Los precios de la almendra se disparan mientras el clima afecta a orígenes clave y se ajustan las existencias

Los precios del grano de almendra están entrando en una marcada fase alcista, con los valores domésticos en India ya subiendo alrededor de ₹300 por kg en tres meses y los participantes del mercado preparándose para otro incremento de ₹200 por kg a medida que se profundizan los déficits de oferta. Un inusual ajuste simultáneo de la producción en California, Australia y Jammu y Cachemira está reduciendo la disponibilidad global y en India justo cuando los costos de importación y un dólar estadounidense más fuerte elevan los precios puestos en destino. Con la nueva cosecha californiana llegando solo a partir de marzo y los importadores aún cautelosos tras años de pérdidas, el equilibrio de poder a corto plazo se ha desplazado claramente a favor de los vendedores y exportadores de origen.

Prices

Los precios domésticos del grano de almendra en India han subido con fuerza. Las almendras californianas pasaron de alrededor de ₹930–940 por kg a principios de agosto a aproximadamente ₹1,050–1,060 por kg al 21 de agosto, mientras que los granos de calidad bold se cotizan hasta ₹1,150 por kg. Esto implica subidas quincenales de alrededor de ₹120–130 por kg y un aumento acumulado cercano a ₹300 por kg en los últimos tres meses, y ahora los operadores esperan un alza adicional de ₹200 por kg en las próximas semanas.

Las ofertas de referencia internacionales en Europa y Estados Unidos confirman un tono más firme, aunque el movimiento es más gradual que en India. Las ofertas recientes de exportación para almendras estadounidenses peladas (Carmel SSR 18/20 y 20/22) y nonpareil ecológica, convertidas a EUR, se agrupan alrededor de €6.6–6.7/kg FAS/FOB para granos estándar de EEUU y cerca de €9.3/kg para el producto ecológico. Las variedades españolas Marcona y Valencia se negocian principalmente entre €5.5 y €8.8/kg FOB, con pequeños pero constantes incrementos semanales de alrededor de €0.05/kg, lo que indica el inicio de una revalorización global más amplia en lugar de un repunte puramente local.

Supply & Demand

Por el lado de la oferta, una caída estimada en la producción de almendra de California de alrededor de 3.05 mil millones de libras a 2.45 mil millones de libras debido a condiciones climáticas desfavorables ha retirado un volumen significativo de la disponibilidad global. Dado que no se espera que la nueva cosecha llegue a los compradores internacionales antes de marzo, las principales regiones importadoras dependen de existencias iniciales limitadas durante varios meses. Al mismo tiempo, los datos de embarques muestran que los envíos de exportación 2025/26 desde California han ido por debajo de la temporada anterior, reflejando tanto una menor oferta como estrategias de venta cautelosas.

Australia, normalmente un proveedor contratemporada crucial del hemisferio sur en agosto, también está lidiando con pérdidas relacionadas con el clima. Se informa que su cosecha de 2026 se sitúa cerca de un 40% por debajo de lo normal, lo que reduce drásticamente los flujos de exportación fresca en un momento en que los compradores suelen tratar de diversificarse fuera del origen estadounidense. En India, la compra se ve aún más complicada por un descenso de casi el 50% en la oferta de almendra bold de Jammu y Cachemira frente a años anteriores, lo que ajusta significativamente el mercado físico interno y amplifica el impacto de la escasez internacional en los precios locales.

Los fundamentos de la demanda siguen siendo en general favorables. Las almendras mantienen una posición sólida en snacks saludables, confitería y panadería, y la sustitución por otros frutos secos es limitada porque las disponibilidades globales de frutos secos de árbol también están ajustadas en varios segmentos. En India en particular, se aproxima la temporada festiva, y el impulso actual de precios está animando a algunos compradores a adelantar compras para evitar nuevas subidas. No obstante, los elevados niveles absolutos de precios pueden llevar a algunos a abaratar sus compras en envases minoristas y formulaciones industriales si el rally se prolonga demasiado dentro del cuarto trimestre.

Fundamentals & Macro Drivers

La subida actual está impulsada fundamentalmente por la oferta, pero los factores de divisa y costes están amplificando el movimiento. Los costos de contratación en el exterior para los importadores indios han aumentado en línea con ofertas más altas en origen y con fletes y seguros elevados en algunas rutas. Al mismo tiempo, un dólar estadounidense más fuerte frente a la rupia india ha incrementado el coste en moneda local de las importaciones, obligando a los operadores a trasladar los mayores precios o a reducir volúmenes. Dadas las existencias domésticas reducidas y una cosecha local menor, la mayoría de los operadores optan por mantener sus márgenes en rupias, reforzando la tendencia alcista.

