Mercado de Nozes em Casca Aperta com Explosão das Exportações dos EUA e Preços de Miolo Firmes

As exportações de nozes em casca dos EUA estão disparando no início da safra 2026, lideradas pela Turquia e MENA, apertando a disponibilidade de produto de safra antiga, mesmo com a oferta global de miolo permanecendo confortável. Os preços de miolo na China, Índia e EUA no início de julho estão amplamente estáveis em termos de EUR, com apenas um ligeiro risco de firmeza para as categorias de maior valor. O mercado de nozes entra no 3º trimestre com uma divisão clara entre um segmento de nozes em casca que aperta rapidamente e um complexo de miolo mais equilibrado. O impulso exportador da Califórnia é excepcionalmente forte: os embarques de nozes em casca aumentaram 114% ano a ano, impulsionados pela Turquia, Oriente Médio e Norte da África, enquanto as exportações de miolo crescem em ritmo mais moderado. Ao mesmo tempo, os preços FOB reportados para miolo da China, Índia e EUA têm ficado amplamente inalterados desde o fim de junho, sugerindo que grandes estoques globais e boas safras de 2025 ainda limitam a alta, mesmo com compradores começando a estender cobertura para o novo ano comercial.

Prices

As ofertas spot de miolo mostram um tom estável a ligeiramente mais firme em comparação com meados de junho, especialmente para categorias e origens de maior valor. Miolo chinês light pieces e amber pieces permaneceram estáveis nas últimas três semanas, enquanto miolo chinês light quarters registrou um aumento modesto no início do período e depois se estabilizou.

Esses valores estão alinhados com comentários mais amplos de mercado de que os preços FOB de miolo de noz no início de julho na China, Índia e EUA estão estáveis, com compradores em grande parte cobertos para necessidades de curto prazo e testando as ofertas chinesas frente ao miolo indiano e americano, de preço mais alto.

Supply & Demand

A oferta dos EUA está sendo absorvida rapidamente via exportações. Os embarques de nozes em casca da Califórnia aumentaram 114% ano a ano, com as exportações atuando como principal motor desse crescimento. A Turquia se destaca como o principal comprador incremental, com as importações de nozes em casca dos EUA quase quintuplicando, enquanto a demanda também se fortaleceu no Oriente Médio e Norte da África em geral, incluindo Emirados Árabes Unidos, Argélia, Líbano, Iraque e Marrocos.

Os embarques de miolo mostram um crescimento mais moderado, porém ainda construtivo. As exportações totais de miolo aumentaram 18% ano a ano, dentro de um aumento geral de 11% nos embarques de miolo. A Europa continua sendo o principal destino para o miolo dos EUA, liderada por Alemanha, Espanha, Países Baixos, Reino Unido e Itália, com suporte de volumes adicionais para o Japão. Em contraste, as importações indianas de nozes dos EUA caíram cerca de 10% no período reportado, e a Coreia do Sul reduziu ligeiramente as compras, evidenciando uma rotação da demanda regional de partes da Ásia para Turquia, Europa e MENA.

Apesar da tração menor da Índia, o quadro geral de exportações de nozes dos EUA é claramente altista para os fundamentos de nozes em casca. Dados acumulados na temporada indicam que os embarques totais de nozes da Califórnia estão quase 24% acima na base equivalente em casca até maio, confirmando que o forte ritmo do início da temporada não é um pico de curta duração.

Fundamentals & Policy Drivers

O aperto liderado pelas exportações na Califórnia coincide com estoques globais confortáveis após grandes safras de 2025. Relatos de mercado sugerem que cerca de 85% da safra 2025 da Califórnia já está vendida ou comprometida, com as exportações de nozes em casca sozinhas subindo mais de 110% ano a ano até o fim de abril. Essa alta razão de produto já vendido ajuda a explicar por que as ofertas de nozes em casca parecem firmes, mesmo com o tamanho da safra tendo sido substancial.

Do lado da demanda, desenvolvimentos de política adicionam um viés de alta de médio prazo para as origens americanas. A partir de 1º de julho, um novo regime tarifário da UE introduziu uma grande cota tarifária para nozes de árvores dos EUA, incluindo nozes, concedendo acesso com tarifa zero até 500.000 toneladas. Isso reforça a competitividade das nozes da Califórnia em uma região que já responde por cerca de 30% das importações globais de nuts, consolidando o papel da Europa como mercado âncora para exportações de miolo.

Enquanto isso, a tarifa de importação de 100% da Índia sobre nozes continua sendo um freio estrutural às exportações dos EUA, mantendo o país mais dependente da produção doméstica e de origens alternativas. Junto com a queda observada de 10% nas importações de nozes dos EUA durante o período atual reportado, isso destaca que a Índia deixou de ser o principal motor de crescimento das exportações americanas de nozes em 2026; em vez disso, Turquia e MENA assumiram esse papel.

Weather & Crop Outlook

O clima na Califórnia e em importantes origens asiáticas (China, Índia) está sendo monitorado de perto, mas ainda não produziu um novo choque de oferta. Avaliações recentes indicam que, no início de julho, não surgiram eventos adversos importantes capazes de alterar materialmente as expectativas para a safra 2026/27, embora ondas de calor ou tempestades no fim da estação ainda possam afetar rendimento e qualidade nas próximas semanas.

Mais cedo na temporada, a colheita de 2025 na Califórnia superou ligeiramente as estimativas iniciais e entregou uma boa proporção de miolo de grande calibre, em geral com qualidade sólida. Combinado com forte demanda de exportação, a principal incerteza agora está menos no volume disponível e mais na velocidade com que os estoques remanescentes de safra antiga serão escoados e em qual prêmio de risco o clima adicionará às ofertas de nova safra à medida que o 3º trimestre avança.

Trading Outlook

• Compradores de nozes em casca (Turquia, MENA, UE): Considerar antecipar a cobertura para o 3º–4º trimestre enquanto a disponibilidade de nozes em casca dos EUA ainda é administrável. O salto de 114% ano a ano nas exportações de nozes em casca implica que os estoques de safra antiga podem apertar mais cedo que o usual, especialmente para calibres preferidos.
• Compradores de miolo (torrefadores, confeitaria, empacotadores): Com os preços de miolo na China, Índia e EUA amplamente estáveis e estoques globais confortáveis, as compras de curto prazo podem permanecer táticas. No entanto, para categorias premium (light quarters e halves, orgânico), um viés moderadamente altista sugere escalonar cobertura adicional até o fim do 3º trimestre.
• Produtores e vendedores: O forte impulso exportador para Turquia, Europa e MENA sustenta uma postura mais firme nas ofertas de nozes em casca, mas o miolo ainda pode exigir preços competitivos para girar volume em destinos mais lentos como Índia e Coreia do Sul.

3‑Day Price Indication

• FOB China kernels (Dalian): Os preços de pieces, broken e quarters devem permanecer em uma faixa estreita em torno dos níveis atuais (≈2.3–3.3 EUR/kg), com leve viés de alta para quarters e lotes mais limpos.
• FOB India organic halves (New Delhi): Os prêmios sobre o miolo chinês devem persistir próximo de 5.3 EUR/kg, com movimento mínimo de curto prazo enquanto a demanda doméstica absorve a oferta.
• FOB US organic halves (Europe hub, London): Valores em torno de 4.5 EUR/kg devem se manter, apoiados pela forte demanda da UE e melhor acesso tarifário, mas limitados pela oferta global abundante.