Mercado de cevada acompanha rali do trigo forrageiro enquanto onda de calor ameaça rendimentos na UE

Os preços da cevada recebem firme suporte da força, guiada pelo clima, no complexo do trigo forrageiro, enquanto as ofertas de nova safra da Ucrânia sinalizam apenas um espaço limitado de queda antes que as vendas dos produtores diminuam. Calor e seca na Europa Ocidental e áreas ligeiramente menores de grãos de primavera na Ucrânia mantêm o balanço de oferta e demanda suficientemente apertado para sustentar as cotações. O mercado atual é moldado por duas forças opostas: o risco climático na Europa e um quadro de oferta global de grãos em melhoria. Uma forte onda de calor sobre França, Espanha e Alemanha está reduzindo as expectativas de rendimento para cereais, refletindo-se diretamente em preços mais firmes para grãos forrageiros. Ao mesmo tempo, a colheita total de grãos e oleaginosas da Ucrânia em 2026 está projetada para subir ano a ano, com a produção de cevada aumentando modestamente, e os preços a termo iniciais na região do Mar Negro já refletem essa oferta. Por ora, o mercado de cevada negocia em uma faixa relativamente estreita, porém nervosa, acompanhando de perto os movimentos do trigo forrageiro e as manchetes de clima de curto prazo.

Prices

Os futuros de trigo forrageiro na ICE, a principal referência para grãos forrageiros europeus, incluindo cevada, recuaram modestamente em 25 de junho, com o contrato novembro 2026 caindo cerca de 1,3% para aproximadamente 179,25 GBP/t e a posição julho 2026 a 176,25 GBP/t. Esse leve recuo vem após um rali impulsionado pelo clima, mas a curva como um todo permanece historicamente elevada e relativamente plana até 2028, indicando prêmios de risco persistentes em cereais em vez de uma estrutura clássica de mercado baixista.

Convertendo os níveis atuais, o trigo forrageiro ICE em novembro de 2026 negocia perto de 210–215 EUR/t, fornecendo uma referência clara para a formação de preços da cevada. Na Ucrânia, os preços de compra spot e de curto prazo para cevada em torno de 25 de junho são reportados perto de 10.000 UAH/t CPT (cerca de 225–230 EUR/t), em linha com ideias de exportação a termo em torno de 203–205 USD/t CPT Mar Negro (aproximadamente 190–195 EUR/t), dependendo de qualidade e prazo.       

As ofertas no mercado físico confirmam esse quadro: sementes de cevada forrageira na Ucrânia são indicadas em cerca de 0,19 EUR/kg FCA Kyiv e 0,20 EUR/kg FCA Odesa (em torno de 190–200 EUR/t), enquanto os valores CPT Odesa se concentram perto de 0,172 EUR/kg (172 EUR/t). Na Alemanha, sementes de cevada forrageira são negociadas estáveis em torno de 0,186 EUR/kg EXW Drentwede (186 EUR/t), mostrando um spread relativamente apertado entre origens domésticas da UE e do Mar Negro, apesar do aumento do risco climático.

*Convertido de 203–205 USD/t a ~1,05 USD/EUR.

Supply & Demand

O complexo do trigo forrageiro é atualmente o principal motor da cevada. Uma forte onda de calor em toda a Europa Ocidental está estressando o trigo e outros cereais em uma fase sensível de final de ciclo, particularmente na França, Alemanha e Espanha. Analistas observam que os rendimentos médios de trigo na UE, embora ainda acima da média de cinco anos, agora são estimados abaixo dos níveis do ano passado, e uma segunda onda de calor no fim de junho pode desencadear novas revisões em baixa. Nesse contexto, a cevada, como substituto próximo na ração, tende a ganhar valor ao lado do trigo.

Do lado do Mar Negro, o balanço mais amplo de grãos é menos apertado. A colheita total de grãos e oleaginosas da Ucrânia em 2026 está projetada para subir para cerca de 83,6 milhões de toneladas, acima de aproximadamente 80 milhões de toneladas em 2025, com a produção de cevada vista em torno de 5,2 milhões de toneladas, contra 4,9 milhões de toneladas um ano antes.      Isso aponta para uma ligeira alta no volume exportável de cevada, embora a área de cevada de primavera deva recuar cerca de 3% ano a ano.

A projeção para o trigo da Rússia também foi reduzida, com um grande instituto de previsão cortando sua estimativa de safra de trigo 2026/27 em 1,4 milhão de toneladas devido à diminuição da área de trigo de primavera. Embora esse ajuste ainda deixe a produção russa elevada em termos absolutos, ele reforça a noção de que o excedente global de trigo não é ilimitado e de que a cevada terá de absorver mais demanda para ração em alguns mercados. Ao mesmo tempo, a colheita de trigo da Ucrânia é projetada ligeiramente acima da do ano passado, e analistas locais esperam que os preços de nova safra recuem cerca de 10 USD/t quando a pressão de colheita atingir o pico, antes de se recuperarem devido às vendas limitadas dos produtores.

