Mercado de cevada se estabiliza enquanto os futuros ficam estáveis e os preços do Mar Negro encontram um piso

Os mercados de cevada entram em meados de outubro em um ambiente amplamente estável, mas cuidadosamente equilibrado, com os futuros de cevada para ração da SFE estáveis ao longo da curva e os preços de exportação do Mar Negro se consolidando após meses de queda. As ofertas físicas na Ucrânia e na Alemanha mostram apenas mudanças marginais semana a semana, sugerindo que a recente tendência de baixa está perdendo força, em vez de reverter decisivamente. Após um primeiro semestre volátil de 2026, o complexo global da cevada agora é negociado em uma faixa mais estreita. A ampla produção da UE em 2026/27 e a oferta estável do Mar Negro estão ancorando os valores de exportação, enquanto a demanda doméstica por ração e as restrições logísticas oferecem suporte regional. O clima continua sendo o principal fator de oscilação: a recente aridez em partes da Europa e do Mar Negro foi seguida por melhores perspectivas de chuvas antes da dormência de inverno, mantendo os prêmios de risco moderados, mas presentes.

Preços

Os futuros de cevada para ração da SFE australiana estão excepcionalmente estáveis e sem movimentação. Em 8 de outubro de 2026, todos os contratos listados de novembro de 2026 a setembro de 2027 foram liquidados sem alterações, sem negócios registrados e com variação diária de preço zero, enquanto janeiro de 2028 e janeiro de 2029 também fecharam nos níveis anteriores. Isso confirma um mercado com pouca convicção direcional no curto prazo e liquidez limitada na bolsa.

Externamente, a cevada para ração FOB do Mar Negro é avaliada em cerca de 202.50 USD/mt no início de outubro, inalterada em relação ao fim de setembro e bem abaixo dos níveis observados no primeiro semestre de 2026, confirmando que o mercado de exportação encontrou um piso provisório, em vez de continuar caindo. A cevada francesa e argentina é negociada com prêmios significativos em relação ao Mar Negro, destacando a competitividade da origem do Mar Negro em licitações no MENA e na Ásia.

Oferta e Demanda

A produção de cevada da UE em 2026/27 é estimada em cerca de 52.9–53.6 milhões de toneladas, modestamente acima da média aparada de cinco anos e consistente com uma oferta confortável. O consumo para ração permanece estável na faixa baixa a intermediária de 30 milhões de toneladas, enquanto as exportações projetadas acima de 10 milhões de toneladas destacam o papel contínuo do bloco como fornecedor importante para o Norte da África e o Oriente Médio.

As origens do Mar Negro, particularmente Ucrânia e Rússia, continuam oferecendo excedentes exportáveis substanciais a preços competitivos. Isso se reflete no enfraquecimento dos valores FOB ucranianos desde meados de setembro e na estabilidade relativa das cotações domésticas FCA/CPT. Ao mesmo tempo, a cevada australiana entra em um período de menor disponibilidade imediata no leste e valores mais firmes no oeste, à medida que a logística da colheita inicial e a demanda de exportação para a Ásia sustentam os preços.

Do lado da demanda, a cevada para ração continua competindo com milho e trigo para ração. Os atuais índices internacionais mostram a cevada sendo negociada com desconto em relação a muitos tipos de trigo, mas mais próxima do milho, o que favorece seu uso em rações compostas quando tecnicamente adequada. O interesse de compra da China e do Oriente Médio continua sendo um pilar estrutural, embora nenhum choque importante de nova demanda tenha surgido nos últimos dias.

Fundamentos e Clima

Do ponto de vista dos fundamentos, a combinação de produção da UE acima da média, colheitas normais no Mar Negro e recuperação da produção australiana aponta para um balanço global de cevada amplamente equilibrado em 2026/27. As projeções anteriores do USDA já previam que as exportações de cevada da UE superariam marginalmente as de várias origens concorrentes, apoiadas tanto pela oferta quanto pelas condições cambiais. Esse cenário explica por que as curvas de futuros estão estáveis e os mercados físicos apresentam apenas movimentos incrementais.

