Mercado de cevada mantém‑se firme enquanto choque no trigo sustenta o complexo de rações

Os mercados de cevada estão a negociar de forma calma, mas com um tom construtivo, à medida que a área semeada com trigo nos EUA atinge um mínimo histórico e os stocks mais apertados de trigo proporcionam suporte cruzado entre commodities, enquanto a oferta do Mar Negro permanece competitiva. Os valores spot e de nova colheita de cevada estão amplamente estáveis em termos de EUR, com ligeira firmeza na Alemanha e níveis estáveis a ligeiramente mais fracos na Ucrânia. Atualmente, a cevada está a seguir o comportamento do trigo. O forte impulso altista proveniente dos mais recentes dados do USDA sobre área semeada e stocks fez subir as referências globais de trigo, sustentando os cereais forrageiros e apoiando o sentimento na cevada, apesar da confortável disponibilidade de curto prazo. Ao mesmo tempo, uma colheita maior de trigo na Rússia e exportações ativas da Ucrânia limitam as subidas e mantêm os mercados de cereais forrageiros da UE bem abastecidos. Com o avanço inicial da colheita na UE e chuvas intensas localizadas em partes do Sudeste da Europa, o risco de preço da cevada no curto prazo parece ligeiramente enviesado em alta, mas contido por uma abundante oferta regional de cereais.

Preços

• A cevada forrageira australiana na SFE para julho de 2026 é indicada em torno de 310 AUD/t, subindo para 320 AUD/t para março–maio de 2027 e 336 AUD/t para janeiro de 2028–29, sinalizando uma curva a prazo moderadamente ascendente e nenhuma pressão de oferta no curto prazo.
• Convertido a ~1 AUD = 0,61 EUR, isto implica cerca de 189–205 EUR/t ao longo da curva, amplamente em linha com as atuais referências de cevada forrageira da UE próximas de 176–200 EUR/t.
• Nos mercados físicos spot, ofertas recentes mostram cevada forrageira ucraniana para Odessa (CPT/FOB) maioritariamente na faixa de 0,169–0,196 EUR/kg (≈169–196 EUR/t), enquanto a cevada forrageira EXW alemã em Drentwede firmou de 0,181–0,186 para 0,188 EUR/kg (≈181–188 EUR/t) até 1 de julho.
• Os preços de referência da cevada forrageira da UE em torno de 176 EUR/t para junho mostram apenas mudança marginal em termos mensais, confirmando um ambiente de preços estável a ligeiramente mais firme na Europa.

Oferta & Procura

• Os mercados de cereais estão a reagir principalmente ao trigo: a área total de trigo nos EUA caiu para um mínimo histórico, bem abaixo das expectativas, e os stocks de trigo em 1 de junho ficaram abaixo das previsões do mercado, proporcionando forte suporte de preços para os futuros em Chicago e, indiretamente, para a cevada forrageira via substituição nas rações.
• Apesar disso, a disponibilidade global de cereais permanece confortável. A colheita de trigo da Rússia foi revista em alta e as exportações de cereais da Ucrânia no final de junho superaram o ritmo do ano passado, sublinhando a contínua competitividade do Mar Negro e limitando o potencial de alta da cevada europeia.
• Na UE, a redução das importações de trigo e uma produção interna adequada apontam para uma sólida oferta interna de cereais forrageiros, enquanto a Ucrânia continua a escoar trigo e cereais grosseiros através dos portos do Mar Negro e dos “corredores de solidariedade” da UE, mantendo os mercados regionais de rações bem abastecidos.
• No caso específico da cevada, a Ucrânia já pré‑contratou uma fatia considerável do seu programa de exportação de 2026/27 (até 700.000 t), e a análise de mercado aponta para a continuação de ambições exportadoras a partir de origens do Mar Negro, incluindo Bulgária e Ucrânia, ajudando a ancorar os preços nos níveis atuais.

Fundamentos & Meteorologia

• A curva a prazo da cevada forrageira na SFE de 2026 a 2029 é plana a ligeiramente ascendente, sugerindo expectativas de fundamentos equilibrados em vez de uma escassez iminente.
• A análise de cereais grosseiros nos EUA indica que a sementeira de cevada está amplamente concluída com boas condições iniciais da cultura, implicando uma disponibilidade de colheita normal mais tarde em 2026 e nenhum sinal de grande défice global a partir da América do Norte.
• Na UE e no Mar Negro, análises recentes apontam apenas para ajustes modestos na produção global de cereais em 2026/27, com as exportações líquidas de cereais da UE projetadas para aumentar, reforçando uma narrativa de oferta confortável para utilizadores de rações.
• O risco meteorológico é localizado e não sistémico: avisos de chuvas fortes em partes da Bulgária poderão atrasar brevemente a colheita e afetar a qualidade de alguns lotes de cevada, mas nesta fase não são vistos como uma grande ameaça ao rendimento.

Perspetivas de negociação

• Compradores de rações (integrações pecuárias, moinhos na UE): Os níveis spot atuais em torno de 175–195 EUR/t equivalente continuam atrativos face ao risco de alta liderado pelo trigo. Considere escalonar a cobertura para T3–T4 2026 enquanto as curvas da SFE e da UE permanecem relativamente planas.
• Vendedores agrícolas (UE & Mar Negro): Com ofertas em dinheiro na Ucrânia e na Alemanha estáveis a ligeiramente mais firmes e o trigo a proporcionar suporte de fundo, é justificável reter uma parte da cevada de nova colheita ainda não vendida, mas é aconselhável realizar vendas escalonadas em subidas de 5–10 EUR/t acima dos níveis atuais para gerir o risco de baixa associado à abundante oferta regional de cereais.
• Traders: O diferencial entre a cevada forrageira do Mar Negro e a alemã (cerca de 15–25 EUR/t) continua a sustentar os fluxos de exportação da Ucrânia e de origens vizinhas. Monitorize o basis face ao trigo MATIF; qualquer nova alta do trigo sem movimento semelhante na cevada poderá abrir oportunidades de cobertura usando futuros de trigo.

Perspetiva direcional a 3 dias (EUR)

• UE (cevada forrageira EXW Alemanha): Estável a ligeiramente mais firme; intervalo esperado ~180–190 EUR/t à medida que a força do trigo se transmite, mas a pressão da colheita limita os ganhos.
• Mar Negro (Ucrânia CPT/FOB): Largamente estável; ~170–195 EUR/t com risco moderado de alta se surgir procura adicional de exportação, especialmente de grandes compradores como a China.
• Cevada forrageira australiana na SFE (equivalente em EUR): Lateral em torno de 190–200 EUR/t; sem grande motor de curto prazo para além dos movimentos globais do trigo e das flutuações cambiais.