Mais gefangen zwischen knapper EU‑Versorgung und boomender brasilianischer Produktion

Die Maispreise stehen weiter unter Aufwärtsdruck, gestützt durch die Stärke bei Weizen und Sojabohnen, hohe Rohölpreise und ernteverzögernde Regenfälle in den USA, während die strukturell steigende brasilianische Produktion und bereits hohe Euronext‑Notierungen das Aufwärtspotenzial begrenzen. Versorgungsausfälle in der EU, insbesondere in Frankreich, treiben die Importnachfrage und verändern die Handelsströme zugunsten der USA und der Ukraine. Der aktuelle Markt ist geprägt von einem knappen kurzfristigen Gleichgewicht in Europa gegenüber einer zunehmend komfortablen mittelfristigen globalen Perspektive. Auf der einen Seite halten dürregeschädigte EU‑Bestände und langsame Erntefortschritte in den USA die kurzfristigen Preise gestützt und den Basisaufschlag fest. Auf der anderen Seite bereitet Brasilien in den nächsten beiden Saisons eine deutliche Ausweitung von Fläche und Produktion vor, die zusammen mit wachsender Exportkapazität nachhaltige Rallys begrenzen dürfte. Händler müssen diesen Gegensatz managen: aggressive kurzfristige Nachfrage in der EU versus das Risiko höherer globaler Angebotsmengen in den Jahren 2025/26 und 2026/27.

Preise

CBOT-Maisfutures legten am Dienstag zu, unterstützt von Gewinnen bei Weizen und Sojabohnen sowie vom hohen Niveau der Rohölpreise, das die Wirtschaftlichkeit von maisbasiertem Ethanol verbessert. Dies steht im Einklang mit jüngsten Notierungen, wonach CBOT-Mais für Dezember 2026 in den vergangenen Sitzungen in US‑Cent leicht höher gehandelt wurde, was nach Währungsumrechnung Spotwerte von rund 210–230 EUR/t impliziert.  

Auf der Euronext werden die Maispreise bereits als „sehr hoch“ bezeichnet, und jüngste Notierungen für französischen Mais geliefert Bordeaux von rund 273 EUR/t bestätigen das erhöhte europäische Niveau im Vergleich zu Chicago. Auf dem physischen Markt wird deutscher Futtermais EXW Drentwede bei etwa 0,295 EUR/kg (295 EUR/t) gehandelt, während ukrainischer Futtermais CPT Odessa bei rund 0,172 EUR/kg (172 EUR/t) liegt, was den Wettbewerbsvorteil von Schwarzmeerherkünften in die EU unterstreicht.

Angebot & Nachfrage

In den USA wird der Maismarkt derzeit von der Erwartung kräftiger Niederschläge in der kommenden Woche in wichtigen Anbaustaaten gestützt, die den Erntefortschritt verlangsamen und den Verkauf durch Erzeuger vorübergehend einschränken könnten. Diese witterungsbedingte Verzögerung kommt zu der ausstrahlenden Stärke von Weizen und Sojabohnen hinzu und verstärkt die kurzfristige Knappheit der verfügbaren Mengen.

Im Gegensatz dazu entwickeln sich die brasilianischen Fundamentaldaten mittelfristig zunehmend bärisch. Conab hat seine Schätzung für die Maisernte 2025/26 auf 144 Mio. t (USDA: 141 Mio. t) angehoben und prognostiziert 148 Mio. t für 2026/27, deutlich über dem aktuellen USDA‑Ausblick von 139 Mio. t. Das Wachstum ist flächengetrieben: Für 2026/27 wird die Fläche der Ersternte auf 4,54 Mio. ha (+10,7 %) und die Fläche der Zweiternte (Safrinha) auf 18,48 Mio. ha (+3,7 %) veranschlagt; die Gesamtproduktion wird in etwa auf 32,1 Mio. t (Erstfrucht), 113,2 Mio. t (Safrinha) und 2,6 Mio. t (Drittfrucht) aufgeteilt.

Dieses brasilianische Wachstum wird von steigender inländischer Nachfrage nach Futtermitteln und Maisethanol sowie von stärkeren Exportambitionen gestützt, wobei die Ausfuhren auf bis zu 46 Mio. t steigen könnten. Gleichzeitig bewegt sich die EU auf der Produktionsseite in die entgegengesetzte Richtung: Frankreich hat seine diesjährige Maissaaternteprognose von 9,0 Mio. t auf 8,1 Mio. t gesenkt, 42 % unter dem Vorjahresniveau von 13,9 Mio. t aufgrund von Hitzewellen und Dürre. Damit fällt die französische Produktion auf den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten und entzieht dem Binnenmarkt eine wichtige intra‑europäische Versorgungsquelle.

Die schwache EU‑Ernte schlägt direkt in einen höheren Importbedarf um. Bis zum 13. September hatten die EU‑Maisimporte 4,01 Mio. t erreicht, ein Plus von 430.000 t innerhalb einer Woche und 38 % über dem Niveau des gleichen Zeitraums der Vorsaison. Rund die Hälfte dieser Mengen (2,0 Mio. t) entfiel auf Spanien, gefolgt von Italien (428.000 t), Portugal (424.000 t) und den Niederlanden (410.000 t), während Deutschland bislang nur 54.000 t aufgenommen hat.

