Mercado de cevada pausa após liquidação na ASX enquanto os valores do Mar Negro se mantêm

Os mercados de cevada estão em uma fase de consolidação: os futuros de cevada para ração da SFE australiana estão estáveis após uma liquidação recente, enquanto os preços à vista da UE e do Mar Negro permanecem firmes e as ofertas físicas ucranianas recuaram apenas marginalmente. De modo geral, o sentimento é cautelosamente baixista na curva de futuros, mas sustentado nos mercados à vista pela oferta restrita no curto prazo em importantes regiões importadoras. Os contratos australianos até 2029 estão cotados, mas têm baixa liquidez, sem alteração no preço de liquidação em 19 de outubro. Ao mesmo tempo, a cevada para ração da UE mantém um prêmio claro em relação aos valores do Mar Negro, e os preços ucranianos CPT/FOB recuaram apenas ligeiramente nas últimas duas semanas, sinalizando que o potencial de baixa a partir daqui pode ser limitado sem um novo choque macroeconômico ou climático.

Preços

A curva de cevada para ração da SFE permaneceu inalterada em 19 de outubro de 2026, com novembro de 2026 liquidando a 315.00 AUD/t e os meses futuros até julho de 2027 concentrados em 275.00–280.00 AUD/t, antes de subir novamente para 292.00 AUD/t em janeiro de 2028 e janeiro de 2029. Esse fechamento estável ocorre após uma forte queda nos contratos de 2027 no início da semana, que deixou a curva futura em contango moderado na faixa de 275–292 AUD/t, em linha com relatos de uma liquidação liderada pela ASX em meados de outubro.       

No mercado físico, nossas cotações mais recentes mostram sementes ucranianas de cevada para ração animal, de Odesa, a 0.119 EUR/kg FOB, abaixo de 0.123 EUR/kg em 16 de outubro, confirmando um enfraquecimento moderado nas ofertas de origem do Mar Negro. A cevada alemã para ração EXW Drentwede foi cotada pela última vez a 0.23 EUR/kg em 16 de outubro, ligeiramente abaixo do pico de 0.235 EUR/kg observado no dia anterior, mas ainda bem acima dos níveis ucranianos, refletindo a demanda interna mais forte e a base de custos mais elevada da UE. A cevada ucraniana para ração CPT Odesa está em 0.137 EUR/kg em 16 de outubro, marginalmente abaixo de 0.138 EUR/kg no dia anterior, indicando um ajuste gradual, e não uma ruptura estrutural dos preços.

Referências externas corroboram esse quadro de preços firmes, mas sem disparada. A cevada para ração da UE entregue em Constanța, na Romênia, está em torno de 225 EUR/t na semana de 5 de outubro, alta de mais de 10% em relação ao ano anterior, enquanto a cevada espanhola para ração entregue em Barcelona é negociada perto de 255 EUR/t no início de outubro.     A cevada para ração FOB do Mar Negro é avaliada pouco abaixo de 200 USD/t semanalmente em outubro, destacando o desconto que as origens do Mar Negro precisam oferecer para competir com os mercados internos da UE.

Oferta e demanda

Do lado da oferta, relatórios recentes destacam um balanço global de cevada misto, mas geralmente adequado. Na UE, a produção em 2026 é estimada moderadamente acima da do ano passado, com apenas uma ligeira queda esperada no consumo total de cevada, o que implica estoques relativamente confortáveis e ajuda a sustentar os preços, mas não a impulsioná-los agressivamente.  As condições australianas no início de outubro apontam para um balanço mais apertado da safra velha e um otimismo cauteloso em relação aos rendimentos da nova safra, após as chuvas no Sul da Austrália e em Victoria melhorarem as perspectivas para lavouras anteriormente afetadas pelo estresse hídrico. 

A dinâmica da oferta do Mar Negro continua central. Apesar das interrupções relacionadas à guerra nas exportações marítimas da Ucrânia e da pressão intermitente da Rússia sobre a logística do Mar Negro, os fluxos de exportação de cevada e outros grãos para ração se adaptaram parcialmente por meio de rotas alternativas pela Romênia e corredores terrestres, evitando uma escassez global severa, mas elevando os custos logísticos.  As próprias exportações de grãos da Rússia, incluindo cevada, foram menores no início de setembro devido a interrupções no transporte marítimo, mas o mercado global absorveu isso até agora graças à ampla disponibilidade em outros locais e à forte concorrência entre exportadores.

