Los precios de la almendra suben ligeramente mientras California se ajusta y España se asa

Los precios de la almendra tanto en EE. UU. como en España se están afianzando a finales de agosto, respaldados por una oferta más ajustada de grano en California y por condiciones de calor y sequía en las principales regiones españolas. La cobertura a plazo para 2026/27 está aumentando, lo que limita el potencial bajista al tiempo que deja a los mercados sensibles a cualquier shock adicional de clima o de cosecha. Los mercados spot de almendra se están consolidando esta semana con un claro sesgo alcista en los granos de California y en las calidades españolas Marcona y Valencia. Informes recientes destacan un reequilibrio del balance de California 2025/26 en torno a una cosecha menor de lo esperado, un fuerte interés exportador y una venta limitada por parte de los productores a los niveles de precios anteriores, factores que sostienen las ofertas actuales. Al mismo tiempo, España está saliendo de un mes de julio excepcionalmente caluroso y seco, manteniendo los riesgos de rendimiento en primer plano incluso cuando las expectativas oficiales de producción han mejorado interanualmente. La liquidez sigue siendo moderada, pero los compradores en Europa y Oriente Medio están ampliando de forma constante su cobertura hacia el cuarto trimestre, lo que respalda un tono ligeramente alcista a corto plazo.

Prices

Utilizando una hipótesis de tipo de cambio de trabajo de 1 USD = 0,92 EUR, las ofertas de referencia actuales se traducen del siguiente modo:

Estos niveles están en líneas generales alineados con los informes de fortalecimiento de los índices de referencia de grano de California a mediados de agosto, a medida que la oferta se ajusta y la demanda se mantiene, con los valores spot subiendo más de una cuarta parte frente a principios de campaña. Las indicaciones de origen español se mantienen con una prima sobre el material a granel californiano, en particular para Marcona y Valencia, reflejando la preferencia varietal en la confitería mediterránea y la disponibilidad local limitada.

Supply & Demand Drivers

En California, las fuentes del sector describen un mercado que ha pasado de excedentario a una posición más equilibrada. Una cosecha 2025/26 menor de lo esperado, la continua eliminación de huertos y unos sólidos envíos de exportación han reducido el remanente final y ajustado la disponibilidad de grano de cara a la nueva cosecha. Las estimaciones preliminares de cosecha 2026 en torno a 2,65–2,7 mil millones de libras no apuntan a una gran reconstrucción de la oferta, lo que anima a los compradores a ampliar su cobertura en lugar de esperar precios más bajos.

La demanda sigue siendo dispar según la región. Se describe que los envíos al mercado interno estadounidense son estructuralmente más débiles, pero los canales de exportación continúan absorbiendo volumen, con India, Europa y MENA liderando las compras recientes. Los importadores están cada vez más descubiertos para agosto–diciembre de 2026, a excepción de India, lo que deja margen para picos de precios a corto plazo si se producen perturbaciones en la cosecha o en la logística.

En España, los datos oficiales de principios de campaña apuntaban a una recuperación interanual considerable de la producción de almendra impulsada por la ampliación de la superficie plantada, especialmente en Andalucía. Sin embargo, las cotizaciones spot nacionales de lonjas españolas como Reus y Ebro ya mostraban valores firmes a alcistas a principios de verano, especialmente para Marcona y Guara, lo que señalaba una fuerte tracción local y exportadora a pesar de la mejora de la producción.

Weather & Crop Outlook (ES, US)

España acaba de registrar el mes de julio más cálido de la serie histórica, con estadísticas nacionales que confirman condiciones muy calurosas y excepcionalmente secas en buena parte del país. Aunque el almendro es relativamente tolerante a la sequía, los episodios prolongados de calor y los déficits de humedad en el suelo durante el llenado del grano pueden limitar el calibre e incrementar la presión de insectos y enfermedades, lo que conduce a degradaciones de calidad más que a pérdidas de cosecha propiamente dichas. Este riesgo es especialmente relevante para los huertos de secano y los de zonas marginales en Andalucía y otras regiones del sur.

En California, la cosecha 2026 está ganando tracción con un tiempo en general favorable hasta ahora. Los comentarios del sector señalan un progreso constante en el vareo y la recolección, sin que se hayan registrado en los últimos días episodios importantes de calor extremo o tormentas que puedan alterar de forma sustancial la cosecha o el secado. No obstante, cualquier lluvia tardía de final de campaña o una ola de calor prolongada ajustarían rápidamente la disponibilidad de grano, dado que las existencias ya están limitadas.

Fundamentals & Market Tone

• Stocks and carryout: Un remanente final más bajo en California y unas expectativas moderadas para la nueva cosecha respaldan la resiliencia actual de los precios y limitan el potencial de caídas por debajo de los rangos recientes.
• Trade flows: La demanda de exportación sigue siendo el principal motor de movimiento, compensando una absorción interna débil en EE. UU.; los compradores en Europa, Oriente Medio y Asia van ampliando gradualmente su cobertura hacia finales de 2026.
• Spain’s role: La recuperación de la cosecha española aporta algo de oferta regional, pero las preferencias varietales y el elevado consumo interno mantienen las primas sobre los estándares californianos, sosteniendo una estructura de precios a dos niveles en Europa.
• Speculative sentiment: Con los precios ya muy por encima de los mínimos anteriores y los riesgos meteorológicos aún presentes, el tono de mercado es cautelosamente alcista; muchos compradores parecen más preocupados por el riesgo alcista que por el potencial bajista para el cuarto trimestre de 2026.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

• European buyers (food industry, roasters): Valorar escalonar coberturas adicionales para el cuarto trimestre de 2026–primer trimestre de 2027 en las correcciones de precios, especialmente para Marcona/Valencia españolas y Nonpareil californiana, ya que las noticias sobre clima y cosecha podrían detonar repuntes breves y acusados.
• Importers in MENA and Asia: Mantener al menos una cobertura normal hasta diciembre; dado el ajuste de la almendra con cáscara de la cosecha actual y la firmeza del grano, esperar correcciones significativas parece arriesgado a corto plazo.
• Producers and handlers (US, ES): Siguen siendo aconsejables ventas graduales y disciplinadas; evitar ventas a plazo voluminosas a los niveles actuales hasta contar con mayor claridad sobre los rendimientos y la calidad definitivos de 2026.

3‑day directional outlook (all in EUR terms):

• US (California, kernels ex‑US): Ligeramente alcista: es probable que las ofertas en EUR/kg suban otros 0,02–0,05 a medida que avanza la cosecha y aflora la demanda descubierta.
• Spain (Marcona, Valencia, Guara): Firmes a ligeramente al alza: la oferta ajustada de calidades altas y las preocupaciones de calidad relacionadas con el calor apuntan a niveles estables o a +0,02–0,04 EUR/kg en las próximas tres sesiones.