Auch in Bezug auf die Herkunftsländer verschieben sich die Handelsströme. Die USA sind mit 1,65 Mio. t zum größten Lieferanten der EU geworden, gegenüber nur 349.000 t im Vorjahr. Die Ukraine hat ihre Lieferungen ebenfalls auf 1,35 Mio. t erhöht (zuvor 696.000 t), was verbesserte Logistik und eine starke EU‑Nachfrage widerspiegelt. Dagegen haben sich die brasilianischen Lieferungen in die EU trotz der wachsenden Ernte nahezu halbiert – von 1,52 Mio. t auf 816.000 t –, was teilweise auf Konkurrenz in anderen Absatzmärkten und die Terminierung der Exportprogramme zurückzuführen ist.

Fundamentaldaten

Die Kombination aus festen Rohölpreisen und robuster Nachfrage der Maisethanolindustrie bildet eine solide Untergrenze für US‑Mais, selbst wenn sich die globalen Ernteaussichten verbessern. Starke Ölpreise erhöhen die relative Attraktivität von Ethanolbeimischungen, stützen damit den Maisverbrauch in Biokraftstoffen und verknüpfen Mais enger mit der Volatilität der Energiemärkte. Diese Verknüpfung ist ein wesentlicher Risikofaktor sowohl für den Flat‑Price als auch für Crack‑Spreads.

Aus struktureller Sicht deuten Brasiliens geplante Flächenausweitung und das steigende Exportpotenzial auf ein lockerer werdendes globales Gleichgewicht jenseits von 2025 hin. Sollte sich der höhere Produktionspfad von Conab materialisieren, könnte Brasilien allein einen großen Teil der zusätzlichen weltweiten Importnachfrage decken, insbesondere aus der EU, Asien und dem Nahen Osten. In einem solchen Szenario bergen die heutigen, wetter- und logistikgetriebenen Preisspitzen das Risiko, dass brasilianische Erzeuger und Händler verstärkt Vorverkäufe tätigen, was die Terminpreise mit längerer Laufzeit deckeln würde.

In Europa hingegen sind die Fundamentaldaten derzeit deutlich enger. Das kräftige Produktionsdefizit in Frankreich und anderen Regionen, kombiniert mit weiterhin steigenden Importbedarfen, erklärt den starken Basisaufschlag auf den physischen Märkten wie in Deutschland und die Prämie der Euronext gegenüber Chicago. Gleichwohl weist der Bericht darauf hin, dass sich das bereits hohe Preisniveau an der Euronext nur schwer weiterreichen lässt, was darauf hindeutet, dass Nachfragereduktion in Futterrationen und der Ersatz durch günstigeren Weizen oder Gerste zusätzliche Rallys bald dämpfen könnten.

Wetter & Ernteausblick

Für den US‑Corn Belt sagen die Prognosen für die kommende Woche „reichliche“ Niederschläge in mehreren Kernanbaugebieten voraus. Dieses Muster dürfte die Erntearbeiten verzögern und die Kornqualität dort beeinflussen, wo die Flächen bereits gesättigt sind, streckt aber zugleich den Zufluss der neuen Ernte auf den Markt und stützt damit kurzfristig Futures und Basis.

In Europa sind die Schäden weitgehend bereits entstanden. Das französische Ministerium führt die Senkung seiner Ernteprognose ausdrücklich auf frühere Hitzewellen und Dürre zurück, und eine spätere Wetterverbesserung kann die Ertragsverluste in diesem Stadium nicht mehr ausgleichen. Brasiliens Ausblick für 2025/26 und 2026/27 hängt stärker von Flächenentscheidungen und Inputkosten als von unmittelbaren Wetterthemen ab; derzeit geht die Planung von normalen Bedingungen aus, welche die ausgeweitete Fläche unterstützen.

Handelsausblick

• EU‑Käufer: Angesichts bereits erhöhter Euronext- und physischer Preise bietet sich eine gestaffelte Eindeckung statt des Hinterherlaufens bei Rallys an. Fokus auf Angebote aus dem Schwarzmeerraum und den USA, die derzeit deutlich unter den deutschen Inlandspreisen liegen und mit der Normalisierung der Logistik den Basisaufschlag einengen könnten.
• Futtermittelhersteller: Prüfen Sie, wo technisch machbar, eine teilweise Substitution von Mais durch alternative Getreide, insbesondere in Westeuropa, um hohe Spotpreise abzufedern und Margen zu schützen, bis Importe die Lagerbestände wieder auffüllen.
• Erzeuger (USA/EU): Nutzen Sie die aktuelle, von Wetter und Energie getriebene Stärke, um schrittweise zusätzliche Vorverkäufe für 2025 zu tätigen, behalten Sie aber aufgrund der Unsicherheit über Ausführungsrisiken in Brasilien und mögliche weitere Wetterprobleme eine gewisse offene Position bei.
• Händler & Trader: Beobachten Sie das Tempo der EU‑Importe aus den USA und der Ukraine genau; jede Beschleunigung der ukrainischen Exportkapazität oder Entspannung bei Frachtraten könnte die europäische Prämie rasch komprimieren und Druck auf die Euronext‑Spreads ausüben.

3‑Tage‑Richtungsausblick (in EUR)

• CBOT‑gebundene Exportwerte (US Gulf, FOB, EUR/t): Leicht fester Bias, getrieben durch wetterbedingte Ernteverzögerungen und starke Energiemärkte.
• Euronext-Maisfutures (EUR/t): Seitwärts bis leicht fester; Aufwärtspotenzial begrenzt durch bereits hohe Niveaus und die Erwartung stärkerer brasilianischer Konkurrenz.
• Physischer EU‑Mais (DE EXW, ES/Zentraleuropa CIF, EUR/t): Fest mit Potenzial für weiteren Basisauftrieb in Defizitregionen, bis zusätzliche US‑ und ukrainische Partien eintreffen.