O clima é um risco importante no curto prazo. Após um período de calor e seca em partes da Europa Ocidental e Sudeste e do Mar Negro, as previsões recentes apontam para uma melhora das chuvas em muitas áreas de culturas de inverno, o que deve favorecer o estabelecimento da cevada plantada neste outono. A primeira metade de outubro deve trazer precipitações abaixo da média no norte e leste da Europa, incluindo partes da Alemanha, Polônia, países bálticos, Belarus e Ucrânia, juntamente com temperaturas acima do normal, potencialmente atrasando a reposição da umidade do solo.

Para Espanha e Itália, chuvas de outubro acima do usual podem interromper os trabalhos iniciais no campo, mas também recompor as reservas de umidade antes da principal semeadura de cevada. Na Austrália, uma primavera inicial seca e episódios de geada em setembro já contribuíram para preços domésticos mais firmes da cevada para ração, especialmente onde os consumidores locais competem com os exportadores pelos volumes próximos. No geral, não há um choque climático imediato e de grande escala visível, mas a recuperação da umidade durante a dormência de inverno será crucial para o potencial de produtividade.

Perspectivas e Ideias de Negociação

• Futuros estáveis, spreads estreitos: Com os contratos de cevada para ração da SFE, de novembro de 2026 até o fim de 2027, todos marcados em níveis inalterados e sem volume negociado, os futuros oferecem poucos sinais direcionais e pouco incentivo de carregamento. Isso recomenda concentrar-se na base física e nos spreads de caixa de curto prazo, em vez de posições direcionais em futuros.
• Spreads de origem favorecem o Mar Negro: A combinação de FOB do Mar Negro na faixa dos 200 USD/mt e descontos apenas modestos nas ofertas FOB ucranianas em relação aos preços estáveis da UE e da Austrália sugere que os compradores de destino ainda podem capturar valor diversificando para a origem do Mar Negro, sujeitos a restrições logísticas e de risco.
• Estratégia de compra: Fabricantes de ração composta na Europa e no MENA podem considerar garantir uma parcela da cobertura de cevada do 4º trimestre de 2026 ao 1º trimestre de 2027 nos níveis atuais, dado que a queda parece limitada pela paridade competitiva com o milho e pelo risco climático durante o inverno. No entanto, diante dos estoques globais amplos, é preferível uma abordagem de compras escalonada e em camadas a concentrar toda a cobertura antecipadamente.
• Estratégia do produtor: Para produtores do Mar Negro e da UE, os níveis atuais do mercado físico e a base estável justificam vendas incrementais de volumes da safra antiga e da nova safra inicial, especialmente onde a capacidade de armazenamento na fazenda é limitada. Na Austrália, onde a oferta imediata é mais restrita e os preços locais estão mais firmes, manter parte dos grãos sem preço definido até a principal janela de colheita pode ser vantajoso se os gargalos logísticos se intensificarem, mas isso envolve riscos de execução e qualidade.

Indicação Regional de Preços para 3 Dias

• Cevada para ração FOB do Mar Negro: Espera-se uma tendência lateral nos próximos três dias de negociação, com avaliações provavelmente próximas de 202.50 USD/mt, salvo atividade inesperada em licitações.
• Mercado doméstico da Ucrânia (FCA/CPT): Os preços em torno de 0.14–0.16 EUR/kg FCA e 0.141 EUR/kg CPT Odesa provavelmente permanecerão amplamente estáveis, com apenas ajustes menores possíveis caso as filas de exportação se apertem.
• Cevada para ração EXW da Alemanha: As cotações de Drentwede em torno de 0.232 EUR/kg subiram ligeiramente e podem se manter firmes ou um pouco mais firmes diante da demanda contínua por ração e das vendas limitadas dos produtores.
• Mercado doméstico australiano: Espera-se que os valores à vista e de curto prazo da cevada australiana permaneçam firmes, dada a oferta local restrita e o interesse contínuo de exportação, especialmente para os mercados asiáticos.