Mercado de cevada permanece estagnado, enquanto riscos no Mar Negro encontram demanda fraca

Os futuros de cevada para ração da SFE permanecem estáveis em toda a curva, enquanto os preços à vista na Ucrânia e na Alemanha variam apenas ligeiramente, com os riscos logísticos no Mar Negro sendo compensados pela fraca demanda global por ração e pelos confortáveis estoques da UE. O mercado de cevada encontra-se atualmente limitado a uma faixa. Os futuros de cevada para ração da SFE australiana, de novembro de 2026 a janeiro de 2029, permanecem inalterados em 296–315 AUD/t, destacando a falta de novos fatores direcionais no mercado. Nos mercados físicos, os valores da cevada para ração ucraniana com origem em Odesa recuaram ligeiramente nas últimas semanas, enquanto os níveis EXW alemães no norte da Alemanha subiram marginalmente, mas continuam dentro de uma faixa estreita. As fortes estimativas de produção da UE e a disponibilidade ainda robusta para exportação são contrabalançadas pela demanda mais fraca do Oriente Médio e da Ásia e pela incerteza contínua sobre a logística no Mar Negro. De modo geral, o mercado apresenta mais características de um ambiente favorável aos compradores do que aos vendedores.

Preços

Os futuros de cevada para ração da SFE em 13 de outubro de 2026 mostram uma sessão completamente estável, com todos os contratos listados encerrando inalterados e sem volume negociado:

• Nov 2026: 315 AUD/t
• Jan 2027: 296 AUD/t
• Mar 2027: 298 AUD/t
• May 2027: 301 AUD/t
• Jul 2027: 301 AUD/t
• Sep 2027: 301 AUD/t
• Jan 2028 & Jan 2029: 313 AUD/t cada

Essa curva estável, com uma queda modesta no início de 2027 e uma recuperação gradual em direção a 2028–2029, reflete um mercado que não identifica estresse imediato na oferta, mas também vê uma queda limitada abaixo dos níveis atuais.

A cevada para ração ucraniana CPT Odesa se fortaleceu marginalmente desde o início de outubro, enquanto a cevada para ração de gado FOB Odesa recuou, indicando pressão sobre os valores voltados à exportação. A cevada para ração EXW alemã em Drentwede permaneceu próxima de 0.23 EUR/kg, sinalizando preços internos relativamente firmes na UE, apesar da estabilidade dos futuros.

Oferta & Demanda

Os fundamentos da oferta na UE continuam confortáveis. Dados recentes da Comissão Europeia, da Coceral e do USDA situam a produção de cevada de 2026 em torno de 55–57 MMT, com o uso para ração próximo de 34 MMT e exportações entre aproximadamente 9 e 13 MMT, ressaltando uma capacidade exportadora forte, mas não limitada.

De 1º de julho a 7 de outubro de 2026, a UE-27 exportou quase 2 MMT de cevada, contra apenas cerca de 0.17 MMT em importações, destacando seu papel de exportador líquido nesta fase do ano comercial. A demanda do Oriente Médio e da China continua estruturalmente importante, mas esfriou um pouco devido a alternativas mais baratas, como milho e sorgo, e à oferta global geralmente abundante de grãos para ração.

Os fluxos do Mar Negro são o principal fator de oscilação. As exportações russas de cevada entre julho e setembro são estimadas em cerca de 1.3 MMT, uma queda acentuada em relação aos 2.4 MMT do ano anterior, e os embarques russos de cevada no início de outubro teriam despencado para aproximadamente 5,500 t, à medida que os terminais do Mar Negro deixaram de aparecer nos registros de embarque. As exportações de grãos da Ucrânia se recuperaram parcialmente por meio das rotas ferroviárias e do Danúbio, mas os volumes permanecem bem abaixo dos níveis do ano anterior devido a bloqueios portuários e riscos de segurança, limitando a capacidade de exportação de cevada apesar dos preços competitivos.

Fundamentos & Clima

Os fundamentos parecem ligeiramente baixistas no papel, com previsão de queda de aproximadamente 3.5% no comércio global de grãos em 2026/27, apontando para uma demanda geral mais fraca. No entanto, restrições localizadas nas cadeias de oferta do Mar Negro incorporam prêmios de risco aos valores de exportação de curto prazo de trigo e cevada quando ocorrem incidentes, mesmo que os futuros de cevada da SFE ainda não tenham precificado uma alta sustentada.

Em relação ao clima, as previsões de outubro indicam episódios mais frios que o normal se estendendo por partes do oeste da Rússia e ocasionalmente pela região mais ampla do Mar Negro, o que pode atrasar os trabalhos finais no campo, mas atualmente não sinaliza estresse significativo nas lavouras. Como a cevada do hemisfério norte já foi amplamente colhida, os impactos climáticos sobre os preços no curto prazo são limitados; a atenção se volta, em vez disso, às condições de plantio da próxima safra e a quaisquer novas interrupções na logística do Mar Negro.

Perspectivas & Ideias de Trading

Perspectiva do mercado (próximas 1–3 semanas)

• Futuros: Com os contratos de cevada para ração da SFE estáveis e sem novos catalisadores de alta, é provável que os futuros permaneçam limitados a uma faixa, acompanhando amplamente o sentimento geral dos grãos, e não notícias específicas da cevada.
• Exportações: Os exportadores da UE devem manter uma vantagem competitiva no Norte da África e no Oriente Médio, enquanto os embarques russos e ucranianos enfrentam obstáculos logísticos e de seguros.
• Basis: Espera-se que o basis interno da UE para cevada para ração de qualidade permaneça firme em relação aos futuros estáveis, apoiado pela sólida demanda local por ração e por restrições de frete.

Recomendações de trading

• Fabricantes de ração / produtores pecuários: Aproveitar os futuros atualmente estáveis e os valores mais fracos no Mar Negro para ampliar moderadamente a cobertura até o 1º trimestre de 2027, concentrando-se nas origens CPT/FOB do Mar Negro e nas origens do interior da UE onde o risco logístico seja administrável.
• Exportadores: Manter estruturas flexíveis de origem opcional e monitorar os prêmios de frete e seguro no entorno do Mar Negro; interrupções de curto prazo podem provocar picos nos prêmios de curto prazo, mesmo que a curva de futuros permaneça estável.
• Produtores: Considerar a execução gradual de ordens de hedge nos mercados vinculados à SFE e à UE perto do limite superior das faixas de negociação recentes, mantendo, ao mesmo tempo, parte dos volumes sem preço caso ocorram novas escaladas no Mar Negro ou surpresas climáticas mais adiante na temporada.

Indicação de preço para 3 dias / visão direcional

• Cevada para ração da SFE (todos os contratos): Estável; espera-se movimento mínimo dos preços na ausência de um choque mais amplo nos grãos.
• Ucrânia, Odesa CPT / FOB: Viés ligeiramente baixista ou lateral, com a demanda de exportação permanecendo fraca e os gargalos logísticos limitando a alta apesar das notícias de risco.
• Alemanha, Drentwede EXW: Predominantemente estável, com leve tom firme, apoiado pela demanda local por ração e pelos prêmios de qualidade/localização em relação às origens do Mar Negro.