O interesse sustentado da China na cevada ucraniana é outro fator estrutural. Análises de início de temporada destacaram que a China foi o principal comprador de cevada ucraniana e um importante impulsionador de preços no início da safra, um papel que provavelmente manterá se as relações de preço em relação às origens australiana e da UE permanecerem favoráveis.  Nesse contexto, qualquer choque climático significativo na UE que restrinja a disponibilidade exportável pode rapidamente reprecificar a cevada ucraniana para cima, a fim de atrair fluxos suficientes.

Fundamentals & Weather

Sinais fundamentais vindos da curva de futuros e dos mercados físicos apontam para um sentimento cauteloso, mas não de pânico. A curva de trigo forrageiro da ICE mostra apenas um leve contango entre os contratos mais próximos e os diferidos, sugerindo que o mercado está precificando um risco de perdas adicionais de rendimento relacionadas ao clima, mas ainda espera uma oferta adequada no longo prazo. Isso se reflete na Ucrânia, onde os preços a termo de cevada e trigo forrageiro na região do Mar Negro se formaram em uma faixa relativamente estreita de 210–220 EUR/t (equivalente CPT) para janelas de colheita de 2026, apesar de áreas plantadas um pouco menores para grãos de primavera. 

O clima continua sendo o principal risco de curto prazo. Uma forte cúpula de alta pressão trouxe temperaturas próximas ou acima de 35–40°C em partes da França e da Alemanha desde cerca de 20 de junho, com previsões recentes apontando para vários dias adicionais de tempo muito quente e majoritariamente seco em importantes cinturões de cereais.  As reservas de umidade no solo já estavam pressionadas em algumas regiões, de modo que mais calor pode acelerar o enchimento de grãos e limitar os rendimentos de trigo e cevada, especialmente em solos mais leves e áreas não irrigadas.

Na Ucrânia, as condições de cultivo para a cevada são comparativamente mais equilibradas. Embora a seca localizada e a pressão dos custos de insumos persistam, as previsões nacionais ainda apontam para uma safra de cevada maior em relação a 2025. A infraestrutura de exportação em torno de Odesa está operando de forma suficiente para sustentar hedge ativo de nova safra, embora os riscos geopolíticos e logísticos no Mar Negro permaneçam como um fator de prêmio latente.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

Dada a interação entre os riscos na UE, impulsionados pelo calor, e a oferta gradualmente melhorando no Mar Negro, o mercado de cevada provavelmente permanecerá sensível a manchetes nas próximas semanas.

• Fabricantes de ração / integradores de proteína animal (UE): Considere estender de forma moderada a cobertura de cevada e grãos forrageiros para o 3º–4º trimestre de 2026 enquanto o trigo forrageiro ICE permanecer perto de 210–215 EUR/t e a cevada do Mar Negro em torno de 190–200 EUR/t equivalente. O risco de alta vindo de uma segunda onda de calor na Europa justifica pelo menos uma cobertura parcial a termo, mas evite sobreproteção, dado o cenário mais confortável de produção no Mar Negro.
• Exportadores (Mar Negro): Com os primeiros bids a termo em torno de 203–205 USD/t CPT Mar Negro, mantenha um ritmo disciplinado de vendas. Vender agressivamente a termo abaixo de 190 EUR/t equivalente pode deixar valor na mesa se os danos climáticos na UE se aprofundarem e se a demanda chinesa por cevada ucraniana permanecer robusta.
• Produtores da UE: Onde o dano climático é significativo, mas os rendimentos ainda não são totalmente conhecidos, uma estratégia de vendas escalonadas parece prudente. Considere vendas incrementais em novos ralis ligados ao trigo, mas mantenha algum volume sem preço definido até fim de julho–agosto, caso rebaixamentos de safra relacionados ao calor na França e na Alemanha apertem o balanço mais do que o atualmente esperado.

3-Day Directional View (EUR-based)

• Trigo forrageiro ICE (proxy para cevada forrageira da UE): Viés levemente firme nas próximas três sessões, à medida que os mercados continuam precificando o risco da onda de calor europeia; volatilidade intradiária provável em torno de atualizações dos modelos meteorológicos.
• Cevada CPT / FOB Ucrânia (Mar Negro): Esperada amplamente estável em uma faixa de 185–195 EUR/t, com leve viés de alta se as manchetes sobre clima na UE se intensificarem e se surgirem compras adicionais a termo por parte de importadores-chave.
• Cevada forrageira doméstica da UE (Alemanha, Benelux): Tom mais firme antecipado, acompanhando o trigo, mas limitado pelas ofertas competitivas do Mar Negro; os níveis de basis versus o trigo forrageiro ICE podem se alargar modestamente se as preocupações com a safra local se agravarem.