.

En España, las condiciones estacionales de calor y sequedad continúan definiendo las perspectivas de producción, manteniendo una prima de riesgo meteorológico en los precios domésticos del grano. En las próximas 3–5 semanas, los mercados se centrarán en el avance de la cosecha, posibles degradaciones de calidad por estrés térmico y las actualizaciones de estimaciones de rendimiento tanto en California como en el sur de Europa.

Trading Outlook (next 4–8 weeks)

• Productores y operadores: Con un remanente reducido y más del 92% de la oferta vendida, conviene adoptar un enfoque medido para ventas adicionales. Aproveche la firmeza actual para asegurar márgenes en posiciones cercanas, pero conserve cierto volumen para una posible apreciación adicional de cara a octubre.
• Importadores y compradores industriales: Los compradores que retrasaron su cobertura a la espera de ofertas más baratas están regresando; ampliar la cobertura hasta el cuarto trimestre de 2026 a los niveles actuales parece prudente, especialmente para calibres y calidades clave donde las alternativas son limitadas.
• Comerciantes: El sesgo de riesgo es moderadamente alcista. No obstante, un repunte de precios demasiado rápido podría estrangular la demanda antes de que se intensifiquen los flujos de nueva cosecha; es preferible comprar en correcciones en lugar de perseguir los repuntes.

3-Day Price Indication (direction, key hubs)

• US FAS/FOB (California kernels in EUR): Sesgo ligeramente más firme a medida que la narrativa alcista de los envíos de julio continúa filtrándose en las ofertas.
• Spain FOB (Marcona/Valencia kernels in EUR): Estables a ligeramente más altos, respaldados por un balance global más ajustado y por las primas de riesgo meteorológico en curso.
• Other Europe CIF: Mayormente estables con una ligera inclinación al alza, siguiendo los movimientos de los orígenes de California y España y el renovado interés de compra spot.