Mercado da cevada mantém estabilidade enquanto a pressão do Mar Negro encontra ampla oferta da UE

Os preços da cevada estão sendo negociados lateralmente, com os futuros de cevada forrageira da SFE australiana estáveis em toda a curva e as cotações físicas do Mar Negro e da UE permanecendo em uma faixa estreita. A ampla oferta do Hemisfério Norte e a demanda estável, embora pouco expressiva, estão compensando os riscos logísticos e geopolíticos persistentes na Ucrânia. O mercado atualmente reflete equilíbrio, e não tensão. Por um lado, a produção e o potencial de exportação da UE continuam robustos, enquanto as perspectivas para a safra australiana são amplamente favoráveis, apesar da aridez regional. Por outro lado, a logística do Mar Negro, especialmente a partir da Ucrânia, enfrenta riscos elevados e pode restringir a disponibilidade para exportação caso as interrupções se intensifiquem. Nesse contexto, os mercados futuros e à vista relutam em reajustar fortemente em qualquer direção, deixando a cevada sendo negociada como um cereal forrageiro de valor relativo em relação ao trigo e ao milho, e não com base em seus próprios fundamentos.

Preços

Na Sydney Futures Exchange (SFE), os contratos de cevada forrageira fecharam inalterados em 15 de outubro de 2026, sem volume negociado reportado:

• Nov 2026: 315.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• Jan 2027: 296.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• Mar 2027: 298.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• May 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• Jul 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• Sep 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)
• Jan 2028 & Jan 2029: 313.00 AUD/t (0.00%, sem negócios)

As cotações físicas em EUR mostram um quadro igualmente calmo, com ajustes diários muito pequenos:

De modo geral, tanto os futuros australianos quanto os indicadores à vista europeus e do Mar Negro apontam para um complexo de cevada estável e limitado a uma faixa, com apenas ajustes incrementais nas bases e nos spreads relacionados à logística.

Oferta e Demanda

Na UE, a oferta de 2025/26 e 2026/27 continua confortável, com a Comissão Europeia e outros analistas estimando a produção total de cevada em cerca de 55–57 milhões de toneladas e o uso doméstico para ração próximo de 34 milhões de toneladas. Dados alfandegários recentes da UE mostram exportações de cevada de quase 2.0 milhões de toneladas entre 1 July e 7 October 2026, destacando a continuidade da demanda externa apesar da maior concorrência de origens do Hemisfério Sul.

No entanto, as exportações de cevada da UE no início da temporada estariam quase 40% abaixo do ano passado, principalmente devido à redução das compras chinesas. Isso reduz a pressão sobre o excedente da UE e ajuda a limitar as altas de preços. Ao mesmo tempo, a boa disponibilidade de cereais forrageiros alternativos — notadamente as importações de milho para a UE e a ampla oferta global de milho — limita o poder de precificação da cevada nas rações, mantendo o spread cevada–milho sob controle.

No Mar Negro, a capacidade de exportação de cevada da Ucrânia é mais limitada pela logística e pela segurança do que pela disponibilidade física. Ataques de drones e mísseis aumentaram o prêmio de risco nas rotas do Mar Negro, especialmente nas proximidades de Odesa e das saídas pelo Danúbio. Esse risco é evidente no desconto da cevada ucraniana FOB em relação às origens da UE; ainda assim, as ofertas atuais denominadas em EUR indicam que o mercado já precificou amplamente essas fricções sem provocar compras de pânico.

Clima e Perspectivas para a Safra

A safra de cevada da Austrália está avançando pela fase de enchimento dos grãos, com perspectivas regionais mistas. Uma avaliação meteorológica recente da cevada australiana apontou New South Wales como a principal preocupação, com as lavouras entrando no enchimento dos grãos sob um déficit hídrico significativo, temperaturas elevadas e previsão de chuvas limitadas, aumentando os riscos de menor tamanho dos grãos e maior percentual de grãos fora do padrão. Em contraste, South Australia, Victoria e Western Australia tiveram, de modo geral, chuvas de primavera adequadas e seguem próximas do potencial normal de produtividade.

