Mercado de Caju Estável, porém Apertado, com Forte Alta nas Importações de Nozes do Iraque

A demanda iraquiana por frutas e nozes está acelerando em 2025, enquanto a oferta global de caju permanece mais apertada após safras mais fracas na África, mantendo os preços de amêndoas (kernels) globalmente firmes e dentro de uma faixa estreita no início de julho de 2026. Indicações estáveis a ligeiramente mais altas de amêndoas da Índia, Vietnã e Europa sugerem que os compradores enfrentam pouca margem de queda no curto prazo, especialmente para os tipos premium inteiros. As importações iraquianas de frutas e nozes saltaram 23,3% ano a ano em 2025, para cerca de USD 1,54 bilhão, colocando o país entre os maiores compradores globais nesse segmento e sustentando a demanda regional por nozes, incluindo castanhas de caju, ao lado de cítricos e bananas. As nozes já respondem por cerca de USD 199 milhões das importações iraquianas, indicando uma sólida demanda estrutural do Oriente Médio. Ao mesmo tempo, dados de comércio global mostram as importações de frutas e nozes se aproximando de USD 193 bilhões, lideradas por grandes mercados consumidores como os EUA, China e Europa Ocidental, o que ajuda a ancorar a demanda por caju mesmo quando alguns destinos reduzem temporariamente a recomposição de estoques.

Prices

Os preços indicativos de exportação para amêndoas de caju permanecem globalmente estáveis a ligeiramente mais firmes no início de julho. Amêndoas indianas W240 em torno de Nova Délhi estão atualmente ofertadas perto de EUR 7,0–7,5/kg equivalente FCA/FOB, enquanto W320 é negociado logo abaixo desse nível, em torno de EUR 6,9–7,1/kg. As referências FOB do Vietnã a partir de Hanói para WW240 e WW320 se concentram em uma faixa semelhante, por volta de EUR 7,0–7,9/kg e EUR 6,9–7,1/kg respectivamente, confirmando uma estrutura de preços globais relativamente apertada e alinhada para amêndoas inteiras. Na Europa, WW320 spot nos Países Baixos está notavelmente mais barato, cerca de EUR 5,0–6,1/kg FCA Dordrecht, dependendo da origem e do status orgânico, refletindo forte competição entre importadores e algum excesso de estoque.

Indicações diárias e semanais recentes da Índia confirmam que os preços das amêndoas para grades-chave (W240, W320, W450 e pedaços) subiram apenas marginalmente desde meados de junho, sugerindo um mercado físico equilibrado em vez de uma forte alta. Um novo relatório de julho aponta os preços das amêndoas de caju indianas como amplamente estáveis a ligeiramente mais firmes, com os tipos premium mantendo ganhos em meio a uma demanda de exportação cautelosa e um consumo doméstico resiliente. Ao mesmo tempo, ofertas vietnamitas para WW320 torrado no fim de junho e início de julho permanecem em uma faixa comparável às amêndoas indianas, reforçando que processadores em ambas as origens estão defendendo suas margens após custos elevados de castanha de caju in natura no início da temporada.

Supply & Demand

Os dados mais amplos de importação de frutas e nozes do Iraque destacam um pano de fundo robusto de demanda por nozes no Oriente Médio em geral. Com as importações totais iraquianas de frutas e nozes tendo aumentado em mais de USD 290 milhões em 2025 e somente as nozes se aproximando de USD 200 milhões, é provável que os compradores regionais continuem ativos na aquisição de amêndoas de caju, mesmo que as compras de curto prazo sejam ocasionalmente adiadas por questões cambiais ou logísticas. Globalmente, importações de frutas e nozes se aproximando de USD 193 bilhões sinalizam um apetite duradouro do consumidor por nozes de alto valor, dando suporte à demanda básica de caju nos canais de snacks, confeitaria e ingredientes.

Do lado da oferta, o balanço de castanha de caju in natura em 2026 está mais apertado do que no ano anterior, particularmente na África Ocidental, onde a produção é estimada em até 250.000 toneladas abaixo da colheita recorde do ano passado, mantendo a disponibilidade de castanha in natura limitada apesar da demanda mais fraca em alguns mercados de destino. Isso ajudou a manter um piso firme para os preços das amêndoas. Em contraste, as chegadas domésticas de castanha de caju na Índia têm sido descritas como adequadas, reduzindo o risco de picos de oferta de amêndoas no curto prazo, mas sem compensar totalmente a lacuna africana. Enquanto isso, o Vietnã continua importando grandes volumes de castanhas in natura para processamento, mirando metas ambiciosas de exportação para 2026, apesar de algum reajuste recente nos objetivos de embarque em meio a incertezas geopolíticas e de frete.

