Mercado de Caju: Atividade Mais Fraca Apesar de Custos Mais Firmes de Importação de Castanha In Natura
O mercado de caju do Vietnã registra atividade mais fraca com a alta nos custos de importação de castanha in natura e demanda mais fraca por amêndoas. Visão geral de preços, origens e perspectivas de negociação.
Preços
Em julho de 2026, o Vietnã importou 255.888 toneladas métricas de castanha de caju in natura, 13,7% menos que um ano antes, porém a um preço médio 6,7% mais alto, em cerca de USD 1.572 por tonelada. No acumulado de janeiro a julho, as importações totalizaram 1,933 milhão de toneladas, alta de 1,9% ano a ano, com o custo médio subindo 7,8% para USD 1.664 por tonelada. Isso confirma uma clara tendência de alta nos valores da castanha in natura ao longo de 2026, apesar do recente arrefecimento na atividade à vista.
As ofertas indicativas de castanha in natura atualmente variam de cerca de USD 1.485 por tonelada para produto da Costa do Marfim até aproximadamente USD 1.710 por tonelada para origens como Guiné-Bissau e Senegal, refletindo uma ampla estrutura de prêmios de qualidade e origem. Ao mesmo tempo, os preços de amêndoas entregues na UE estão amplamente estáveis: ofertas FCA holandesas para SWP convencional giram em torno de EUR 3,10/kg, com SWP orgânico em cerca de EUR 4,65/kg e LWP orgânico em torno de EUR 5,00/kg. Amêndoas WW320 FOB Vietnã estão em torno de EUR 6,40–6,60/kg equivalente, enquanto WW320 FOB Índia se situam mais perto de EUR 6,60–7,00/kg, deixando uma margem modesta para os processadores após os maiores custos da castanha in natura.
Oferta & Demanda
O Camboja se consolidou como a principal origem de castanha de caju in natura para o Vietnã até agora em 2026, fornecendo 997.807 toneladas e respondendo por aproximadamente 52% das importações do país entre janeiro e julho. A Costa do Marfim permanece como a maior origem da África Ocidental, com 288.046 toneladas, seguida pela Nigéria com 144.521 toneladas e Gana com 96.631 toneladas. Somente em julho, a Costa do Marfim liderou com 100.561 toneladas a USD 1.620 por tonelada, à frente da Nigéria (46.343 toneladas a USD 1.530) e de Gana (35.493 toneladas a USD 1.479), enquanto o Camboja contribuiu com 17.938 toneladas a uma média mais alta de USD 1.824.
Essa cesta diversificada de origens sustenta a capacidade de processamento do Vietnã, mas também reforça a concorrência entre fornecedores, particularmente entre a África Ocidental e o Camboja. Apesar dos maiores custos CIF, a atividade de mercado enfraqueceu recentemente à medida que os compradores de amêndoas reduzem suas aquisições. A demanda mais fraca de torrefadoras e indústrias alimentícias os encorajou a diminuir os lances, resultando em pouquíssimos negócios concluídos. Processadores com uma cobertura relativamente confortável de castanha in natura estão, portanto, mais focados em gerir as vendas de amêndoas do que em buscar volumes adicionais de RCN.
Fundamentos
O aumento de 1,9% nas importações entre janeiro e julho, juntamente com um preço médio de importação 7,8% mais alto, aponta para um mercado em que a oferta é ampla, mas não barata. A forte participação da castanha in natura cambojana, de maior preço, eleva a base geral de custos, enquanto origens da África Ocidental mais competitivas, como Gana e Nigéria, ajudam a limitar a alta. A faixa atual de ofertas entre USD 1.485 e 1.710 por tonelada ilustra a estratificação de origem e qualidade que os compradores podem explorar.
No entanto, a demanda a jusante por amêndoas não acompanha esse ritmo. Níveis de consulta mais baixos e lances reduzidos estão corroendo o poder de barganha dos processadores, particularmente para amêndoas de qualidade média como SWP e LWP. Com preços FCA na UE para SWP convencional em torno de EUR 3,10/kg e para WW320 orgânico próximos de EUR 6,15/kg na Holanda, os spreads sobre os custos da castanha in natura estão mais estreitos do que no início do ano. Isso sugere um equilíbrio frágil, em que qualquer novo arrefecimento na demanda por amêndoas rapidamente se traduziria em pressão adicional sobre as ofertas de castanha in natura.
Perspectivas de Curto Prazo & Ideias de Negociação
No curto prazo, o mercado de caju tende a operar de lado a ligeiramente mais fraco, movido mais pela cautela do lado da demanda do que por restrições de oferta. A substancial entrada de castanha in natura no Vietnã durante os primeiros sete meses de 2026 garante disponibilidade adequada de amêndoas, enquanto a recente desaceleração no interesse de compra limita ralis de preços. A menos que haja uma recuperação notável na retirada de amêndoas por parte das principais regiões consumidoras, os prêmios de castanha in natura para origens de maior preço como Guiné-Bissau e Senegal podem enfrentar resistência.
- Compradores de amêndoas (importadores UE/EUA): Considere compras graduais em escala descendente em categorias convencionais (WW320, SWP, LWP) nas próximas semanas, utilizando os níveis FCA atualmente estáveis em torno de EUR 3–5/kg para pedaços e EUR 5–7/kg para inteiras para recompor estoques operacionais sem risco relevante de alta.
- Processadores no Vietnã: Priorize vendas de amêndoas e proteção de margens em vez de aumentar ainda mais a cobertura de castanha in natura. Use o atual spread de preços entre origens (cerca de USD 1.485–1.710/tonelada) para privilegiar ofertas mais competitivas da África Ocidental, caso seja necessária cobertura adicional, resistindo a pedidos excessivamente altos de origens premium, a menos que qualidade ou timing sejam críticos.
- Varejistas e proprietários de marcas: Fixem agora volumes promocionais de amêndoas convencionais, já que os custos da castanha in natura a montante permanecem elevados, mesmo com a queda dos preços à vista das amêndoas. Isso ajuda a proteger margens em caso de qualquer retomada posterior na demanda ou nos custos logísticos.