El comportamiento de los importadores es otro elemento clave de la estructura de mercado. Tras sufrir pérdidas significativas durante los cinco años anteriores de precios de almendra a menudo débiles y volátiles, muchos importadores indios han recortado su exposición a plazo y están limitando las contrataciones a la demanda de corto plazo. Las estimaciones de contenedores para septiembre siguen siendo bajas, lo que sugiere que las existencias en tránsito hacia India no se normalizarán rápidamente. A nivel global, los informes recientes de posición de la industria en California indican menores existencias iniciales y una cosecha más pequeña, lo que en conjunto reduce el colchón frente a posibles nuevos episodios de clima adverso o trastornos logísticos durante la próxima campaña de recolección y embarque.

El clima sigue siendo un factor de riesgo central en todos los orígenes. La franja almendrera de California es sensible al estrés térmico durante la fase de crecimiento y a las lluvias durante la cosecha; los pronósticos recientes que apuntan a posibles episodios de lluvia a finales de verano y principios de otoño generan preocupación por degradaciones de calidad y nuevas demoras en la recolección. En Australia, las condiciones adversas a comienzos de la campaña ya redujeron el cuajado y el llenado de la almendra, limitando cualquier recuperación a corto plazo de la producción. En Jammu y Cachemira, los huertos también se han visto afectados por patrones climáticos desfavorables y, dado el largo plazo necesario para ampliar la superficie en producción, es poco probable que la producción doméstica india compense estas pérdidas antes del próximo año comercial.

Outlook & Trading Recommendations

Con una menor producción global, existencias internas escasas en India y una cobertura de los importadores todavía ligera, el riesgo de precios a corto plazo sigue sesgado al alza. El rápido incremento de ₹120–130 por kg en las últimas dos semanas y de aproximadamente ₹300 por kg en tres meses sugiere un mercado en plena fase de fuerte reequilibrio más que en su tramo final. Los participantes del mercado anticipan de forma generalizada otro aumento de ₹200 por kg en los precios del grano de almendra en India a medida que la actual escasez se prolonga hasta el periodo previo a marzo, siempre que no se produzca una destrucción brusca de la demanda o un shock macroeconómico.

• Usuarios industriales (tostadores, confiteros): Valoren asegurar de 2 a 3 meses de cobertura a los niveles actuales, priorizando las especificaciones principales (Carmel SSR, Nonpareil) y manteniendo opcionalidad sobre volúmenes más allá del cuarto trimestre de 2026. Utilicen compras escalonadas para promediar los niveles de entrada en caso de correcciones de corto plazo.
• Importadores y mayoristas: Mantengan una exposición a plazo disciplinada, pero eviten estar estructuralmente cortos hacia finales de 2026 dada la ajustada oferta californiana y australiana y la baja producción en Cachemira. Céntrense en carteras de origen diversificadas (EEUU más España) para mitigar nuevos riesgos climáticos específicos de origen.
• Compradores minoristas y de food service: Prepárense para precios de estantería más altos durante el cuarto trimestre de 2026 y comienzos de 2027. Reformular tamaños y mezcla de envases (por ejemplo, más mezclas de frutos secos) puede ayudar a gestionar la sensibilidad del consumidor al precio si se materializa el incremento adicional previsto de ₹200 por kg.

Short-Term Price Direction (3-Day View)

• India, grano doméstico: Sesgo firmemente alcista en los próximos tres días, ya que las existencias limitadas, las contrataciones prudentes de los importadores y un fuerte interés previo a la temporada festiva siguen respaldando ofertas más elevadas.
• Mercado de exportación de EEUU (FAS/FOB, EUR): Se espera una ligera deriva al alza, con ofertas para calidades estándar que probablemente suban alrededor de €0.05–0.10/kg a medida que los vendedores respondan al fuerte tirón de Asia e India.
• FOB europeo (España): Tono levemente alcista; es probable que los granos Marcona y Valencia mantengan las ganancias actuales con un sesgo moderadamente al alza en respuesta a unos fundamentos globales más ajustados y mayores costes de reposición desde California.