Os sinais de demanda são mistos, mas amplamente construtivos. Na Índia, o forte consumo doméstico em snacks e uso como ingrediente faz com que apenas uma pequena parcela da oferta total de caju seja atualmente exportada, limitando o impacto de qualquer desaceleração nas compras ocidentais ou do Oriente Médio sobre os preços locais. No Vietnã, dados de exportação do primeiro trecho do ano mostram fortes ganhos mês a mês, já que os embarques para os EUA e China se recuperaram acentuadamente, embora os exportadores estejam agora mais cautelosos à medida que monitoram a demanda varejista global e possíveis interrupções nas rotas comerciais do Oriente Médio. Para mercados importadores na Europa e no Oriente Médio, incluindo o Iraque, essa combinação de demanda firme, mas sem disparada, e oferta mais apertada de castanha in natura sustenta um viés moderadamente altista no médio prazo.

Fundamentals & Weather

Os fundamentos de precificação das amêndoas atualmente refletem duas forças opostas: custos elevados de castanha de caju in natura decorrentes da safra mais fraca na África e de restrições de exportação anteriores, e um crescimento relativamente moderado no consumo nos mercados finais. Comentários do setor destacam que, embora os preços não tenham disparado nas últimas semanas, desequilíbrios subjacentes na cadeia de suprimento — particularmente a concentração do fornecimento de RCN na África Ocidental e a grande capacidade de processamento na Índia e no Vietnã — estão criando um piso para os valores das amêndoas. As margens dos processadores continuam pressionadas, o que limita sua disposição de conceder descontos nos tipos premium inteiros, como W240 e W320.

O risco climático é cada vez mais importante para as perspectivas até o fim de 2026. Previsões sazonais sugerem que o Vietnã verá temperaturas acima da média e chuvas mais irregulares durante a segunda metade de 2026, em linha com condições semelhantes às de El Niño em andamento. Esses padrões podem afetar a floração e a formação de frutos para o próximo ciclo de safra no Sudeste Asiático se o calor e a seca se estenderem para estágios fenológicos-chave. Na Índia, a monção de 2026 começou de forma um tanto irregular, mas as chuvas de julho são até agora consideradas adequadas para as necessidades de curto prazo dos cajueiros, deixando as perspectivas atuais de safra amplamente estáveis, embora ainda expostas a eventuais períodos prolongados de seca mais adiante na temporada. Por ora, esses fatores climáticos adicionam um prêmio de risco moderado, em vez de um choque imediato.

Outlook & Trading Ideas

Com as importações de nozes do Iraque subindo fortemente e os fundamentos globais do caju sustentados por uma oferta mais apertada de castanha in natura, é provável que o mercado permaneça firme nas próximas semanas. A ação de preços no fim de junho e início de julho aponta para um viés lateral a ligeiramente altista para as amêndoas premium inteiras da Índia e do Vietnã. Salvo um colapso súbito no gasto do consumidor ou uma melhora acentuada nas estimativas de safra africana, a margem de queda nos valores de referência W240/W320 parece limitada. Riscos climáticos no Sudeste Asiático e na África Ocidental podem inclinar o balanço para um tom ainda mais altista mais adiante no ano, se temperaturas mais altas e chuvas irregulares reduzirem o potencial da safra de 2027.

• Importadores / Torrefadores: Aproveitar a estabilidade atual nas ofertas de W320 da Índia e do Vietnã para garantir pelo menos 2–3 meses de cobertura, especialmente para as principais temporadas de consumo, evitando, porém, compromissos excessivos no topo da faixa recente.
• Varejistas / Donos de marcas: Considerar travar uma parte dos volumes via estoques em hubs europeus (por exemplo, Países Baixos FCA), onde os preços ainda são relativamente competitivos em relação à origem, mas levando em conta o risco de custos de reposição mais firmes no fim de 2026 se o déficit da safra africana se aprofundar.
• Produtores / Processadores: Manter disciplina de venda para os tipos premium inteiros, espaçando as ofertas em vez de conceder descontos agressivos; para pedaços e quebras de menor valor, estar preparado para oferecer concessões modestas para estimular a demanda onde os estoques estiverem mais pesados.

3‑Day Regional Price Indication

• Índia (Nova Délhi, FOB/FCA W320): Deve negociar amplamente estável em torno de EUR 6,9–7,1/kg nos próximos três dias, com leve viés de alta se a demanda doméstica permanecer firme.
• Vietnã (Hanói, FOB WW320): Provavelmente permanecerá em uma faixa estreita próxima de EUR 6,9–7,1/kg, à medida que os exportadores reavaliam metas de embarque, mas sem pressão imediata para conceder descontos.
• Europa (Países Baixos, FCA WW320): Ofertas spot em torno de EUR 5,0–5,2/kg devem se manter, com espaço limitado para novas quedas, dado o custo de reposição mais firme na origem.