Do lado da demanda, o uso de cevada para ração continua estreitamente ligado à rentabilidade da pecuária. A produção de ração composta da UE deve recuar ligeiramente em 2026 em meio a margens mais fracas nos setores de suínos e aves, limitando o potencial de alta da cevada apesar de seus preços competitivos em relação ao milho e ao trigo em várias regiões.  No Oriente Próximo e no Norte da África, a atividade de licitações continua, com a Jordânia buscando até 120,000 toneladas de cevada para ração neste mês, ressaltando a demanda contínua por importações, mas não em volumes grandes o suficiente para apertar dramaticamente o balanço. 

Fundamentos e clima

Os dados fundamentais apontam para uma situação global de cevada moderadamente mais folgada do que na temporada passada. Os conjuntos de dados do USDA e da UE indicam produção maior e consumo ligeiramente menor, resultando em estoques finais crescentes em relação a 2024/25.  Ao mesmo tempo, os indicadores estatísticos para os anos comerciais de 2025/26 e 2026/27 na região do Mar Negro sugerem um potencial robusto de exportação de cevada da Ucrânia, embora limitado por riscos logísticos e de segurança, e não pelo desempenho agronômico. 

O clima continua sendo um fator decisivo. Na Ucrânia, as temperaturas de outubro foram previstas próximas ou ligeiramente acima das normais sazonais, sem calor intenso ou precipitações fortes, favorecendo o trabalho de campo no outono e o estabelecimento dos cereais de inverno.  Na Austrália, eventos recentes de chuva nas regiões do sul aliviaram parte do estresse causado pela seca, particularmente nas zonas produtoras de cevada do Sul da Austrália e de Victoria, o que poderia estabilizar as expectativas de produtividade caso chegue umidade adicional.  Por enquanto, o clima não oferece um catalisador imediato de alta, mas continua sendo um risco de médio prazo caso as condições voltem a ficar mais secas nos principais países exportadores.

Perspectivas de negociação

Principais pontos para as próximas 2–3 semanas:

• Futuros: Com a cevada para ração da SFE de novembro de 2026 ancorada em 315.00 AUD/t e a curva de 2027 em torno de 275.00–280.00 AUD/t, novas quedas podem ser limitadas no curto prazo, a menos que os mercados globais de grãos registrem um movimento mais amplo de aversão ao risco. A liquidação estável e o volume negociado zero em 19 de outubro ressaltam a atual postura de esperar para ver na bolsa. 
• Mar Negro e Ucrânia: As ofertas ucranianas FOB e CPT recuaram apenas moderadamente em outubro, sugerindo que os vendedores relutam em buscar preços mais baixos diante da incerteza logística contínua e da demanda competitiva dos importadores. Compradores com necessidades próximas podem considerar aumentar gradualmente suas compras em pequenas quedas, em vez de esperar uma correção maior que talvez não se concretize.
• Compradores da UE: O diferencial firme entre os preços alemães EXW e as ofertas de origem do Mar Negro sustenta o interesse contínuo pela oferta ucraniana e romena onde a logística permite. No entanto, os estoques abundantes da UE e a demanda mais fraca por ração desaconselham altas agressivas, favorecendo uma estratégia de cobertura escalonada em vez de grandes compras antecipadas. 
• Fatores de risco: Uma escalada das hostilidades no Mar Negro, novas greves portuárias ou uma surpresa climática negativa na Austrália ou na UE ainda poderiam desencadear recompras de posições vendidas e elevar os preços, especialmente nas posições mais distantes. Por outro lado, a confirmação de rendimentos fortes no hemisfério norte e de uma demanda lenta por ração reforçaria o atual viés suavemente baixista.

Perspectiva direcional de 3 dias

• Cevada para ração da SFE (Austrália): Lateral a ligeiramente mais fraca; os futuros provavelmente acompanharão o sentimento mais amplo dos grãos, com poucos catalisadores locais novos no curtíssimo prazo.
• Físico do Mar Negro / Ucrânia: Predominantemente estável, com leve viés de baixa, enquanto os vendedores testam níveis mais baixos, mas os fretes marítimos, seguros e prêmios de segurança limitam descontos agressivos.
• Mercados internos da UE: Estáveis a firmes, sustentados por estruturas de custos domésticas mais elevadas e pela demanda contínua dos fabricantes de ração, com espaço limitado no curto prazo para recuos significativos dos preços.