Los precios de la almendra se mantienen firmes mientras las olas de calor ponen a prueba los almendrales de EE. UU. y España

Los precios del grano de almendra tanto en EE. UU. como en España se mantienen en general estables, con solo variaciones marginales semana a semana, a pesar del calor extremo en las principales zonas productoras. Unos inventarios globales ajustados pero cómodos y un panorama de demanda ampliamente equilibrado mantienen los valores spot sostenidos, pero sin dispararse. Los mercados de almendra están entrando en la primera ventana de cosecha 2026/27 del hemisferio norte con California enfrentando olas de calor persistentes y un mayor riesgo de incendios, mientras que España sigue estructuralmente seca, aunque sin un nuevo shock meteorológico en los últimos días. Los pronósticos oficiales siguen apuntando a una cosecha californiana de almendra 2026 ligeramente menor que la del año pasado, mientras que se espera que la producción global aumente solo de forma moderada, liderada por EE. UU. y una cosecha mayor en Australia. Esta combinación de oferta incremental limitada y una demanda de grano resiliente en Europa y Asia está apuntalando los precios actuales y limitando el riesgo bajista, incluso cuando los compradores se muestran cautelosos a la hora de comprometerse con demasiada antelación.

Precios

Todos los precios que figuran a continuación son valores indicativos a la paridad de exportación, convertidos a EUR a ~0,92 EUR/USD y redondeados.

Durante el último mes, tanto los tipos Nonpareil de EE. UU. como los tipos Marcona/Valencia de España se han negociado en una banda estrecha, lo que refleja la ausencia de nuevos shocks de oferta y la postura de espera del mercado a la espera de disponer de datos completos de cosecha.

Oferta y demanda

California sigue siendo el principal proveedor mundial, con aproximadamente la mitad de la producción global de almendra, y España en segundo lugar. El último pronóstico subjetivo oficial de las autoridades estadounidenses sitúa la producción de almendra de California en 2026 en alrededor de 2,70 mil millones de libras (grano), ligeramente por debajo de la campaña anterior. Esto implica solo un crecimiento marginal de la oferta una vez que se tiene en cuenta la mayor producción en Australia y la producción estable en España.

Los inventarios globales de arranque para 2025/26 son moderados más que abultados, con unas existencias finales mundiales que se prevé que aumenten pero se mantengan lejos de niveles de crisis. El consumo sigue creciendo de forma constante en los principales mercados importadores como la UE y la India, respaldado por el cambio continuo hacia proteínas de origen vegetal y frutos secos de aperitivo, lo que mantiene firme el lado de la demanda en el balance. En este contexto, el mercado descuenta actualmente una perspectiva equilibrada pero ligeramente ajustada, especialmente para las calidades prémium.

Meteorología y estado de los cultivos (EE. UU., ES)

En California, se mantiene un patrón de calor estival prolongado y un elevado potencial de incendios, con previsiones estacionales que apuntan a condiciones más cálidas de lo normal hasta agosto. Aunque las almendras son relativamente tolerantes al calor en torno a la cosecha, las olas de calor persistentes pueden aumentar la demanda de riego y estresar los árboles, elevando la base de costes de los productores y aumentando la preocupación por el potencial de rendimiento futuro. El debate público reciente en la región pone de manifiesto la tensión persistente en torno al uso del agua en los almendrales, subrayando los riesgos de sostenibilidad a largo plazo.

La franja almendrera de España a lo largo de las costas sur y este sigue expuesta a una escasez crónica de agua y a episodios recurrentes de sequía, como evidencian evaluaciones científicas recientes para el sur de España y el conjunto de la península ibérica. Sin embargo, en los últimos tres días no se ha registrado ningún nuevo episodio meteorológico agudo que altere de forma material las perspectivas de cosecha 2026. La sequedad estructural y las altas temperaturas estivales siguen limitando el potencial de rendimiento y frenando una expansión agresiva, lo que contribuye a sostener los precios del grano español en relación con el producto californiano.

Fundamentos y factores de mercado

• Existencias y balance: Los datos del sector indican que las existencias iniciales de EE. UU. para 2025/26 son elevadas pero manejables, con unas existencias finales mundiales que se prevé que aumenten solo de forma moderada, insuficiente para desencadenar un desplome de precios.
• Orígenes competidores: Se espera que Australia obtenga una cosecha de almendra mayor en 2025–26, proporcionando a los compradores una fuente adicional de grano tipo Nonpareil y moderando cualquier fuerte repunte impulsado únicamente por problemas en EE. UU. o España.
• Costes y primas de riesgo: Mayores necesidades de riego tanto en California como en España debido al calor y al riesgo estructural de sequía mantienen elevados los costes de producción y añaden una prima de riesgo moderada a las ofertas a plazo.
• Tono de la demanda: La demanda minorista e industrial de almendra en la UE y Asia sigue siendo resiliente, pero los compradores muestran sensibilidad al precio y prefieren coberturas a corto plazo, lo que limita el impulso alcista a pesar de unos fundamentos firmes.

Perspectivas de negociación y visión a 3 días

Perspectivas de negociación (próximas 2–4 semanas)

• Compradores (tostadores, chocolateros, industria): Considerar mantener coberturas ajustadas (“hand-to-mouth”) en lugar de ampliar posiciones de forma agresiva, ya que los precios actuales ya incorporan una prima de riesgo meteorológico moderada pero no un claro shock de oferta.
• Importadores en Europa: Vigilar los diferenciales entre el producto californiano y los tipos españoles Marcona/Valencia; la estabilidad actual favorece cambios selectivos hacia origen EE. UU. para calidades estándar, asegurando al mismo tiempo producto español para usos especializados.
• Productores y operadores: Con las cosechas aún sin recolectar por completo, evitar descuentos agresivos; unos balances globales ajustados y el riesgo meteorológico respaldan defender los niveles actuales de oferta, especialmente en variedades prémium y producto ecológico.

Indicador direccional de precios a 3 días (ES, EE. UU.)

• EE. UU. (Carmel, Nonpareil, FAS/FOB): Lateral. El riesgo continuo de calor e incendios ya está incorporado en los precios; no se esperan nuevos datos oficiales de cosecha en los próximos tres días que justifiquen un movimiento brusco.
• España (Marcona, Valencia, Guara, FOB): Lateral a ligeramente firme. Las restricciones estructurales de agua y la oferta local ajustada respaldan un sesgo alcista moderado, pero el horizonte muy corto de 3 días limita los cambios efectivos de precios a ajustes menores.