Mercado da cevada estagnado enquanto os riscos do Mar Negro colidem com a demanda fraca

Os mercados de cevada estão parados: os futuros de cevada para ração da SFE permanecem inalterados em toda a curva, enquanto os preços físicos ucranianos continuam fracos em meio à demanda de exportação reduzida e aos custos logísticos elevados. A modesta recuperação do trigo na Euronext e os riscos persistentes no Mar Negro oferecem algum suporte, mas a cevada continua sendo negociada predominantemente em um mercado favorável aos compradores. A cevada para ração está atualmente ofuscada pela dinâmica do trigo e pelas limitações logísticas no Mar Negro. Após as fortes perdas do trigo na sexta-feira, a Euronext recuperou-se ligeiramente na segunda-feira, ajudada por um euro mais fraco e por uma nova licitação argelina de trigo, enquanto os ataques mútuos entre Rússia e Ucrânia mantêm elevado o risco geopolítico. Na cevada, os futuros australianos estagnados e os preços pressionados nos portos ucranianos destacam a ampla disponibilidade no curto prazo e a demanda internacional cautelosa, especialmente por parte dos compradores tradicionais do MENA.

Preços

Os futuros de cevada para ração da SFE na Austrália fecharam em 12 de outubro de 2026 completamente inalterados em todos os contratos listados, com Nov-26 a AUD 315/t, Jan-27 a AUD 296/t e uma curva de 2027 estreita em torno de AUD 298–301/t, antes de voltar a subir para AUD 313/t em Jan-28 e Jan-29. Essa curva estável e as variações diárias nulas indicam um mercado amplamente equilibrado no médio prazo, sem novos catalisadores direcionais provenientes de choques de oferta ou de aumentos repentinos da demanda.

Nos mercados físicos, as cotações ucranianas de sementes e cevada para ração indicam pressão persistente. As ofertas recentes mostram: cevada ucraniana FOB Odesa para ração de gado a EUR 0.123/kg em 9 de outubro de 2026; cevada ucraniana CPT Odesa para ração a EUR 0.141/kg em 7 de outubro; e cevada ucraniana FCA Kyiv para ração a EUR 0.14/kg em 8 de outubro. A cevada alemã para ração EXW em Drentwede está mais alta, a EUR 0.232/kg em 7 de outubro, refletindo valores internos mais fortes na UE e um prêmio de qualidade/localização. O ligeiro enfraquecimento dos valores FOB ucranianos nas últimas semanas contrasta com níveis relativamente mais estáveis na UE, ressaltando o excesso regional de oferta e as rotas de exportação dispendiosas a partir do Mar Negro.

Oferta e Demanda

O trigo continua sendo o cereal de referência para a direção dos preços globais e o sentimento de risco. Após fortes perdas na sexta-feira, o trigo da Euronext recuperou-se ligeiramente, apoiado por um euro mais fraco, próximo dos níveis mais baixos desde abril de 2025, e pela nova demanda da licitação da OAIC da Argélia. Essa estabilização do trigo ajuda a limitar novas quedas na cevada para ração, especialmente nas regiões onde ambos competem diretamente nas rações.

Os fundamentos do Mar Negro, contudo, continuam frágeis. Os ataques mútuos em curso entre Rússia e Ucrânia continuam a interromper a logística e a aumentar os prêmios de risco para todos os cereais. Embora o trigo tenha atraído a maior parte da atenção, os fluxos de cevada da Ucrânia também são afetados. Análises recentes indicam que as exportações ucranianas de cevada em setembro de 2026 foram significativamente menores na comparação anual, refletindo a demanda fraca, os altos custos de frete e seguro e os estoques agrícolas cheios, fatores que, em conjunto, mantêm o mercado ucraniano de cevada firmemente favorável aos compradores.

Na UE, o aumento da produção de cevada e os estoques finais projetados confortáveis reforçam um quadro de oferta geralmente abundante no continente, limitando o potencial de uma forte alta dos preços na ausência de grandes choques climáticos ou políticos. Diante desse cenário, a curva futura estável da SFE pode ser interpretada como o mercado de cevada precificando uma oferta global adequada e uma demanda moderada, mas não aquecida, dos setores de ração e malte.

