Mercado de milho: seca em Maharashtra aumenta os riscos para a alimentação animal em meio à estabilidade dos preços europeus

O agravamento do déficit de chuvas em Maharashtra está surgindo como um importante fator de risco altista para o milho, por meio do aumento dos custos globais de ração, mesmo com os preços físicos à vista na Europa e no Mar Negro permanecendo relativamente estáveis até o momento. A declaração de condições semelhantes à seca na maior parte de Maharashtra, um importante produtor indiano de milho e um estado relevante para oleaginosas e cana-de-açúcar, aumenta a probabilidade de uma oferta regional mais restrita de grãos para ração em 2026/27. Como o milho e a soja são componentes centrais das rações para aves, pecuária leiteira e outros animais na Índia, qualquer quebra de produção poderá elevar os custos da alimentação animal e, por extensão, os preços do leite, dos ovos e da carne. Por enquanto, as referências de milho na Europa e no Mar Negro apresentam apenas variações semanais modestas, mas a combinação do estresse climático na Índia com a incerteza mais ampla sobre as monções recomenda uma postura mais cautelosa em relação ao risco de queda dos preços.

Preços

As cotações físicas do milho no fim de setembro indicam uma tendência amplamente lateral a ligeiramente mais fraca na UE e no Mar Negro, contrastando com o crescente risco de alta no Sul da Ásia associado ao clima.

• Alemanha: O milho para ração, grau de umidade máximo de 14%, EXW Drentwede, está cotado a 0.29 EUR/kg em 29 September 2026, inalterado em relação ao dia anterior e marginalmente abaixo de 0.295 EUR/kg em 25 September.
• Ucrânia: O milho para ração, umidade máxima de 14%, pureza de 98%, CPT Odesa, está em 0.154 EUR/kg (28 September 2026), estável em relação à cotação anterior, enquanto o milho amarelo para ração, umidade máxima de 14.5%, FCA Odesa, está em 0.17 EUR/kg (24 September 2026), abaixo de 0.18 EUR/kg no início do mês.
• França: O milho amarelo FOB Paris está cotado a 0.27 EUR/kg (24 September 2026), acima de 0.25 EUR/kg em 17 September, indicando alguma firmeza nos valores voltados à exportação.
• Índia: O milho orgânico para amido FOB New Delhi está em 1.32 EUR/kg (26 September 2026), ligeiramente acima de 1.3 EUR/kg em meados de setembro, refletindo uma demanda firme por produtos de maior valor agregado e preocupações crescentes com a oferta doméstica.

Oferta e demanda

Os riscos do lado da oferta estão cada vez mais concentrados na Índia, onde uma monção de 2026 fraca e irregular está afetando importantes regiões dependentes das chuvas. Maharashtra declarou agora condições semelhantes à seca em 265 dos 358 tehsils, abrangendo aproximadamente 74% do estado, após registrar um déficit de chuvas de 19% entre 1 June e 28 September (801.5 mm contra uma média normal de 986.7 mm).

Maharashtra responde por cerca de 11% da produção de milho da Índia, além de fornecer aproximadamente metade da produção nacional de soja e cerca de um quarto da cana-de-açúcar. A menor precipitação e a baixa umidade do solo em importantes regiões, como Marathwada e partes de Vidarbha, aumentam o risco de perdas de produtividade no milho, na soja e no tur, restringindo a disponibilidade de grãos para ração e farelo proteico para os setores domésticos de aves e laticínios no próximo ano comercial.

Fundamentos e conexões entre commodities

O mercado de milho está cada vez mais interligado aos acontecimentos nos setores de oleaginosas e açúcar na Índia. A menor disponibilidade de milho e soja em Maharashtra provavelmente elevará os custos da alimentação animal, já que esses dois ingredientes predominam nas formulações de rações compostas para aves, gado leiteiro e outros animais.

Ao mesmo tempo, a participação do estado, de aproximadamente um quarto da produção nacional de cana-de-açúcar, significa que qualquer déficit afetará tanto a oferta de açúcar quanto a de etanol. Um balanço mais apertado da cana pode manter os produtores de etanol concentrados em matérias-primas à base de cana, mas, se políticas ou fatores econômicos incentivarem uma produção adicional de etanol à base de milho, isso restringirá ainda mais a disponibilidade doméstica de milho, ampliando a pressão de alta sobre os custos da alimentação animal.

Globalmente, esses acontecimentos se somam a uma perspectiva já modestamente mais restrita para o milho indiano. A área plantada nacional de milho kharif é estimada em queda de pouco mais de 4% nesta temporada, e as projeções para a safra indiana de milho de 2026/27 apontam para uma redução anual da produção. Embora a Índia não seja uma exportadora dominante, a redução do excedente disponível pode limitar as opções de oferta regional para os mercados de ração vizinhos e sustentar indiretamente os preços internacionais caso importações ou redirecionamentos de fluxos se tornem necessários.

Perspectiva climática (foco em Maharashtra)

Com o fim da temporada de monções do sudoeste se aproximando, os danos às culturas kharif de 2026 em Maharashtra já estão em grande parte definidos. O déficit acumulado e os períodos prolongados de seca até o fim de setembro afetaram as lavouras de milho e soja dependentes das chuvas em vários distritos, e as chuvas isoladas no início de outubro provavelmente não serão suficientes para reverter totalmente as perdas de produtividade.

A atenção agora se volta para a umidade residual do solo na temporada rabi. Déficits persistentes e baixos níveis dos reservatórios em algumas bacias podem restringir o plantio de culturas forrageiras e aumentar a dependência de grãos para ração adquiridos até o início de 2027, prolongando as pressões de custos para produtores de leite e aves que dependem fortemente de rações à base de milho.

Perspectiva de negociação e riscos

• Compradores de ração (UE e Mar Negro): Com o milho para ração alemão e ucraniano ainda sendo negociado em uma faixa estreita próxima aos níveis recentes, considere ampliar gradualmente a cobertura para o 4º trimestre de 2026 enquanto a volatilidade permanece baixa, mantendo flexibilidade para reagir caso o risco climático na Índia se transforme em uma alta mais ampla dos preços globais.
• Produtores pecuários no Sul da Ásia: Considere uma base de custos de ração mais elevada para 2026/27. Sempre que possível, diversifique as rações (grãos alternativos e subprodutos) e garanta o fornecimento de milho antecipadamente, pois a seca em Maharashtra e a redução nacional da área plantada de kharif aumentam a probabilidade de balanços domésticos mais apertados.
• Traders e originadores: Monitore os sinais de política sobre etanol, tarifas de importação e possíveis medidas de apoio aos grãos para ração na Índia. Qualquer movimento para flexibilizar as barreiras de importação ou ajustar as metas de mistura de etanol poderá alterar rapidamente os fluxos comerciais e as relações regionais de preços do milho.

Indicação de preços para 3 dias

• Alemanha (EXW Drentwede, milho para ração): Estável a ligeiramente firme nos próximos três dias, com os negócios recentes em torno de 0.29 EUR/kg sugerindo uma queda imediata limitada.
• Ucrânia (Odesa, CPT/FCA): Predominantemente estável no curtíssimo prazo após as pequenas quedas recentes, com risco moderado de alta caso os mercados globais comecem a precificar as preocupações com a oferta indiana.
• França (FOB Paris): Após a alta recente para 0.27 EUR/kg, os valores provavelmente se consolidarão, com movimentos impulsionados pelo clima e por fatores macroeconômicos sendo mais relevantes do que os fundamentos locais nas próximas sessões.