As atualizações semanais oficiais sobre clima e agricultura das autoridades australianas (ABARES/DAFF) confirmam condições quentes e padrões de chuva variados, mas nenhum sinal de seca em escala nacional para a primavera de 2026. No balanço, ainda se espera que a Austrália contribua com um excedente exportável sólido, embora a deterioração da qualidade em áreas mais secas possa deslocar parte do volume da cevada para malte para os canais de cevada forrageira, ampliando a oferta internacionalmente comercializada mais adiante na temporada.

Fundamentos e Fatores do Mercado

• Curva de futuros estável na SFE: A ausência de variação de preços e de volume negociado entre os contratos de cevada da SFE de Nov 2026–Jan 2029 sugere um mercado em equilíbrio, sem usuários finais ou especuladores motivados a ajustar sua cobertura nos níveis atuais.
• Base estável no Mar Negro e na UE: Os preços ucranianos FCA e CPT em torno de 0.14–0.16 EUR e o EXW alemão próximo de 0.23 EUR mudaram apenas marginalmente nas últimas semanas, apontando para uma oferta local estável e mudanças modestas na demanda, e não para uma escassez estrutural.
• Ritmo de exportação versus potencial: Registros de exportação da UE próximos de 2.0 milhões de toneladas desde 1 July demonstram fluxos robustos, mas a queda anual nos embarques (especialmente para a China) reduz o risco de uma rápida contração dos estoques da UE.
• Risco geopolítico e logístico: A intensificação dos ataques de drones na região do Mar Negro aumenta a incerteza sobre os embarques de grãos ucranianos e pode, caso se agrave, restringir a disponibilidade global de cevada. Até o momento, os mercados tratam essas interrupções como episódicas, e não sistêmicas.
• Cereais forrageiros concorrentes: As grandes importações de milho para a UE e a confortável oferta global de cereais secundários limitam o potencial de alta da cevada, posicionando-a principalmente como um componente flexível das rações, e não como o principal determinante dos preços.

Perspectivas de Negociação (Próximas 2–4 Semanas)

• Compradores de ração (UE e Mediterrâneo): Aproveitar a estabilidade atual para ampliar moderadamente a cobertura até o primeiro trimestre de 2027, concentrando-se nas origens do Mar Negro e da UE onde a logística é confiável. Manter alguma flexibilidade para alternar entre cevada e milho conforme os preços relativos.
• Exportadores (Mar Negro): Manter prêmios de risco nas ofertas FOB para refletir as incertezas de segurança e frete. Priorizar cadeias logísticas curtas e destinos próximos, monitorando qualquer escalada das tensões no Mar Negro que possa interromper as janelas de embarque.
• Produtores (UE, Ucrânia, Austrália): Com os futuros da SFE estáveis e os preços à vista firmes, vendas a termo incrementais durante as altas, em vez de vendas agressivas nos níveis atuais, parecem prudentes. Monitorar a demanda chinesa e o ritmo das exportações da UE em busca de sinais de retomada do movimento de alta.
• Participantes especulativos: Dada a baixa volatilidade e a reduzida liquidez dos futuros, a relação risco-retorno atualmente favorece estratégias de valor relativo (cevada versus trigo/milho), em vez de apostas direcionais definitivas.

Indicação de Preço para 3 Dias

• Austrália (cevada forrageira da SFE): Lateral; os contratos provavelmente permanecerão próximos dos níveis atuais, com interesse de negociação muito reduzido, salvo uma mudança acentuada no clima ou no sentimento macroeconômico.
• Mar Negro (Ucrânia, FCA/FOB): Viés levemente baixista; espera-se que os preços permaneçam próximos das cotações recentes, com possível firmeza temporária diante de novas notícias sobre interrupções.
• UE (Alemanha EXW, base de exportação): Amplamente estável; são possíveis flutuações moderadas ao longo da semana devido ao câmbio e ao frete, mas não há um catalisador claro para uma ruptura sustentada em qualquer direção.