Fundamentos e Fatores Externos

Vários fatores externos atualmente moldam o risco de preços da cevada:

• Moeda: O euro mais fraco, próximo das mínimas de vários meses, oferece algum suporte aos preços de exportação de cereais denominados em euros, incluindo a cevada, ao melhorar a competitividade em relação às origens do Mar Negro e da Austrália.
• Geopolítica: Os ataques persistentes à logística e à infraestrutura de exportação na bacia do Mar Negro elevam o risco de interrupções pontuais da oferta ou de sobretaxas de frete, especialmente para a cevada de origem ucraniana, mas até agora não se traduziram em altas sustentadas dos preços devido à oferta global abundante e à demanda lenta.
• Cereais concorrentes: Os mercados de trigo são sustentados pelas expectativas reduzidas para a safra russa — a IKAR reduziu sua perspectiva para a colheita russa de cereais e, especificamente, de trigo — enquanto as estimativas da safra de trigo ucraniana foram revisadas ligeiramente para cima por analistas locais. Esses sinais mistos do trigo repercutem na cevada, mas ainda não apertam materialmente seu balanço.
• Demanda de exportação: A demanda dos principais importadores de cevada no Norte da África e no Oriente Médio continua seletiva, com os compradores demonstrando clara sensibilidade aos preços. As licitações na região indicam disposição para pagar valores CIF mais altos, mas as compras efetivas têm sido inconsistentes, deixando as origens ucranianas e algumas da UE com um ritmo de escoamento mais lento.

Perspectiva Climática (Principais Áreas de Cevada do Mar Negro)

O clima de curto prazo no sul da Ucrânia (região de Mykolaiv/Odesa) é sazonalmente ameno e predominantemente nublado, com temperaturas diurnas projetadas para meados de outubro em torno de 13–18°C e apenas eventos de chuva intermitentes. A umidade do solo é geralmente adequada após as chuvas do início do mês, proporcionando um ambiente razoável para o estabelecimento dos cereais de inverno, em vez de representar uma ameaça imediata à produtividade.

Ao longo do restante de outubro, os dados climáticos sugerem uma tendência gradual de resfriamento, com as máximas típicas recuando para a faixa baixa a média dos dez graus Celsius, sem indicações de frio extremo ou chuvas excessivas. Para a cevada, esse perfil é amplamente neutro a ligeiramente favorável ao avanço da semeadura de outono, não indicando um catalisador de alta dos preços impulsionado pelo clima no curto prazo.

Perspectiva de Negociação (Próximas 3–4 Semanas)

• Compradores de ração (UE e MENA): Considerar escalonar as compras de cevada ucraniana e de outras origens do Mar Negro para ração durante as quedas de preços, aproveitando os níveis FOB/CPT fracos e os futuros estáveis. Concentrar-se no risco de execução e nos termos logísticos; garantir origens opcionais sempre que possível.
• Produtores (Ucrânia e UE): Com os futuros da SFE estáveis e os preços físicos sob pressão, o hedge antecipado por meio de proxies de trigo ou cevada pode ser prudente em qualquer alta liderada pelo trigo. Evitar vendas agressivas no mercado à vista durante interrupções temporárias de frete, a menos que as restrições de armazenamento obriguem a isso.
• Traders: Acompanhar de perto as notícias sobre o transporte no Mar Negro e a atividade das licitações do MENA. Picos de volatilidade de curto prazo em torno de incidentes de infraestrutura ou grandes licitações podem oferecer oportunidades de spread e basis entre a cevada ucraniana, da UE e australiana.

Perspectiva Direcional de 3 Dias

• Cevada australiana para ração da SFE: Lateral; a ausência de alteração nos níveis dos futuros sugere continuidade das negociações dentro de uma faixa, na ausência de novos choques macroeconômicos ou climáticos.
• Ucrânia (FOB/CPT, Odesa/Danúbio): Viés ligeiramente baixista; a demanda de exportação continua fraca e os custos logísticos elevados, mantendo o poder de negociação com os compradores.
• Interior da UE (EXW Alemanha): Amplamente estável; apoiada pela moeda e pela demanda interna, mas limitada pelos estoques confortáveis e pelas ofertas competitivas do Mar Negro.